财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA增长5%，调整后EBITDA利润率扩大至近15% [12] - 2024年全年，公司实现约1.83亿美元的生产力节约，消费者和工业部门各占一半 [12] - 2024年，公司产生8.34亿美元的经营现金流和4.56亿美元的自由现金流，是经营现金流第二高的年份，同时在资本项目上投资创纪录的3.78亿美元 [13] - 2024年第四季度，调整后每股收益（不包括Eviosus）增长至1.17%，处于指导范围低端，受Eviosus相关利息费用影响为负0.17%，同比增长14.7% [20] - 2024年第四季度，净销售额（不包括2.97亿美元的已终止业务）增长2%至1.4亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 2024年第四季度，持续经营业务的消费者销售额增长18%，受Eviosus收购和有利的销量组合推动，部分被较低的销售价格抵消 [23] - 全球刚性容器和国内金属包装业务均实现低个位数的有机销量增长 [24] - 消费者调整后EBITDA利润率同比增长9%，受生产力和固定成本降低推动，部分被负的价格成本抵消 [25] 工业业务 - 2024年第四季度，工业销售额下降4%至5.71亿美元，主要受回收业务重新分类和中国工业业务退出影响，调整后同比增长2.7% [25][26] - 有机销量实现低个位数增长，销售价格因指数价格重置实现低个位数改善 [27] - 调整后EBITDA利润率同比提高250个基点，调整后EBITDA增加1100万美元至1.02亿美元，增长12% [27][28] 其他业务 - 2024年第四季度，其他业务销售额为8800万美元，调整后EBITDA为800万美元，受Protective Solutions剥离、工业塑料业务新产品未重复推出以及新冠疫苗分销放缓影响 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美金属罐业务在2024年实现低个位数增长，纸罐业务从12月以来略有改善或持平，工业业务在过去三个季度实现环比改善 [51] - 欧洲市场持续疲软，纸张业务和产能方面存在问题，定价竞争激烈；亚洲市场工业业务整体销量疲软，已退出中国市场并在印度尼西亚拆除一台小造纸机 [57][58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于更少、更大的业务，聚焦金属和纸包装、消费者和工业业务，通过收购和剥离优化业务组合 [8][9][10] - 持续推进“投资自己”战略，投资于全球各地的业务，包括泰国、墨西哥和美国的纸罐生产扩张，金属包装能力提升以及工业纸产品业务的增长和生产力项目 [14][15][16] - 资本配置战略是到2026年底将净债务与调整后EBITDA的杠杆率降至3 - 3.3倍，利用剥离收益、资产出售和强劲的自由现金流 [43] - 公司认为自身在可持续金属和纤维包装领域具有全球领先地位，产品、技术和市场优势使其在市场竞争中具有优势 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临价格成本逆风、飓风影响和宏观不确定性，但公司团队专注于推动稳健的经营业绩，对未来前景充满信心 [11][52] - 预计2025年销售将从6.6亿美元增长21.5%至约8亿美元，主要受Eviosus收购、TFP剥离和现有业务有机增长推动 [31] - 预计2025年调整后每股收益增长19% - 23%，Eviosus收购预计增值25%，TFP剥离预计稀释7% - 9% [33][34] - 预计2025年经营现金流在8 - 9亿美元之间，自由现金流在4.5 - 5.5亿美元之间，资本支出约3亿美元 [35][36] 其他重要信息 - 2024年12月4日，公司完成对欧洲领先食品罐和外壳制造商Eviosus的收购，启动整合进程，目标是实现两年1亿美元的协同效应 [8][9] - 2024年12月18日，公司宣布剥离热成型和软包装业务Tophan Holdings，约1.8亿美元，预计在第二季度完成出售，已获得美国、巴西和英国监管机构批准 [9][10] - 