财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收27.8亿美元，较2020年的24.6亿美元增加3.149亿美元；GAAP每股收益6.65美元，较2020年的5.67美元增加0.98美元；调整后每股收益6.76美元，较2020年的5.99美元增加0.77美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.54亿美元，较2020年的3.323亿美元增加2170万美元 [24] - 第四季度营收6.762亿美元，较2020年第四季度增加4970万美元，增幅7.9%；GAAP每股收益1.07美元，2020年同期为1.57美元；调整后每股收益1.13美元，2020年同期为1.61美元；净利润3820万美元，2020年第四季度为5560万美元；调整后EBITDA 6200万美元，2020年同期为8230万美元 [27] - 2021年经营活动提供的净现金为3.555亿美元，2020年为3.271亿美元；自由现金流2.869亿美元，2020年为2.922亿美元 [35] - 2021年全年回购42.2万股，平均价格109.37美元，总成本4610万美元；年末现金及现金等价物4.945亿美元；2021年12月31日净债务为负1.782亿美元，较2020年12月31日减少1.995亿美元 [36] - 预计2022年营收在29.2亿 - 30.45亿美元之间，每股收益在6.40 - 7.20美元之间；预计2022年全年税率在22% - 25%之间，2021年为21.1% [37][43] 各条业务线数据和关键指标变化 企业财务与重组（Corporate Finance & Restructuring） - 第四季度营收2.315亿美元，较2020年第四季度增长5.3%；业务转型和交易业务占本季度营收的62%，重组业务占38%，而2020年同期分别为44%和56%；业务转型和交易业务增长50%，重组业务收入下降27%；调整后部门EBITDA为2220万美元，占部门营收的9.6%，2020年同期为3540万美元，占比16.1% [28][29] 法务与诉讼咨询（Forensic and Litigation Consulting，FLC） - 第四季度营收1.38亿美元，较2020年第四季度增长8.5%；调整后部门EBITDA为850万美元，占部门营收的6.2%，2020年同期为760万美元，占比6% [30] 经济咨询（Economic Consulting） - 第四季度营收1.723亿美元，较2020年第四季度增长7.4%；非并购相关反垄断和金融经济服务需求增加，部分抵消了并购相关反垄断服务需求的下降；非并购相关反垄断服务占本季度总营收的33%，并购相关反垄断服务占20%；调整后部门EBITDA为3000万美元，占部门营收的17.4%，2020年同期为3130万美元，占比19.5% [31] 技术（Technology） - 第四季度营收6460万美元，较2020年第四季度增长10.2%；调整后部门EBITDA为780万美元，占部门营收的12.1%，2020年同期为1020万美元，占比17.3% [32] 战略传播（Strategic Communications） - 第四季度营收6990万美元，较2020年第四季度增长15.5%；调整后部门EBITDA为1490万美元，占部门营收的21.4%，2020年同期为1170万美元，占比19.4% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 穆迪截至2021年底的投机级企业发行人12个月滚动全球违约率为1.7%，低于2020年12月的6.9%；穆迪目前预测该比率将在2022年第二季度降至1.5%的底部，并在2022年底逐渐升至2.4%；一些分析师预计重组活动要到2023年才会反弹 [40] - 过去6年，公司美国以外地区的收入占比从28%增长到38%；英国收入翻倍，美国以外其他国家收入增长超过一倍，美国收入增长了三分之一 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已连续7年实现调整后每股收益增长，过去4年平均实现两位数的有机营收增长；公司认为自身拥有多个强大的增长引擎，不受单一业务或市场波动的影响 [15][17] - 公司计划在德国、法国、荷兰、中国、中东等地区加大投资，利用现有成功业务平台推动增长；投资科技、战略传播、调查等非重组业务，在重组市场低迷的情况下，继续发展该业务以巩固全球领先地位 [20] - 2022年公司目标是实现最高的有机增长率，但面临短期财务风险，包括重组业务市场需求低迷、薪酬压力、SG&A费用上升等；公司认为应抓住机会进行投资，尽管可能会导致短期内损益表出现波动，但从长期来看将为公司、客户和股东带来回报 [21][23] - 公司认为自身服务多元化，有助于在不同商业周期中发展；在信息治理、隐私和网络安全、公共事务以及能源、电力和可再生能源、金融服务等行业领域以及欧洲大陆、中东和澳大利亚等地区的投资取得了回报，未来将继续加大这些领域的投资 [45] - 公司以有机增长为主要发展方式，会在合适的时候进行收购，但收购需满足财务和契合度的严格要求；目前由于私募股权资金宽松、银行资金充裕以及收购价格过高，且要确保收购对象能与公司文化融合并在公司平台上发展，因此合适的收购机会较难寻找 [75][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层希望全球能逐渐恢复正常，但乌克兰局势提醒人们恢复正常不仅取决于新冠疫情；公司在2021年面对全球疫情和低迷的重组市场仍取得了创纪录的业绩，对团队表现表示感谢和赞赏 [13][14] - 公司认为目前拥有丰富的发展机会，现有成功业务形成的平台为未来增长奠定了基础；尽管2022年投资会带来短期财务风险，但对公司未来发展充满信心 [20][24] - 预计2022年重组活动仅会适度改善，全球并购活动虽有望维持高位，但可能受到监管审查等因素影响；FLC业务需求在2021年下半年有所减弱，预计2022年将反弹；SG&A费用可能会恢复到接近2019年的人均水平 [40][41][42] 其他重要信息 - 会议提醒包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，投资者应参考相关安全港声明和风险因素披露 [4][5] - 会议将讨论非GAAP财务指标，投资者可参考新闻稿和财务表格中的相关调整说明 [6][7] - 公司网站投资者关系板块发布了季度收益报告和历史财务及运营数据的Excel和PDF文件 [8] - 自2022年1月1日起，公司采用新的会计准则，将不再记录2023年可转换债券的非现金利息费用；根据相关契约，公司需以现金方式结算2023年可转换债券到期转换时的本金，溢价部分可选择现金、股票或组合方式结算 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：FLC业务在利用率方面表现不佳的原因，第四季度数据是否意外，以及该业务2022年的情况，法院系统吞吐量是否有影响 - 利用率低一方面是因为公司在欧洲等地区进行了大量投资，短期内难以盈利；另一方面，大型项目数量较去年前两个季度有所减少，可能存在监管审查转化为业务的滞后性；此外，亚洲地区受新冠疫情影响，健康解决方案等子业务中医院推迟了运营工作；公司认为该业务有人才和能力，投资后有望改善利用率和业绩 [48][49][50] - 从长期来看，FLC业务曾对公司增长和盈利贡献巨大，但过去10年EBITDA基本持平，部分业务停滞；公司正在进行投资，计划将其重新带回长期增长轨道，目前已成功招聘了一些高级人才，今年将继续投资以实现长期目标 [52][53] 问题2：工资压力以及通过提高计费费率转嫁成本的能力，以及这些因素对利润率的影响 - 通胀环境下，人才、房地产和差旅费等成本上升，最终会反映在计费费率上，但无法确定当年能收回多少成本，实现情况还与费率实现率有关 [55] - 公司给出的营收和每股收益指引显示，营收增长但每股收益持平，意味着利润率有所收缩，主要原因包括人员增长未能在同期带来足够的生产率提升、工资增长未能通过价格上涨和费率实现率完全抵消、SG&A费用尤其是差旅费增加；公司不提供精确的利润率和招聘人数指引，是为了在招聘合适人才和把握增长机会时保持灵活性 [57][58] 问题3：目前正在培育和投资的早期业务线，类似于公司早期的增长驱动业务 - 从地理区域来看，德国、法国、荷兰、中东、拉丁美洲和澳大利亚等地区的业务符合早期阶段的定义；公司在这些地区建立了团队和业务平台，但规模较小，有很大的增长潜力；此外，在英国，公司也在投资非破产服务和金融机构业务 [62][63][64] 问题4：营收增长指引的影响因素，以及如何对这些因素进行排序或提供相关信息 - 公司投资的关键在于押注新的高级团队，预测他们渗透市场的速度，但实际速度存在不确定性；同时，在招聘高级人才的同时也会招聘初级人才；公司在这方面的投资大多取得了成功，但预测增长速度的准确性不一 [66][67] - 从数据上看，企业财务、FLC和经济咨询业务的利用率较低，提高利用率将显著促进营收增长和盈利能力；公司希望在全球范围内招聘大量人员，但招聘结果不确定；此外，公司在国际市场的收入占比增加，信息治理、隐私和网络安全、ESG等领域也有很大的增长空间 [68][69][70] 问题5：横向招聘高级人才与内部晋升董事总经理（MD）和高级董事总经理（SMD）的比例情况 - 公司近年来横向招聘了大量SMD，可能在3年内招聘了约150人；内部晋升的数量也创下了纪录，虽然目前不能仅依靠内部晋升满足增长需求，但公司在这方面取得了进展，并致力于培养内部人才；公司可以提供具体的内部晋升人数 [71][72] 问题6：去年的收购情况以及收购管道的情况，是否国际市场的收购机会更有吸引力 - 公司将有机增长作为主要发展方式，收购是补充手段，且收购需满足严格的财务和契合度要求；目前由于私募股权资金宽松、收购价格过高，且要确保收购对象能与公司文化融合并在公司平台上发展，因此合适的收购机会较难寻找；公司对过去几年的收购项目感到满意，但此类机会不多 [75][76][78] 问题7：是否开始看到员工拜访客户和旅行的增加，以及这对业务的影响 - 管理层个人已经开始增加旅行，与客户面对面交流的需求强烈，这种趋势在全球不同地区有所差异；虽然远程工作和线上沟通仍将存在，但面对面交流的重要性不可替代，公司内部和客户都有这种需求 [79][80] 问题8：招聘工作是否已经开始 - 大部分高级人才招聘已经完成，目前正在为之前招聘的高级人才在全球各地招聘经验较少的人员；同时，公司对入门级招聘通常会提前做出决策，目前很多招聘工作已经在进行中，包括已经确定的和正在面试的人员 [83][84]