财务数据和关键指标变化 - 2024年按固定汇率计算，公司销售额超90亿美元，增长13%，摊薄后每股收益4.40美元，增长26%，毛利率53.2%，营业利润率达10.1%，全年回购约520万股 [8] - 第四季度按固定汇率计算，销售额22.4亿美元，每股收益0.86美元；报告销售额22.1亿美元，增长13%，直接面向消费者销售额10.8亿美元，增长8.4%，批发销售额11.3亿美元，增长17% [8][28][30] - 第四季度各地区销售情况：美洲增长14%，EMEA增长25%至4.786亿美元，亚太地区增长3.3%至6.424亿美元，中国市场下降11% [18][31] - 第四季度毛利率53.3%，同比上升20个基点；营业费用占销售额比例同比下降70个基点至45.8%；营业利润1.655亿美元，增长27%，营业利润率7.5%；有效税率11.8%，全年为16.9% [32][33][34] - 第四季度每股收益0.65美元，增长16%，按固定汇率计算为0.86美元，增长54% [35] - 第四季度末库存19.2亿美元，增加26%或3.94亿美元；应收账款9.906亿美元，增加1.303亿美元；现金、现金等价物和投资共13.8亿美元，流动资金21.3亿美元；资本支出1.334亿美元 [36][37] - 2025年全年预计销售额97 - 98亿美元，每股摊薄收益4.30 - 4.50美元，有效税率22% - 23%，资本支出6 - 7亿美元 [40][41] - 2025年第一季度预计销售额24 - 24.25亿美元，每股净收益1.10 - 1.15美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度批发业务销售额增长17%，国内增长31%，国际增长10%，国内批发增长源于舒适技术产品需求，国际批发源于创新产品需求 [9][19] - 第四季度直接面向消费者业务销售额增长8.4%，国际增长9.3%，国内增长6.8%，假日期间实体店购物增加，电商业务美洲和EMEA双位数增长，亚太受中国市场影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲市场增长14%，美国和加拿大表现强劲；EMEA市场增长25%，各市场表现良好；亚太市场增长3.3%，印度、日本、韩国和泰国双位数增长，部分被中国市场下滑抵消 [18] - 中国市场第四季度销售额下降11%，面临宏观经济挑战，但公司对市场复苏有信心 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以合理价格提供时尚、舒适、创新和高品质产品的核心原则，不断拓展产品类别，如2024年扩展足球、篮球产品线，推出板球鞋服 [7][10][11] - 签约众多世界级运动员，提升品牌知名度和认可度，如英超、西甲、印超等联赛球员及NBA、WNBA球员 [12] - 打造成功的标志性技术，如免提套穿技术和足弓支撑技术，开展独特合作，如与约翰迪尔、玛莎·斯图尔特、史努比狗狗和滚石乐队等合作 [13] - 通过广泛的营销活动吸引新老客户，包括传统媒体和非传统渠道，如超级碗广告 [14][15] - 提升购物体验，发展直接面向消费者业务，开设互动体验店，优化批发业务，加强分销网络建设 [16] - 优先投资美国、欧洲和中国的配送中心，加强产品供应，扩大直接面向消费者业务规模和能力 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是增长之年，公司财务表现强劲，盈利能力提升，产品创新和市场拓展取得进展 [7] - 尽管面临不利的外汇汇率、全球最低税法规、中国宏观经济疲软和美国关税等挑战，但公司对长期战略有信心，将持续投资业务以实现可持续和盈利增长 [39][42] - 中国市场是挑战，但公司多元化的产品组合和零售网络使其有信心在市场复苏时恢复增长 [19] 其他重要信息 - 第四季度末全球共有5296家斯凯奇门店，其中1787家为公司自有门店，本季度新开77家自有门店，关闭33家；第三方门店新开121家，关闭197家，季度末第三方门店达3509家 [21][22] - 2025年第一季度至今已开设14家自有门店，预计全年再开180 - 200家自有门店 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025财年毛利率展望 - 公司预计毛利率总体不会有重大变化，各渠道和地区增长较为平衡，可能不会像以往那样因国际和直接面向消费者业务的侧重而有增量提升，但各渠道增长强劲是好事 [52][53] - 季度间可能会有波动，需关注新关税的影响，但公司有能力维持和提升毛利率 [54][55] 问题2: EBIT利润率和SG&A压力 - 公司目标是维持双位数营业利润率，若有波动也不会与今年有太大差异，一些因素如外汇和中国市场情况超出公司控制 [62][63][64] 问题3: 美国批发业务增长目标和外汇对EPS的影响 - 今年美国批发业务预计向中个位数增长目标靠拢，但也有机会表现更好，不太可能达到去年近20%的增长水平 [68][69] - 外汇对2025年和第一季度EPS的影响预计在15 - 20美分，源于美国大选后美元走强，影响了资产负债表项目的重新计量 [70][71] 问题4: 