行业趋势与平台治理方向 - 电商生态建设的重要性日益凸显，其推进方向正从监管政策主导，逐步转向平台自主的生态治理 [2] - 构建可持续发展的电商生态，核心在于保障买卖双方权责对等、互利共赢，而非单一偏向消费者权益 [2] - 行业趋势是平台从更多维层面优化电商生态，为商家营造稳定向好的经营条件 [3] 抖音电商2026年“九大商家扶持政策”升级方案概览 - 抖音电商于1月8日发布2026年“九大商家扶持政策”升级方案，在原有政策基础上持续加大投入 [3] - 方案围绕商家经营全流程，从成本、流量、转化、履约、技术与治理等方面进行系统性升级，旨在提升商家经营的长期确定性 [3] - 政策从商家实际需求出发，针对综合成本压力、流量获取与转化效率、交易不确定性及经营效率等问题给出解法 [3] 降本增效具体措施 - 升级免佣政策：2026年，商家使用“千川·乘方”产品产生订单，技术服务费减免至0.6% [3] - 免佣范围扩展至全类目，适用场景由货架场商品卡进一步覆盖至内容场，使不同经营模式与品类的商家均能受益 [3] - 优化推广费返还政策：对符合条件的订单直接减免推广费，并通过“净成交出价”等产品降低秒退订单等无效投放带来的成本损耗 [4] - 2025年，平台通过商品卡免佣、多类目免佣、降低运费险、小商家扶持基金等多项举措，累计为商家节省成本超过320亿元 [5] AI技术赋能商家经营 - 2026年，平台将持续向商家开放AI技术能力，覆盖客服接待、内容生产和经营决策等环节 [5] - 提供免费AI智能客服，旨在为商家（尤其是中小商家）降低人力成本，并提升售前售后问题解决效率 [5] - 在内容生产层面，提供动态AIGC创意能力，支持商家生成与商品相关的素材和营销内容，并结合用户反馈即时优化 [5] - 通过技术赋权，让商家无需投入高昂研发成本即可利用AI技术，解决“内容创作难”、“创新能力不足”等营销痛点 [6] 流量获取与转化提升支持 - 优化算法与分发机制，对优质电商内容给予更多自然流量支持，让“好内容”成为流量分配核心标准，为擅长内容创作但缺乏投放预算的中小商家开辟公平获客通道 [7] - 出台并升级“种草激励计划”，通过现金激励和成长扶持促进高价值内容持续产出 [7] - 截至2025年底，“种草激励计划”吸引367万创作者参与，每日用户看视频后搜索支付GMV破亿元 [7] - 推出百亿优惠券补贴计划，降低用户消费决策门槛，助力商家撬动订单转化 [7] - 上线“联盟双佣金”功能，投放期间自动识别相关订单并按较低佣金率结算，为商家精准减负 [7] 经营保障与营商环境优化 - 平台在强化知识产权保护与市场秩序治理之余，针对商家关注的账期问题予以回应 [8] - 优化账期规则后，平台账期最短可降至订单确认收货后3天 [8] - 政策符合国家引导方向，2025年11月，工信部等六部门印发方案，明确要“有序发展平台消费”及“直播电商等新业态” [8] - 相关举措旨在切实为商家减轻负担，推动平台电商生态更可持续，并助力优化网上营商环境及数字经济健康发展 [8]

融资与业绩基础 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金不超过14.60亿元，总投资20.71亿元，用于三大AI核心项目 [3] - 2021-2024年，公司营业收入从8.87亿元增长至16.52亿元，增幅达86.25% [3] - 2021-2024年，公司扣非净利润从约1.30亿元增长至2.18亿元，增幅达67.69% [3] - 2021-2024年，公司净资产从20.71亿元增至27.49亿元，增幅达32.74% [3] 