财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，VITAS净收入3.17亿美元，较去年同期下降5.8%，主要因护理天数下降5.3%，部分被地理加权平均医疗保险报销率约1.2%的增长抵消 [21] - 2021年第三季度，Roto - Rooter季度收入2.21亿美元，较去年同期增加3010万美元，增幅15.7% [24] - 2021年第三季度，公司回购35万股Chemed股票，花费1.64亿美元，每股成本467.80美元，截至9月30日，该计划下约有1.48亿美元的剩余股票回购授权 [26] - 自2007年重启股票回购计划以来，公司已回购约1520万股股票，总计约17亿美元，平均每股成本113.04美元，同期包括股息在内，已向股东返还约19亿美元 [27] - 公司更新2021年全年指引，VITAS 2021年收入（不计医疗保险上限）预计较去年同期下降约5%，平均每日 census预计下降5.5%，全年调整后EBITDA利润率（不计医疗保险上限）预计为18.8%，预计2021年医疗保险上限计费限制为660万美元；Roto - Rooter预计2021年收入增长17.3%，调整后EBITDA利润率预计在28.5% - 29%之间；2021年调整后摊薄每股收益预计在19 - 19.20美元之间 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 2021年第三季度，平均每日 census为18034名患者，较去年下降5.3%，较2021年第二季度增长0.2% [31] - 2021年第三季度，总入院人数为17598人，较2020年第三季度下降1.9%，较2021年第二季度增长4.5%；按年同比，医院定向入院人数下降0.8%，家庭预入院人数下降8.3%，疗养院入院人数下降0.2%，辅助生活设施入院人数下降8.6%；与2021年第二季度相比，医院定向入院人数增长2%，家庭预入院人数增长16.3%，疗养院入院人数增长8.9%，辅助生活设施入院人数增长5% [33][34] - 2021年第三季度，平均住院时长为96天，2020年第三季度为97.1天，2021年第二季度为94.5天；中位住院时长为13天，2020年第三季度为14天，2021年第二季度为13天 [35] Roto - Rooter - 2021年第三季度，分支住宅收入总计1.51亿美元，较去年同期增加2220万美元，增幅17.2%，其中排水清洁增长11.7%，管道工程增长17.4%，挖掘增长14.1%，水修复增长28% [24] - 2021年第三季度，分支商业收入总计5230万美元，较去年增加470万美元，增幅10%，其中排水清洁增长17.6%，管道工程增长9.3%，商业挖掘下降1.3%，水修复增长9.4% [25] 各个市场数据和关键指标变化 VITAS市场 - 疫情前，疗养院患者占总平均每日 census的18%，2021年第一季度降至14.3%，第二季度增加16个基点至14.9%，第三季度占总ADC的15.6% [12][13] Roto - Rooter市场 - 与2019年第三季度相比（排除2019年9月完成的HSW收购），住宅服务增长显著，住宅分支总收入在两年内增长46.2%；按服务细分，住宅管道收入增长37.1%，排水清洁增长36%，挖掘增长65.6%，水修复增长48.1% [16][17] - 商业需求方面，自2020年4月商业需求下降40%后有所恢复，整体商业收入在两年内下降3.1%；按服务细分，商业管道服务下降4.9%，排水清洁增长1.8%，挖掘下降10.2%，水修复增长7% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 VITAS - 应对劳动力挑战，扩大招聘和留用计划，增加带薪休假以应对工资压力；关注市场和社区情况，寻找抵消通胀成本的机会，提高效率 [8][9][40] - 随着高级住房入住率和临终关怀转诊的恢复，调整资源分配，优先发展更有可能延长患者住院时间的领域 [52][53] Roto - Rooter - 2021年将技术人员人力扩充8%，预计第四季度在所有市场进行通胀价格调整；利用品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和互联网优势，扩大市场份额 [14][15][20] - 持续测试新的辅助服务，以进一步利用分支层面成本，提高利润率 [75] 公司整体 - 资本部署方面，倾向于股票回购，因其风险调整后回报更高，但也会持续关注收购机会；预计继续发放股息并逐步增加 