财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长21.3%至23亿美元，核心销售额增长20.9%，这是公司连续第三个季度实现核心销售额增长 [51] - 正常化毛利率同比收缩60个基点至32.2%，正常化营业利润率同比扩大410个基点至10.1%，正常化营业利润同比约翻倍至2.3亿美元 [53][54] - 净利息支出同比增加400万美元至6700万美元，正常化税率为22.4%，高于去年同期的7.1%，第一季度正常化摊薄后每股收益同比增长超3倍至0.30美元 [55] - 运营现金流流出2500万美元，现金转换周期较去年缩短约13天，公司净债务与正常化EBITDA杠杆比率降至3.3倍，较2020年末改善0.2个百分点，较去年同期降低0.9个百分点 [58][59] - 公司将2021年全年净销售额预测上调约4亿美元至99 - 101亿美元，预计核心销售额增长5% - 7%，正常化营业利润率同比扩大30 - 60个基点至11.4% - 11.7%，正常化每股收益展望上调0.08美元至1.63 - 1.73美元 [64][66][67] - 预计第二季度净销售额为25 - 25.8亿美元，同比增长18% - 22%，核心销售额预计增长17% - 20%，正常化营业利润率同比扩大130 - 180个基点至11.5% - 12.0%，正常化每股收益在0.41 - 0.45美元之间 [68][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居香氛业务核心销售额增长超公司整体增速两倍，净销售额同比和较2019年均实现两位数增长，尽管关闭约150家门店并退出筹款业务 [17] - 食品业务销售额增长20%多，Rubbermaid被评为最受信任的食品储存品牌，Ball推出嵌套罐子，FoodSaver VS3000已售出35万台 [20][21][22] - 家电业务销售额增长38%，各地区均实现两位数增长，Mr. Coffee冰咖啡壶成为畅销产品，Crock - Pot被评为最受信任的慢炖锅品牌，Oster获墨西哥市场份额增长奖 [22][23][24] - 书写业务核心销售额实现强劲两位数增长，Dymo获得超400个基点的额外市场份额，凝胶笔市场份额增加超1300个基点 [25][26] - 婴儿业务销售额增速加快至中个位数，电商渗透率超全球销售额的50%，较去年提高超700个基点，推出新品牌Century [29][30] - 商业业务单元实现低两位数销售增长，部分产品商业需求开始显现，但餐饮、旅游等行业仍受限制 [31][32] - 互联家居与安全业务实现两位数增长，烟雾报警器产品线创新取得进展 [33] - 户外与休闲业务销售额实现高个位数增长，户外设备业务增长，技术服装消费转正，饮料业务有望反弹 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有4个地理区域核心销售额均实现两位数增长，国际市场增长近27%，继续超过北美市场 [10] - 美国市场第一季度消费者需求强劲，3月中旬开始与去年同期封锁情况对比，财政刺激后需求提升，电商销售额增长加速至40%多，全球销售渗透率较去年提高约4个百分点至约21% [10][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括打造以消费者为中心、数字化的组织，维持营收增长，成为创新引擎，加速国际增长并提高盈利能力，降低复杂性、控制成本和加强资产负债表 [37][38][39] - 计划每年推出3 - 5项重大新产品创新，实现5000 - 1亿美元销售额和高毛利率 [40] - 2021年通过提高生产率和选择性提价抵消原材料、劳动力和运费成本上涨 [41] - 电商是公司竞争优势和增长引擎，任命Mike Geller为电商与数字业务总裁 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超预期，但面临港口拥堵、原材料供应、通胀成本上升、货运挑战和需求激增等挑战，供应链团队表现出色 [36] - 对2021年第二季度有信心，销售和消费势头在4月持续，但下半年因疫情和消费者习惯变化难以预测，总体乐观，认为上行空间大于下行空间 [42] 其他重要信息 - 