国际业务收入减速原因和全球最低税影响 - 本季度国际业务收入减速主要因中国市场下滑11%，除中国外其他市场表现强劲，预计今年国际业务仍有中高个位数甚至两位数增长，但受外汇影响 [78][79][80][81] - 全球最低税是新的税收制度，将自然提高公司税率，公司会采取措施缓解影响，该制度可能成为未来的基本税率，但受监管和政策影响 [83][84][85] 问题5: 需求创造支出、中国市场稳定迹象、库存供需和关税缓解策略 - 关税方面，公司将采取与四年前类似策略，包括调整生产地、与供应商协商和考虑价格调整，现有库存不受高税率影响，若政策持续将按此应对 [90][91][92] - 营销方面，今年支出时间分布不同，第一季度偏重，整体全年变化不大，策略是强化新产品和舒适技术产品的宣传 [92][93][94] - 中国市场是宏观经济问题，公司努力管理库存，加快库存周转，为新产品腾出空间，同时开展营销活动提升舒适技术产品的知名度 [94][95][96] 问题6: 资本支出方向和正常水平 - 资本支出主要分两部分，一部分是正常的门店、技术和配送中心投资，另一部分是中国和美国的大型配送中心扩建项目，这是十年一遇的投资，若剔除这部分，支出水平将更正常 [108][109][110][111] 问题7: 业务利润率的长期机会 - 利润率提升机会来自损益表多个方面，关键在于业务的增长空间，公司持续投资业务以实现增长，待增长放缓后可收获投资成果，目标是维持2024年的营业利润率并寻求增长 [124][125][126][127] 问题8: 今年增长趋势和篮球、跑步业务策略 - 今年增长加速可能主要因中国市场，去年第一季度是中国市场最后一个有意义的增长季度，今年与之对比基数较低，同时需关注春季发货时间的变化 [133][134] - 篮球和跑步业务处于市场培育阶段，公司根据市场接受程度和反馈逐步推进，目前表现良好，有一定增长潜力，还会继续投资提升产品知名度 [136][137][138][140] 问题9: EMEA市场增长的具体品类和运动品类销售占比及贡献 - 公司不提供品类细分数据，目前运动品类在业务中占比不高，但拓展运动品类不仅能进入新市场，还能重振现有品类，对品牌有光环效应 [144][145][146] - EMEA市场表现出色，得益于对免提套穿技术和其他舒适技术产品的接受度高，批发和零售业务均表现优异 [146][147] 问题10: 中国市场的增长节奏 - 去年第一季度中国市场表现较好，今年第一季度与之对比压力较大，预计全年市场情况会逐渐改善，但不会有巨大转变 [150][151] 问题11: 库存水平和构成 - 库存整体健康，同比增加主要因在途商品，特别是欧洲地区运输时间延长导致，并非旧库存积压 [155] - 中国市场方面，双十一表现不佳后，公司采取行动清理库存，第一和第二季度会继续，目标是为新产品和舒适技术产品腾出空间 [156][157][158] 问题12: 美国批发业务增长驱动因素、库存担忧和关税下的定价策略 - 美国批发业务增长得益于客户对舒适技术产品的接受度提高和营销活动的推动，如品牌接管活动表现良好 [164][165] - 对美国批发渠道的库存没有担忧，销售情况良好，特别是接受舒适技术的客户 [166] 问题13: 少数股东权益下降原因和库存与增长的匹配度 - 少数股东权益下降主要受中国市场销售情况影响，但并非完全由中国市场决定，还有其他市场的影响 [170] - 剔除在途库存增加因素，库存水平上升12%，整体库存与2025年的增长预期相匹配，库存健康且有订单支撑 [172][173][174] 问题14: 舒适技术创新管道、适用品类和ASP变化原因及预期 - ASP下降在美国市场是因舒适技术应用到更多品类，价格区间扩大，且部分产品参与促销活动；国际市场受外汇影响 [181][182] - 预计2025年价格将趋于稳定甚至有所改善 [183][184] - 舒适技术可广泛应用于各类产品，如免提套穿技术和足弓支撑技术表现良好，还有新技术和产品即将推出，且舒适技术已应用到运动品类中 [184][185][186][187] 问题15: 第四季度运费影响和全年运费稳定性 - 第四季度运费有一定影响但不显著，第一和第二季度会有更多影响，但预计不会成为驱动因素，公司会密切关注 [190][191] - 运费还受替代采购和业务量影响，目前现货费率已有所下降 [192][193] 问题16: 第一季度EBIT利润率范围 - 公司不提供其他收入影响的预测，外汇对全年EPS影响约15 - 20美分，上半年更明显；税收影响约25 - 30美分 [200][201] - 预计第一和第二季度SG&A会有杠杆下降情况，第一季度影响范围约为正负150 - 250个基点，但受多种因素影响，若运输情况良好可能表现更好 [205][206] 问题17: 中国市场对第一季度收入的影响 - 外汇是全球业务变化的最大因素，中国市场第四季度表现比预期差，2025年第一季度和年初情况也不太乐观，但全球其他市场表现良好 [208][209][210] 问题18: 欧洲在途库存对销售的限制 - 截至12月31日的在途库存目前主要是处理工作，预计第一季度所需库存都会到货 [217] - 第四季度12月销售略有不足，部分销售转移到1月，整体销售情况良好，10月因库存延迟交付而表现强劲 [219][220]