财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现连续第四个季度两位数的潜在收入增长，是二十多年来最长的一次，调整后营业收入增长12%，调整后每股收益增长16%，是连续第五个季度两位数增长，且利润率略有扩张 [7][8][29] - 第一季度GAAP每股收益为2.10美元，调整后每股收益为2.30美元，同比增长16%，营业收入为14亿美元，调整后营业收入为16亿美元，创第一季度纪录，调整后营业利润率扩大10个基点至29.7% [39] - 第一季度调整后公司费用为6000万美元，外汇对调整后每股收益造成0.04美元的不利影响，其他净收益信贷为6200万美元，预计全年约为2.5亿美元 [41] - 第一季度投资收入按GAAP计算为2600万美元，调整后为1700万美元，利息费用为1.1亿美元，低于去年同期的1.18亿美元，调整后有效税率为23.1%，低于去年同期的24.3% [42][43][44] - 第一季度因退出俄罗斯业务记录了5200万美元的费用，主要为非现金费用，已作为值得关注的项目处理并排除在调整后结果之外 [46] - 第一季度末现金头寸为7.72亿美元，本季度现金使用总计8.13亿美元，包括2.72亿美元股息、4100万美元收购和5亿美元股票回购 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 风险与保险服务（RIS） - 第一季度收入为35亿美元，同比增长10%，潜在基础上增长11%，调整后营业收入增长12%至12亿美元，调整后营业利润率下降10个基点至36.5% [30] - Marsh第一季度收入为25亿美元，同比增长10%，潜在基础上增长11%，美国和加拿大潜在收入增长10%，国际业务潜在收入增长11%，亚太地区增长17%，拉丁美洲增长16%，欧洲、中东和非洲地区增长9% [31] - Guy Carpenter第一季度收入为10亿美元，潜在基础上增长11%，过去四个季度中有三个季度实现了超过10%的潜在收入增长 [32] 咨询业务 - 第一季度收入为20亿美元，创第一季度纪录，同比增长7%，潜在基础上增长10%，调整后营业收入增长9%至4.02亿美元，调整后营业利润率为20.6%，同比上升10个基点 [33] - Mercer第一季度收入为13亿美元，潜在基础上增长6%，职业业务潜在增长16%，健康业务潜在收入增长9%，财富业务潜在增长2%，第一季度末资产管理规模为3880亿美元，环比下降7%，同比上升2% [34][35] - Oliver Wyman第一季度收入为6.67亿美元，潜在基础上增长17%，实现连续第五个季度两位数增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）保险市场 - Marsh全球保险市场指数显示价格同比上涨11%，商业P&C保险市场连续18个季度费率上涨，全球财产保险上涨7%，全球意外险费率平均上涨中个位数，全球金融和专业险（不包括网络险）上涨高个位数，网络险在一些地区费率翻倍以上 [25][26] 再保险市场 - 4月1日的续约基本延续了1月1日的定价环境，行业资本充足，但特定领域寻找承保能力具有挑战性，美国财产巨灾险非损失影响账户费率上涨高个位数，损失影响账户涨幅在10% - 30%，美国网络险费率上涨中两位数或更高，日本财产巨灾险费率上涨低个位数 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在环境、社会和治理（ESG）领域取得进展，包括能源转型、碳减排、多元化与包容性等方面，并帮助客户解决复杂的ESG问题，认为ESG领域具有显著增长潜力 [10][11][12] - 公司在资本管理方面，优先考虑有吸引力的收购，同时也会通过股票回购和股息向股东返还资本，预计2022年将部署约40亿美元用于股息、收购和股票回购 [47][48] - 公司持续投资于数据和分析，帮助客户应对具有挑战性的保险和再保险市场以及不断变化的风险环境 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境风险和不确定性增加，但仍支持增长，预计全年潜在收入实现中个位数或更好的增长，调整后每股收益实现稳健增长，并延续年度利润率扩张的记录 [17] - 宏观挑战如供应链压力、能源市场和大宗商品混乱、网络安全担忧和未来工作模式等，为公司服务创造了需求和机会，长期来看，随着商业环境复杂性、波动性和不确定性的增加，对公司解决方案的需求将保持强劲 [18] - 公司在应对乌克兰危机方面，采取措施支持受影响的同事，并利用自身能力帮助客户应对冲突带来的挑战和经济影响 [21][22] 其他重要信息 - 公司发布了第二份环境、社会和治理报告，展示了在应对ESG挑战方面的工作和成果 [10] - 公司宣布退出俄罗斯业务，已达成协议将俄罗斯业务所有权转让给当地管理层，俄罗斯业务的收入和营业收入对公司影响不大 [16][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 去年招聘对第一季度收入的影响以及对全年的预期 - 公司所处的风险、战略和人员领域需求上升，具有竞争优势，招聘策略目前对Guy Carpenter有轻微益处，招聘人员需要两到三年时间才能完全为收入增长做出贡献，目前开局良好，预计全年业务将实现强劲增长 [55][56][57] 问题2: RIS中其他运营费用调整后与去年第一季度相比持平或略有下降的驱动因素及全年展望 - 费用增长主要与薪酬和福利相关，公司持续管理费用，目标是降低其他运营费用，随着公司规模扩大，将利用规模优势实现成本节约，预计其他费用类别不会有大幅增长，长期来看会减少 [59][60] 问题3: 商业市场和再保险市场的定价情况、客户反馈及应对措施 - 保险和再保险市场对客户仍具挑战性，费率上涨减速，但通胀和价值因素有一定缓解作用，网络险是例外，费率仍大幅上涨，公司通过投资数据和分析帮助客户应对市场 [64][65][68] 问题4: 俄罗斯冲突的全面影响是否已反映在业绩中，第二季度是否会有明显影响 - 目前不清楚战争的全部影响，如对能源价格、全球GDP、全球化发展等的影响，但公司在不确定性和波动时期具有韧性，客户会寻求公司的建议和解决方案 [70][71] 问题5: 如果今年进入衰退，公司能否实现利润率扩张 - 公司将实现利润率扩张，这将是连续第15年利润率扩张，公司有能力在不同市场环境下管理费用，确保收入增长超过费用增长 [75] 问题6: 美联储加息后，信托收入是否会全部计入底线，是否会有额外投资 - 信托利息收入是公司的潜在利好，大部分将直接计入底线，若全球利率上升100个基点，将带来1亿美元的额外收入 [76][77] 问题7: 客户是否会因信托收入上升而对费用增加提出异议 - 客户对信托收入增加不会有异议，因为过去多年信托收入一直下降，且客户不愿参与复杂的行政事务，公司认真履行信托责任，预计信托收入增加是潜在的重大利好 [81][82] 问题8: 客户在ESG方面的支出意愿及不同规模客户的差异 - ESG的潜在市场不断扩大，各规模和类型的公司都重视ESG，公司各业务部门都在积极开展ESG相关工作，预计ESG将支撑未来增长 [83][84][95] 问题9: 其他G&A费用减少是针对今年还是中期，驱动因素是什么 - 这是中期和长期趋势，驱动因素包括房地产优化、更有目的的差旅、技术现代化、运营效率提升以及新管理层带来的新想法，公司目标是用更少的内部成本为客户提供更多能力 [99][100] 问题10: 能否估算招聘团队带来的潜在收入影响 - 未来几年公司收入将受益于去年的有机招聘，招聘费用主要是薪酬和福利，短期内有稀释作用，但两三个季度后费用增长将不再是问题，招聘将为公司带来长期增长 [102][103][104] 问题11: 本季度自由现金流较弱，与招聘相关的一次性因素占比以及未来展望 - 长期来看，公司自由现金流增长记录良好，预计今年现金生成强劲，第一季度通常现金生成较低，今年下降是因为可变薪酬支出增加，这是由于去年业绩强劲 [108][109] 问题12: 当前并购环境及未来12个月的展望 - 并购是公司重要组成部分，公司谨慎进行并购，更倾向于收购而非股票回购，目前并购管道情况良好，但不确定全年结果，公司在市场上声誉良好，有机会接触到有吸引力的资产 [112][113][115] 问题13: RIS中EMEA地区需求和交易趋势在季度内的发展情况 - EMEA地区开局良好，英国增长良好，欧洲大陆第一季度对全年很重要，RIS方面，资本市场放缓、并购和IPO减少在季度后期产生了一定影响，但整体服务需求仍然强劲 [120][121] 问题14: Mercer业务是否有季节性，财富业务在高利率和市场波动下的利弊 - Mercer的 discretionary项目没有季节性，需求全年强劲，对潜在衰退有一定敏感性，但目前需求良好，财富业务中，资本市场短期对资产管理相关业务有不利影响，但长期来看，业务规模扩大、资产多元化以及市场波动带来的治理和资产配置需求是利好因素 [123][124][126] 问题15: 亚太地区COVID情况对下一季度的影响及展望 - 公司认为世界已适应COVID，对公司业绩影响不大，可能对GDP或业务发展有轻微不利影响，但总体而言，COVID对公司业绩的影响已基本过去 [130][131]