证券研究报告 隆基绿能 (601012 CH) BC 组件放量，光储协同加速 2026 年 4 月 30 日│中国内地 电源设备 隆基绿能发布年报，2025 年实现营收 703.47 亿元（yoy-14.82%），归母 净利-64.20 亿元（同比亏损扩大 25.29%），扣非净利-73.62 亿元（同比亏 损扩大 15.84%），归母净利润不及我们预期（-51.06 亿元），主要系投资 收 益 不 及 预 期 。 公 司 26Q1 实现营收 111.92 亿 元 (YoY-18.03% ， QoQ-42.41%），归母净利-19.20 亿元（同比亏损扩大 33.68%，环比减亏 36.34%），扣非净利-21.35 亿元（同比亏损扩大 7.63%，环比减亏 26.60%）， 亏损同比扩大主要系受汇率波动影响所致。公司 26 年组件出货规划同比略 有收缩，但结构上向高毛利的 BC 产品和海外市场倾斜，体现行业龙头的纪 律性以及利润优先的战略考量。向后展望，我们看好随着公司 BC 和少银技 术放量持续降本增效，公司光伏盈利有望率先迎来修复。维持"买入"评级。 全球布局凸显经营韧性，海外业务加速扩张 边文姣 研究 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 隆基绿能（601012） 2025 年年报&2026 年一季报点评：短期业绩 承压，BC 出货高增 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 82,582 | 70,347 | 70,261 | 89,842 | 104,390 | | 同比（%） | (36.23) | (14.82) | (0.12) | 27.87 | 16.19 | | 归母净利润（百万元） | (8,592.10) | (6,419.56) | 247.42 | 3,644.30 | 5,739.48 | | 同比（%） | (179.92) | 25.29 | 103.85 | 1,372.94 | 57.49 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.13) | (0.85) | 0.03 | 0.48 | 0.76 | | P/E（现价&最新摊薄） | (14.60) | (19.5 ...