美股市场表现 - 周五三大指数小幅收跌，道指跌20.19点或0.04%报48710.97点，纳指跌20.21点或0.09%报23593.10点，标普500指数跌2.11点或0.03%报6929.94点 [1] - 本周主要股指录得上涨，道指涨1.2%，纳指涨1.22%，标普500指数涨1.4%，实现近五周内的第四周上涨 [1] - 盘中标普500指数最高上涨至6945.77点，创盘中历史新高 [1] - 个股表现分化，英伟达涨1.02%，博通涨0.55%，特斯拉跌2.1%，苹果跌0.15% [1] 亚太与外汇市场 - 亚太股市涨跌互现，日经225指数涨0.68%，韩国KOSPI指数涨0.51%，印度BSE SENSEX指数跌0.43% [1] - 美元指数当天上涨0.15%，收于98.063 [2] 加密货币动态 - 比特币涨0.31%报87494.88美元，以太坊涨0.94%报2931.32美元 [2] - Matrixport报告指出，比特币自10月中旬以来延续回落，市场情绪趋于谨慎，市场推测2026年可能仍处于承压阶段 [2] - 报告认为，当前市场或从“下跌风险占优”转向“下行受限、上行仍需催化”的博弈阶段 [2] - 史上最大规模的比特币期权到期临近，行权价分布成为观察市场压力与潜在机会的重要窗口 [2] 贵金属与原油 - 现货黄金涨1.12%报4531.1美元，盘中最高触及4549.95美元 [3] - 现货白银涨超10%报79.212美元，盘中触及历史新高79.338美元 [3] - 有分析师认为黄金是更安全的投资，因其更稀缺、价值更高、更易于运输保管 [3] - 高盛经济学家在10月报告中表示，与黄金相比，预计白银将面临“更大的波动性和价格下行风险” [3] - 市场研究公司Spectra Markets总裁表示，白银是一种容易抛物线式上涨然后崩盘的产品 [3] - Birch Gold Group策略师认为，经济不确定性上升和持续通胀表明，在新的一年里可能会看到白银更高的价格和更强劲的需求 [3] - WTI 2月原油期货结算价报每桶56.74美元，较周三收盘下跌2.8% [3] - 布伦特2月原油期货结算价跌2.6%，报每桶60.64美元 [3] 贵金属市场展望 - 机构认为金银上行趋势强劲，白银年底有望触及80美元 [4] - 周五白银价格首破76美元关口，日内一度涨6%，黄金与铂金价格同样创下历史新高 [4] - Zaner Metals副总裁表示，对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元走软以及地缘政治紧张局势加剧，正推动清淡市场中的价格波动 [4] - 该机构认为，白银在年底前触及每盎司77美元甚至80美元是可能实现的，黄金的下一个目标是4686.81美元/盎司，明年上半年很可能达到5000美元 [4] 日本财政 - 日本首相表示，2026财年基本财政收支有望实现28年来首次盈余，旨在缓解市场对其积极财政支出立场的担忧 [5] - 政府初始预算将实现自1998年以来首次基本财政收支盈余 [5] - 内阁批准了2026财年创纪录的122.3万亿日元（约合7820亿美元）年度预算 [5] - 日本财务省数据显示，政府层面的基本财政收支预计在明年4月开始的财年预算中实现1.34万亿日元盈余 [5] 公司动态 - 谷歌将允许用户更改Gmail邮箱地址，原地址将被设置为别名，用户可通过新旧两个地址接收邮件，更改后12个月内无法再次修改 [7] 大行评级与行业观点 - Clear Street分析师将Coinbase评为2026年三大金融科技股票之一，维持“买入”评级，设定12个月目标价为415美元，较当前234.5美元的股价有约70%上涨空间 [8] - 分析师认为Coinbase最有利于从区块链采用和监管明确化中受益，公司通过订阅服务、稳定币活动和链上金融服务的收入持续增长 [8] - 与Circle合作运营的USDC稳定币，Coinbase从中获得约50%的收入分成，成为关键增长驱动力 [8] - Wedbush发布研报称，CrowdStrike将是2026年“押注网络安全与AI交汇主题”的最佳投资方式之一 [9] - Wedbush维持对CrowdStrike的“跑赢大盘”评级以及高达600美元目标价，并称其将是2026年IVES AI 30名单上的核心赢家 [9]

