财务表现 - 商用车信息系统上半年销售约2万套，毛利率62%，销售额约3200万元，较去年同期大幅增长 [1] - 高毛利率产品销售额占比提升促进公司净利润率增长 [1] - 金属软管业务营收因欧洲市场需求降低而下滑，预计2025年较上年小幅下降，2026年可能逐步回暖 [1] 战略布局 - 公司发展分为三阶段：传统气门嘴→电子传感器→商用车车联网产品（今年放量） [2] - 下一阶段将切入以AI推理芯片为主的板卡领域，与深明奥思签订独家代理协议 [2] - Fellow1板卡可应用于具身智能、车辆、医疗器械及AI服务器等多场景 [2] 合作进展 - 与深明奥思合作：Fellow1芯片研发设计基本完成，10月开始送样，已成立专项团队共同研发应用 [2] - 10月起FPGA方案将开始与机器人厂商及汽车厂进行初步测试 [2] - 与浙大合作开发传感器在具身智能的应用，与Fellow1大脑系统相关联，两块业务形成协同 [2]

核心财务表现 - 营业收入同比下降16.52%至7.38亿元，主要因订货不足导致 [2] - 归属于上市公司股东的净亏损为8,448万元，较上年同期亏损1.23亿元有所收窄 [2] - 经营活动现金流量净额为-3.07亿元，同比改善64.6%，主要因现金回款增加 [2][7] - 总资产减少8.29%至47.29亿元，货币资金下降59.14%至1.29亿元 [2][7] 业务结构整合 - 将原有8类业务板块聚焦至5类，经营单位从11家整合为7家 [4] - 主营业务涵盖智能制造、核工装备、航天防务配套、后勤保障装备、柔性管件、压力容器、环保装备及艺术工程 [3] - 压力容器领域新签合同3.48亿元，完成年度目标53.58% [4] - 柔性管件领域金属软管类产品新签合同1.27亿元，同比增长9.51% [4] 成本控制措施 - 管理费用、销售费用、研发费用合计下降3,277万元，降幅14.93% [5] - 通过供应链谈判实现降本265万元，内部协作业务达1,068万元 [5] - 研发费用同比减少39.73%至5,353万元，因研发项目立项减少 [7] 资产与负债变动 - 应收账款减少6.61%至20.94亿元，因回款增加 [7] - 存货增长12.39%至7.02亿元，因材料采购增加 [7] - 短期借款上升6.60%至6.28亿元，因带息负债增加 [7] - 合同负债增长25.87%至1.66亿元，因预收项目货款增加 [7] 子公司调整 - 晨光森田公司因合资到期不再经营，拟清算注销 [9] - 晨光香港公司拟进行清算注销 [9] - 主要子公司中晨光东螺净利润133万元，晨光森田亏损441万元 [8] 行业与技术优势 - 柔性管件领域矩形多层膨胀节设计及成型技术达国际先进水平 [5] - 核工装备领域多项创新成果填补国内空白，包括放射性废液处理装置 [5] - 拥有民用核安全设备设计制造许可证、ASME认证等资质体系 [6] - 为载人航天、深空探测、"国和一号"核电示范工程等重大项目提供产品保障 [9] 股权激励计划 - 2021年限制性股票激励计划第二个解锁期3,103,750股于2025年6月3日解除限售 [11] - 第三个解锁期因条件未成就，拟回购注销3,323,500股限制性股票 [11] - 报告期内因激励对象变动回购注销120,600股 [13] 关联交易与担保 - 与航天科工财务公司关联存贷款总额分别为11.76亿元和5,000万元 [12] - 对子公司担保余额9,345.7万元，占净资产比例1.98% [12][13]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.94亿元，同比增长8.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9477.50万元，同比增长56.60% [1] - 扣除非经常性损益后的归母净利润8853.24万元，同比增长59.84% [1] 业务板块表现 - 传感器及数字信息控制设备业务收入1.96亿元，同比激增65.61%，成为增长主力 [1] - 金属软管业务实现收入3.05亿元，竞争壁垒持续巩固 [2] - 数字信息控制设备实现牵引车与挂车多模式通讯，解决数据交互难题 [1] - 气路检测传感器、轮轴温度监测传感器等产品批量应用于亚马逊、可口可乐等全球知名车队 [1] 市场拓展 - TPMS传感器前装市场覆盖上汽、北汽、长安等主机厂 [1] - 售后市场通过沃尔玛等渠道实现广泛布局 [1] - 金属软管业务客户覆盖沃尔沃、斯堪尼亚、戴姆勒、一汽解放、重汽等国内外头部车企 [2] - 蓝牙传感器、云传感器系统等新品进一步打开市场空间 [1] 研发与创新 - 报告期内研发费用2382.79万元，同比增长7.63% [2] - 重点推进NLP低功耗传感器、蓝牙气路监测传感器等新品研发 [2] - NLP传感器已在商用车车队管理中批量应用 [2] - 云传感器系统实现"去工具化"操作，门店通过手机即可完成数据编程 [2] 战略合作与产能建设 - 与浙江大学合作建设具身智能感知联合研发中心，目前已进入项目可行性研究阶段 [2] - 与上海深明奥思半导体科技有限公司签订独家授权销售及合作合同 [2] - 未来5年获得在具身智能大模型域控领域制作并独家销售基于Fellow 1芯片板卡的授权 [2] 行业机遇 - 国内国六排放标准深化及欧洲"欧7"标准临近，高规格气密金属软管需求有望逐步释放 [2] - 公司聚焦传感器及数字信息控制设备、金属软管两大核心业务 [3] - 国际市场依托海外基地深化本地化服务 [3] - 推进具身智能感知技术研发及新产能落地，力争在汽车电子与机器人领域实现突破 [3]

