行业概况 - 高通和AMD是专注于移动、PC和数据中心市场的顶级芯片制造商，重点布局AI和先进芯片技术 [1] - 高通的产品组合涵盖高性能低功耗移动设备芯片、PC、XR、汽车、可穿戴设备、机器人和AI应用，拥有3G/4G/5G等广泛知识产权 [1] - AMD从消费级PC芯片供应商转型为企业级公司，通过收购Xilinx拓展嵌入式市场，产品线包括FPGA、自适应SoC和ACAP平台 [2] - AI在PC、智能手机、汽车和IoT的普及推动两家公司持续升级半导体产品组合 [3] 高通竞争优势 - 长期收入增长驱动力来自5G技术领先、业务可见性提升和收入多元化，战略重心转向智能边缘连接处理器 [4] - X85 5G Modem-RF搭载5G AI处理器，为安卓用户提供高效续航的顶级5G连接体验 [4] - 扩展Snapdragon G系列游戏芯片组（G3 Gen 3/G2 Gen 2/G1 Gen 2），并重点开发AI PC芯片以应对智能手机市场放缓 [5] - Snapdragon X系列已推出四款AI PC处理器（X Plus 8核/X Plus/X Elite/X中端版本） [5] 高通竞争挑战 - 在AI PC市场面临英特尔激烈竞争，高端OEM份额变化限制Snapdragon平台芯片短期销售机会 [6] - 高端智能手机市场遭遇三星Exynos竞争，中低端市场面临联发科份额侵蚀 [6] - 博通、英伟达等对手构成潜在威胁，中美贸易摩擦可能显著影响中国业务 [6] AMD竞争优势 - MI300系列加速器基于CDNA 3架构，支持192GB HBM3内存，可高效处理800亿参数大语言模型训练和生成式AI推理 [7] - 企业级采用和云部署加速推动增长，2025年销售额预计增长23.1% [8][9] - 7纳米处理器采用台积电技术加速上市，Radeon RX 7900系列采用5nm/6nm混合设计优化GPU性能 [10] AMD竞争挑战 - 传统计算市场仍依赖英特尔主导的系统集成商生态 [11] - GPU领域面临英伟达强势竞争，移动端需应对更多ARM架构设备入局 [11] 财务与估值比较 - 高通2025年预期销售额和EPS分别增长11.8%和14.6%，但EPS预估60日内下调0.59%-5.59% [12][13] - AMD 2025年销售额和EPS预计增长23.1%和18.4%，EPS预估同样呈下调趋势 [13] - 高通股价过去一年下跌27.7%（行业+12.5%），AMD下跌21.5% [14] - 高通远期市盈率12.95显著低于AMD的26.72 [16] 投资前景 - AMD长期盈利增长预期24.5%优于高通的8.2%，但估值较高 [18] - 基于更稳定的历史增长和AI领域布局，AMD当前被视为更优选择 [18]

文章核心观点 公司基本面良好、营收潜力健康、估值相对较低且盈利预期改善 有望实现稳健季度收益 是可靠投资选择 [13][14] 财务预期 - 公司定于2025年4月30日公布2025财年第二季度财报 Zacks共识预期营收为106.4亿美元 每股收益为2.82美元 [1] - 过去60天里 2025财年每股收益预期从11.64美元提升至11.85美元 2026财年从12.43美元提升至12.61美元 [1] 盈利预测趋势 |时间|Q1|Q2|E1|F2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|2.82|2.65|11.85|12.61| |7天前|2.82|2.65|11.85|12.61| |30天前|2.79|2.63|11.76|12.45| |60天前|2.78|2.63|11.64|12.43| |估计修订趋势|+1.44%|+0.76%|+1.80%|+1.45%| [2] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度 公司平均盈利惊喜为7.8% 且每次都超出预期 上一季度盈利惊喜达16.4% [3] |季度结束时间|(12/2024)|(9/2024)|(6/2024)|(3/2024)|平均惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报告值|3.41|2.69|2.33|2.44|NA| |估计值|2.93|2.56|2.25|2.30|NA| |差值|0.48|0.13|0.08|0.14|0.21| |惊喜率|16.38%|5.08%|3.56%|6.09%|7.78%| [3] 盈利预测 - 模型预测公司2025财年第二季度盈利将超预期 因其正的盈利ESP和Zacks排名2（买入）增加了盈利超预期的可能性 [4] 影响未来业绩的因素 - 5G技术加速推广 公司受益于移动许可项目投资 凭借5G良好发展态势、更高可见性和多元化收入流 有望实现长期营收目标 [5] - 公司计划利用人工智能满足云经济中数字转型关键产品和服务的增长需求 看好移动领域增长机会 [5] - 2025财年第二季度 公司推出适用于中端AI桌面和笔记本电脑的Snapdragon X芯片 是Snapdragon X处理器系列第四款产品 [6] - 2025财年第二季度 三星在其S25系列设备中采用公司的Snapdragon 8 Elite移动平台 公司还扩展了Snapdragon G系列游戏芯片组产品线 [7] 股价表现 - 过去一年 公司股价下跌12.2% 而行业增长9.1% 表现落后于博通（上涨43.6%） 好于惠普（下跌5.5%） [8] 关键估值指标 - 从估值角度看 公司相对行业更便宜 且低于自身均值 目前公司股票的远期市盈率为12.09 低于行业的24.06和自身均值17.35 [9] 投资考量 - 公司是基于基带技术的无线芯片组最大制造商之一 致力于在5G、芯片组市场和移动连接领域保持领先地位 [11] - 公司是唯一拥有涵盖sub - 6和毫米波频段5G系统级解决方案的芯片组供应商 也是最大的射频前端供应商之一 设计方案获所有高端智能手机客户认可 [12] - 骁龙系列产品创新为高端安卓手机带来移动领域增长机会 骁龙Ride高级驾驶辅助系统系列在新兴驾驶辅助技术市场站稳脚跟 均为发展助力 [12]