纪要涉及的公司 中科蓝讯 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务情况 - 2024 年营收 18.19 亿元，同比增长 25.72%；净利润 3 亿元，同比增长 19.23%；毛利率 22.92%，略有上升；净利率 16.5%，略有下降；扣非净利润 2.44 亿元，同比增长 40.44% [3] - 四季度营收 5.7 亿元，同比增长 43.72%，环比增长 24.95%；净利润 9338 万元，同比增长 71.6%，环比增长 29.57% [4] 2. 产品分类及市场表现 - 蓝牙耳机占总收入 59%，同比增速接近 25%；蓝牙音箱占比约 21%，双位数增长；数字音频占比 7%；智能穿戴占比接近 7%；无线麦克风占比 4%；AI 语音识别、玩具语音和 AIoT 合计占比约 3% [5] - 智能穿戴、无线麦克风、玩具语音和 IOT 等新兴品类增速超 100%，玩具语音类同比增速接近 300% [5] 3. 迅龙系列产品销售情况 - 迅龙二代和三代 2024 年营收占全年 14%，同比增速 16%，占比下滑因 AB 系列增速更快 [6] - 迅龙二代受头部品牌青睐，提升业绩 [6] 4. 产品毛利率情况 - 蓝牙耳机毛利率约 20%，低于平均；蓝牙音箱等品类毛利率 30%左右，相对较高；玩具语音和 AIoT 与平均水平相当 [7] - 高毛利品类收入占比提升，改善整体毛利率 [7] 5. 美国加征关税影响 - 芯片几乎全销国内，九成以上销华南，终端产品六七成出口印度、非洲、东南亚等，美国市场份额少，影响微乎其微 [8] 6. 供应链应对措施 - 正从供应链角度交流，应对外部环境变化潜在风险 [9] 7. 2025 年新品规划 - 迅龙系列推蓄能 2 加、897X 系列、891 叉系列和迅龙四代；迭代 573 叉芯片；新增视频芯片和 WiFi 芯片产品线 [12] 8. AI 端侧计算布局 - 与豆包合作优化 AI 耳机体验，2025 年 AI 耳机普及或爆发 [14] 9. 2025 年玩具市场 AI 化趋势 - 呈现 AI 化趋势，有 WiFi 连接和手机中转两种应用形态，公司推相关方案 [15] 10. AR 眼镜芯片布局 - 从下沉市场切入，先推入门级产品 [16] 11. 毛利率情况 - 四季度毛利率环比略降，维持 20%左右，属正常波动 [18] - 一季度出货弱，预计后续逐季提升 [18] 12. 对外股权投资 - 对 CPU、仪器制造、封装等上游产业协同方向进行财务类投资 [19] 13. 上游成本变化 - 代工成本稳中有降，封测厂结构化优化，供电成本预计稳中有降，但研发成本和进口原材料加工费用上涨，总体成本有压力 [20] 14. 2025 年业务表现及目标 - 关注耳机和手表核心业务，耳机市场布局 AB 和 BT 系列，智能音箱平稳有突破，手表以五六八、五六九系列突破下沉市场，新款 WiFi 芯片加成玩具和物联网领域 [22] 15. 手表产品结构及收入比例 - 预计耳机占主要份额，手表等占比逐渐提升，二季度新品推出后精准规划 [23] 16. 品牌产品收入占比及目标 - 2024 年迅龙系列占收入约 14%，2025 年迅龙与 AB、BT 系列齐头并进 [24] 17. 研发投入方向及费用控制 - 在 WiFi、视频和迅龙系列芯片加大投入，整体研发费用预计提升，费用率控制在 10% - 12% [25] 18. 耳机销量表现 - 耳机与 AI 结合好，但总体销量需观察业内看法 [26] 19. 白牌产品接入大模型情况 - AI 耳机销量未达预期，消费者对价格敏感，中低阶品牌和白牌产品接入大模型更可行 [27] 20. 人员招聘规划 - 按既定节奏招聘研发和销售人员，确保稳步发展 [28] 21. 2025 年战略定位 - 围绕 AI 赋能技术迭代，推动产品多元化和市场全球化，布局新增产品线 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 终端市场下沉情况复杂，缺乏权威数据统计产品在不同地区分布，美国市场份额小且 2025 年出口份额预计降低 [10][11] - 系统系列新产品工艺升级，从台积电供应链转国内生产，8973 和 891 叉系列预计五月推向市场 [13]