纪要涉及的行业或者公司 行业：银行业 公司：13家银行，包括招商银行、浦发银行、兴业银行、中信银行等股份制银行，以及杭州银行、南京银行、江苏银行、郑州银行、厦门银行、宁波银行、齐鲁银行等城商行 纪要提到的核心观点和论据 - 营收增速：2024年部分银行营收增速提升，城商行表现优于股份制银行，尤其在经济发达地区如江苏、浙江 [2][3][4] - 论据：股份制银行营收和利润增速总体平稳，部分银行如招商银行、浦发银行等营收增速有所提升，兴业银行略有下降；城商行中，杭州银行从3.9%提升至9.6%，南京银行从8.0%提升至11.3%，江苏银行从6.2%提升至8.8%，郑州和厦门两家城商行环比提升幅度分别达到7.8个百分点和5.9个百分点 [2][3][4] - 业绩影响因素：城商行营收增长受益于贷款高增速、债券市场利率下行及金融市场业务优势 [3][5] - 论据：城商行大多分布在经济较好地区，贷款增速相对全国平均水平更高；四季度债券市场利率下行为头部城商行带来浮盈，金融市场业务能力强的头部城商行为其带来额外收益 [5] - 债券市场利率影响：短期内债券市场利率预计继续下行，降息降准预期存在，城商行可通过OCI账户兑现中和盈利能力下降，预计一季度业绩保持稳定或略降，但不会低于2024年前三季度水平 [3][6] - 论据：以公允价值计量且计入当期损益的债券投资若产生业绩不明显，可通过OCI账户积极兑现来中和盈利能力下降 [6] - 股份制银行利润释放：股份制银行利润释放意愿增强，受益于地产及个贷减值压力缓解和化债过程中的拨备回拨，预计此趋势将延续至2025年 [3][7] - 论据：招商利润增速从前三季度 -0.6%提升到全年的1.2%，兴业从 -3.0%到正0.1%，中信从0.8%到2.3% [7] - 2025年股份制银行利润增速：2025年股份制银行利润增速预计平稳或略升，因个贷风险高峰已过，且房贷利率调降增强还款能力，减轻个贷减值压力 [3][9] - 论据：个贷信贷投放自2023年收紧，平均久期较短，2024年是个贷风险暴露和核销压力最大的高峰点，过了高峰点后，2025年个贷压力将减轻；居民房贷按揭调降增强了居民客户还款能力 [9] - 资产质量：多数银行不良贷款率持平或下降，拨备覆盖率保持稳定，资产质量边际转好，为利润释放提供空间，同时保证拨备覆盖率基本不变 [3][11][12] - 论据：13家中仅招商银行不良率提升一个BP，其余均持平或下降；大部分城商行拨备覆盖率变动较小，股份制银行中招商拨备覆盖率虽降20个百分点，但仍达412% [11][12] - 基金持仓：主动公募基金对银行板块重仓市值占比提升，偏好高股息与高成长兼具的标的，如招商银行、成都银行、江苏银行及南京银行 [3][13] - 论据：截至2024年底主动公募基金对银行板块重仓市值占比显著提升，从三季度到四季度增加近一个百分点达到3.74% [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 城商行中除郑州银行因技术效应导致利润增速环比提升19.3%外，大部分城商行的利润增速基本持平，反映出城商行在24年四季度金融市场业务带来的意外收入并未全部释放，而是保持了利润增速持平，以保障ROE和股息 [10] - 除了高股息和高成长的双高标的，还应关注成长性高但股息不一定突出的标的，如宁波银行、杭州银行和齐鲁银行等，其营收和利润表现超预期 [15][16] - 股份制银行中，除招商银行外，许多股息率实际明显超过5%，甚至达到5.3%以上，由于减值压力减轻带来的利润平稳性增强，以及持仓拥挤度较低，更受追求绝对股息险资青睐，险资增持港股银行力度逐渐加快 [17] - 2024年13家代表性银行快报主要特征包括营业收入超预期、不良率下行、利润释放能力增强及景气度延续，应关注双高或单一高成长性的补涨机会 [18] - 自愿公告加仓有助于提升对高成长、高ROE思路增长，支持对具有较好盈利能力及增长潜力企业进行投资 [19]