财务数据和关键指标变化 - 第一季度，公司产生12.3亿美元的可自由支配现金流，为合并后公司历史上最大的季度现金流，主要得益于已实现的油气当量商品价格环比增长8%和稳健的运营业绩 [22][23] - 第一季度应计资本支出总计3.26亿美元，其中钻探与完井支出占比96%；现金资本支出总计2.71亿美元 [23] - 第一季度自由现金流总计9.61亿美元，其中包括3100万美元的遣散费和与合并相关的成本，以及总计1.71亿美元的现金套期保值损失 [23] - 截至季度末，公司现金约为15亿美元，高于2021年末的10亿美元；公司的合并净债务与过去12个月EBITDAX的杠杆比率为0.41倍；将现金状况与未动用的15亿美元循环信贷额度相结合，流动性接近30亿美元 [25][26] - 公司宣布股东回报占第一季度自由现金流的69%，或经营活动现金流的50%，通过维持每股0.15美元的基本季度股息、宣布每股0.45美元的可变股息和回购1.84亿美元股票三种方式实现 [26][27] - 预计2022年全年可自由支配现金流为59亿美元，总资本支出占现金流的比例低于30%，自由现金流近45亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总生产 volumes平均为63万桶油当量/天，天然气产量平均为28.5亿立方英尺/天，均处于指导范围的高端；石油产量平均为8.31万桶/天，比指导范围高端高出1.3% [24] - 第二季度总生产指导为60.5 - 62.5万桶油当量/天，天然气和石油产量指导分别为27.25 - 27.75亿立方英尺/天和8.2 - 8.4万桶/天 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2021财年相比，2022财年通胀率接近15% - 20%，钻井平台、完井团队、燃料、沙子、劳动力、油田服务和运输等价格均上涨，管材、压缩机、电气设备、生产设备和管线管的订购交付周期长达12 - 14个月 [10][11] - 近十年来，石油和天然气价格首次受到长期基本面供需前景的支撑，天然气价格得到有力支撑，市场对天然气的乐观情绪高涨，美国天然气在全球能源安全和地缘政治影响中发挥着重要作用 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于资本纪律和股东回报，专注于执行、最大化资本回报率并保持行业内最佳的资产负债表之一 [32] - 公司将继续通过基本股息加可变股息的方式返还至少50%的自由现金流，补充回报将以增强可变股息、股票回购或债务减少的形式实现 [28] - 公司正在评估Permian盆地的新项目，包括已宣布的三个项目，预计到2023年第四季度将为该盆地增加18亿立方英尺/天的外输能力 [38] - 公司正在研究LNG市场，虽面临经济成本高、管道有限和市场竞争激烈等挑战，但拥有长期LNG交易经验和充足的供应，将继续寻找对股东和买家都有利的长期交易 [44][45][46] - 公司将根据资产表现、项目回报和市场条件等因素进行资本分配，不排除将资本转向Marcellus地区 [95][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对天然气市场持积极态度，认为市场对天然气的关键需求意识不断增强，价格得到基本面支撑 [34][35] - 公司认为Waha市场的担忧可能被夸大，市场将进行调整，公司约45%的Permian天然气有固定运输到海岸的合同，其余部分有固定销售协议保障，Waha定价的天然气仅占公司总天然气组合的5% - 10% [36][37][38] - 公司认为美国E&P行业需要深思熟虑的监管和政策来鼓励负责任的资源开发和基础设施建设，包括管道建设，同时需要投资者的支持和美国公众的理解 [18][19][20] - 公司对自身资产表现、库存和在油气市场的定位持积极态度，认为当前商品价格有基本面支撑，但仍需重新评估中期定价 [52][54][55] 其他重要信息 - 公司的Permian钻井平台中有六个能够使用电网电力，2022年75%的Permian钻井地点将由电网供电，预计每口井可节省约5万美元，总计节省约430万美元；第二季度末将有首个电网供电的压裂团队投入使用，预计将带来显著节省 [12] - 公司已购买Permian项目全年的沙子，Marcellus地区也有全年的沙子供应合同；已通过合同覆盖大部分主要成本驱动因素至年底，但仍面临柴油、劳动力和运输等方面的通胀风险 [58][59] - 公司在Permian的Bone Spring section发现了一个页岩层，已进行测试并取得了出色的成果，该区域预计每区段可打4 - 6口井，将为公司增加约五年的顶级库存 [80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前天然气宏观价格，是否担心Waha市场，如何应对风险？ - 公司对天然气持积极态度，认为价格得到基本面支撑；虽担心但不恐慌，认为市场将调整，Waha市场的担忧可能被夸大；公司约45%的Permian天然气有固定运输到海岸的合同，其余部分有固定销售协议保障，Waha定价的天然气仅占公司总天然气组合的5% - 10%，公司将评估新项目，谨慎考虑增加固定运输合同 [34][36][37] 问题2: 资本支出是否会超出14 - 15亿美元的范围？ - 公司表示仍在该范围内，不会超出上限 [40][41] 问题3: 如何看待LNG市场机会和风险，公司有何计划？ - 公司有长期LNG交易经验和充足供应，但面临经济成本高、管道有限和市场竞争激烈等挑战，将继续寻找对股东和买家都有利的长期交易 [44][45][46] 问题4: 股票回购计划如何演变，是否因中期定价变化而增加回购？ - 公司认为需要重新评估中期定价，股票回购是向股东返还资本的一种方式，将根据相对估值和内在估值在周期的不同阶段灵活运用 [48][49][51] 问题5: 如何管理供应链，在当前环境下如何确保执行？ - 公司通过建立长期合作关系、提前规划和采购来管理供应链，已购买Permian项目全年的沙子，Marcellus地区也有全年的沙子供应合同，覆盖大部分主要成本驱动因素至年底；同时通过提高运营效率和执行能力来应对通胀和供应链挑战 [57][58][59] 问题6: 在更高价格环境下，如何调整开发计划？ - 公司将根据资产表现、项目回报和市场条件等因素进行资本分配，从最佳回报项目开始投资，Marcellus地区的项目将竞争优先投资机会 [63][64] 问题7: 如何看待2022年下半年的石油和天然气生产情况？ - 公司预计第二季度生产持平，第三和第四季度将有小幅增长，这是由于项目时间安排和垫场规模等因素导致的正常波动；天然气方面，Marcellus业务单元的生产节奏较为不稳定，预计第二季度末仅有35%的进尺投产，将在下半年实现增长 [67][68] 问题8: 如何确定50%的自由现金流派息水平，与上一季度的60%有何不同？ - 这是一个判断性决策，考虑了股票回购的进展和未来计划，希望保留一些现金储备；上一季度由于没有股票回购授权，更依赖可变股息，本季度综合考虑后确定为50%，但实际派息金额超过了上一季度 [70][71] 问题9: 与华盛顿和其他方面关于全球天然气议程的对话情况如何，如何看待全球政策的影响？ - 公司进行了建设性的对话，认为解决全球能源危机需要基础设施建设、监管机构、投资者和美国公众的支持，美国生产商愿意发挥自己的作用，但需要各方共同努力 [73][74][75] 问题10: 当前天然气价格是否会影响套期保值决策？ - 公司表示不会忽视当前价格，将继续通过套期保值委员会监测市场并采取行动 [77] 问题11: Permian的新页岩层情况如何，两口井的回报和潜在库存如何？ - 该页岩层位于Bone Spring section，公司在2019年底进行了首次测试并取得了出色的成果，预计每区段可打4 - 6口井，将为公司增加约五年的顶级库存 [80][81] 问题12: 增加Permian每垫场井数的利弊如何，是否接近极限？ - 增加每垫场井数从资本效率、土地扰动、资本回报率和排放等方面来看是有利的，但会延长资本投资到现金流的时间；公司认为应从最佳商业决策的角度考虑，不排除进一步增加井数 [83][84][85] 问题13: 如何看待Marcellus的完井和间距设计，何时能看到可能改变资本效率观点的井结果？ - 公司对各业务单元之间的技术整合感到满意，Marcellus团队正在进行新的模型运行和方案探讨，各业务单元之间相互交流和挑战，有望带来新的解决方案 [87][88] 问题14: 如何分配剩余的自由现金流？ - 公司将综合考虑基本股息、可变股息、股票回购和债务偿还等因素，内部和董事会将根据市场情况和公司战略进行决策，同时会关注美联储的利率决策和再融资风险；公司承诺至少将50%的自由现金流返还给股东 [90][91][92] 问题15: 长期天然气价格变化是否会导致公司重新考虑资本分配，NOL情况是否会影响决策？ - 公司正在考虑将资本转向Marcellus地区，该地区资产回报率高；NOL情况不是决策的驱动因素，公司将根据最佳商业决策进行资本分配 [95][96][97] 问题16: 股票回购如何帮助缩小与同行的差距，与可变分配相比有何不同？ - 股票回购是公司向股东返还资本的一种方式，决策时考虑了公司与同行的相对表现和内在价值；公司将继续采用综合的方式进行资本返还，相信随着时间推移能够缩小差距 [100][101][102] 问题17: 如何看待Upper Marcellus的机会和潜力？ - 公司目前正在对Upper Marcellus进行测试，结果令人鼓舞，认为该区域有广阔的库存和潜力，但可能需要不同的完井技术，公司将进行实验以优化开发 [104][105] 问题18: 资本分配应考虑哪些因素，是重新分配还是增加增长资本？ - 公司将从资产表现、项目回报、市场条件和营销因素等方面进行零基评估，不排除将资本转向Marcellus或Anadarko地区；公司强调资产多样性和资本灵活性的重要性，不会将所有资本集中在一个地区 [110][111][112] 问题19: 2023年Marcellus的天然气价格指数组成是否会有重大变化？ - 公司预计不会有重大变化，目前有很多长期协议，价格指数多样化，预计将保持稳定 [113] 问题20: 2023年美国LNG出口产能是否会有实质性扩张，美国生产商是否能获得更多国际定价的交易？ - 大部分新增产能预计在中期实现，新产能的增加将带来更多竞争，有利于生产商获得更好的交易；公司支持LNG发展，希望看到更多LNG终端在东海岸建设 [117] 问题21: 2022年现金税率是否更接近20%，如果价格保持强劲，明年现金税率是否会上升？ - 由于商品价格上涨的积极影响，2022年现金税率更接近20%；如果价格保持强劲，明年现金税率可能会进一步下降 [118]