募投项目规划 - **智算中心建设项目**：总投资14.85亿元，拟投入募集资金10.35亿元，将构建万卡集群，新增约12,000P算力，建设周期2年 [3] - **Rich AIBox平台研发升级项目**：总投资2.07亿元，拟使用募集资金1.31亿元，聚焦智能体开发与运营等平台建设，同步布局具身智能底层控制，建设周期3年 [3][4] - **企业级AI智能体应用开发项目**：总投资3.79亿元，拟投入募集资金2.94亿元，开发AI客服、营销、知识库等核心应用，建设周期3年 [4] 业务战略与商业模式 - AI算力业务采用自持资产与轻资产（算力技术服务、组网运维）并行模式，其中自持资产方案收入占比预计更大 [5] - 公司通过“智算中心（算力底座）— Rich AIBox（AI中台）— 全场景AI应用”三层协同架构打造一体化AI生态平台 [5][6] - AI语音智能体商业模式：呼入层面（企业客服）采用类似SaaS的项目制年费；呼出层面（营销）按通话时长或转化效果收费 [6] - 企业级AI服务依托全链条服务能力，为电信、能源、金融、交通等行业提供解决方案，Rich AIBox平台未来不排除作为独立产品 [6] 产品进展与市场布局 - AI邮箱项目进展顺利，已集成知识管理功能，正与鸿蒙生态深度协同 [6] - AI云盘重点布局AI内容管理，实现数字资产智能检索 [6] - AI语音智能体重点布局领域包括运营商、金融、汽车 [6] - 公司在具身智能机器人项目中聚焦软件工程化研发，已完成四足机器人手机操控APP开发，其核心AI语音模块将由公司提供 [7]

公司AI智能客服业务竞争优势 - 技术路线具备代差优势：采用大模型+智能体技术路线，具备自主情绪理解、思考辨别与对话回放能力，区别于基于关键词检索的上一代技术，可实现更拟人化的客服交互 [1] - 具备国产化与数据安全优势：与国产算力厂商完成了信创国产化适配，能够满足银行等金融机构数据本地化部署需求 [1] - 拥有渠道与场景先发优势：与银联达成独家合作，依托银联覆盖的百余家银行客户资源快速渗透金融赛道，省去大量市场拓展成本 [1] - 拥有数据与技术积淀优势：依托公司在DPI技术、数据要素领域近30年的积累，拥有高质量数据集与成熟的数据治理能力，为大模型训练提供坚实支撑 [1]

行业定位与转型驱动力 - 会展业已从传统商品展示平台演进为在全球范围内优化资源配置、增强产业链供应链韧性、深度链接未来的重要枢纽 [1] - 数字化技术正成为行业转型的核心驱动力，让会展业的枢纽价值实现几何级放大 [1] 数字化技术应用与体验升级 - 传统会展受限于地域和时间的“围墙”正被数字化技术拆除，VR/AR、数字孪生等技术让“全球同展”成为现实 [1] - 高端制造业参展商借助VR技术搭建虚拟展位，使全球观众能沉浸式查看产品细节并虚拟操作体验设备功能 [1] - 汽车品牌利用AR技术，让观众通过手机扫描宣传册即可查看车辆3D模型，并能实时切换配置与颜色 [1] 运营流程数字化与效率提升 - 展会全流程数字化改造显著，涵盖AI智能客服、物联网传感器监测、线上预登记系统及云计算平台 [3] - 数字化使展会运营效率提升40%以上，观众平均参展时间成本降低近三成 [3] 数据驱动与资源配置优化 - 大数据分析让会展业从“被动聚集”转向“主动链接”，通过分析参展商需求、观众画像等数据精准预测热门展区并匹配供需资源 [3] - 某国际电子展通过大数据分析发现新能源企业与芯片厂商对接需求激增，临时增设专区促成30余笔意向合作 [3] - 平台可根据专业观众的浏览记录和咨询方向，智能推送匹配的参展商信息，实现“逛展清单个性化定制” [3] 