美股市场表现 - 周五美股三大指数小幅收跌，道指跌20.19点或0.04%报48710.97点，纳指跌20.21点或0.09%报23593.10点，标普500指数跌2.11点或0.03%报6929.94点 [1] - 本周美股主要指数录得上涨，道指涨1.2%，纳指涨1.22%，标普500指数涨1.4%，为近五周内第四周上涨 [1] - 盘中标普500指数最高触及6945.77点，创下盘中历史新高 [1] - 个股表现分化，英伟达涨1.02%，博通涨0.55%，苹果跌0.15%，特斯拉跌2.1% [1] 亚太与外汇市场 - 亚太股市涨跌互现，日经225指数涨0.68%，韩国KOSPI指数涨0.51%，印度BSE SENSEX指数跌0.43% [2] - 美元指数当天上涨0.15%，收于98.063 [3] 加密货币动态 - 比特币涨0.31%报87494.88美元，盘中最低触及86653美元；以太坊涨0.94%报2931.32美元 [3] - Matrixport报告指出，比特币自10月中旬以来延续回落，市场情绪趋于谨慎，部分交易员推测2026年可能仍处于承压阶段 [3] - 报告认为，当前市场仓位结构已出现变化，技术结构显示下行动能边际放缓，但上行尚未形成明确共识，市场或转向“下行受限、上行仍需催化”的博弈阶段 [3] - 史上最大规模的比特币期权到期临近，其行权价分布成为观察市场压力与潜在机会的重要窗口 [3] 贵金属与原油 - 现货黄金涨1.12%报4531.1美元，盘中最高触及4549.95美元；现货白银涨超10%报79.212美元，盘中触及历史新高79.338美元 [4] - 高盛经济学家在10月报告中表示，与黄金相比，预计白银将面临“更大的波动性和价格下行风险” [4] - 分析师指出，对银行而言黄金是更实用的投资，因为其更稀缺、每盎司价值更高且更易于运输保管 [4] - 市场研究公司Spectra Markets总裁表示，白银是一种容易抛物线式上涨然后崩盘的产品 [4] - Birch Gold Group策略师认为，经济不确定性上升和持续通胀表明，在新的一年里白银可能会看到更高的价格和更强劲的需求 [4] - WTI 2月原油期货结算价报每桶56.74美元，较周三收盘下跌2.8%；布伦特2月期货结算价跌2.6%报每桶60.64美元 [4] 宏观消息 - 机构观点认为，受美联储降息预期及地缘政治紧张局势提振，金银上行趋势强劲 [5] - 周五白银价格首破76美元关口，日内一度涨6%，黄金与铂金价格同样创下历史新高 [5] - Zaner Metals副总裁表示，对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元走软及地缘政治紧张局势加剧，正推动清淡市场中的价格波动 [5] - 该策略师预计白银在年底前触及每盎司77美元甚至80美元是可能实现的，黄金下一个目标是4686.81美元/盎司，明年上半年很可能达到5000美元 [5] - 日本首相表示，2026财年初始预算将实现自1998年以来首次基本财政收支盈余，预计盈余1.34万亿日元 [6] - 日本内阁批准了2026财年创纪录的122.3万亿日元（约合7820亿美元）年度预算 [6] 公司动态 - 谷歌将开始允许用户更改Gmail邮箱地址，用户可将原地址更改为另一个@gmail.com结尾的新地址，且不会影响账户数据，原地址将被设置为别名 [8] - 更改后12个月内用户将无法再次修改地址 [8] 大行评级与行业观点 - Clear Street分析师将Coinbase评为2026年三大金融科技股票之一，维持“买入”评级，设定12个月目标价415美元，较当前234.5美元的股价有约70%上涨空间 [9] - 分析师认为Coinbase最有利于从区块链采用和监管明确化中受益，公司通过订阅服务、稳定币活动和链上金融服务的收入持续增长 [9] - 分析师指出，Coinbase与Circle合作运营的USDC稳定币，公司从中获得约50%的收入分成，成为关键增长驱动力 [9] - Wedbush发布研报称，网络安全公司CrowdStrike将是2026年“押注网络安全与AI交汇主题”的最佳投资方式之一 [10] - Wedbush维持对CrowdStrike的“跑赢大盘”评级以及高达600美元的目标价，并称其将是2026年IVES AI 30名单上的核心赢家 [10]

市场整体表现 - 美国股市周二延续跌势 标普500指数连续第三个交易日收跌 道琼斯工业平均指数重挫302.30点或0.62% 纳斯达克综合指数逆势微涨0.23% [1][3] - 市场情绪承压源于对美国经济前景的忧虑 尽管11月非农就业人数超预期增长6.4万 但10月数据被大幅下修至净减少10.5万个岗位 且失业率升至4.6% [1][4] 宏观经济与政策 - 美国11月新增非农就业岗位64,000个 高于市场预期的45,000个 但10月数据被大幅下修为净减少105,000个岗位 为近两年来最大单月跌幅 [4] - 失业率升至4.6% 超出预期的4.5% 暗示劳动力市场可能正在降温 [4] - CME FedWatch工具显示 市场对2026年1月美联储降息的预期概率为24% [4] 行业板块动态 - 能源板块领跌 受WTI原油价格跌至2021年初以来最低水平拖累 埃克森美孚和雪佛龙股价均下跌约2% [4] - 科技板块出现分化 英伟达 微软 甲骨文和博通等AI概念股遭遇获利了结 表现疲软 [5] - 资金正从热门板块流向医疗 公用事业等防御性领域 [5] 公司特定事件 - 加密货币公司Circle股价大涨8% 因支付巨头Visa宣布将采用其开发的Arc区块链 在美国网络内支持USDC稳定币结算 [5] - 西南航空股价上涨超1% 实现连续第11个交易日上涨 创下自1972年有记录以来的最长连涨纪录 巴克莱将其评级上调至“增持” [5] - 摩根大通将AT&T列为2026年顶级股票推荐 目标价33美元 潜在涨幅36% 理由包括无线市场份额稳固 即将完成Lumen大众市场收购 以及未来三年计划实施200亿美元回购 [6] 市场策略观点 - 分析师认为当前回调是健康调整 随着年末临近 资金轮动加速 [7] - 高股息 低估值 现金流稳定的板块 如电信 公用事业 医疗 正吸引避险资金流入 [7]

业务动态 - 美国最大加密货币交易所Coinbase正准备推出预测市场业务，允许客户对选举、体育赛事等事件进行投注 [1] - 该业务将由预测市场公司Kalshi提供技术支持，计划在12月17日的"Coinbase System Update"活动上公布详细信息 [1] - 预测市场将涵盖美联储决策、加密货币价格和新闻事件等投注选项 [1] 战略规划 - 进军预测市场是Coinbase成为"全能交易所"战略的一部分，首席执行官Brian Armstrong此前已表示正在探索此业务 [1][2] - 预测市场与加密货币交易平台存在天然契合点，这类市场通常接受加密货币作为支付方式，例如Kalshi接受USDC稳定币并使用Coinbase托管 [2] - Armstrong本人对预测市场运作机制有第一手了解，曾在财报电话会议上验证了预测市场的热门玩法 [2] 行业竞争 - 预测市场领域正变得日益拥挤，Polymarket在获得美国监管批准后即将推出美国业务，Crypto com和特朗普总统旗下Truth Social等更多公司也在推出类似产品 [1] - 预测市场正成为科技和金融公司的新战场，Kalshi和Polymarket不仅在争夺投资者资金和用户，还在竞相成为其他应用程序的后端服务商 [3] - Robinhood在8月宣布与Kalshi合作推出职业和大学橄榄球预测市场，DraftKings上月收购Railbird