财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资产管理规模增至1720亿美元，增长6%，主要因市场表现良好及零售独立账户资金净流入 [7][15] - 销售额增至62亿美元，增长7%，得益于零售销售额增长12% [7] - 净流出38亿美元，上一季度净流出15亿美元 [8] - 运营利润率为33%，上一季度为33.9%，较去年同期上升120个基点 [13] - 调整后每股收益为6.11美元，上一季度为6.21美元，较2022年第四季度增长18% [13] - 第四季度回购约9.8万股，花费2000万美元，上一季度为1500万美元；2023年全年回购约22.4万股，流通股减少1% [14] - 2023年季度股息提高15%，连续六年增加股息 [14] - 偿还循环信贷额度剩余的2000万美元，季度末净债务处于较低水平，总债务低于EBITDA的1倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 销售额为12亿美元，上一季度为13亿美元，其中包括发行3亿美元的CLO [20] - 净流出22亿美元，上一季度净流出4000万美元，包括来自多个退休计划授权的约10亿美元赎回 [8][22] 零售独立账户业务 - 销售额为21亿美元，增长15%，主要由私人客户销售增长带动 [21] - 资金净流入4000万美元，上一季度为3000万美元，全年实现2%的有机增长 [9][23] 开放式基金业务 - 销售额为29亿美元，增长9%，主要因中型股、SMID股和银行贷款策略的销售额增加 [21] - 净流出20亿美元，上一季度为15亿美元，因各策略的赎回增加 [10][23] ETF业务 - 再次实现资金净流入，全年实现15%的有机增长 [24] 全球基金业务 - 本季度基本收支平衡，全年实现9%的有机增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 非美国客户占资产管理规模的18%，2023年实现10%的有机增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续将零售独立账户视为关键增长领域，通过增加策略来扩展产品，以补充在小型、SMID和中型股方面的优势 [9] - 持续拓宽ETF产品阵容，增加独特的主动策略 [10] - 评估市场上的交易机会，考虑收购倍数和资产类别等因素 [47] - 注重资本的平衡管理，包括投资业务增长、股票回购、偿还债务和增加股息 [48][49] - 关注非传统和替代策略领域的并购机会，以扩展产品 offerings [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场虽仍波动，但第四季度趋势更有利，推动资产管理规模增加 [5] - 1月份零售和机构资金净流入均有显著改善，零售开放式基金资金净流出减少 [10][11] - 机构业务短期内可能波动，但业务管道规模大，且在附属机构、策略和地域方面具有广泛代表性 [12] - 预计平均费率将处于42 - 44个基点区间的低端，受市场和资产组合影响 [27] - 预计就业费用占收入的比例将在49% - 51%之间，第一季度还将包括季节性就业费用 [29] - 调整后的其他运营费用季度合理范围为3000 - 3200万美元 [30] 其他重要信息 - 截至12月31日，约69%的机构资产、86%的零售独立账户资产和62%的评级共同基金资产在五年内表现优于基准 [18] - 共同基金中，71%在五年内表现优于同行中位数 [18] - 69%的评级基金资产获得四星或五星评级，90%在三星、四星或五星基金中 [18] - 有38只基金获得四星或五星评级，其中11只资产管理规模达10亿美元或以上 [18] - 2023年全年，58%和90%的机构和独立账户资产管理规模分别达到基准，55%的共同基金资产管理规模超过基准，70%表现优于同行中位数 [19] - 无形资产预计未来10年每年可提供约1900万美元的现金税收优惠 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 机构资金流出方面，能否详细说明退休计划授权重新定位情况，2024年是否会更多，机构资金是否会波动并接近近期水平 - 每个退休计划和养老金计划情况不同，达到一定资金水平后重新定位风险配置属正常，此次多个不同客户同时进行重新定位较不寻常；机构业务本身具有可变性，除退休计划外，其他计划也可能因展望变化调整资产配置；赎回水平与混合费率相符，只是多个计划在短时间内重新平衡较特殊 [38][39][41] 问题2: 机构费率在本季度提高约3个基点且处于较高水平，是资产组合原因还是与赎回有关 - 本季度业绩费用增至330万美元，主要由机构账户推动；展望未来，混合费率42 - 44个基点用于建模仍合适，查看调整后正常化的费率有助于了解趋势 [43] 问题3: 调整后损益表中非控股权益的美元价值处于多年来最低水平，原因及GAAP与非GAAP调整情况 - 非控股权益与公司未持有的可持续增长顾问公司部分相关，去年第三季度公司持股从70%增至约75%，变化主要反映持股变化；展望未来，以第三和第四季度平均值作为非控股权益线的建模基准较好 [45] 问题4: 近期收购倍数如何影响公司对交易机会的看法以及市场情况 - 公司持续评估市场机会，收购倍数会因资产类别和具体机会而波动；不同类型机会有不同合理倍数范围，公司会考虑这些因素 [47] 问题5: 净债务与EBITDA比率较低，如何影响资本回报或部署节奏 - 公司杠杆水平较低，现金流良好，会综合评估资本部署方式，包括业务增长、股票回购和保持合理债务水平；资本部署会根据股票交易情况和利率等因素变化；公司有灵活性利用不同机会，包括并购交易，但并购并非长期增长战略的核心 [48][49] 问题6: 哪些资产类别或基金的资金流入潜力最大 - 零售方面，零售独立账户和ETF是增长领域，产品开发和推出主要集中在这些领域，特别是主动管理型ETF；机构方面，尽管本季度流出增加，但非美国市场是机会所在，公司资源投入使其非美国客户群有所增长；公司提供多种策略，以满足不同客户需求，38只高星级基金各有机会 [50][51][53] 问题7: 能否详细说明零售独立账户业务改善的驱动因素、潜在策略以及私人客户业务的扩展机会 - 零售独立账户一直是增长领域，从五年前占资产的16%增至如今的25%，优势在于小型股、SMID股和中型股，近期1月份也有体现；公司希望通过扩展固定收益策略来扩大产品范围；私人客户业务在多个附属机构有增长，是公司投资并增加资源的领域，对资产管理规模有重要贡献 [55][56][57] 问题8: 在更新模型时，如何考虑资本分配，包括股票回购、债务偿还以及未来可能的盈利支付 - 公司杠杆水平低，现金流充足，会评估各类资本用途；第一季度是现金使用较大的季度，因年度激励费用高会影响其他用途；股票回购是优先事项，但具体情况取决于现金需求；第一季度还包括约2500万美元的年度收入分成支付；公司通过增加股息和减少流通股数实现资本的平衡管理，为股东创造价值 [59][60][61] 问题9: 能否详细说明并购管道、与潜在候选人的对话情况，以及当前与6或12个月前的对比，哪些领域有最大并购机会 - 对话数量和频率保持稳定，但更注重战略契合和利益一致，而非单纯的拍卖流程；公司对另类策略领域的并购机会感兴趣，此前两笔交易涉及液体另类策略；公司认为长期增长不依赖并购，但会考虑合适的机会 [63][64][65]