纪要涉及的公司 万通智控 纪要提到的核心观点和论据 - **主营业务及发展情况**：主营业务包括传感器、气门嘴和金属软管等产品 [3] - **传感器相关产品**：2025 年第一季度增长约 40%，第二季度继续保持增长，新产品如传感器及车联网产品（MLP 产品）增长显著 [3] - **金属软管业务**：2025 年第一季度下滑约百分之十几，原因待分析 [4][11] - **气门嘴业务**：长期保持平稳，2024 年略有增长 5.9%，营收约两亿多，利润 2000 - 3000 万元，预计 2025 年类似 [15] - **机器人项目合作**：4 月底与浙江大学成立研发中心，5 月底与玄武山机器人公司签订框架协议，合作领域包括机器人关节手上的温度压力传感器、电子皮肤和气动肌肉，项目进入科研报告中后期，预计 50 - 70 个工作日完成报告 [3] - **与 AI 推理芯片公司合作**：双方意向强烈，芯片可用于机器大脑和智能驾驶领域，但尚未正式签订协议 [3] - **商用车 NLP 产品** - **技术优势**：安装在轮胎外部，无需剥开轮胎，体积小、电池功耗低、安装方便，性价比高，毛利率 60% - 70% [5] - **市场表现**：2025 年上半年订单量约 5 万套，每套标准版约 2000 元，总订单金额数亿元，受欧美大型车队青睐 [2][5] - **优势原因**：商用车对传感器要求高，传统 TPMS 安装成本高，NLP 便于安装，还能优化油耗管理、降低爆胎风险和维护成本 [6] - **国内市场 TPMS 推广情况** - **乘用车**：中国 2020 年 1 月 1 日起强制新出厂乘用车安装 [7] - **商用车**：中国未强制要求，自营物流公司如顺丰、京东等开始逐步安装，公司与挂车整车厂合作推广 TPMS 系统和车辆联网产品作为标配 [2][7] - **出口业务影响**：中美贸易战对出口影响有限，公司在美国、捷克、德国和泰国等地有本土化生产基地，可快速本地化生产，加税成本主要由客户承担 [2][7] - **未来业务增速预期**：未来两三年利润年增长目标为 20% - 30%，基于董事长稳健保守的发展策略 [2][8] - **乘用车 TPMS 业务结构及客户分布**：约 80% - 90%产品销往海外售后市场，因整车厂采购价格低、回款周期长 [4][10] - **海外公司运营情况**：收购的海外公司保持盈利且增长明显，收购 Westphalia 后迅速盈利，因其基础好、技术优、客户群体稳定 [4][12][14] - **欧洲市场环境影响**：2024 年营业收入下降，2025 年一季度延续，但对利润影响较小，因相关产品毛利率低，传感器产品毛利率高对利润贡献大 [13] - **与芯片公司合作方式**：一是与浙大成立联合研发中心，项目明确后成立项目公司，万通出资 50%以上，浙大技术出资 30%以上，其余校友企业合作；二是与推理芯片公司成立合资公司，具体方式未明确 [16] - **进军巨升智能领域原因**：浙大希望科研成果市场化，万通有传感器生产经验，两者匹配度高，且认为机器人领域是未来趋势，计划长期投入 2 - 8 年 [17] - **单车 SP MLP 产品价格构成**：约 2000 元，包括 18 - 20 个轮胎传感器、一个接收机和一个 TBOX [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 成功收购 Westphalia 是创业板经典案例，豁免 150 个交易日内披露标的公司审计报告，无业绩承诺和对赌条款，监管部门提示风险 [12] - 经销商如飞利浦可能与车队建立特定电网平台，用于监测行驶路径、胎温胎压等数据 [6]