Exchange后也将推出预测市场，Polymarket将为Railbird提供清算服务 [3] 合作伙伴与融资 - Coinbase与Kalshi的合作是否具有排他性尚不清楚，值得注意的是，Coinbase同时投资了Polymarket和Kalshi两家公司 [3] - 为拓展合作关系，Kalshi聘请了Max Crowley担任业务发展副总裁，并聘请了首位首席财务官Saurabh Tejwani [4] - Kalshi上月在红杉资本和Andreessen Horowitz领投的融资中筹集了超过3亿美元，估值达到50亿美元，较今年6月的20亿美元大幅提升 [4] - Polymarket上月从纽约证券交易所母公司洲际交易所获得最多20亿美元融资，估值达到80亿美元 [4]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数再创新高，但科技股拖累纳斯达克指数下跌 [1] - 美联储主张"12月不降息"的亚特兰大联储主席将于明年2月退休 [1] - 美国白宫表示政府停摆结束后，10月份通胀和就业报告可能不会发布 [1] 外汇与大宗商品市场 - 日元兑美元汇率自2月以来首次跌破155关口 [1] - 黄金价格连续四天上涨，而原油期货价格重挫 [1] - OPEC下调全球石油需求预估，第三季度石油市场由"供不应求"转为"供过于求"，导致油价重挫4% [1] 国债与监管动态 - 美国财长耶伦表示将根据投资者需求变化逐步改变国债发行结构，并在可行范围内提供前瞻性指引 [1] - 美国最高法院将于1月21日对美联储理事库克案件进行庭辩 [1] - 中国证监会副主席李明强调坚决防止市场大起大落、急涨急跌 [1] 科技与AI行业 - AI服务器需求强劲，鸿海第三季度净利润同比增长17%超预期，营收增长11% [1] - Alphabet旗下Waymo将成为美国第一家提供高速公路无人驾驶出租车服务的公司 [1] 企业财报与市场动态 - 稳定币发行商Circle第三季度营收增长66%至7.4亿美元，盈利大幅超预期，USDC稳定币流通量同比翻倍，但投资者担忧利率下降导致股价重挫12% [1] - 瑞幸咖啡CEO表示公司正筹备重启美股上市，但目前尚无明确时间表 [1] - 腾讯和京东将于周四公布财报 [1]

市场表现 - 美股市场出现风格轮动，道指连续四日上涨并首次站上48000点，创下新高，而科技股再度下挫，纳指和小盘股连续第二日表现落后，过去两日道指相对纳指的超额表现创下2月以来之最 [2] - 个股表现分化显著，AMD大涨9%领跑标普500，但Meta收跌近3%领跌科技七巨头，英伟达惊险收涨0.33% [2] - 亚洲市场表现不一，A股全线收跌，光伏板块领跌，而医药和银行板块集体拉升，港股全线上涨，新消费延续涨势，农业银行AH股再创新高，市值突破3万亿元 [2] - 大宗商品市场波动剧烈，黄金连续四日上涨，日内涨1.7%曾短线涨回4200美元，白银涨超4%，但美油重挫超4.2% [2][10] - 比特币出现倒V反转，一度涨破10.5万美元，但随后大幅下挫较日高跌超4%，再度测试10万美元关口 [2] 宏观经济与政策 - 美国财政部长贝森特透露，特朗普谈到向年收入低于10万美元的家庭发放2000美元的退税，并重申"渐进式"调整美债发行，强调市场稳定为首要任务 [4][16] - 美联储人事出现变动，主张"12月不降息"的亚特兰大联储主席博斯蒂克将于明年2月退休，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能很快开始重启购债以管理流动性 [4][14] - 美国9月非农就业报告最早可能在周五发布，但10月非农数据可能缺失，高盛预期9月数据将是"2020年12月以来最差" [4][15] - 一系列非官方数据显示美国10月通胀可能急剧降温，核心原因是住房租金环比下降0.31%，创十五年来最大跌幅 [17] - 中国政府强调资本市场稳定，证监会副主席李明表示将坚决防止市场大起大落、急涨急跌，并持续推动中长期资金入市 [13] 行业与公司动态 - AI服务器需求强劲，鸿海第三季度净利润同比增长17%至576.7亿新台币（约合18.9亿美元），营收增长11%，公司对2026年AI发展前景非常乐观 [18] - 摩根大通正式推出JPM Coin美元存款代币，通过区块链实现全天候秒级到账，存款代币可产生利息并被Coinbase等主流机构接纳 [30] - 内存行业迎来AI驱动的超级周期，大摩指出AI数据中心对内存的需求强度和持久性可能远超市场想象，服务器DRAM报价近期飙升70%，现货价格涨幅达336% [18] - 光伏板块出现波动，市场传闻光伏行业收储计划"黄了"导致板块重挫，但中国光伏行业协会紧急辟谣称消息不实，相关工作正稳步推进 [24] - 新能源行业获政策支持，国家能源局研究通过地方政府专项债对符合条件的新能源集成融合项目予以支持，并推动新能源与"东数西算"工程等协同发展 [22][33] 科技创新与AI发展 - AI成为美联储政策新变数，美联储理事警告AI已开始拖累就业增长，促使企业缩减招聘，同时数万亿美元资本涌入数据中心，有望大幅提升生产率 [15] - Waymo成为美国首家供应高速公路无人驾驶出租车的公司，宣布在旧金山、凤凰城和洛杉矶推出包含高速公路路段的无人出租车服务 [19] - 腾讯云业务呈现明显回暖势头，机构预期其第三季度营收同比增加13.15%，云服务增速有望超20%，增长动力主要来自AI算力需求的爆发 [32] - 百度世界2025大会举行，展示百度在AI应用、大模型、AI生态及出海等方面的最新成果，AI正在重塑公司的长期叙事 [34] - 人形机器人产业受关注，巨星传奇与宇树科技成立合资公司，共同打造演艺娱乐互动智能机器人产品，并策划机器人商业化演唱会表演服务 [35][36] 大宗商品与资源 - OPEC下调全球石油需求预估，指出第三季度石油市场由"供不应求"转为"供过于求"，供应每天超出需求约50万桶，导致油价重挫 [7][20] - 硫酸价格连续飙升，目前价格为773元/吨，相比今年1月21日价格上涨111%，相比2023年5月26日价格上涨740%，创近十年新高 [33] - 世界级铁矿西芒杜项目正式投产，该矿储量超44亿吨，铁品位达65%，由中国企业主导，分析指出这将打破三大矿商垄断格局，中国在全球铁矿定价中获得更大话语权 [22] - 电力行业迎来新发展机遇，国家能源局推动新能源与算力设施协同规划，促进电力、算力双网融合运行，为构建全国一体化算力网提供绿色电力支撑 [33]

核心财务表现 - 第三季度每股收益64美分，较分析师一致预期的20美分高出220% [1][3][4] - 总营收及储备收入达7.4亿美元，超出预期的7.073亿美元 [5] - 调整后EBITDA为1.66亿美元，高于预期的1.325亿美元，利润率达57% [6] - 持续经营业务净利润为2.14亿美元，显示核心业务盈利能力强劲 [1][7] 稳定币业务表现 - USDC稳定币流通量达到737亿美元，较去年同期翻了一番以上 [1][3][8] - 第三季度USDC铸造量达797亿美元，平均流通量678亿美元，略高于预期的675亿美元 [11] - USDC期末市场份额升至29%，超过市场预期的28.6%，在稳定币市场仅次于Tether [9][12] - 储备金回报率为4.2%，略高于分析师预期的4.06% [8] 市场背景与行业趋势 - 稳定币作为连接传统金融与加密货币生态的桥梁，其规模扩张反映数字资产市场活跃度 [13] - 市场对受监管稳定币存在持续需求，加密货币行业呈现复苏背景 [1][3] 业绩指引更新 - 将全年其他收入预期区间从7500万至8500万美元上调至9000万至1亿美元 [9][14] - 将全年RLDC利润率预期从36%至38%的区间上调至38% [9][15] - 预计全年调整后运营费用在4.95亿至5.1亿美元之间，显示公司在扩大规模的同时保持成本控制 [15]

