财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收18.8亿美元，同比增长2.83亿美元或17.7%，比预期高约1500万美元 [26] - 第三季度调整后EBITDA为5.88亿美元，同比增长约8200万美元或16.3%，比预期高约700万美元 [27] - 第三季度调整后EBITDA利润率为31.3%，环比上升10个基点，同比上升20个基点（排除收购的摊薄影响） [28][29] - 第三季度折旧和摊销费用占营收的12.3%，同比下降70个基点 [32] - 第三季度调整后EBIT利润率为18.7%，比预期高10个基点，同比上升20个基点 [32] - 第三季度利息支出同比增加1070万美元至5120万美元，净利息支出同比增加950万美元至4940万美元 [33] - 第三季度GAAP和调整后摊薄每股净收益分别为0.92美元和1.10美元 [35] - 年初至今调整后自由现金流为9.29亿美元，占营收的17.4%，同比增长12.5% [37] - 预计2022年全年营收约71.9亿美元，比此前预期高6500万美元 [40] - 预计2022年全年调整后EBITDA约22.1亿美元，比此前预期高2000万美元 [41] - 预计第四季度营收约18.45亿美元，调整后EBITDA约为营收的30%或5530万美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业收集收入同比增长约15%，主要得益于价格上涨 [16] - 滚装业务收入同比增长约11%，每次拉运收入增长约9%，每日拉运次数增长约2% [16] - 垃圾填埋场每吨费率同比上涨超过9%，收入增长约3%，吨数下降6%，特殊垃圾吨数下降16%，相关收入同比略有增长 [16] - MSW吨数下降4%，C&D吨数增长3% [16] - 排除收购因素，回收商品收入同比下降近35%，环比下降30% [17] - 第三季度垃圾填埋气销售略有增长，可再生能源信用额度（RINs）价值和销量略高 [18] - 第三季度E&P废物收入环比继续增加至5300万美元，同比增长52% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 定价方面，西部地区专属市场定价为5.5%，竞争地区定价在10% - 13%之间 [14] - 第四季度预计固体废物价格加销量增长7.5% - 8%，总价格保持在10%左右，核心价格预计从第三季度开始环比上升 [42] - RINs在250 - 260美元区间，回收商品价格环比第三季度下降约60%，旧瓦楞纸箱（OCC）平均价格约为每吨50美元 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年实现两位数的收入和调整后自由现金流增长，主要得益于持续的高固体废物定价水平以及已签署或完成的收购贡献 [6][50] - 公司继续进行大规模收购活动，年初至今已完成年化收入5.35亿美元的收购，另有3500万美元的收购已达成最终协议，预计在年底或2023年初完成 [19] - 公司在可持续发展方面持续投入，发布2022年可持续发展报告，详细介绍了超2万名员工在实现ESG目标方面的努力，并新增了减排目标 [23][24] - 行业内定价受通胀、商品价格和成本压力等因素影响，公司预计2023年定价平均在8% - 9%，若通胀压力持续，定价将保持在10%或更高 [59][60] - 行业内小型竞争对手也面临相同挑战，定价环境与大型企业一致，部分小型企业在市政合同投标中因设备、人员和价格等因素无法参与 [123][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度克服了回收商品价值暴跌和通胀压力等挑战，实现了优于预期的业绩 [5][13] - 尽管面临挑战，但定价增长和收购活动仍处于较高水平，公司对2023年的前景持乐观态度 [48][49] - 预计2023年公司将实现两位数的收入和调整后自由现金流增长，潜在的积极因素包括回收商品价值改善、通胀压力缓解和更多收购完成 [50][51] 其他重要信息 - 公司董事会授权将定期季度现金股息提高10.9%，这是自2010年开始分红以来连续第12次实现两位数百分比增长 [22] - 