投资者参与情况 - 参与投资机构合计71人，包括东北证券、财联社、银河证券等多家机构 [1] 公司接待情况 - 接待人员为董事会秘书李滨和证券事务代表王宇骏 [1] 公司业务优势 - 商用车传感器高毛利率原因：技术上，自主研发NLP技术降低功耗，使传感器小型化、轻量化，便于安装和维护，有自主知识产权保护；渠道上，与国外知名车队服务商深度绑定，打开前装市场 [2] 合作研发进展 - 与浙江大学合作成立联合研发中心，明确合作方向，但处于委派专家成立项目可行性报告研究小组阶段，尚无产品落地 [2] 业务增长情况 - 传感器及车数字信息控制设备业务一季度销售额8656.59万元，较上年同期增长41.17%，主要增长来源为欧美售后替换TPMS，商用车NLP传感器逐步放量 [2] 业务下滑情况 - 金属软管业务一季度销售额较上年同期下降13.3%，受欧洲市场衰退、地缘政治等因素影响销量下降 [2] 行业市场预测 - LMCAutomotive预测2025年重卡销量预期为38.9万辆，较2024年小幅下降1.8%，全球市场预期同比增加3.1%，金属软管业务全年总体保持相对稳定 [2]

公司业务与财务表现 - 2025年第一季度实现营收2.79亿元，其中传感器及数字信息控制设备营收6,132万元（毛利率53.18%），金属软管营收1.67亿元（毛利率28.36%），气门嘴及其他轮胎用品营收4,918万元（毛利率22.81%）[2] - 2025年一季报显示主营收入2.68亿元（同比下降3.99%），归母净利润3,693.48万元（同比上升36.36%），扣非净利润3,498.62万元（同比上升42.96%），毛利率33.72%[5] - 产品结构持续优化，高毛利率产品营收占比提升带动利润率水平提高[2] NLP传感器业务发展 - 政策驱动显著：欧洲UN/ECE法规要求2024年7月起新产商用车强制安装TPMS，美国对重型卡车试行碳积分奖励，中国JT/T1178.2-2019标准明确牵引车应装TPMS[3] - 技术优势：NLP传感器具备低功耗、小型化、轻量化及易安装特性，已获专利保护，可帮助客户提升车队管理、行驶安全并降低维护成本[3] - 市场拓展：产品获欧美知名车队认可并开始批量出货[3] 公司治理与资本运作 - 2025年4月22日通过《市值管理制度》，旨在提升公司质量和投资者回报能力[4] - 2024年2月22日至5月20日实施股份回购合计82.79万股，2022年10月启动的限制性股票激励计划仍在实施中[4] - 目前暂无并购重组计划，但将持续关注与主业协同的标的[5] 机构研究与盈利预测 - 最近90天内1家机构给予买入评级[6] - 招商证券预测2025年净利润1.67亿元，东北证券预测2025年1.31亿元/2026年1.45亿元，中信证券目标价16元，国联民生目标价25.5元[8]

公司接待信息 - 投资者关系活动类型为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括价远投资、开源证券等多家机构 [1] - 活动时间为2025年5月14日 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书李滨、财务总监侯哲萍、证券代表王宇骏 [1] 公司业务情况 - 2025年第一季度营收2.79亿元，传感器及数字信息控制设备营收6132万元，毛利率53.18%；金属软管营收1.67亿元，毛利率28.36%；气门嘴及其他轮胎用品营收4918万元，毛利率22.81%，产品结构持续优化 [1][2] 传感器发展基础 - 政策驱动：欧洲自2024年7月起对新生产部分车型实行TPMS强标，美国对安装TPMS的重型卡车试行碳积分奖励政策，国内交通运输部2019年3月发布相关行业标准，商用车厂开始部分安装 [2] - 技术优势：传感器具有低功耗、小型化等独家技术优势并获专利保护，产品获欧美知名车队认可并批量出货 [2] 市值管理工作 - 2025年4月22日审议通过《万通智控科技股份有限公司市值管理制度》 [2] - 2024年2月22日至5月20日实施股份回购，合计回购82.79万股 [2] - 2022年10月实施《2022年限制性股票激励计划》且正在实施中 [2] 并购重组计划 - 公司目前暂无并购重组计划，但会关注有协同效应或符合战略方向的并购标的 [2]