核心财务表现 - 第三季度交易量达到2950亿美元，强劲势头延续至第四季度，10月交易收入达3.85亿美元 [1][4] - 第三季度营收同比增长55%至19亿美元，超出分析师预估的18亿美元 [3] - 第三季度净利润从去年同期的7550万美元飙升至4.33亿美元，增长近五倍，合每股1.50美元 [1][3] - 财报发布后公司股价盘后一度上涨4%，年初至今累计涨幅达32% [3] 多元化业务驱动 - 稳定币业务贡献显著，作为USDC发行商Circle的股东和主要分销渠道，第三季度从中获得3.547亿美元收入 [6] - 衍生品业务表现强劲，新收购的期权平台Deribit在本季度贡献5200万美元收入，名义交易量创历史新高 [5][6] - Deribit与公司的衍生品名义交易总额超过8400亿美元 [6] 战略发展方向 - 公司计划在12月17日的产品展示会上分享其在股票代币化和预测市场方面的更多细节 [1][7] - 公司愿景是成为一个提供消费者所需全部金融功能的"万物应用"（everything app） [7] - 公司对收购仍抱有兴趣，尤其是在交易和支付领域 [8] 行业背景 - 加密货币市场持续反弹，部分得益于特朗普政府对行业的积极态度 [3] - 行业积极事件包括今年7月美国首部稳定币监管法案的通过 [3]

财务业绩 - 第三季度营收同比增长55%至19亿美元，超出分析师预估的18亿美元 [1] - 净利润从去年同期的7550万美元飙升至4.33亿美元，增长近五倍，合每股1.50美元 [1] - 财报发布后公司股价盘后一度上涨4%，年初至今累计涨幅达32% [1] 业务表现 - 第三季度交易量达到2950亿美元，强劲势头延续至第四季度，10月交易收入达3.85亿美元 [3] - 作为USDC稳定币发行商Circle的股东和主要分销渠道，第三季度从此业务获得3.547亿美元收入 [3] - 新收购的期权平台Deribit在本季度贡献5200万美元收入，其与公司衍生品名义交易总额超过8400亿美元 [3] 战略规划 - 公司计划在12月17日的产品展示会上分享其在股票代币化和预测市场方面的更多细节 [4] - 公司重申其愿景是成为一个提供消费者所需全部金融功能的"万物应用" [5] - 公司对收购仍抱有兴趣，尤其是在交易和支付领域 [5] 行业背景 - 今年以来加密货币市场持续反弹，部分得益于特朗普政府对行业的积极态度 [1] - 行业积极态度包括今年7月美国首部稳定币监管法案的通过 [1]

公司战略与愿景 - Coinbase首席执行官提出通过区块链技术使公司注册、种子轮融资、资本获取及直接上市流程更高效、公平和透明 [1] - 该愿景旨在简化当前相当繁琐的融资流程，并可能增加进行融资和创业的公司数量 [1][3] - 公司计划利用其收购的融资平台Echo来打造链上融资生态，该平台已帮助超过200个项目筹集了逾2亿美元资金 [3] 平台整合与运营 - Echo平台初期将独立运营，但会逐步整合进Coinbase的生态系统，以连接创业者与公司托管的五千亿美元资产及全球投资者基础 [3] - 通过链上智能合约，初创企业将不再需要银行或律师来处理全球资金转移 [3] - 公司认为自身是帮助加速优秀创业者与持有资本投资者联系的完美平台 [3] 监管与市场准入 - Coinbase正在与美国监管机构合作，以推动更广泛的链上融资准入 [4] - 公司指出现行的合格投资者规则在很多方面是不公平的，因为它将许多个人投资者排除在早期投资机会之外 [4] - 公司希望在消费者保护与向散户投资者开放机会之间找到合适的平衡点，暗示其寻求改变现有市场准入壁垒的意图 [4] 增长潜力与市场反应 - 摩根大通将Coinbase股票评级上调至增持，部分原因是基于其Layer-2网络Base的巨大增长潜力和修订后的USDC奖励策略 [5][6] - 分析师估计，未来Base若发行代币，可能创造一个价值120亿至340亿美元的市场机会，其中Coinbase的份额估值在40亿至120亿美元之间 [6] - Coinbase股价在上周五收盘时上涨了约10% [1]