财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售和每股收益（EPS）均增长15%，价格和产品组合向更高配置车辆的转变推动了这一结果 [9] - 2022年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大272个基点，克服了保修、营销和一般及行政费用的增加 [8] - 2022年全年自由现金流同比增长超800%，且预计2023年将继续增长 [10] - 2022年第四季度调整后每股收益（EPS）从持续经营业务达到3.46美元，同比增长57%，创季度新高 [175] - 预计2023年销售与2022年相比持平至增长5%，调整后EPS从持续经营业务预计下降3%至增长3% [179][181] - 预计2023年金融服务收入增长40%，运营和自由现金流将显著高于2022年 [182] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 2022年第四季度销售同比增长19%至19亿美元，整车增长22%，配件及售后市场（PG&A）增长8%，调整后毛利润率提高503个基点 [196] - 2022年第四季度北美ORV零售下降约4%，娱乐业务下滑被公用事业业务增长部分抵消，公用事业业务中RANGER表现优于ATV [176] - 预计2023年越野业务销售将实现低至中个位数增长 [12] 公路业务（On - Road） - 2022年第四季度销售3.02亿美元，同比增长29%，整车增长35%，PG&A持平 [198] - 2022年第四季度印度摩托车连续第二个季度实现市场份额增长，毛利润率提高358个基点至17.1% [178] - 预计2023年公路业务销售将实现低个位数增长 [12] 船舶业务（Marine） - 2022年第四季度销售2.45亿美元，同比增长36%，受价格和产品组合驱动 [199] - 2022年北美 pontoon 零售下降约30%，公司优先发展高端船只 [199] - 预计2023年船舶业务与去年相比相对持平，新产品和更健康的经销商库存带来的市场份额增长将部分抵消行业疲软的影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度国际销售同比增长7%，克服了9个百分点的货币拖累 [8] - 2022年第四季度市场份额同比下降约1.5个百分点，但为全年最佳表现季度，公路和ORV业务连续两个季度实现市场份额环比增长 [23] - 2022年 pontoon 零售整体下降，市场份额损失集中在低端市场，高端市场获得份额 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进5年战略，重新聚焦动力运动业务，剥离TAP业务，将资源重新投入核心动力运动客户 [20][21] - 计划在墨西哥进行重大的后台产能投资，将外包的制造和注塑活动恢复到历史水平，并在其他几个工厂进行产能扩张投资，这将推动资本支出同比增加 [14] - 2023年资本部署优先事项包括继续投资业务、连续第28年增加股息，平衡股票回购和债务偿还 [30] - 公司认为在动力运动行业竞争中，需专注于提供创新产品和最佳客户体验，通过推出新产品和新技术来提升市场份额和竞争力 [16][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年需求信号将喜忧参半，公司将密切关注需求指标，灵活管理制造和发货计划，以应对积极或消极趋势 [188] - 预计2023年整体动力运动零售相对持平，上下浮动1 - 2个百分点，公司将进入更正常的运营环境 [188] - 尽管面临外汇、利率和供应链等挑战，但公司认为自身具备应对能力，有望在2023年实现市场份额增长、利润率扩张和强劲的现金生成 [15] 其他重要信息 - 公司拥有行业内最广泛的售后市场监控计划之一，致力于产品安全和质量，尽管召回会给经销商和客户带来困扰，但公司会积极解决问题 [4][165] - 2022年公司执行了4亿美元的3年期浮动利率转固定利率掉期交易，从2023年2月开始，全利率约为5%，以维持固定与浮动债务比率接近50 - 50的目标 [175] - 2022年公司回购了超过5亿美元的股票，在股票回购方面表现积极，且有望提前实现5年战略中减少至少10%基础股数的目标 [9][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导中零售持平的预测，是否考虑了更严重的经济衰退或市场份额压力的情景，这些下行情景会是怎样的？ - 公司已对多种情景及其对运营的影响进行了建模，2022年市场份额损失主要集中在RANGER产品线和公用事业领域，目前该业务库存仍低于最佳水平，随着交付改善，公司有机会夺回份额 [44][45][46] - 新推出的产品将服务于新的细分市场，虽会有一定的产品蚕食现象，但预计会吸引不同的客户群体，使公司处于有利地位 [48] - 公司团队在过去几年应对了不稳定和不确定的环境，有能力根据经销商库存和需求数据做出正确决策 [49] 问题2：销售指导的低端和高端是由什么因素驱动的，是价格和产品组合的持续时间，还是零售情况？ - 公司正在运行零售上下浮动几个百分点的情景，并考虑新产品的影响，同时确保渠道中有足够的库存供经销商销售 [56] 问题3：新产品推出的时间安排，应如何考虑收益的季度分布，是遵循历史节奏还是更倾向于下半年？ - 从历史节奏来看是合理的方向，但由于新产品的推出，可能会更倾向于下半年 [54] - 公司向商业客户销售RANGER的业务目前表现强劲，受基础设施法案和芯片制造法案的推动，该业务在2023年将显著增长，且风险相对较低，为RANGER业务的增长提供了稳定性和信心 [57][58][59] 问题4：2023年促销活动对利润率的拖累有多大，定价能否完全抵消？ - 财务促销方面，公司与金融合作伙伴的结构安排使得部分毛利润率逆风在财务报表的较低层面得到抵消 [67] 问题5：1月份零售同比情况如何？ - 未提供具体数字，但1月份零售环比下降，不过预销售情况强劲，部分原因是车型年变更，消费者等待新车型 [71] - 高需求产品和因召回而被搁置的产品预销售情况良好，目前零售情况仍远高于历史水平，但低于疫情期间 [72] 问题6：市场份额数据中是否包含来自中国的进口品牌？ - 公司提供的市场份额数据仅针对参与ROVA的品牌，部分中国制造商未参与该行业组织，因此没有其报告数据 [74] - 中国品牌在疫情期间主要销售低端产品，公司认为其在一定程度上扩大了市场，而非改变了市场份额格局，目前经销商对其库存积压问题反应强烈 [74][75] 问题7：PG&A附件率在2023年的趋势如何，经销商整车库存目标降低对其有何影响？ - 预计PG&A附件率将继续上升，尽管整车增长速度放缓，但附件率仍会缓慢提高 [78] - 经销商整车库存减少可能会抑制店内流量，但消费者仍会购买机油套件等维护产品，并且如果他们打算继续使用现有车辆，可能会购买配件进行升级 [102] 问题8：船舶业务改善的轨迹如何，新产品对低价市场或需求有何影响？ - Godfrey和Hurricane业务在2022年实现了市场份额增长，预计2023年将继续保持，新产品如Mighty G的电动版和Hurricane 2600将推动市场份额表现 [108] - Bennington业务在新领导的带领下，有望通过产品计划和市场策略恢复市场份额，公司增加了产能和自动化措施，以提高交付能力 [109][110] 问题9：2022年全年库存补充的收益是多少，2023年是否会面临较大逆风？ - 由于RZR召回和RANGER发货时间问题，难以准确计算2022年全年库存补充收益 [126] - 预计2023年上半年有1.5亿美元的库存补充需求，具体取决于需求情况，下半年有新产品推出，且商业业务增长强劲，公司对实现收入增长有信心 [127][128] 问题10：定价和产品组合方面，批发单位和批发美元之间的关系如何，是否有平均销售价格（ASP）的好处？ - 预计定价相对平稳，行业过去几年已进行了多次提价，ASP的好处主要来自产品组合的变化，消费者倾向于购买多乘客和高端产品，以及工厂安装配件带来的更高PG&A捕获率 [133][141] 问题11：促销活动对金融服务收入和毛利润率有何影响？ - 促销活动不影响金融服务收入，但公司从金融合作伙伴获得的回扣会影响金融收入 [135][136] 问题12：零售销售在全年的节奏如何，上下半年或季度之间是否有差异？ - 预计零售将恢复更正常的季节性，春季到夏季销售情况会更好，特别是摩托车和船舶业务，将接近正常的季节性模式 [138][139] - 在市场份额方面，公司将继续在RANGER和其他业务上取得进展，随着时间推移逐步夺回市场份额 [140] 问题13：PG&A业务中，非附件业务和维修业务的占比情况如何，在经济环境不佳时的可持续性如何？ - 公司历史上未提供该业务的细分数据，但在疫情期间，当消费者无法购买新车时，他们会维修旧车并购买配件进行升级，预计这一趋势将持续 [150][152]