财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净收入15亿美元，较2018年下降4%，每股收益6.63美元，与上一年持平，股本回报率为14.9%，低于2018年的16.2% [48] - 第四季度净收入3.711亿美元，每股收益1.70美元，普通股权益回报率为14.8%，当季结果包含2080万美元的租赁投资组合出售费用和680万美元的软件处置费用 [19] - 第四季度收入按完全应税等价基础计算为16亿美元，同比增长3%，环比增长1%；非利息收入同比增长4%，净利息收入持平；费用同比增长5%；信贷损失拨备为100万美元信贷，去年同期为400万美元信贷；净收入同比下降9% [21] - 与上一季度相比，收入增长1%，非利息收入和净利息收入均增长1%，费用增长3%，净收入下降3%，平均普通股权益回报率为14.8%，低于去年的17%和上一季度的14.9% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 年末资产管理规模增长13%至3140亿美元，托管资产增长18%至7360亿美元 [11] - 第四季度信托、投资和其他服务费用为4.25亿美元，同比增长7%，环比增长2%，主要受市场有利和新业务推动；季度末资产管理规模为3140亿美元，同比增长13%，环比增长4%，主要受市场有利因素推动 [33] 企业与机构服务业务（C&IS） - 年末托管和管理资产达到11.3万亿美元，较上年增长19% [13] - 第四季度费用总计5.67亿美元，同比增长6%，环比增长1%；托管和基金管理费用为3.97亿美元，同比和环比均增长6%和1%，主要受新业务和有利的股票市场推动；投资管理费用为1.16亿美元，同比增长10%，环比增长1%，主要受新业务和有利市场推动 [27][30] - 季度末C&IS客户的托管/管理资产为11.3万亿美元，同比增长19%，环比增长4%；资产管理规模为9170亿美元，同比增长16%，环比增长2% [29][31] - 第四季度证券借贷费用为2300万美元，同比增长4%，环比增长12%；季度末证券借贷抵押品为1530亿美元，季度平均为1640亿美元，平均抵押品水平同比增长4%，环比下降7% [32] 资产管理业务 - 年末资产管理规模达到1.2万亿美元，较上年增长15% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济环境复杂，股市表现强劲，但美国短期利率在连续和同比基础上均有所下降 [20] - 第四季度美元存款占总存款的68%，低于去年的70%和上一季度的69% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 财富管理业务持续投资数据、数字和分析能力，以及围绕目标驱动的整体建议进行创新，开设新办公室，提升市场竞争力 [12] - 企业与机构服务业务专注执行增长战略，实现业务数字化和创新，进行有针对性的投资，如推出前台解决方案、综合交易解决方案和货币管理等新功能，实施多年战略以实现更盈利、可扩展和可持续的增长 [13][14] - 资产管理业务通过加强竞争优势领域、优先投资增长市场和细分市场、转变业务组合至高附加值产品等方式，为利益相关者创造长期价值 [15][16] 行业竞争 - 企业与机构服务业务的资产服务领域竞争激烈，但也存在大量增长机会，如非营利部门、医疗保健、大学捐赠基金、澳大利亚超级年金基金等领域的需求增长，以及资产管理者寻求外包更多业务活动等 [153][160] - 资产服务业务面临持续的费用压力，客户希望以更低的成本获得更多服务，公司需平衡费用压力与客户关系，通过拓展业务范围来维持盈利关系 [167][168] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业绩展现出基础实力，执行了多项增长战略，推进数字化努力并提高了生产力 [10] - 进入2020年，公司对各业务的竞争定位感到兴奋，将继续为客户提供卓越服务和专业知识，提高业务效率，推动盈利增长 [16] - 公司的主要财务目标是实现平均普通股权益回报率在10% - 