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Sealed Air(SEE) - 2021 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为13亿美元,同比增长8%,按固定汇率计算增长6% [7][18] - 调整后EBITDA为2.68亿美元,同比增长6%,利润率为21.2%,较去年略有下降 [7][20] - 调整后每股收益为0.78美元,同比增长7% [8] - 第一季度产生了3600万美元的自由现金流,而去年同期使用了800万美元现金 [8][27] - 提高了2021年所有关键指标的展望,预计净销售额为52.5 - 53.5亿美元,按报告计算增长7% - 9%,按固定汇率计算增长6% - 8% [30] - 预计调整后EBITDA增长7% - 9%,达到11.2 - 11.5亿美元 [31] - 预计调整后每股收益为3.40 - 3.55美元,预计平均流通股约为1.54亿股 [32] - 预计自由现金流为5.2 - 5.7亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第一季度净销售额为7.02亿美元,按固定汇率计算与去年持平 [23] - 设备零部件和服务销售额约占该部门的7%,本季度增长约10% [24] - 调整后EBITDA为1.57亿美元,与去年基本持平,利润率为22.3%,下降30个基点 [25] 防护业务 - 按固定汇率计算,净销售额增长14%,达到5650万美元 [26] - 履行业务(主要受电子商务增长推动)全球增长约20% [26] - 工业业务增长高个位数 [26] - 调整后EBITDA为1.1亿美元,增加1700万美元,利润率为19.5%,上升30个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 亚太地区 - 是增长最快的地区,按固定汇率计算增长12% [18] EMEA地区 - 增长7%,是该地区过去四年中最高的有机增长率 [18] 美洲地区 - 增长4%,是最大的地区 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的SEE运营模式目标是通过自动化、数字化和可持续性实现高于市场的增长,有机销售目标是3% - 5%,比可寻址市场增长高约200个基点 [9] - 运营杠杆目标超过30%,转化为调整后EBITDA每年增长5% - 7% [10] - 资本配置战略目标是调整后每股收益增长超过10%,自由现金流转化率超过50% [10] - 投资于自己的电子商务平台,通过专有的数字印刷技术实现智能和智能包装价值主张 [17] - 专注于自动化、数字化和可持续性,加速核心业务增长,并拓展到新的和相邻市场 [35] - 致力于塑料承诺,近50%的解决方案设计为可回收 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管持续的疫情和冬季风暴Uri影响了全球供应链,但公司在2021年开局稳健 [5] - 短期内的压力预计将持续到第二季度,但公司对全年前景持乐观态度,提高了2021年所有关键指标的展望 [7][8][30] - 预计食品服务将随着餐厅、体育赛事、会议和其他大型公共场馆的重新开放而复苏 [13] - 工业市场在亚太和欧洲地区已获得动力,预计下半年将继续复苏 [12][41] 其他重要信息 - 2021年有望实现约6500万美元的Reinvent SEE效益,约50%来自2020年采取的行动 [22] - 公司在第一季度积极回购股票,回购了400万股,花费1.77亿美元,目前董事会授权下还有约5亿美元用于额外的股票回购 [29] - 更新了财务政策的杠杆比率目标,从之前的3.5 - 4倍降至3.5倍或更低 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 防护业务有机业绩超预期的原因,以及全年指导增长中销量和价格的贡献分别是多少 - 欧洲团队的电子商务业务表现超出预期,医疗包装业务也比预期强劲,工业业务在欧洲和亚洲有所回升,自动化业务的APS渗透带来了显著的设备预订增长 [39][40] - 全年指导增长中,1.5亿美元的增长中,一半来自销量增长,全部由防护业务驱动,另一半来自已实施的定价行动和基于公式的定价 [42] 问题2: 食品业务何时能实现销量正增长,以及收入指导增加但EBITDA改善相对较低的原因 - 由于疫情影响,食品服务业务同比下降,公司最大且最盈利的产品袋和 pouch 业务在本季度略有下降,产生了去杠杆化效应,预计下半年随着业务复苏,将实现30%的杠杆率 [47][48] - 目前食品业务的投入成本大幅上升,价格调整存在滞后,预计第二季度努力追赶,下半年杠杆率将回升 [49] 问题3: 各业务和主要地区的销量与2019年相比如何,以及设备销售管道和对今年2.5亿美元设备销售的信心 - 自动化业务方面,第一季度设备销售额增长近30%,APS预订量增长60%,公司对实现2.5亿美元设备销售目标充满信心,并预计业务将持续增长 [55] - 食品业务按固定汇率计算持平,美洲地区下降1%,EMEA地区增长1%,亚太地区增长5%;防护业务各地区均实现两位数增长,公司整体增长14% [58] 问题4: 剩余年份关键原材料、运费、劳动力和其他成本通胀的假设,以及是否预计下半年会出现逆转 - 自去年第四季度以来,原材料通胀持续到4月,公司希望情况开始稳定,全年指导假设原材料价格上涨约10%,此前预计为5% [62] - 为满足客户需求,本季度航空运费增加了约300 - 400万美元,全年预计情况将趋于平稳 [63] 问题5: 第二季度价格成本差距与第一季度相比如何,设备销售在防护市场的增长是否快于市场,以及原因 - 预计第二季度价格成本差距会比第一季度更差,但下半年随着全面定价措施的实施,情况将有所改善 [67] - 公司在防护业务的设备销售增长迅速,原因包括纸制品业务两位数增长,设备业务增长近30%,积极适应市场变化,注重可持续性,以及预计下半年工业市场复苏带来的机会 [69][70] 问题6: 是否考虑在自动化和设备领域进行更多并购,还是更注重内部增长 - 公司有内部有机增长的重点,同时也在关注设备组合中的差距,认为有机会通过并购实现超过2025年5亿美元设备业务目标的增长 [72][73] 问题7: 防护业务的定价环境如何,是否具有竞争力 - 公司自去年以来一直在防护业务中进行定价调整,认为自己是市场领导者,正在努力与客户合作提高价格,希望在第二季度末实现价格调整,目标是在市场中获得份额而非失去份额 [76] 问题8: 杠杆率降至3.5倍以下的原因,以及何时能实现这一目标 - 公司能够在当前环境中运营和执行,是良好的现金生成者,有能力通过现金流减少债务,同时也不会忽视有机增长和并购机会 [80] - 公司希望在12 - 18个月内将杠杆率降至3.5倍或更低,认为凭借现金生成能力、Reinvent SEE的效益以及过去两三年的进展,可以在保持杠杆率低于3.5倍的同时进行再投资和寻找并购机会 [83] 问题9: 芯片短缺是否会对第二季度和下半年的防护包装业务产生影响 - 公司确实看到芯片短缺对汽车行业客户产生了影响,但在电子行业影响较小,电子业务对公司来说表现强劲,因此包装业务受到的直接影响不如其他行业大 [86]