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 VITAS - 劳动力方面，持证专业人员招聘困难，人员流动率高于疫情前，但有正常化迹象；工资面临上涨压力，不过医疗保险和医疗补助临终关怀报销率的年度增长可对冲成本通胀压力，但有六个月滞后 [7][8][9] - 高级住房入住率和临终关怀转诊受疫情干扰，目前有恢复迹象，预计2021年第四季度高级住房患者数量将逐步改善，2022年入院人数将加速增长 [12][13] Roto - Rooter - 人力方面，虽2021年技术人员人力扩充8%，但仍有市场人员不足；预计第四季度将在所有市场进行通胀价格调整；住宅服务需求创历史新高，商业需求自2020年4月下降后有所恢复，预计2021年第四季度和2022年将继续增强 [14][15][19] 公司整体 - 不确定疫情后何时能实现正常化，2022年仍会受疫情影响；若明年恢复自动减支，将是重大不利因素，但政府有加大对临终关怀行业投资的迹象 [45][60][65] 其他重要信息 - 会议适用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，公司在会议中的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异 [3] - 管理层可能会讨论非GAAP运营业绩结果，相关非GAAP结果的对账信息可在公司网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：VITAS本季度利润率提高且预计第四季度改善的驱动因素，以及在劳动力短缺和压力下的应对措施 - 主要驱动因素是10月1日医疗保险价格上调；公司仍在关注并努力改善人员流动率，目前高于疫情前水平；在应对通胀工资压力时，会根据市场和社区情况做出适当反应，并寻找抵消成本的机会 [37][39][40] 问题2：VITAS预计明年的工资通胀幅度，以及疫情后利润率是否能达到17.5% - 18%的范围 - 公司仍在评估各种压力的影响，目前无法预测明年工资通胀幅度；疫情后正常化环境下，若高级住房入住率、医院入住率、转诊等因素正常化，利润率有望达到17.5% - 18%，但不确定正常化时间，2022年仍会受疫情影响 [42][44][45] 问题3：是否考虑重新调整VITAS转诊来源的资源分配 - 公司在2021年已有意调整资源分配，未来也会继续；同时，在构建医疗保险上限缓冲时，会根据市场情况分配资源，优先考虑更有可能延长患者住院时间的领域 [52][53] 问题4：VITAS利润率在工资压力下仍保持良好的原因，以及合同劳动力的使用和对生产率的影响 - 生产率提高，团队注重提高效率，减少行政活动，增加床边护理时间；合同劳动力使用有选择性，主要影响连续护理服务线，因价格竞争激烈，不会盲目支付高额合同费率 [55][56][57] 问题5：明年自动减支恢复的影响，市场篮子更新情况及滞后时间 - 自动减支若恢复，约为每季度600万美元（全年约2400万美元），是明年重大不利因素；预计市场篮子影响为2.2%，劳工统计局从4月1日至次年3月31日测量通胀，次年10月1日实施费率上调，有六个月滞后 [60][62][63] 问题6：Roto - Rooter的利润率情况，价格调整幅度 - 公司在Roto - Rooter业务有定价权，会根据市场和程序进行价格调整，会转嫁通胀甚至略有上浮，但具体幅度需年底加权平均分析，2022年初会提供更多信息；利润率提高不仅因价格调整，还因新增辅助服务对固定成本的杠杆作用 [67][68][70] 问题7：Roto - Rooter是否有其他可增加的辅助服务 - 公司正在测试至少一项额外服务，但从分析角度看，短期内不太可能影响收益或销售 [75][77] 问题8：Roto - Rooter的人员配置情况及未来展望 - 目前人力不足，若能增加人力可显著扩大收入；疫情使招聘更困难，预计2022年随着疫情缓解，人力会有所增加；公司为技术人员提供良好职业发展路径和培训，但招聘愿意从事体力劳动的人员较难 [79][81][84] 问题9：HSW交易情况及计划 - 公司对HSW收购满意，运营情况超出预期，虽受疫情影响，但已向正常Roto - Rooter分支过渡，未来有很大增长潜力 [86][87] 问题10：公司未来资本部署优先级 - 公司坚持现有资本部署原则，股票回购风险调整后回报更高，但也会持续关注收购机会；预计继续发放股息并逐步增加 [89][90]