财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度营收3.418亿美元，同比增长20%，其中有机营收增长约8.7%，近期收购贡献约11.3% [2] - 第一季度毛利润3050万美元，去年同期为3300万美元 [2] - 第一季度总营收中一般及行政费用占比8.7%，去年同期为8.8% [2] - 第一季度净利润190万美元，去年同期为550万美元 [2] - 第一季度调整后EBITDA为2760万美元，同比增长4.7% [2] - 截至2022年12月31日，公司现金为4350万美元，定期贷款本金余额为2.69亿美元，循环信贷安排本金余额为1.58亿美元，信贷安排可用额度为1.82亿美元 [3] - 截至季度末，债务与过去12个月EBITDA比率为2.96 [3] - 2022年10 - 12月，投资活动使用现金7070万美元，其中7720万美元用于当期完成的收购，3160万美元投资于物业、厂房及设备，部分被160万美元的物业、厂房及设备出售所得和3640万美元的融资安排置换净收益所抵消 [3] - 2022年10 - 12月，融资活动提供现金4970万美元，从循环信贷安排获得5300万美元，主要用于当期完成的收购，同时偿还长期债务本金310万美元 [4] - 2022年10 - 12月，扣除收购后，经营活动提供现金2890万美元，去年同期使用现金60万美元 [4] - 资本支出为3160万美元，预计2023财年资本支出在8500万 - 9000万美元之间，其中维护性资本支出约占营收的3.25% [4] - 公司将2023财年展望进行修订，提高了估计范围的下限，预计营收在14.7亿 - 15.5亿美元之间，净利润在3000万 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在1.45亿 - 1.6亿美元之间 [4] - 截至2022年12月31日，公司报告的项目积压订单达到创纪录的14.7亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估三个增长杠杆的有吸引力的投资机会，包括现有市场的有机增长、新建沥青厂和垂直整合设施的绿地投资以及新市场的战略收购 [22] - 公司将继续利用东南部地区的需求环境，以有吸引力的利润率增加未来业务 [20] - 行业仍高度分散，有很多家族企业，随着公司垂直整合并参与从岩石到道路的更多价值链环节，创造了更多收购机会 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着CPI增长，公司受益于固定成本的规模效应，预计一般及行政费用占比将在8% - 8.2%之间，比去年低20 - 30个基点 [1] - 本财年将有典型的季节性，上半年营收约占40%，下半年约占60%，固定资产回收上半年通常不足，下半年在繁忙工作季节会有超额回收 [1] - 公司预计在强劲的客户需求和项目资金支持下，实现显著的营收和净利润增长 [1] - 外部环境正在慢慢恢复正常，供应链问题正在逐步解决，预计今年不会成为逆风因素 [24] - 公共基础设施项目开始部署IIJA资金，公共市场招标活动健康，私人市场工业和零售招标也很多，住宅市场虽有变化但未出现大幅下滑 [25] 其他重要信息 - 第一季度公司经历了恶劣天气，约三分之二的时间有高于平均水平的降水，导致工厂和车队的固定成本回收减少，额外项目成本增加，预计异常天气影响约为400万美元 [17][18] - 第一季度完成了大部分2021年10月1日前签订的低毛利率项目，这些项目约占5000万美元营收，几乎没有毛利 [19] - 过去五年，公司EBITDA上半年平均占比33%，下半年占比67%，预计2023财年上半年约为27%，下半年约为73% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 行业去年出现的材料短缺问题，在来年是否会成为公司的逆风因素 - 公司外部环境正在慢慢恢复正常，供应链问题的一些症结正在逐步解决，虽未完全恢复正常但情况在改善，预计今年不会成为逆风因素 [24] 问题: 天气对公司的400万美元影响是指EBITDA还是营收 - 是指EBITDA [27] 问题: 能否估计天气对营收的影响以及更多相关细节 - 若没有受天气影响的天数，公司可能会多实现1000万 - 1500万美元的营收，更大的影响是沥青厂的产量和设备利用率，400万美元是沥青厂和自有设备固定成本吸收不足的影响 [8][9] 问题: 收购项目的积压订单情况、预计营收以及在通胀环境下对积压订单的评估和利润率信心 - 北卡罗来纳州和田纳西州的收购项目总积压订单约为7000万美元，是健康的积压订单，未发现有重大问题，这些项目的合同与公司情况类似，成本已纳入合同，未按通胀前成本投标，有加速条款，预计将是良好的积压订单 [30] 问题: 若对收益、天气影响和5000万美元无毛利营收进行正常化处理，第一季度的利润率会是多少 - 若考虑5000万美元营收按10%毛利率计算，会增加约1.5%的毛利率，达到约10.5%，再考虑400万美元的天气影响成本回收，约为1.2%，这样毛利率与去年同期相当，扣除收益后EBITDA利润率可能略高，G&A比去年低约20个基点 [33] 问题: EBITDA利润率是否会从第二季度开始同比上升 - 预计第三和第四季度会更明显，第二季度公司已表明今年下半年利润率情况会更好，与去年同期相比，下半年利润率会有较大改善 [34][35] 问题: 第一季度沥青指数调整营收是多少 - 本季度为470万美元，很多与旧项目相关，预计随着旧积压订单的减少，该指数调整营收会显著下降，甚至可能在液体沥青价格下跌时减少营收 [36] 问题: 从自由现金流和经营现金流角度，如何看待收购对营运资金消耗的影响 - 公司历史上经营现金流强劲，在未进行大量收购或增长举措时，现金积累迅速，将EBITDA扣除税费、利息和维护性资本支出后，约50% - 60%的经营现金流为自由现金流，公司认为将其用于长期股东价值复合增长的投资是明智的 [49] - 收购Ferebee时，由于包含了其营运资金，公司无需从经营活动现金流中额外出资900万 - 1000万美元，若不包含则会影响经营现金流，且若收购在季度末完成，营运资金现金流影响会在下个季度体现 [50] 问题: 目前液体沥青价格下跌对公司营收和利润率的影响以及价格与液体沥青的滞后关系 - 液体沥青价格下跌会减少相关指数调整营收，但对利润率有轻微改善作用，当成本上升时是利润率的逆风因素，下降时是顺风因素，这部分营收虽对利润率影响不大，但对整体营收和利润率有一定影响 [75] 问题: 与疫情前相比，公司毛利率能否恢复到15% - 16%，是否存在结构性挑战 - 公司认为没有结构性因素阻碍毛利率恢复，公司的短期项目周转快，能更快应对成本通胀等情况，随着新积压订单的推进，利润率有望恢复，且第一季度有更多项目利润率高于投标利润率 [53][54] 问题: M&A环境如何，今年是否会更积极进行收购，以及公司目前处于六个不同州的情况下收购的类型和考虑因素 - 公司在业务覆盖范围和相邻州持续有良好的收购洽谈，认为杠杆比率会在年内随着业绩执行而下降，更关注公司组织能否应对收购以及战略契合度 [56] - 行业市场规模大且增长，高度分散，有很多家族企业，随着公司垂直整合，创造了更多收购机会，包括新的液体沥青终端、进入其他业务领域等，预计未来收购机会更多 [56] 问题: 1月至今的天气情况以及对成本回收的影响 - 1月天气情况符合冬季预期，部分地区潮湿，部分地区干燥，没有异常情况 [58] 问题: 全年指导中的利息费用部分暗示季度运行率高于第一财季，是基于利率上升还是会增加债务以支持增长 - 本季度末借款超5000万美元，这部分债务将在全年产生利息，指导中未预计未来为内部目的或收购进行额外借款，但完成液体沥青终端可能会有少量借款，正常资本支出用内部产生的现金支付，由于Ferebee收购的借款，后三个季度利息费用会更高 [60] 问题: 2.96的杠杆比率是否考虑了交易对过去12个月EBITDA的贡献 - 是的，该比率计算中考虑了这部分贡献，且每个季度会滚动更新，需要用实际EBITDA替代 [61] 问题: 公司希望将杠杆比率控制在什么水平 - 希望将其降至2.1 - 2.2的较低水平 [62] 问题: 在全国基础设施建设需求增加的情况下，液体沥青市场是否存在供应问题，公司采取了什么措施确保供应 - 未听说液体沥青有供应问题，公司拥有一个终端，未来几个月将有两个终端，能够储存大量液体沥青并以批发方式管理自身供应，有助于应对潜在供应问题 [63] 问题: 在M&A洽谈中，新设备的可用性和成本问题是否会影响潜在卖家的决策 - 潜在卖家的决策更多基于家庭利益和长期规划，新设备的可用性和成本问题在洽谈中会有提及，但不是主要决策因素 [65][85] 问题: Ferebee收购项目是否有垂直整合情况，以及Blue Water和Ferebee的营收拆分 - Ferebee在垂直整合方面表现出色，擅长破碎混凝土和制造骨料基层 [86] - 7000万美元是收购时的积压订单金额，未提供营收拆分信息，通常平台收购规模大于螺栓式收购，公司积压订单约相当于9个月的营收，可据此大致估算营收 [87]