投资评级 - 报告对南山智尚的6个月投资评级为“买入”，并维持该评级 [5][7] 核心观点 - 报告认为公司正积极布局机器人新兴赛道，已与均胜电子、长盛轴承、忆海原识等企业达成战略合作，其腱绳产品在国内外均实现小批量订单 [2] - 公司已建成的3600吨超高分子量聚乙烯纤维产线和8万吨高性能差别化锦纶长丝产线，可为人形机器人批量供应传动腱绳和电子皮肤材料，满足未来百万台级产能需求 [2] - 公司通过制定2025年员工持股计划，聚焦机器人业务板块的核心人才，以建立健全长效激励约束机制，推动新材料业务在人形机器人领域落地 [4] - 维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.0亿、2.3亿、2.8亿，对应市盈率（PE）分别为50倍、43倍、35倍 [5][11] 财务业绩表现 - 2025年第三季度（25Q3），公司实现营业收入5亿元，同比增长28%；但归母净利润为0.42亿元，同比微降0.26% [1] - 2025年前三季度（25Q1-3），公司累计营业收入为12亿元，同比增长5%；累计归母净利润为1.17亿元，同比减少6% [1] - 根据盈利预测，公司营业收入预计从2025年的16.62亿元增长至2027年的22.46亿元，增长率预计从2025年的2.87%提升至2027年的17.12% [11] - 盈利能力方面，毛利率预计从2025年的35.27%提升至2027年的36.68%，净利率预计从12.07%提升至12.56% [13] 业务布局与产能 - 公司在锦纶材料领域拥有全产业链布局，其中锦纶6（PA6）系列产品年产能为4.4万吨，锦纶66（PA66）系列产品年产能为3.6万吨 [3] - 未来锦纶产品将重点布局新消费下游领域及人形机器人包覆材料领域，以“一纱多效”为核心理念，打造高性能差别化锦纶长丝一站式应用平台 [3] 估值与市场表现 - 公司当前股价为19.87元，A股总市值为100.57亿元，流通市值为86.38亿元 [8] - 公司一年内最高股价为27.27元，最低股价为9.03元 [8] - 相对于创业板指，公司股价在过去一段时间内表现出显著超额收益 [9]