财务数据和关键指标变化 - 截至2023年2月24日，公司在1亿美元股票回购计划下已回购8700万美元股票，第四季度回购2300万美元，季度末后又购买1900万美元，该计划还剩1300万美元 [3] - 2022年全年调整后每股净投资收入较2021年增长超10% [13] - 第四季度净投资收入为每股0.80美元，调整后净投资收入为每股0.81美元，均超公共指引 [26] - 董事会宣布第一季度总分配为每股0.70美元，季度基础股息提高至每股0.64美元，较上季度增长约5%，较去年增长约7% [27] - 第四季度总投资收入环比增加3800万美元，主要因利息收入增加 [65] - 预计2023年第一季度GAAP净投资收入约为每股0.77美元，调整后净投资收入约为每股0.74美元 [68] - 2022年12月31日，公司总投资的已融资本金为7110万美元，9月30日为1.066亿美元，未提取承诺金额为5340万美元 [64] - 2022年12月31日，非应计项目按成本计算占投资组合的4.9%，按公允价值计算占2.4%，9月30日分别为5%和2.5% [64] - 2022年12月31日，公司的总债务与股权比率和净债务与股权比率分别为125%和118%，第三季度末分别为128%和119% [70] - 截至2022年12月31日，应计债务投资的加权平均收益率为11.4%，9月30日为10.4% [120] - 2022年第四季度，公司净投资组合减少2.21亿美元 [112] - 按年化计算，公司分配总额为每股2.80美元，对2022年12月31日每股24.89美元的净资产价值收益率为11.3% [113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年12月31日，投资组合公允价值为154亿美元，包含197家投资组合公司，9月30日公允价值为158亿美元，包含195家投资组合公司 [23] - 第四季度，不考虑合并会计影响，投资组合净折旧约1.05亿美元，最大负面变动为Pure Fishing和KBS [24] - 第四季度，公司发起8.63亿美元投资，约70%来自KKR此前投资的机会和公司 [31] - 第四季度末，投资组合公司的加权平均EBITDA同比增长率约为15%，加权平均EBITDA从2021年底的1.64亿美元增至第四季度末的2.04亿美元 [30] - 第四季度末，投资组合公司的利息覆盖率中值为1.9倍 [32] - 截至2022年12月31日，合资企业占投资组合公允价值的9.3%，资产支持型融资投资占12.4% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入2023年，短期内市场预计将保持高于平均水平的波动性，宏观经济环境在2023年可能仍具挑战性 [18] - 与一年前相比，新发起业务的利差约高出100个基点，对优质公司有增强的赎回保护和有吸引力的杠杆水平 [57] - 预计在投资者对通胀稳定有信心且对更广泛经济前景有更清晰认识之前，并购交易量将低于平均水平 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将投资组合转向FS KKR发起的资产，投资团队在2022年发起超45亿美元新投资 [12] - 公司实现了2021年9月分析师和投资者日设定的战略目标，并在2022年11月成功举办了另一场投资者日 [13] - 公司于2022年1月发行5亿美元三年零三个月无担保票据 [13] - 公司将继续通过季度补充分配与股东实时分享超额收益 [43] - 公司将继续密切监控投资组合公司的财务表现和定位，并在2023年继续进行投资组合轮换 [59] - 公司专注于高级担保投资，截至2022年12月31日，投资组合中60.3%为第一留置权贷款，68.8%为高级担保债务 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是市场波动和经济不确定的一年，但公司取得了强劲业绩，每个季度都超过了季度指引，并向股东支付了有吸引力的基础股息和补充股息 [2] - 公司对2023年及以后的发展充满信心，认为凭借经验丰富的团队和强大的平台资源，处于有利地位 [16] - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司投资组合中的大多数公司仍取得了积极的财务成果 [58] - 公司认为市场波动和经济不确定性为大型私人债务投资者创造了有吸引力的投资机会 [19] 其他重要信息 - 近期宣布的FS Investments与Portfolio Advisors的合并交易对FSK和FS KKR顾问无影响 [28] - 公司预计合资企业的经常性股息收入约为5300万美元，其他费用和股息收入约为2900万美元，管理费用约为5800万美元，激励费用约为4400万美元，利息费用约为1.17亿美元，其他一般及行政费用约为1100万美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如果利率长期维持在高位，交易活动是否会增加，是否更依赖美联储降低利率来推动更多交易？ - 从并购角度看，市场希望看到通胀得到控制的信号，如果利率继续上升，市场会认为美联储尚未完成控制通胀的任务，预计短期内并购活动仍将缓慢，下半年可能会有所回升 [45][46][74] 问题: 如何看待资产支持型融资领域的持续贷款机会，其在投资组合中的占比是否会继续增长？ - 公司认为资产支持型融资是一个有吸引力的资产类别，目前投资组合中该领域的分配比例在10% - 15%之间，预计将保持在该范围内，上下浮动1 - 2个百分点 [49][50] 问题: 如果进入衰退环境，EBITDA受到重大影响，如何看待投资组合公司的盈利能力以及如何管理这些公司的压力？ - 如果出现有意义的衰退环境，利率可能会下降，从利息覆盖率角度看可能会持平 [77] 问题: 部分业务无法适应利率快速上升和承担更高利息负担，是业务本身存在根本弱点还是其他原因？ - 公司认为这是正常业务情况，并非公司本身存在根本问题，且近期新发起业务的金融赞助商可能有可用资金支持，通常以股权形式注入 [79][80][81] 问题: 为什么认为Pure Fishing和KBS的业绩问题是暂时的？ - 公司认为这些问题是暂时的，如Pure Fishing的库存问题会逐渐解决，KBS是大型优质企业，会克服工资通胀等困难 [117] 问题: 在终端预期利率下，投资组合中低于一倍利息覆盖率的比例是多少？ - 目前约有2% - 3%的投资组合价值低于一倍利息覆盖率，对于终端利率点的情况暂无确切数据 [125] 问题: 如果通胀持续，投资组合公司如何调整，这是否会改善并购环境？ - 公司认为这将改善并购环境，并购环境需要投资者认为通胀达到平衡或至少停止大幅上升的信号，同时公司看到投资组合公司通过提价等方式进行调整，但也担心提价空间有限 [86][87] 问题: 修正案活动增加的主要驱动因素是什么，在资本结构和行业方面是否有倾向？ - 修正案活动增加通常由财务绩效指标或贷款正常调整驱动，在资本结构上可能更倾向于特定部分，在行业上可能影响各行业，取决于具体挑战 [96][98][90] 问题: 激励费用豁免到期后，其未来走势是否有异常？ - 激励费用走势将取决于投资组合表现，目前预计较为平稳 [122]