公司在8月宣布年度更新正常发行人投标计划，授权回购最多5%的流通股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年双位数自由现金流增长的潜在正负因素 - 公司预计2023年实现双位数营收增长并克服回收商品的逆风，资本支出约占营收的10.5%，利息支出取决于债务偿还情况，现金税预计在账面税的70% - 80%范围内 [55][57] 问题2: 定价轨迹及何时见顶 - 公司定价是对经营环境的反应，若明年通胀压力缓解，定价可能年初见顶但全年仍能达到8% - 9%；若通胀压力持续，定价将保持在10%或更高 [59][60] 问题3: 第四季度抵消回收纸板价格暴跌的杠杆 - 主要是延续全年的执行和定价加速举措，第三季度核心定价的环比增长将延续到第四季度 [64] 问题4: 2023年考虑OCC逆风情况下是否能实现利润率扩张 - 公司认为可以实现利润率扩张，这依赖于当地团队的成功执行，定价需从地方层面发起 [70][71] 问题5: 若保持当前OCC价格，2023年的逆风影响及如何降低回收商品业务风险 - 预计对利润率的影响在70 - 100个基点，公司通过在源头定价、内部处理回收商品和采用新技术等方式降低风险 [74][76] 问题6: 并购卖家增多的原因及私人估值是否波动 - 卖家增多是地理上广泛的现象，卖家在商品价格下跌时希望对话，市场对低利润率、低现金流企业的估值进行了重置，公司评估方法未变 [78][100] 问题7: 2023年潜在利润率扩张是否考虑并购拖累及内部通胀情况 - 预计2023年并购拖累约20个基点，公司正常利润率扩张为20 - 40个基点，明年预计更高以抵消商品逆风；内部通胀和劳动力情况变化不大，招聘有所改善 [83][85] 问题8: 第三季度专属市场和开放市场的定价变化及第四季度假设 - 第三季度专属市场定价约5.5%，竞争地区在10% - 13%，第四季度与第三季度差异不大，核心定价可能略有上升 [90][92] 问题9: 通胀稳定和经济放缓时价格变化及持续性 - 公司大部分价格调整将在年初进行，预计明年最低定价在8% - 9%，若通胀持续，将在Q3或Q4重新评估 [93][94] 问题10: 销量方面是否有净新增业务和服务区间 - 公司在竞争市场的净新增业务和净新增价格表现优于计划 [98] 问题11: 债务市场对并购估值的影响及并购节奏是否会因衰退暂停 - 市场对低质量资产的高估值预期已重置，公司评估方法未变；难以预测并购节奏，取决于优质公司所有者的出售意愿 [99][100] 问题12: 资本支出是否包含可持续性支出及内部通胀是否见顶 - 资本支出占营收的10.5%包含所有支出；内部通胀在过去四五个月保持在高位，没有上升 [104][108] 问题13: 从COVID中恢复业务时如何推动安全改进 - 公司认为安全是基于行为的，每个员工都要对安全负责，公司持续关注日常安全并庆祝无事故日 [113][114] 问题14: 劳动力市场情况及对利润率假设下内部成本通胀的预期 - 劳动力市场因地区而异，整体预计为中个位数或略高；预计明年内部成本通胀平均约为6%，最高可能到7% [115][116] 问题15: 当地小型竞争对手的定价活动变化 - 小型竞争对手面临与公司相同的挑战，定价环境与大型企业一致，部分小型企业因设备、人员和价格等因素无法参与市政合同投标 [123][124] 问题16: 过去两年并购活动对路线密度和市场集中度及利润率的影响 - 并购对利润率的提升作用有限，部分并购业务结构上可能稀释利润率 [125] 问题17: 为何特别指出西海岸专属市场的并购机会 - 每十年左右西海岸会出现卖家高峰，今年该地区对话活跃，预计全年收购收入超2亿美元 [131][132] 问题18: 并购管道中最有吸引力的交易先完成，何时并购活动会放缓 - 难以预测并购活动何时放缓，取决于优质公司所有者的出售意愿，2023年仍有可见性 [134][135] 问题19: 2023年双位数增长预期的支撑因素及抵消OCC价格下降最重要的因素 - 支撑因素是定价达到10%左右且公司有执行能力，目前OCC逆风影响仅持续约八个月，公司员工在销售产品方面表现出色 [137][138] 问题20: 销量是否放缓及对经济放缓的可见性 - 特殊废物项目因物流成本上升曾放缓，随着物流成本下降项目开始恢复；C&D业务持续强劲，垃圾填埋场C&D量在第四季度保持增长 [142][144] 问题21: 2023年自由现金流转化率是否稳定 - 预计2023年自由现金流转化率将保持在50%以上 [148]