公司正在对剩余的冷链温控包装业务进行战略审查 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各重要业务的退出率或第一季度初的费率情况，Eviosus与原EBITDA指导的对比，以及TFP第一季度的预期 - 公司预计Eviosus调整后运行率约为3.9亿美元，计划2025年增长10%，目前情况符合预期；其他业务中，北美金属罐业务有改善，纸罐业务略有改善或持平，工业业务在北美连续三个季度环比改善 [50][51] - 预计TFP第一季度表现与2024年第四季度相似 [53] 问题2: 工业业务第四季度是否符合预期，有哪些正负因素 - 工业业务在北美表现良好，两个核心转换业务实现增长，团队在服务和质量方面表现出色，赢得了市场份额；欧洲市场持续疲软，纸张业务和产能存在问题，定价竞争激烈；亚洲市场整体销量疲软，已退出中国市场并在印度尼西亚拆除一台小造纸机 [56][57][58] 问题3: 2025年低个位数销量增长对消费者业务的具体含义及驱动因素 - 消费者业务的增长主要来自北美金属业务和全球纸罐业务，北美金属业务在过去一年实现低个位数增长，纸罐业务的新工厂和新生产线将逐步投产 [64][65] 问题4: 2025年北美金属包装业务的包装季节是否会有改善 - 预计略有改善，不会有大幅复苏，但公司在气雾剂市场的份额表现良好，对增长来源有清晰的认识 [68] 问题5: 能否更好地说明第一季度每股收益的预期，包括销量、外汇影响、生产力和价格成本等因素 - 由于业务变动较多，公司决定采用年度预测，并将按季度更新信息 [72] 问题6: ThermoSafe业务的进展、销量情况以及对杠杆目标的假设 - ThermoSafe业务第四季度销量疲软是行业问题，但公司对2025年持乐观态度，预计GLP - 1药物和流感疫苗业务将带来积极影响；预计该业务的剥离将在年底完成，已纳入去杠杆计划 [77][78][79] 问题7: 能否解释每股收益到每股自由现金流的现金流桥梁，以及金属业务重叠在指导中的情况 - 现金流指导反映了正常的营运资金状况，较高的利息费用和有效税率可能导致每股自由现金流低于每股收益 [83] - 金属业务在全球范围内基本持平，无重大影响 [86] 问题8: Eviosus的预期数字是否包括2025年的协同效应，以及去年业绩未达预期的具体原因 - 由于英国监管机构的审查，公司未能及时与主要供应商谈判年度合同，预计2025年实现约三分之一的协同效应，其余将在2026年实现 [88][89] - Eviosus去年业绩未达预期的原因包括销量问题、意外成本问题和交易相关的干扰 [93] 问题9: 如何改善欧洲纸张业务，是否会在今年完成相关工作 - 公司将借鉴北美经验，优化欧洲纸张业务的产能，加速投资优质工厂，淘汰高成本产能；预计今年会有更多产能调整举措，改善效果将延续到2026年 [97][98][100] 问题10: Eviosus的整合进展如何，是否有超出或未达预期的情况，以及如何看待1亿美元的协同效应和潜在上行空间 - 整合进展顺利，公司继承了强大的领导团队，文化契合，在客户、市场、供应商和间接材料采购等方面有协同机会；有信心在2026年底实现1亿美元的协同效应目标 [103][104][107] 问题11: 2025年不包括协同效应的生产力预期及业务组合情况，供应链在贸易、关税方面的问题，金属业务中气雾剂的优势来源，以及食品业务如何多元化客户基础 - 2025年预计生产力约为6000 - 6500万美元，消费者和工业业务的组合较为平衡 [114][115][117] - 公司不喜欢关税，但有机制转嫁成本，供应链的多样性有助于降低影响，金属业务受影响较大，纸张业务影响较小 [118][119] - 气雾剂业务的优势来自涂料和消毒剂需求的增加；食品业务通过提高服务质量和满足客户期望来增加市场份额 [120][121] 问题12: 2026年杠杆目标的其他重要因素，以及资本支出是趋向维护水平还是按销售百分比计算 - 公司目标是到2026年底将杠杆率降至3 - 3.3倍，ThermoSafe业务的剥离收益和强劲的现金流将有助于实现目标 [128] - 资本支出约60%用于增值项目，未来将继续向增长和创造价值的方向倾斜，预计占销售额的4.5% - 5.5% [126][129]