产业融合与生态价值延伸 - 数字化会展通过“会展+产业”融合模式，深度渗透至地产业、文旅业、交通物流业等多个领域，形成协同发展生态体系 [4] - 在文旅领域，重庆国际博览中心打造“智慧会展+文旅”平台，将展会客流引导至周边景区，带动酒店入住率提升30% [6] - 广州广交会期间，周边酒店利用展会数据推出定制套餐，使专属订单占比达70% [6] - 在物流领域，物联网技术实现展品运输全流程可视化，例如进博会展品使用智能电子标签，通关时间从3天缩短至8小时，空驶率下降9个百分点 [6] 科技试验场与技术应用 - 数字化会展成为技术转化的“试验场”，2025年已有近七成会展机构应用AIGC技术，用于文案创作到推广内容生成 [6] - AI数字人、智能导览机器人等技术在展会场景实现规模化应用，为科技企业提供宝贵的实战数据支撑 [6] 转型挑战 - 行业数字化转型面临成本高、人才缺、数据安全等挑战 [6] - 中小企业因资金有限难以承担全流程数字化升级成本 [6] - 既懂会展业务又通数字技术的复合型人才缺口突出 [6] - 参展商信息泄露等风险让企业心存顾虑 [6] 发展建议与协同路径 - 政府可通过专项补贴、税收减免降低企业转型成本，并联合高校开设数字化会展专业培养人才 [7] - 企业应根据自身规模选择转型路径，大型企业可打造全流程数字化体系，中小企业则可聚焦AI客服等轻量化模块先行突破 [7] - 行业协会需牵头制定数据安全规范，搭建经验共享平台，使转型之路更有序高效 [7]

行业增长模式转向 - 房地产行业过去依赖土地增值和高速周转的“外延式”增长已难以为继 未来核心将转向通过好产品和精准投入实现“内涵式”发展 [1] - AI是实现从“凭经验”到“凭数据做精品”这一转向的关键工具 使房企能像精密仪器一样理解客户、设计产品和测算投资 [1] AI优先应用场景 - 在产品设计与客户洞察方面 利用AI分析海量客户反馈、社群讨论及户型浏览数据 洞察真实细微的居住需求 驱动户型优化、社区配套和节能损耗 使产品在规划阶段具备更强市场吸引力 [3] - 在投资决策方面 AI可融合人口、产业、交通等多维数据进行更科学的价值研判和风险模拟 减少拿地失误 [3] - 在精准营销方面 AI能实现客户精准画像与渠道优化 并通过生成式AI快速制作个性化内容 极大提升营销转化效率 直接助力库存去化 [3] 深圳企业关键场景突破 - 通过数字孪生平台实现对大型园区或建筑群的全局、实时三维可视化管理 显著优化空间利用和能源分配 [4] - AI智能客服已能处理线上咨询与互动 部分系统经专门训练可流利使用粤语与香港访客互动 提升跨境服务亲切感 [4] - 结合物联网与AI视频分析的智能巡检系统可自动识别安全隐患 将设施管理从“人防”转向“智防” [4] - 创新趋势正从解决单点问题转向构建集成的智慧平台 服务设计深度融入粤港澳大湾区生活融合需求 [4] 技术融合与未来愿景 - 实现未来拥有“AI大脑”的楼宇 关键在于AI大模型、IoT、数字孪生与智能体技术的组合应用 [9] - 在投资与设计端 基于数字孪生和大数据分析可实现更精准的效益模拟和风险研判 [9] - 在建造与施工端 智能建造技术融入工业物联网可提升效率与质量控制 [9] - 在资产运营端 IoT传感器是实时采集数据的建筑神经 数字孪生是映射物理世界的虚拟躯体 AI大模型是提供理解、推理与预测的大脑 智能体则是执行巡检、能管、安防等任务的核心“数字员工” [9] - “智慧运维与资产管理”这一融合场景在下一个五年实现规模化落地备受关注 [8] 管理模式与人才变革 - 随着AI智能体承担巡检、客服、数据分析等标准化任务 不动产管理岗位角色将从任务直接执行者转变为人机协同的规划者与决策者 [6] - 未来管理者更像AI训练师 核心工作是精准定义需优化的复杂问题 为AI设定清晰目标和规则 并对其输出结果进行专业判断与纠偏 [6] - 建议由政府或行业协会牵头 联合头部房企、科技企业及高校 将本地智慧园区、楼宇作为开放实验室 让学员在产业一线操练前沿AI管理工具 以实践能力为核心认证标准快速培养复合型人才 [8]