15%之间，2019年达到了该范围的高端，连续六年实现目标，但未实现费用运营杠杆和正运营杠杆目标 [57][58] - 2020年公司将继续快速发展，为客户提供差异化服务和体验，投资创新能力，同时注重提高生产力，以实现盈利增长和为利益相关者创造价值 [59] 其他重要信息 - 自1月1日起，Jason Tyler成为公司首席财务官，Biff Bowman退休 [9] - 公司通过股息和回购1180万股股票，向普通股股东返还了创纪录的17亿美元 [11] - 公司在2019年实施了银行拥有的人寿保险计划，并在第四季度增加了该计划的投入 [36] - 第四季度，公司宣布向普通股股东支付总计1.5亿美元的现金股息，并以2.64亿美元回购了260万股普通股，两者结合的派息率约为113%；同时，公司发行了4亿美元的永续优先股，固定股息率为4.7%，可在五年后赎回 [53] - 公司通过“物有所值”倡议，在当前季度实现了约6000万美元的费用节省，年化运营费率节省达到2.4亿美元，目标是到2020年实现2.5亿美元的费用运营费率节省 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年有机费用增长是否仍在3% - 4%的范围内，能否实现该水平的费用增长 - 公司目标是实现正费用运营杠杆，并在有机基础上实现这一目标，2019年未实现有机费用运营杠杆，2020年目标不变，但面临养老金费用增加等挑战，仍将关注生产力目标以克服这些挑战 [61][63][64] 问题2: 第四季度600万美元一次性收益的具体内容及对2020年第一季度的影响 - 600万美元一次性收益包括一些保费收入、一笔非应计贷款的200万美元利息收入以及FTE调整的几百万美元，这些因素共同构成了该收益 [65][66] 问题3: 期末资产负债表大幅增长是否为暂时现象，2020年第一季度存款增长预期如何 - 期末资产负债表增长较高但并非创纪录，已开始回归正常，部分大客户已将资金重新投入市场；目前没有迹象表明存款会有显著变化 [68][91] 问题4: 员工人数增长带来的薪酬压力与数字化可扩展性目标之间的平衡，以及如何看待薪酬线 - 从2018年第四季度到2019年第四季度，薪酬增长4%，而信托费用增长约6.25%，实现了一定的杠杆效应；部分薪酬增长与技术投资有关；每年薪酬线会有3000 - 4000万美元的基本工资调整 [69][70][73] 问题5: 科技预算的发展趋势，以及薪酬与非薪酬在科技方面的变化 - 2020年公司确定的费用增长因素包括约3500 - 4000万美元的基本工资调整、超过3000万美元的养老金增加以及约4000万美元的IT折旧增加；科技预算影响多个费用项目，如设备和软件、薪酬、员工福利和外部服务等；2019 - 2021年三年滚动平均科技预算每年略超10亿美元，包括运营费用和资本投资 [76][78][85] 问题6: 租赁投资组合出售对未来净利息收入的影响，以及2020年第一季度存款趋势 - 租赁投资组合出售对净息差影响极小；存款是公司战略重点，财富管理业务的战略举措使部分资金从2a7基金转移到资产负债表，机构业务存款更具波动性，目前没有迹象表明存款会有显著变化 [87][88][91] 问题7: 财富管理业务与资产服务业务的有机增长趋势，以及费用增长与有机增长的关系 - 财富管理业务表现良好，家族办公室业务增长较快；科技相关费用更多地应用于企业与机构服务业务，但财富管理业务也在努力实现业务数字化；公司整体有机费用增长仍处于中个位数水平，目前处于该范围的低端，公司将专注于增长战略和提高生产力以实现正费用运营杠杆 [92][94][103] 问题8: 本季度盈利资产的过度增长情况，以及利率稳定时净息差的动态变化 - 季度末资产负债表的增长是短期现象，对整体净息差影响不大；证券投资组合的20亿美元增长可能会下降；联邦基金与LIBOR利差的变化会影响净息差，目前该利差已从13 - 14个基点压缩至9 - 10个基点，如果保持这一水平，将对下一季度净息差产生影响 [106][107][111] 问题9: 公司在资产负债表右侧重新定价的能力，以及与客户的讨论情况和降低利率的机会 - 机构业务的存款主要由欧洲、中东和非洲地区的客户驱动，这些客户实时比较价格，公司难以成为价格领导者；财富管理业务则不同，公司希望对大额存款人更具吸引力，对零售客户竞争力较低，会努力吸引和留住高端存款人 [112][113][115] 问题10: 资本管理的竞争考虑与监管约束，以及监管变化对降低目标资本水平的影响 - 公司对资本水平和灵活性感到满意，资本水平会影响业务，如在正式的RFP流程和财富管理业务中，较高的资本水平有助于提升竞争力；公司会关注竞争对手的资本水平变化，以获得更多灵活性；监管方面，公司被重新归类为第二类银行，需应对相关资本管理变化的不确定性 [117][118][121] 问题11: 调整一次性项目后，其他收入线的可持续性，以及2020年该线的合理运行率 - 调整租赁相关损失后，其他收入线接近5000万美元；银行拥有的人寿保险（BOLI）福利和Visa相关互换的有利调整使本季度杂项收入和信贷及银行相关费用高于正常水平；剔除一些非经常性项目后，过去几个季度该线平均约为3500万美元，理论上可在此基础上加上BOLI的影响 [122][123][125] 问题12: 如何考虑2020年第一季度净利息收入（NII），以及第四季度其他负债大幅增长是否为暂时现象 - 考虑2020年第一季度NII时，需考虑约500 - 600万美元的一次性项目、联邦基金与LIBOR利差、BOLI的500万美元正收益以及日计数的不利影响；预计NII将下降2% - 4%；第四季度其他负债的增长是由于证券交易结算时间较长，预计将恢复到正常水平 [127][128][134] 问题13: 2019年未实现运营杠杆目标的原因，以及2020年房地产方面是否有节省空间 - 2019年未实现运营杠杆目标，主要是因为技术费用占成本基础的20%，增长了8%，其中安全、稳定和可扩展性方面的成本高于预期；房地产方面，短期内由于办公室搬迁，租金会增加，但下半年有望下降 [141][145][148] 问题14: 未来税率的预期范围 - 本季度税率受租赁业务和其他小项目影响，不应期望税率维持在22%，长期来看，24%是更合适的假设 [151] 问题15: 企业与机构服务业务的竞争格局、定价情况，以及与客户的讨论变化和未来发展 - 企业与机构服务业务的资产服务领域活动活跃，存在大量增长机会，如非营利部门、医疗保健、大学捐赠基金、澳大利亚超级年金基金等领域的需求增长，以及资产管理者寻求外包更多业务活动等；客户希望以更低的成本获得更多服务，费用压力持续存在，公司需平衡费用压力与客户关系，通过拓展业务范围来维持盈利关系 [153][160][167] 问题16: 拓展新领域时的定价情况，以及科技支出增长速度是否有调整空间 - 资产服务业务面临持续的费用压力，客户希望以更低的成本获得更多服务，公司需平衡费用压力与客户关系，通过拓展业务范围来维持盈利关系；科技支出方面，资本支出部分有机会采用更具成本效益的方法，如敏捷方法，有望先实现更高效的资本支出，后期降低摊销成本 [167][168][171] 问题17: 非利息存款和短期借款的情况及未来展望 - 非利息存款第四季度环比增长，但不能确定为趋势性变化，机构客户的资产配置会导致季度间波动；短期借款方面，过去几个季度的可自由支配杠杆率已降低，目前利率环境不支持进行此类操作，但不排除未来有机会 [173][174][178] 问题18: 2020年是否能实现税前利润率扩张，以及优先股发行和赎回对优先股股息的净影响 - 公司关注正费用运营杠杆，旨在降低费用与费用收入的比率，但税前利润率受其他收入（如外汇和净利息收入）、利率和客户存款活动等多种因素影响，难以预测，公司目标是实现利润率上升，但存在不确定性；优先股方面，预计第一季度优先股股息约为3000 - 3050万美元，第二季度降至470万美元的新运行率 [181][182][190] 问题19: 养老金费用、基本工资调整和IT折旧是否已包含在费用增长率中，以及资产管理业务何时需要进行更大规模的重组或战略行动 - 基本工资调整已完全纳入长期费用增长预期，养老金费用未纳入但公司会努力应对，IT折旧部分已包含在运行率中，但增长部分需要公司承担；资产管理业务表现良好，战略定位合理，正在向高增长、高附加值领域转型，如量化、ESG等，同时在分销方面也在执行战略，收购的技术平台有望加速增长，目前无需进行更大规模的重组或战略行动 [192][193][196]