财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7080万美元，较上一季度的8570万美元下降17%，较2019年第一季度下降20%，其中公允价值投资组合减记1040万美元 [9] - 第一季度费用6770万美元，较上一季度下降20%，较2019年第一季度下降21%，主要变化在于信贷损失拨备 [11] - 第一季度信贷损失拨备360万美元，较去年12月季度下降83%，较2019年第一季度下降85% [12] - 第一季度税前收益310万美元，较去年第四季度大幅增长，较2019年第一季度增长约15% [13] - 第一季度净利润1080万美元，较2019年第四季度大幅增长，得益于880万美元的税收优惠 [14] - 第一季度摊薄后每股收益0.45美元，较去年第一季度的0.07美元大幅增长，若剔除税收优惠则为0.08美元 [17] - 第一季度净息差4380万美元，较上一季度下降25%，较去年第一季度下降28% [20] - 第一季度风险调整后净息差4020万美元，较上一季度增长10%，较前一季度增长9% [21] - 第一季度核心运营费用占管理资产组合的比例为6.1%，去年第四季度为5.9%，2019年第一季度为5.7% [22] - 第一季度管理资产的税前回报率为0.5%，去年第四季度为0.1%，2019年第一季度为0.4% [22] - 第一季度末逾期率为12.4%，较去年第四季度的15.5%有所改善，较去年3月季度的12.1%略有上升 [23] - 第一季度年化损失率基本上升7%，低于去年第四季度的7.9%和去年第一季度的近8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 遗留投资组合占总投资组合的33%，第一季度收益率约为17.8%；公允价值投资组合占剩余的67%，第一季度收益率约为10.5% [10] - 3月新增贷款约10000万美元，此后大幅下降，预计未来一到三个月将降至约一半 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度资产支持证券（ABS）交易2020 - A的资金综合成本为3.8%，高于2019年10月交易2019 - D的2.95% [24] - 目前市场上，GMAC和Santander本周都在进行投资级及以上的交易，Santander为次级贷款 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收紧信贷标准，提高收入和信用评分要求，减少例外情况 [26] - 计划每月发放足够的贷款以维持贷款组合规模稳定，若无法实现则考虑削减固定成本 [44] - 目标是在7月进行正常的证券化交易，也可根据市场情况推迟至更晚 [38] - 行业可能已进入衰退，许多公司放缓业务、裁员甚至停止放贷，公司认为这可能对行业长期有益 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司运营良好，但新冠疫情带来不确定性，目前难以判断其对投资组合的全面影响 [4][5] - 公司有应对疫情的有效措施，包括让员工在家工作、收紧信贷等，预计能度过难关 [8][26] - 政府发放的1200美元支票和2300万美元的税收优惠对公司和客户有积极作用 [31][37] - 预计未来几个月新增贷款量将下降，但公司流动性充足，可根据情况调整业务 [43] 其他重要信息 - 公司于1月1日采用CECL会计方法，为遗留投资组合设立了1.27亿美元的终身信贷损失准备金 [12][18] - 季度末仓库信贷额度利用率约为47%，3亿美元额度中已使用约1.42亿美元 [19] - 本季度所有资产支持证券的综合成本约为4.4%，与2019年第一季度持平 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几个月新增贷款量减少的持续时间以及何时重新评估公司固定成本和业务规模 - 公司认为新增贷款量至少在未来三个月会受到抑制，可能更长。公司首要目标是根据流动性管理新增贷款，希望每月发放足够贷款维持贷款组合规模稳定。若情况持续恶化，会考虑削减固定成本。公司认为这更可能是三到五个月的问题，但不确定具体时长，关键在于人们复工和华尔街市场恢复正常的时间 [43][45] 问题2: 遗留投资组合和公允价值投资组合的拨备和市值调整是基于哪些假设，是过于保守、激进还是基于当前数据的最佳猜测 - 公司参考2008年的贷款池表现作为最坏情况，假设失业率不会像2008年那样糟糕且持续时间不会那么长。认为2019年和2020年的贷款池表现不会比2007 - 2008年更差，目前的拨备是相对安全的猜测，更倾向于保守而非激进 [48][49] 问题3: “发放足够贷款维持投资组合稳定”是指整体管理投资组合还是仅公允价值投资组合稳定而遗留投资组合继续摊销 - 指的是将整体管理投资组合维持在24 - 25亿美元左右，目标是每月新增贷款约7000万美元或更多。所有新增贷款都将进入公允价值投资组合 [51][52] 问题4: 第一季度遗留投资组合的冲销金额是多少 - 约为2000万美元 [55] 问题5: 如果剔除所有CECL调整、税收优惠、公允价值调整和公允价值投资组合拨备的变化，仅将冲销金额作为拨备，公司是否会亏损，CECL是否是公司目前保持盈利的主要原因 - CECL提供了一种不寻常的过渡方式，在未来四年确认净损失时将其从拨备费用中剔除，会产生收入意外之财。但公司未进行不采用CECL的模拟，认为这没有实际意义。公司业务本身是盈利的，采用CECL和公允价值会计方法在未来会有一定影响，但COVID - 19的调整预计是一次性的 [56][58] 问题6: 尽管从CECL角度看公司盈利，但薪资、费用和一般管理费用同比仍增长12%，在当前情况下是否有理由削减成本或保持成本稳定 - 公司进行了一些招聘，但也引入了自动化和新技术，预计成本会大幅下降。公司原本预计2020年是增长大年并为此做了准备，现在需要根据疫情持续时间和行业情况进行调整 [60] 问题7: 公司是否有股票回购计划 - 目前不能回购股票，但会考虑在合适的股价时进行 [62] 问题8: 从供应方面看，由于ABS导致的竞争中断，公司是否从竞争减少中获得了一定的业务量抵消 - 行业中一些放贷机构停止放贷、裁员或收紧信贷，公司可能会获得一些业务量，但目前难以确定具体数量。公司的业务相对简单，只关注华尔街市场和进行ABS交易的能力 [64][65] 问题9: 公司目前是否能够调整定价 - 公司正在试探性地调整定价，需要先了解业务量水平。目前处于新情况的前两周，还不确定业务量是否会因价格调整而变化，也不确定业务量后续的走势 [66] 问题10: 在剩余价值方面，公司是否以2008年为模型，有哪些假设 - 公司认为如果疫情持续时间不长、客户收到支票、有一定延期还款且投资组合内没有严重失业情况，剩余价值可能较好。但目前无法确定处于何种情况，需要观察人们复工和失业率对投资组合的影响 [67][68]