财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司收入同比增长9.7%，达到5.114亿美元，净利润为1.333亿美元，税前利润率为33.6%，摊薄后每股收益为1.17美元，与去年第一季度相比，净利润和利润率略有下降，主要原因是去年第一季度有因航空公司破产产生的租赁期末收入，而今年第一季度没有 [10] - 第一季度公司关键投资组合指标，如投资组合收益率、机龄和剩余租赁期限保持稳定 [43] - 第一季度公司购买8架新飞机和1架二手飞机，投资7.09亿美元，出售3架飞机给Thunderbolt，收入6500万美元，资产负债表同比增长18%，推动了收入增长 [43] - 第一季度利息支出同比增加，综合资金成本从去年第一季度的3.5%降至3.16%，折旧随机队增长而增加，SG&A占总收入的5.5%，低于去年同期的6.4%，公司最终实现摊薄后每股收益1.17美元，调整后税前普通股权益回报率为14.9%，调整后税前利润率为35.7% [43][44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至目前，公司已与近半数客户达成租赁宽限协议，同意延期支付约1.25亿美元租金，占2019年总收入的6%，预计该数字会随着与租户的合作而继续增加 [12][15][46] - 第一季度公司收款率为90%，4月份降至86%，预计收款率将继续面临压力 [14][47] - 4月份公司飞机利用率为99.8%，第一季度为99.7% [14] - 公司预计2020年剩余时间内购买约25亿美元飞机，其中第二季度预计交付2.5亿美元，若情况恶化，购买金额将进一步减少，且预计今年剩余时间内无飞机销售 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国国内航班已恢复至约70%，中国东方航空和中国南方航空预计6月底前恢复75% - 85%的国内客运航班 [35] - 亚太其他国家如韩国已恢复国内航班并允许部分地区国际旅行，澳大利亚和新西兰计划建立跨塔斯曼旅行泡泡，中国和韩国实施了绿色通道计划 [35][36] - 欧洲的荷兰皇家航空公司已开始恢复欧洲航线，5月希望恢复15%的航班，部分洲际航班改为货运航班，拉丁美洲的巴拿马航空公司宣布重启部分航线，中东的卡塔尔航空公司5月增加了航班，美国的达美航空宣布恢复纽约至以色列特拉维夫的航班 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式继续专注于购买新飞机，而非售后回租，虽有售后回租机会，但公司会保持耐心和纪律，仅考虑符合特定标准的交易 [17][18][19] - 公司认为新飞机租赁讨论和谈判未停止，航空公司在重新规划机队时优先考虑机龄较小、可靠性高、维护成本低和环保的飞机，这将为公司新飞机交付带来机会 [20][21] - 公司预计租赁需求将增加，同时租赁行业将出现洗牌，缺乏全球机队规模、强大关系、再营销能力和强大资产负债表的租赁公司可能难以生存 [22] - 公司将保护强大的资产负债表，继续成为航空业的合作伙伴，并寻找机会使业务差异化 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为航空运输对全球经济至关重要，目前航空公司已获得或有望获得约1000亿美元的国家支持，预计年底前该数字可能翻倍，这将为公司客户提供有力支持 [11] - 管理层预计客运量最终将再次增长，但由于疫情影响和全球经济损失，难以预测恢复时间，且不同地区的恢复和增长速度将有所不同 [11] - 管理层认为飞机估值在当前环境下面临压力，但公司拥有年轻机队、强大资产负债表和流动性，无需急于出售飞机，对现代环保飞机的吸引力和估值仍有信心 [32][33][34] 其他重要信息 - 公司目前有6架飞机租给3家处于破产程序的航空公司，分别是意大利航空、毛里求斯航空和南非航空，其中意大利航空的破产早于新冠疫情，公司已与管理人达成继续运营3架A330飞机的协议，毛里求斯航空正在进行重组，公司将从南非航空收回1架A319飞机，公司没有飞机租给维珍澳大利亚航空和挪威航空 [16] - 公司新飞机租赁安置率在2022年底前约为84%，机队剩余加权平均租赁期限为7.2年，短期内租赁到期情况较少 [28][29] - 公司在与波音和空客的协议中有灵活性，可根据市场情况调整，如737 MAX项目多数交付时间可能延迟超过12个月，公司将与波音和客户协商延期或取消交付 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题: 收款率何时触底并开始回升 - 情况仍在发展中，延期请求的速度已开始下降，一些最初给予中国运营商的延期在5月底和6月开始被偿还，但难以预测交通恢复趋势和飞机部署水平，未来几个月延期率可能先上升后下降，预计未来30 - 60天随着与更多客户达成延期协议，收款率会上升 [54][55] 问题: 公司考虑分配多少资金用于售后回租机会 - 公司非常重视资本分配，过去几周一直专注于建立流动性，评估了各种机会，难以确定用于售后回租的具体金额，需不断监测和评估所有选项 [57] - 公司选择售后回租交易的标准是飞机机龄小于平均机队机龄，租赁收益率高于平均投资组合租赁率，且会综合考虑航空公司的战略定位和未来合作机会，这是一个高度选择性和纪律性的过程 [58][59] 问题: 挪威航空的租金换股权交易对公司为何不是潜在负面因素，为何其他资金紧张的客户不要求类似交易 - 