文章核心观点 - 公司加入辽宁方大集团4年来，在行业监管机构指导下，通过“党小组带班组”等组织保障，大力推动新技术在安全服务领域深度应用，旨在满足旅客智慧出行需求[1] 客户服务数字化与智能化 - 打造AI智能客服，通过语音指令分流来电并自动显示旅客信息，提升服务效率，官网同时提供文字在线客服，涵盖票务、查询、航变处理等服务[2] - 官网上线“无障碍浏览”功能，提供无障碍阅读、购票及服务三大核心功能，支持屏幕朗读、字体缩放等工具，并对九项高频功能进行交互优化[3] - 自2025年10月1日起，中国民航境内航线全面停止提供纸质行程单，推广使用电子行程单，公司率先完成系统上线，实现自动化开具及交付，简化业务流程[4] 产品与服务创新 - 升级直销品牌运价，将机票与行李、餐食、座位等附加权益拆分，提供多档位组合以满足差异化需求，官网购票界面集成智能客服、秒杀等10余项功能[5][6] - 携手支付宝推出空中“离线支付”功能，旅客在飞行模式下扫描二维码即可完成客舱消费，解决无网无现金环境下的购物难题[7] - 升级“海天无限”中转联程产品，优化推出7万余个中转组合覆盖200余个目的地，11家成员航司可在34个中转枢纽提供同航司或跨航司中转服务保障[8] 运营效率与安全保障 - 全面使用RFID行李全流程跟踪系统，通过手持终端查询行李运输节点，减少行李未随机到达情况，提高行李运输准确性和准点率[9] - 为全机队配备无线快速存取记录器，飞机落地后运行参数自动传输，提升飞行品质监控与故障处置效率，并完成新一代驾驶舱语音记录器改装，利用大数据分析飞行员行为以实现风险前置管理[10] - 优化航班动态监控系统，引入全国流量系统，对关键保障节点实时监控，并积极沟通30余家在飞机场推动电子飞行任务书使用，提升运行保障效率[10]

Z世代双十一消费新心态 - Z世代大促参与度连续三年攀升，2025年参与比例达93.1%，较2021年的81.3%显著提升 [6] - 39.1%的被调查青年认为2025年双十一节日感更强、优惠更集中，其中北上广深青年认可度达46.2% [6] - 积极评价集中于品类丰富（21.4%）、线上线下融合明显（21.3%）、补贴力度大（20.8%）及规则清晰（20.4%） [6] - 消极看法主要针对“全年最低价”承诺质疑（21.6%）和价格优势不明显（20.5%），近4成青年对最低价持半信半疑态度 [7][8] Z世代双十一消费新图景 - Z世代消费信心增强，38.6%被调查青年增加2025年双十一预算，北上广深青年该比例达45.15% [8] - 旅行类消费以36.9%占比登顶情绪消费品类，数字增值服务（33.1%）、游戏充值（31.6%）、文创潮玩（31.3%）及文娱消费（31%）构成第二梯队 [11] - 除传统强势品类外，21.4%年轻人倾向文化消费，圈层兴趣消费和线下体验消费占比分别为14.8%和14% [12] - 线下活动关注度高，31.3%青年表示会积极参与，43.7%表示关注度与往年持平 [16][17][20] - 国货偏好度提升，手机、家电、保健食品/膳食补充剂成为国货消费增长前三大品类，北上广深青年57.6%表示购买国货越来越多 [19][20] Z世代双十一消费新体验 - AI技术深度渗透购物各环节，约7成年轻人认可AI+电商应用，智能客服（30%）、个性化推荐（28.7%）和购物助手（25.9%）为最受欢迎应用 [22][25] - AI应用满意度高，36.5%青年表示很满意并提升购物体验，32.6%持比较满意态度 [22][26] - 双十一大促周期拉长获约6成年轻人积极认可，33.3%青年非常喜欢可慢慢比价，26.7%认为购物时间更充裕 [27][29]

AI技术应用与供应链效能 - 公司于5月上线门店销售计划管理平台 将加盟商纳入统一框架 实现直营与加盟一体化协同 [1] - 平台叠加DeepSeek AI大模型推动计划智能化 使销售预测准确率提升30% 数据采纳率提升40% [1] - 公司构建五角大楼预警指挥平台 部署51个智能预警模型及多通道触达机制 实时识别偏差并赋能纠偏 [1] - 公司同步推广AI智能客服以提升效率并降低成本 [1] 经销商网络与渠道建设 - 2025年上半年公司新增经销商44个 [1] - 经销特通业务重点布局交通枢纽及教育场景 深化高铁特通渠道矩阵 [1] - 公司向加盟商和联营商提供总额5000万元的财务资助 单个门店资助金额不超过100万元 对同一加盟商资助不超过500万元 [2] - 该资助举措旨在缓解加盟商日常运营流动性压力 为新开门店培育期和成熟店拓展期提供关键支持 强化合作黏性 [2] 新业务增长与品类拓展 - 公司持续拓展创新品类以架设第二增长引擎 布局包括酒水饮料、乳制品、现制咖啡、锁鲜卤味、冷藏糕点、预制菜、水果生鲜及粮油调味等领域 [2] - 创新品类业绩实现正向增长 其中冲调速食同比增长16.1% 饮料板块同比增长6.9% [2] - 公司通过仓储店与生活店的战略布局有效驱动创新品类发展 [2] - 公司在非食品类和跨境品类持续深化探索 布局日用百货、数码产品、美妆护肤等领域以满足多元化需求 [2] - 公司持续发力冷冻温度带 围绕一日三餐及休闲娱乐场景布局冰淇淋、冷冻食品等系列产品 [2] 财务状况与毛利率 - 公司在手现金充足 经营活动现金流净额短期变动不影响公司正常经营及未来扩张计划 [3] - 公司毛利率变动主要系拓展新业务导致的毛利结构不同所致 [3]

《住房租赁条例》实施与行业意义 - 《住房租赁条例》于9月15日正式实施，为住房租赁市场健康发展划定红线和底线 [1][3] - 中国城镇租房人口已达2亿多，租赁市场庞大 [1] - 条例实施为合规企业带来更多长期发展机会 [1][3] 市场主体分类监管与行业作用 - 条例创新提出市场主体“分类监管”模式，将市场主体细分为个人出租人、住房租赁企业、经纪机构、网络平台经营者四类，实施差异化监管 [2] - 住房租赁企业在整个租赁市场中起到“压舱石”和“助推器”的作用，是健全租购并举制度不可或缺的市场化力量 [1][2] - 专业化、机构化的经营方式解决了传统租赁市场信息不对称、服务无标准、权益无保障的核心痛点 [2] 当前租赁市场存在的问题 - 房源供给质量参差不齐，部分房源存在设施老化、装修污染等问题 [2] - 租赁关系稳定性不足，房东单方解约、随意涨租、克扣押金等现象时有发生 [2] - 行业监管与服务标准缺失，部分机构存在“高收低租”、“长收短付”等违规操作，扰乱市场秩序 [2] 合规企业的机遇与转型路径 - 国家完善政策措施，培育市场化、专业化的住房租赁企业，加强对企业的规范管理 [3] - 从2016年就进入市场的合规企业积累了丰富经验，将获得更多长期发展机会 [3] - 