财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额增长13.4%，达2640万欧元；上半年净销售额增长10.6%，至4.247亿欧元 [40] - 第二季度GMV增长11.9%，达2.447亿欧元；上半年GMV增长9.2%，至4.612亿欧元 [41] - 过去12个月平均订单价值增长9.5%，达736欧元 [42] - 第二季度毛利润增长16%，至1.136亿欧元，毛利率增加110个基点至50.9%；上半年毛利率增加140个基点，从46.2%升至47.6% [44] - 第二季度调整后运输和支付成本比率下降90个基点，至13.8%；上半年下降60个基点，至13.7% [45] - 第二季度营销成本比率增加160个基点，至12.3%；上半年增加70个基点，至11.9% [46] - 第二季度调整后SG&A成本比率下降160个基点，至13.9%；上半年下降110个基点，至13.9% [47] - 第二季度调整后EBITDA增加870万欧元，至1620万欧元，利润率增加350个基点至7.3%；上半年调整后EBITDA为1910万欧元，利润率增加280个基点至4.5% [49] - 第二季度折旧和摊销为390万欧元，占GMV比例从1.8%降至1.6% [50] - 第二季度调整后净收入为1060万欧元，占净销售额的4.8% [52] - 第二季度运营现金流使用600万欧元，库存降至4.046亿欧元，同比下降1.3%，库存周转天数为258天 [53] - 第二季度投资现金流使用40万欧元，上半年使用170万欧元，资本支出低于GMV的1%，六个月结束时现金为1380万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第二季度净销售额增长17.6%，占总净销售额的20.6%，顶级客户GMV增长34.7% [13][43] - 欧洲市场（包括德国和英国）第二季度净销售额增长12.8% [14] - 中国和亚洲市场业绩仍受宏观逆风及不确定性影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注高消费、构建衣橱的顶级客户，以实现盈利性增长，有望在2025财年实现强劲盈利增长 [10][12] - 公司通过数字和实体体验为真正的奢侈品爱好者打造社区，吸引奢侈品品牌合作，第二季度有众多高影响力活动和独家产品发布 [17][18] - 公司预计在2025年上半年完成对YNAP的收购，组建新集团LuxExperience，统一品牌，新集团将在全球多品牌奢侈品领域占据领先地位 [29][31] - 公司计划将YNAP的奢侈品业务迁移至Mytheresa平台，预计耗时24 - 36个月，同时投资强化旗下品牌 [65][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍不稳定，但整体奢侈品市场有改善迹象，公司对中期增长轨迹和盈利目标充满信心 [7] - 公司确认2025财年GMV和净销售额增长7% - 13%，调整后EBITDA利润率3% - 5%，预计第三季度较弱，第四季度较强 [56] - 公司认为数字奢侈品行业健康状况良好，消费者对数字渠道的使用增加，行业库存消化情况改善，但宏观环境仍不稳定 [74][79] 其他重要信息 - 公司提名Richemont首席财务官Burkhart Grund为新的监事会成员，交易完成后，Richemont将成为公司主要股东 [33] - 公司内部净推荐值在2025财年第二季度达到83.3%，客户满意度高 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易准备中对技术栈的想法、优化整合机会及恢复YOOX盈利能力的思路，以及下半年毛利率的情况 - 公司计划将YNAP的奢侈品业务迁移至Mytheresa平台，预计耗时24 - 36个月，同时投资强化旗下品牌 [65][67] - 公司预计下半年毛利率稳定且略有上升，与上半年表现相当，将继续关注全价销售和目标客户群体 [69][70] 问题2: 当前数字奢侈品背景的健康状况、美国和欧洲需求加速的原因及假期后势头是否持续，以及恢复历史高个位数EBITDA利润率的时间线 - 数字奢侈品行业健康状况良好，消费者对数字渠道的使用增加，美国市场需求强劲，欧洲业务增长近13%，亚洲市场仍受经济前景影响 [74][76] - 公司预计中期内恢复高个位数EBITDA利润率，但由于行业不确定性，无法确定具体时间 [82] 问题3: 高端奢侈品消费者强劲，本季度更具抱负的客户趋势如何，营销比率在下半年的情况，以及如何平衡AOV增长和顶级客户增长 - 美国消费者引领增长，欧洲市场也出现两位数增长，部分由有抱负的客户和配饰销售推动 [86][87] - 公司增加营销支出，投资于上漏斗，为未来客户增长奠定基础，预计下半年营销成本比率恢复到12% - 12.5% [91][94] 问题4: 价格点情况，是否看到更多入门价格商品 - 公司业务由高消费客户和高价商品驱动，未看到更多入门价格点商品，但市场暂停进一步提价，认为合理的入门价格有助于吸引有抱负的客户 [98][99] 问题5: 美国市场增长的推动因素、服务水平和配送中心情况，以及对实体分销未来的看法 - 公司认为实体存在对建立客户关系至关重要，目前通过实体快闪店和展示来实现，新的莱比锡配送中心提高了速度，未来区域配送中心可能发挥更大作用 [104][108] 问题6: 各地区顶级客户概况和相关平均订单价值，以及大中华区业务逐季波动和复苏情况 - 顶级客户数量占比近4%，贡献近40%的收入，各地区情况相似，但大中华区、亚洲和阿拉伯半岛的平均订单价值较高 [112][113] - 大中华区业务仍受宏观环境影响，但已出现缓慢复苏迹象，未来政府的经济刺激计划值得关注 [117][118]