财务数据和关键指标变化 - 2019年净销售额增长8%至283亿欧元，毛利润增长7%至158亿欧元，净利润增长6%至36亿欧元 [17] - 剔除2.87亿欧元库存拨备后，报告净利润较2018财年增长12%，IFRS 16规则下租赁对净利润的影响为8800万欧元 [18] - 2019年净现金头寸增长20%至81亿欧元，剔除2.87亿欧元拨备后，库存下降6% [24] - 2019年运营资金（包括租赁付款）增长11%至49亿欧元，自由现金流达40亿欧元，较去年增长54% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年在线销售额增长23%至39亿欧元，占集团销售额的14% [9][12] - 2020年2月1日至3月16日，以当地货币计算的门店和在线销售额下降4.9%；3月1日至3月16日，下降24.1% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至目前，39个市场的3785家门店暂时关闭，中国除11家门店外全部开业 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进长期战略，拓展全集成的门店和在线平台，为客户提供独特体验 [7][8] - 2019年积极优化空间组合，主要位置的新空间增长5%，净空间增长2.5% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年初受COVID - 19疫情严重但暂时的外部因素影响，公司密切管理当前情况，对商业模式和集团长期潜力充满信心 [7] - 认为未来潜在的同店销售增长率维持在4% - 6%是可持续的，但鉴于当前情况，现阶段不宜为2020全年提供指引 [27] 其他重要信息 - 董事会因COVID - 19疫情的不确定性，认为目前不宜就2019全年股息作出决定，净利润将分配至储备金，后续董事会会议将在7月年度股东大会前提交最终股息提案 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供门店与在线分销成本的大致拆分，以及门店关闭是否会按比例降低分销成本；在线利润率结构是否会因客户无法到店退货或取货而恶化 - 公司表示去年在线业务发展强劲，销售额达39亿欧元，增长23%，且在线业务不会稀释利润，坚持门店与在线全集成的策略；当前情况特殊，暂不适合详细讨论相关问题，会继续为闭店市场的客户提供在线购物服务 [32][33][35] 问题2: 请说明库存拨备的假设依据；如何降低西班牙制造和物流因COVID - 19病毒带来的风险 - 公司称目前制造和物流未受重大影响，会继续尽可能运营业务；库存方面，2019年无拨备时库存下降6%，能实现8%的销售增长；库存拨备2.87亿欧元是基于当前信息并按照IAS 2和IAS 10进行的，以考虑COVID - 19对2020年1月31日春夏库存可变现净值的影响 [38][40][42] 问题3: 请提供2020年实体空间增长的指导数据；中国门店关闭期间，在线业务情况如何，销售额是否加速增长 - 公司表示因当前情况正在审查2020年各项计划，6月第一季度业绩报告时有望提供相关指引；2月中国在线业务持续运营，3月中旬除11家店外全部开业，在线业务正常发展，会继续采用全集成模式 [47][48][49] 问题4: 公司能否享受西班牙政府的相关政策；与房东就租金减免的沟通情况如何 - 公司表示现阶段不宜详细阐述特定市场情况，会根据各国情况分析，综合考虑员工、成本结构、与房东和供应商的长期关系等因素，做出平衡的决策 [52][53] 问题5: 请说明成本基础的灵活性，包括固定成本和可变成本的比例；闭店期间是否仍支付员工工资；3月交易数据中，在线和实体店的贡献分别是多少 - 公司认为现阶段不宜讨论在线和实体店销售的拆分；Inditex有显著灵活的运营成本结构，2019财年数据可体现，但现阶段不适合深入讨论 [56][57] 问题6: 未来库存还能降低多少 - 公司强调对集团长期前景和战略充满信心，更注重长期发展；年末库存即使在拨备前也下降了6%，体现了商业模式的灵活性和公司运营的健康状况 [59][60][61]