持有“重资产”的企业可尝试通过REITs等金融工具转变成“轻重结合”的投资者和运营商，构筑企业发展“护城河” [4] - 开发业务是短期现金流，而租赁业务是长期、稳定的现金流，“轻重结合”能全面提高企业抗风险能力 [4] 行业市场规模与发展空间 - 截至2025年8月31日，全国开业规模TOP30住房租赁企业累计开业房源量为139.8万间，占整体市场份额仍较小 [5] - 从市场化、专业化的政策导向来看，中国长租公寓企业仍有较大发展空间 [5] 数字化手段的应用与案例 - 利用大数据帮助企业精准客户定位、进行设计优化，如通过捕捉居民行为数据优化房间空间与功能设计 [7] - 魔方生活服务集团打造了覆盖租赁大社区运营的完整数字化解决方案，形成11大核心子系统，超过300个功能模块，并对外输出全套解决方案，服务行业大型机构近百个 [7] - 龙湖冠寓以数字化技术为支撑，租客可通过App实时查询房源信息、签订电子合同、缴纳租金等，确保信息公开透明 [7] - 自如坚持以O2O科技为核心，为业主和租客提供全流程线上化服务，并推出全屋智能租赁解决方案“灵之智能” [8] 政策协同与合规管理 - 自如和魔方等企业通过系统与政府住房租赁监管平台实现实时对接，自动完成合同备案、房源信息同步等，大幅提升备案效率和合规性 [8] - 魔方通过和银行对接，实现租赁业务信息报送、资金监管数据处理等全自动化，确保符合条例具体要求 [8] 盘活存量资产与市场前景 - 高效盘活存量资产成为决定企业未来发展的关键，龙湖集团在“非居改租”领域积累了多元化、可复制的创新盘活模式 [9] - 全国已筹集租赁住房超535万套，核心八个城市开业量接近40万间 [9] - 未来租赁住房市场将形成“市场化+保租房”双轨并行的局面，已上市发行的保障性租赁住房REITs表现良好，为行业构建了完善的退出闭环 [9] - 在条例支持下，叠加REITs新规落地，租赁住房行业未来前景被看好 [9]

银行AI应用现状与分化 - 银行对AI应用呈现两极分化态度 部分机构持保守反思立场 另一部分则积极推进技术落地[1] - 行业普遍存在"不能为了AI而AI"的实用主义倾向 数字化转型正从概念宣传转向实效评估[2] 技术投入与实际效用差距 - 数千个AI Agent声称可赋能银行 但实际业务场景应用存在显著落差[2] - 部分银行大模型应用场景中仅少数被业务部门主动调用 GPU集群利用率与投入预算不成正比[3] - 智能客服系统存在交互缺陷 无法有效处理复杂需求 对客户维护的增益作用存疑[3] 银行差异化战略路径 - 大中型银行积极布局云原生 大模型矩阵 数字人 多模态交互等前沿技术领域[2] - 出现战略分化：部分银行满足于"人有我有" 部分则追求"人有我优"并将数据中台业务转化率纳入考核[5] - 某股份行已将AI深度嵌入外汇交易系统 自动分析客户风险偏好 现金流结构 波动率等数据生成避险方案[5] 主流应用场景落地 - 智能客服复用语义理解与知识问答能力 辅助客户经理进行线上服务和营销拓客[6] - 财富管理领域通过分析客户投资偏好 市场行情和持仓数据 AI辅助生成定制化投资组合[6] - 风控反欺诈场景通过细颗粒度行为特征分析 提升客户识别精确度防范信用卡盗刷[6] - 信审场景实现全流程线上化 通过机器学习训练工商税务司法等公共数据自动生成风险评分模型[6] 技术演进与发展趋势 - AI应用已覆盖客户经营 智慧办公 风控合规等场景 横跨零售对公资金同业多条业务线[7] - 银行正对开源大模型进行私有化部署 优化语义理解和多轮交互能力以贴合金融场景需求[7] - 行业认为AI技术对业务场景的有效覆盖是由浅入深的过程 需要给予充分发展时间[7]