财务数据和关键指标变化 - 2022年公司产生约9000万美元现金，年末现金余额为2亿美元，启动了股票回购计划 [6] - 2022年全年认证超16.5万笔贷款，较上一年略有下降；总收入1.8亿美元，下降17%，处于指引低端；调整后运营现金流1.43亿美元，接近指引高端 [24] - 2022年第四季度总营收2680万美元，包含与利润分成相关的ASC 606负估计变更1280万美元，相比2021年第四季度的5160万美元下降；排除ASC 606估计变更影响后，2022年第四季度营收同比仅下降550万美元，即12% [191] - 2022年第四季度利润分成收入610万美元，项目费用1830万美元，索赔管理费及其他240万美元 [34] - 2022年第四季度销售、一般和行政费用为1720万美元，2021年第四季度为1170万美元，同比增加主要因增加员工支持增长 [38] - 2022年第四季度调整后EBITDA为850万美元，2021年第四季度为3660万美元 [39] - 2022年第四季度调整后运营现金流为3300万美元，2021年第四季度为3800万美元；季度末总资产3.8亿美元，其中无限制现金2.05亿美元、合同资产7500万美元、净递延税资产6500万美元；总负债1.67亿美元，其中未偿债务1.47亿美元 [40] - 2022年第四季度毛利润2190万美元，毛利率约82%，2021年第四季度毛利润4690万美元，毛利率约91%；排除ASC 606负估计变更后，本季度毛利率为88% [64] - 2022年第四季度营业利润480万美元，2021年第四季度为3520万美元；净亏损420万美元，主要因利润分成合同资产负调整1280万美元，2021年第四季度净收入2780万美元；基本和摊薄后每股亏损0.03美元，2021年同期为0.23美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再融资业务在2022年2月达到认证贷款量峰值43%，12月降至11%，受美联储行动影响严重 [26] - 2022年第四季度促成34550笔认证贷款，2021年第四季度为42639笔，2022年第三季度为42186笔；虽认证贷款量下降，但项目费用收入仅略有下降，因业务组合使单位经济效益提高 [60][61] - 2022年第四季度新发放贷款的利润分成相关为1890万美元，即每笔认证贷款546美元，2021年第四季度为2470万美元，即每笔认证贷款580美元 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - Manheim二手车价值指数同比下跌近15%，为该指数历史上最大单年跌幅，但仍远高于过去10年的水平，影响汽车可负担性 [63] - Telham数据显示，2022年第四季度总贷款发放量约160亿美元，同比下降21%，较2022年第三季度环比下降19% [196] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年重点关注进一步优化销售渠道、增强技术服务、吸引和留住人才，以支持和加强长期竞争优势 [27] - 销售方面，增加销售、营销和客户管理团队近30%，计划持续投资，新聘营销高级副总裁，开展多种营销活动，改进实施流程，缩短新机构上线时间，新聘运营高级副总裁 [54][55][56] - 技术方面，凭借20多年专有数据、先进技术等具有竞争优势，将继续战略投资贷款生产技术；将直接和再融资渠道的贷款审批探索窗口从30天延长至45天；扩展与三个新科技合作伙伴的集成 [30][31] - 人才方面，去年底任命首席人力资源官，致力于打造强大的人才战略，营造多元化协作的企业文化 [32] - 过去几年公司引入更多A级保险公司以降低集中风险，与三家保险公司合作良好，正将原由CNA承保的客户过渡给它们 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临汽车销售、定价、利率波动，ASC 606下利润分成变化使上市公司盈利波动大，但公司现金流强劲，预计继续产生大量自由现金流，目标自由现金流指标达到调整后EBITDA的85% - 90% [4][7] - 近期汽车行业面临前所未有的挑战，美联储加息影响汽车行业和可服务市场，近prime和非prime消费者受利率上升影响大，可支配收入降低；信贷联盟等金融机构资金流动性减少，影响汽车贷款发放 [12][25] - 基于当前宏观和汽车行业贷款指标变化，难以预测金融机构未来流动性和汽车贷款发放速度，公司采取更谨慎的季度展望方式 [44] - 预计2023年Manheim二手车价值指数将继续适度下降，目标信用评分借款人的可负担性指数受二手车价值、通胀、利率和消费者情绪影响 [45] - 公司对长期机会充满信心，认为消费者、汽车贷款机构等的行为和定价动态并非没有先例，行业复苏时，二手车通常引领复苏，公司业务主要来自二手车，有望受益 [158][159] - 2023年第一季度指引为认证贷款2.8 - 3.2万笔，总收入3000 - 3400万美元，调整后EBITDA 1300 - 1700万美元 [71] 其他重要信息 - 公司董事会授权在今年11月前回购7500万美元普通股，体现对商业模式、自由现金流和资产负债表的信心 [67] - 合作伙伴CNA因资本分配优先级转变，将于2023年12月31日结束与Lenders Protection的合作，公司感谢其多年合作，并将管理现有保单的到期事宜 [68] - 其他三家保险公司AmTrust、American National Insurance Company和Arch Insurance North America的合作合同分别到2028年第四季度、2026年第二季度和2027年第二季度 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于利润分成与保险公司合作比例，CNA决策后其他三家伙伴是否会重新考虑72 - 28的分成比例 - 公司与其他三家保险公司关系良好，它们对当前业务条款和单位经济效益的需求强烈，目前感觉良好，但会持续审查 [76][78] - 由于是盈余线政策，每笔贷款目标损失率为60%，若超出可调整保费以维持保险公司期望的损失率 [81] 问题2: 第四季度利润分成假设的重大变化，以及二手车价格不同时利润分成的敏感性 - 第四季度Manheim指数加速下降，全年下降15%，而第三季度预计全年下降11%，二手车价值直接影响未来索赔和损失严重程度的估计 [88][89] - 以50%损失率为基线，对第四季度贷款发放施加约23%的压力，使每笔贷款利润分成从约788美元降至546美元 [92] 问题3: 第四季度G&A费用大幅上升的其他因素，以及新科技合作伙伴集成对业务的意义 - 从科技合作伙伴角度，与更多贷款发起系统集成使首次实现收入的时间更快，如与XLOS项目和GetJerry合作 [100] 问题4: 如何考虑合适的运营费用运行率，以及长期模式下是否有结构性变化影响利润率回到60%以上 - 第一季度运营费用预计较第四季度略有下降，公司在2023年的投资是有计划和审慎的，必要时可放缓投资节奏 [108] - 随着收入增加，公司相信可以利用现有的SG&A费用，提高利润率，当前利润率压力是暂时的 [118] 问题5: 是否有保费增加，是否包含在本季度调整中，以及保费增加的速度 - 公司曾两次调整贷款预付率，相当于保费增加，一次是新冠疫情时增加5%，另一次不久前增加2.5% [121] - 若需要增加保费，向被保险人发出30天通知即可在30天内实施 [122] 问题6: 业务恢复或正常化需要宏观环境发生什么变化 - 需要二手车价格下降，利率稳定并下降，以提高汽车可负担性 [125] - 信用联盟将回归核心业务，为近prime消费者提供短期、高收益的汽车贷款 [126][127] 问题7: CNA占公司业务量的百分比 - 未披露CNA占业务量的百分比，CNA自2017年合作，但不是最大的保险公司 [163] 问题8: 再融资业务情况，以及未来业务组合的看法 - 再融资业务受2022年7次加息和2023年1次加息影响严重，从2022年2月的43%降至12月的11% [152] - 难以确定未来业务组合，OEM有望继续保持当前节奏，公司也会增加相关业务 [153] 问题9: 平均项目费用每笔认证贷款持续改善，但滞后于平均贷款规模增加的原因 - 项目费用基于贷款金额的百分比，没有滞后，主要是业务组合因素，大客户量大有折扣，过去部分大客户业务量下降导致 [173] 问题10: 2023年项目费用每笔认证贷款的增长是否主要与贷款规模相关 - 预计主要与贷款规模相关 [174] 问题11: 两个OEM客户的最新情况和未来OEM客户展望 - 对未来OEM客户的合作频率感到鼓舞，OEM 1和2的业务在第三季度到第四季度企稳并有所上升 [161][162] 问题12: 核心非再融资非OEM业务季节性表现强于预期的驱动因素，以及3月季度指导中OEM、再融资和核心业务的认证贷款组合看法 - 核心非OEM业务同比增长16%，第四季度下降主要因大客户流动性受限，公司对多数客户的增长感到鼓舞 [165][166]