投资评级 - 报告对长光华芯的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 公司前三季度业绩实现快速增长，营收同比增长67.42%，归母净利润同比增长133.04%，主要得益于市场拓展、高功率产品收入增长以及光通信等新业务获得终端客户认可并实现批量出货 [1] - 第三季度单季营收保持高速增长，毛利率显著提升，同比增加11.77个百分点，环比增加3.91个百分点，显示出盈利能力的改善 [2] - 公司在高功率和光通信领域不断推出新品，技术领先，部分产品已实现量产或送样，为未来增长奠定基础 [3] - 公司通过设立合资公司、联合实验室等方式横向拓展至氮化镓激光器等新领域，并投资布局产业链协同业务，培育新的增长点 [4] - 基于良好的业绩增长，报告预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长 [5] 财务表现与预测 - **营收表现**：2025年前三季度营业收入为3.39亿元，同比增长67.42% [1]；第三季度单季营业收入为1.25亿元，同比增长66.30%，环比增长4.63% [2] - **盈利能力**：2025年第三季度毛利率为40.75% [2]；报告预测公司毛利率将从2024年的23.85%提升至2026年的41.53%并保持稳定 [12] - **利润预测**：报告预测公司归母净利润将从2025年的0.35亿元增长至2027年的0.96亿元 [5]；对应的每股收益（EPS）将从2025年的0.20元增长至2027年的0.54元 [6] - **成长性预测**：报告预测公司营业收入增长率在2025E、2026E、2027E分别为62.71%、54.91%、35.48% [6] 业务进展与战略布局 - **高功率产品**：公司推出了9XXnm 50W高功率半导体激光芯片，光电转化效率高，并已实现大批量出货，是当前市场上量产功率最高的半导体激光芯片 [3] - **光通信产品**：公司拥有EML、VCSEL、CW Laser三种光通信芯片，其中100G EML已实现量产，200G EML已开始送样，100G VCSEL等芯片已达到量产出货水平 [3] - **氮化镓方向拓展**：通过联合实验室及合资公司研制绿光激光器和蓝光激光器，光功率分别达到1.2W和7.5W，处于国际先进或一流水平 [4] - **产业链投资与协同**：公司入股中久大光加强特殊科研领域合作，合资成立苏州惟清半导体经营高端功率器件，持股的华日精密经营固体及超快激光器，与公司形成产业链协同 [4]