公司在第一季度赎回剩余9400万美元2021年4月到期的3.15%高级票据，并回购500万美元2023年到期的3.85%高级票据，短期可用流动性超20亿美元，包括资产负债表上的6.82亿美元现金 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何未上调经营现金流展望，书写业务订单和发货何时能判断是否受疫情永久性影响 - 公司认为经营现金流指引仍很强劲，预计全年实现约100%的自由现金流生产率，第一季度是季节性现金流最小的季度，因收入预测强劲，预计会增加一些营运资金投资，但全年营运资金仍将提供帮助，会谨慎对待经营现金流指引 [76][77] - 书写业务消费和销售在过去几个月开始增长，库存水平较低，目前61%的学区已恢复线下教学，K - 5超过70%，公司正为正常的返校季做计划，零售商也有同样计划，办公室业务今年仍有不确定性，但书写业务创新和市场份额增长良好，全球业务表现出色，团队管理优秀，毛利率高 [78][79][83] 问题2：户外业务在货架空间、市场份额和创新管道方面的情况，未来是否会增长 - 户外业务中的户外设备业务表现良好，美国露营人数增加，日本和亚太业务出色，有很多创新产品；饮料业务受疫情影响，创新落后，但已推出3条新的水合产品线，4月有增长；技术服装业务仍在挣扎，但新团队已就位，年底有望改善，总体对年底业务改善有信心 [88][91][94] 问题3：家电和家居解决方案业务的销量与价格/组合情况，如何延续居家利好，婴儿业务受刺激政策影响及未来趋势，供应链是否有第二季度的潜在干扰 - 家电业务在美国受刺激政策帮助大，但国际业务表现更出色，拉丁美洲团队提价，亚太地区有提前采购情况，公司将推出完整的冰咖啡产品线，扩大分销，新营销团队增强了对业务未来的信心 [100][101][108] - 婴儿业务受移民和儿童数量稳定的帮助，Graco品牌强大且份额增加，有很多创新产品，新品牌Century针对千禧一代，公司正在努力重振Baby Jogger业务，且在其他出生率较好的地区有业务 [109][110][111] - 供应链仍面临集装箱短缺、港口拥堵、卡车运输短缺和劳动力招聘困难等问题，但公司年初主动增加库存，已将这些干扰因素纳入供应链计划，目前情况比6 - 9个月前好很多，预计全年供应运营环境仍困难，但有信心满足销售增长需求 [112][113][114] 问题4：4月POS趋势，达到杠杆目标后资本分配的考虑，是否倾向向股东返还资本而非并购 - 1 - 3月消费呈积极态势，3月因刺激政策有大幅增长，4月积极势头持续 [119] - 公司投资资金的首要用途是在有机会获得高投资回报时充分投资业务，其次是支付股息，第三是降低杠杆率，预计年底达到3倍杠杆目标，之后的资本分配决策将以股东价值创造为导向 [120][121] - 公司会先充分挖掘现有品牌潜力，再考虑后续行动，目前不追求盲目扩张 [124][125] 问题5：整体市场份额动量情况，全年是否能获得加权平均市场份额，以及全年预计毛利率范围 - 公司按品牌和类别分析市场份额，书写、食品、婴儿等业务表现良好，商业业务有信心保持领先，家电业务因价格定位可能在美元份额上有挑战，难以判断整体市场份额情况，关键是了解各业务的获胜驱动因素 [130][131][132] - 公司面临约3.6亿美元的通胀压力，约占毛利率350个基点，通过燃料生产率节省、定价、运营杠杆和成本控制来抵消，虽不具体指导毛利率，但预计营业利润率同比扩大30 - 60个基点至11.4% - 11.7% [133][134][135] 问题6：第一季度EPS超预期但全年上调幅度小，下半年成本压力如何考虑，疫情前类别年均增长约1%，未来展望是否改善，是长期还是短期 - 第一季度业绩超预期，但未将全部超额收益反映到全年是因为通胀压力，定价影响主要在下半年体现，但全年业绩仍令人满意，上半年营收同比和较2019年均增长，下半年较2019年增长，利润率进展符合长期模式，核心EPS在调整税收后预计强劲增长 [142][143] - 短期内，美国财政刺激使家庭收入加速增长，流入公司所在类别，公司多数业务增长快于类别增速，体现了战略举措的进展 [144][145] - 由于疫情和下半年不确定性，难以判断长期类别增长情况，但公司具备灵活应对趋势的能力，致力于实现可持续盈利增长，食品、蜡烛、书写等业务长期前景较好 [146][147][148]