核心观点 - 华尔街分析师看好Meta Platforms，其股票目标价中位数为880美元，较当前股价有22%的上涨空间，在市值超万亿美元的公司中表现最佳 [3] AI战略与投资 - Meta Platforms是全球人工智能领域的最大投资者之一，管理层预计今年资本支出约为670亿美元，大部分用于建设和装备AI数据中心 [4] - 与大型云计算公司不同，Meta不对外出租其计算能力，所有AI投资均用于训练和运行自身AI模型 [4] - 公司投入巨资于AI有充分理由，其可能在生成式AI的进步中成为短期和长期的最大受益者之一 [5] AI的近期应用与效益 - Meta的机器学习算法对于优化其社交媒体应用的内容推送至关重要，负责决定用户看到的内容和广告以及展示时机，最终形成一个最大化用户应用使用时长和每分钟广告收入的精密机器 [5] - 生成式AI的进步可增强其广告业务，公司目标是让AI代理能够为企业管理广告活动，使中小企业更容易在Facebook和Instagram上投放广告，并将更多预算用于获取客户而非开发新广告活动 [6] - 由AI负责广告创意可提高广告效果，Meta能够为每个用户量身定制广告以最大化转化率 [6] AI的长期潜力 - 从长远看，生成式AI可能对扩展增强现实头戴设备应用场景至关重要，基于AI的用户界面将允许用户与AI互动，AI也能与用户环境互动 [7] - Meta目前是增强现实和虚拟现实技术的领导者，AI有望为其平台解锁更广泛的用户群 [7] 财务状况与估值 - 尽管在AI基础设施上投入巨大，Meta仍取得优异财务业绩，上季度收入增长22%，营业利润率扩大，导致净利润增长36% [8] - 公司产生充足自由现金流，既能投资AI又能回购股票，因此每股收益增长更快，达到38% [8] - 尽管预计明年运营费用将因折旧费用增加和AI人才成本（据报道达数亿美元）而急剧上升，但强劲的收入增长可能足以抵消该影响并支持每股收益的优异增长 [10] - 分析师预计今年下半年每股收益增长将显著放缓，但2026年和2027年将重新加速至两位数增长 [11] - 该股目前交易价格仅为分析师对2026年预期收益的25倍，对于一家定位良好、能从AI进步中受益并积极投资以掌控命运的公司而言，该估值具有吸引力 [11]

中国电商广告支出下降对Meta的影响 - 中国电商公司如Temu和Shein占Meta去年收入的11%，但近期广告支出骤减，Temu在Facebook的日投放金额从超100万美元降至接近零[1] - 支出下降源于中美关税战及美国取消800美元以下商品免税政策，该政策曾推动Temu等公司在美国市场的数字广告投入[2] - Meta在财报中表示部分中国电商广告支出已转向其他市场，缓解了投资者担忧[4] Meta第一季度财务表现 - Q1营收同比增长16%（固定汇率下19%）至4231亿美元，每股收益（EPS）飙升37%至643美元，远超分析师预期的414亿美元营收和528美元EPS[5] - 广告收入增长16%至414亿美元，而元宇宙部门Reality Labs收入下降6%至412亿美元，运营亏损42亿美元[6] - 广告增长由展示量增5%和单次广告价格涨10%驱动，AI技术提升用户参与度和广告效果是关键因素[7][8][9] AI技术驱动的增长 - AI推荐使Facebook和Instagram用户停留时间分别增加7%和6%，提升广告展示机会[8] - AI优化广告定位和创意，提高转化率，促使广告主增加预算并推高广告价格[9] - 公司大幅上调全年资本支出至640亿-720亿美元（原计划600亿-650亿），主要用于AI数据中心建设和硬件成本[13] 用户及新业务进展 - 3月日均活跃用户（DAP）同比增长6%至343亿，超分析师预期的339亿[10] - 新应用Threads月活用户从年底的32亿增至35亿以上，广告业务刚起步，预计今年贡献有限[11] 业绩展望与估值 - Q2营收指引为425亿-455亿美元（同比增9%-16%），略高于分析师预期的440亿美元，反映4月中国广告主动态[12] - 当前股价较峰值低20%，基于2025年预期市盈率约23倍，结合强劲增长被视为长期投资机会[14][15]