公司对一些租赁公司的决定感到惊讶，但公司一般不会接受此类情况，对自身的再营销能力有信心，这不是公司会选择的途径 [63] 问题: 公司是否符合美联储的主要和二级市场计划 - 公司仍在研究美联储发布的问答，从表面看，作为美国公司，公司似乎符合初始要求 [65] 问题: 90%和86%的收款率是基于调整后较低金额还是原始租金金额计算 - 收款率是在考虑所有延期安排后计算的，这样能更真实地反映市场情况，同时公司明确量化了已同意延期的租金金额 [67] 问题: 波音和空客是否采取了足够措施平衡市场，是否应进一步削减产量 - 波音和空客作为大型组织，适应市场变化需要时间，它们会根据客户反馈继续调整，预计空客单通道飞机产量可能进一步下降 [70][71] - 波音737 MAX的产量取决于认证重新验证情况，预计今年下半年和2021年上半年产量将较为有限，之后有望逐步提高 [72] 问题: 公司是否与政府代表联系，政府是否会支持租赁 - 公司在一些小国家的案例中与政府代表进行了沟通，政府对航空公司的支持是为其提供更广泛的资金注入，以帮助其履行租赁义务，并非针对特定飞机 [76][77] 问题: 租户停止支付租金时公司有哪些追索权 - 公司有多种财务追索权，包括抵押品，会采取逐步措施，如通知航空公司停止使用飞机、行使注销飞机注册的授权书等 [79][80][81] 问题: 公司增加流动性的偏好和对当前市场的看法 - 公司进入资本市场时希望获得公平待遇，目前认为不是进行大量有担保债务融资的时机，无担保债券市场开放，还有其他融资渠道可提供帮助，公司目前流动性充足，需平衡资本支出和现有流动性 [83] 问题: 资本支出减少是由于制造延迟还是推迟订单 - 资本支出减少98%以上是由于制造商的延迟，如波音737 MAX生产线关闭，787生产线部分恢复，空客汉堡工厂的A321neo生产延迟4 - 12个月，此外，一些交付延迟是由于政府对机组人员和监管人员的旅行限制 [86][88][89] 问题: 是否有航空公司希望接收飞机但因延迟无法接收 - 有一些航空公司希望接收飞机，但由于政府对机组人员和监管人员的旅行限制，无法完成交付流程，如中国南方航空有2架787 - 9飞机因相关问题无法接收 [91][92] 问题: 1.25亿美元的延期租金与航空公司的安全和维护储备相比如何 - 公司约有10亿美元的安全储备，虽未按申请延期的航空公司细分，但认为这些储备能充分覆盖申请延期的航空公司的风险，从数学计算来看，1.25亿美元的延期租金约占储备的四分之一，在整体情况中并非重要数字 [95][96] 问题: 公司是否有机会调整客户多元化，开拓新市场 - 公司对客户分布感到满意，目前主要关注帮助现有客户恢复健康，但也会寻找与新客户合作的机会 [99][100] 问题: 公司是否从客户处收回过飞机 - 公司从南非航空收回1架A319飞机，在管理的车辆中从Interjet收回2架A320飞机，还与欧洲一家运营商协商收回1架737 - 700飞机，这些收回情况大多是合作进行的 [102][103][104] 问题: 公司租赁协议中的安全包装具体包括什么，平均安全存款通常为几个月 - 公司的安全包装包括安全存款和维护储备，总计约11亿美元，占上一年收入的50%，单个租赁通常收取1 - 3个月的现金安全存款，加上维护储备，到第4或第5年时，担保金额可能相当于17 - 18个月的租金 [107] 问题: 窄体飞机如A321neo XLR在未来长途旅行中是否仍有意义 - 由于缺乏乘客调查，难以确定乘客是否愿意乘坐A321neo进行长途旅行，但公司认为一旦有疫苗，社交距离要求将显著降低，人们的旅行意愿将增强 [110][111] 问题: 公司未参与其他租赁公司的售后回租交易，是在等待更好的机会吗 - 公司评估了一些交易，根据设定的标准，决定保持观望，相信耐心会带来回报 [113] 问题: 25%非政府支持或非旗舰航空公司客户的延期请求情况及前景如何 - 延期请求与航空公司的所有权结构无关，各种类型的航空公司都有提出延期请求，一些非政府所有的航空公司运营良好，未请求援助，而另一些则请求部分延期，公司不会将非政府所有的航空公司视为更高风险 [116][117] 问题: 疫情过后飞机租赁市场将如何变化 - 公司认为租赁市场将出现洗牌，经验不足的新进入者可能减少，波音和空客会更关注租赁公司的飞机安置能力，淘汰表现不佳的租赁公司 [123][124] - 融资市场也会影响小型租赁公司，商业银行可能降低贷款比例，亚洲的银行附属租赁公司可能减少业务，小型精品租赁公司获取债务和股权资本的难度增加 [126][127] 问题: 公司未来机队组合是否会更倾向于窄体飞机 - 从相对比例来看，未来单通道飞机的占比将增加 [129] 问题: 波音与巴西航空工业公司交易破裂后，E2飞机的前景如何 - 目前一代的巴西航空工业公司飞机有一定市场基础和份额，但E2飞机面临挑战，如空客拥有220飞机，波音与巴西航空工业公司合作破裂，以及E175 - E2因飞行员协议和范围条款无法用于美国国内运营，不过小型飞机在客运旅行恢复期间可能受到青睐，E2飞机仍有机会 [131][132] 问题: 公司是否会考虑停放飞机以避免低租赁率或低价出售，停放飞机的现金成本是多少 - 公司在租赁率受压时，会优先选择短期租赁延期，若租赁飞机无意义，会考虑停放飞机，但也会使用其他工具，如按小时计费的安排，以弥补差距，目前公司尚未有停放飞机的情况 [135][136][137] - 停放飞机的存储成本微不足道，公司的飞机受航空公司欢迎，航空公司在重新规划机队时倾向于选择公司的年轻飞机 [139]