财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为360万美元，调整后每股FFO为负0.18美元，自疫情开始以来首次实现正的公司调整后EBITDA [37] - 第一季度总运营成本较去年下降约49.5%，工资和福利较2020年第一季度减少51% [38] - 第一季度平均每月现金消耗约为1400万美元，比预估范围下限低30%，预计第二季度平均每月现金消耗在1600万 - 2000万美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放酒店第一季度入住率达46.4%，市场份额增加超500个基点，3月入住率达56.1%，为疫情开始以来最高月度入住率 [12] - 第一季度周末入住率达56.5%，为疫情开始以来各季度最高 [14] - 第一季度团体收入占客房收入的10%，较第四季度几乎翻倍 [15] - 企业需求较第四季度增长27%，工作日需求趋势逐季改善 [16] - 开放酒店ADR每月提升，1 - 3月入住率近19个百分点的增长伴随ADR近12%的增长，RevPAR增长69% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 休闲市场表现出色，如南佛罗里达、查尔斯顿和奥兰多等自驾游市场受益于大量被压抑的休闲需求 [13] - 部分市场受益于独特催化剂，如坦帕的超级碗、奥斯汀的两年一度立法年和华盛顿特区的就职相关需求 [14] - 4月，预计投资组合入住率约为55%，ADR约为132美元，均高于3月 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行增长战略，包括完成埃默里维尔和巴克黑德的客房扩建，敲定圣莫尼卡、查尔斯顿和曼德勒海滩的改造规划 [42] - 积极承保收购目标，认为收购环境将是一个多年的窗口期，会谨慎评估机会 [27] - 作为积极的投资组合管理者，寻求机会性销售，在不显著缩减EBITDA基础的情况下为增长创造增量空间 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业受益于疫苗接种率显著提高、限制措施放宽、额外经济刺激措施以及大量被压抑的需求，第一季度业绩超出预期 [8] - 休闲将仍是主要需求驱动力，预计疫苗接种、限制放宽和刺激措施将推动被压抑的旅游需求持续释放 [20] - 预计员工将在夏季开始返回办公室，秋季随着学校恢复面授学习，商务旅行将在下半年出现显著变化 [22] - 随着疫苗接种率提高和聚会规模限制放宽，小团体需求将在下半年继续增加，带动体育和其他特殊活动的额外需求 [22] 其他重要信息 - 公司在三个酒店改造项目上取得了重大进展，包括敲定了圣莫尼卡温德姆酒店、查尔斯顿米尔斯豪斯酒店和曼德勒海滩 Embassy Suites酒店的装修设计和范围 [11] - 截至季度末，约95%的债务为固定利率或已对冲，101家酒店中有82家无抵押 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对收购的意愿和紧迫性如何，如何对不同资金来源进行排序 - 公司有充足流动性进行内部和外部增长，认为收购环境是多年窗口期，但早期收购更易创造价值，会谨慎评估资产 [47][48][49] - 内部增长催化剂最具吸引力，收购因处于早期且能创造价值位居其次，公司资本结构使其有能力兼顾两者 [51] - 优先使用现有资金，包括超10亿美元的流动性和约6.5亿美元现金，信贷额度还有1.2亿美元可用额度 [53] 问题2: 企业需求目前占总房晚的百分比以及与疫情前水平的对比，本地和区域企业客户还有多少增长空间 - 商务旅行（BT）贡献约11% - 12%，为2019年水平的20%，预计全年BT将逐步回升，近期主要来自保险、政府和医疗行业，商务旅行的增加取决于办公室重新开放，预计劳动节后会有显著变化 [57][58] - 本地和区域企业客户是需求回升的起点，但要恢复到以往水平，还需要全国性的商务旅行和跨州访问，预计第三、四季度办公室真正开放时会有明显增长 [60] 问题3: 本季度可变成本节省的可持续性以及全年成本增长情况 - 公司认为疫情期间获得的效率提升将延续，但会根据入住率情况谨慎增加成本，确保成本增加与入住率相匹配 [61] 问题4: 劳动力方面的情况，灵活服务与紧凑型全服务酒店在劳动力需求上的差异 - 行业存在人员配备问题，受员工福利延长、缺乏 childcare和入住率波动影响，预计9月后随着入住率提高和福利结束，劳动力压力将缓解 [64][65] - 自疫情以来一直在跟踪FTE，第一季度整体投资组合FTE占疫情前的41%，入住率为43%，随着入住率提高，会在客房清洁和餐饮方面增加FTE [67] - 在客房和维护方面的劳动力投入仅为疫情前的22%，以确保资产状况良好 [68] - 紧凑型全服务酒店运营模式与精选服务酒店相似，未发现两者在劳动力短缺方面有重大差异 [68] 问题5: 投资组合中工作日和周末表现的差距是否开始缩小 - 差距仍然明显，休闲需求推动周末入住率，预计第二和第三季度仍将如此，第一季度周末入住率为56%，工作日为42%，4月情况类似 [69] - 4月周末部分酒店入住率高于2019年水平，公司会利用需求与价格的关系提高ADR指数，周末和工作日在入住率和ADR上均存在差异 [70] - 工作日入住率也在上升，周末和工作日入住率均在改善，令人鼓舞 [71] 问题6: 收购市场上的潜在资产和典型卖家情况，品牌合作伙伴宣布新品牌标准的进展 - 高质量资产供应有限，但相关对话增多，公司关注非公开或有限竞价交易，潜在卖家包括业主运营商、高净值个人、私募股权和机构所有者 [75][76] - 与万豪、希尔顿和凯悦等品牌保持合作，随着入住率上升，品牌开始思考未来标准，预计阵亡将士纪念日后会有变化，但低于疫情前水平，客房清洁方面目前维持选择加入模式 [78][79][80][81] 问题7: 与上一周期相比，公司酒店的利润率潜力如何，是否能达到更高的利润率峰值 - 公司的“全天候”战略使投资组合在低入住率环境下表现良好，城市位置提供了ADR上升空间，预计整个周期内都能表现出色 [86][87][88] - 随着周期演变，公司投资组合利润率有望扩张，成本将得到控制，但未公开具体扩张幅度 [89] 问题8: 如何看待依赖国际旅行、大型企业客户和团体活动的市场与自驾游休闲市场的表现，是否会提前推进温德姆酒店改造项目 - 公司认为投资组合具有多元化优势，尽管部分市场存在挑战，但整体表现将优于同行，休闲将引领复苏，商务旅行和小团体需求也将反弹 [93][94] - 温德姆酒店改造项目的时间安排是战略性的，根据市场复苏情况进行排序，不会因疫情改变，已加速圣莫尼卡和查尔斯顿项目 [96][97] 问题9: 公司与同行相比的优势，稳定后的EBITDA预期，是否会在下半年恢复分红 - 公司资产类型在复苏时具有优势，能在价格和利润率上表现出色，产生大量自由现金流，恢复分红时间将早于全服务同行，转换和ROI机会将带来额外增长 [104][105][106] - 有信心实现高于2019年的EBITDA，转换项目将发挥关键作用，预计圣莫尼卡和查尔斯顿项目回报率将超过40% [108][109][110] - 恢复分红由董事会决定，根据当前复苏速度，预计2021年住宿REITs不会恢复现金分红，除非有应税收入 [111] 问题10: 特定资产的最新情况 - 公司拥有100个资产组合，是积极的投资组合管理者，2020年底出售了两项资产，另有两项待售，目前暂无纽约资产出售的相关信息 [115] 问题11: 加盟商财务困境对公司的影响，预订窗口长度和提前预订情况 - 疫情对加盟商的影响将持续数年，公司关注的资产已产生自由现金流，压力较小，但预计部分资产会因疫情影响而出售 [118][119] - 预订窗口仍然较短，小团体业务的潜在客户和转化率有所改善，第一季度小团体收入的三分之一是当季预订的 [121] - 休闲旅客的预订窗口仍以当天和1 - 3天为主，近四周部分时段高于2019年水平，31天以上预订约为2019年的80%，新奥尔良、查尔斯顿等热门休闲市场提前预订情况较好 [122] - 团体业务短期预订较多，2021年约40%的预订是当季完成的，主要业务集中在2021年，团体规模主要在10 - 25间或25 - 50间客房，部分市场如北加州和坦帕有新的团体需求 [123][124][125]