纪要涉及的公司 新元科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务表现 - 2024 年营收 17.54 亿元，同比增长 2.13%，新签订单 24 亿元，同比增长 10%，新产品如前道化学清洗机、键合机增长迅猛，高温硫酸清洗设备打破国外垄断获认可[2][3] - 2024 年规模利润 2 亿元，同比下降 19%，因研发投入和人员成本增加，研发投入同比增 1 亿元，管理和销售费用增长超 8000 万元[2][5] - 2024 年经营活动现金流量净额 4.4 亿元，同比大幅转正，得益于销售回款、政府补助增加及库存管理和采购付款节奏优化[2][6] - 2025 年一季度收入 2.75 亿元，同比增长 13%，归母利润 466 万元，同比下降 70%，因研发费用和人员成本增加，一季度新签订单良好，对全年订单和收入增长有信心[2][7] 2. 产品研发与进展 - 新一代涂胶显影机按计划推进，整机完成装调和室内调试，预计下半年三季度发往客户端验证[4][9] - 化学气相清洗设备订单签订良好，有望超额完成全年目标，超临界清洗设备预计下半年导入客户端验证[4][10] - 临时键合和解键合新产品从推出到验证进展顺利[13] - 第四代超线引擎设备预计今年第三季度发机，明年第二季度有结果，首发客户主要是存储客户[22] 3. 协同效应 - 与北方华创在干法和湿法设备领域形成互补优势，在研发、生产、供应链、销售等方面对接，共享客户资源，共同开发共性技术和零部件，降低成本，提高效率[2][8] 4. 市场与订单情况 - 受益于海外头部客户扩产，2025 年海外订单预计不低于去年，积极拓展东南亚和韩国市场，前道清洗设备大规模放量预计在 2026 年，化学清洗设备今年弹性强劲，Q1 签单表现良好[4][15][23] - 截至 2024 年底有 20 台在手订单，预计大部分会在今年实现收入转化，尤其是三四季度[18] - 2025 年健和品类客户需求较好，整体偏乐观，扩产预期明确，但具体扩产量级视客户自身工艺成熟度而定[31] 5. 毛利率情况 - 2024 年综合毛利率与 2023 年基本持平，但会计政策调整影响报表显示，2025 年一季度同口径毛利率与 2024 年一季度基本持平，约 40%左右[5][11][21] - 新产品推出有毛利率压力，预计今年毛利比去年高，但达不到理想状态 40% - 50%，高难度产品规模化生产后毛利率可达 45% - 50%，单片湿法设备分类中 40%左右毛利水平应能维持稳定[16] 6. 行业与客户需求 - 2025 年国内先进封装客户需求旺盛，HBM 和 2.5D 封装客户需求更旺盛，封装领域预计持续向好[13] - 物理清洗设备需求主要来自逻辑客户，今年与去年相差不大，市场相对饱和，市占率高[23][27] - 从成熟技术到先进技术，化学清洗机价值量会提升，但台数可能无明显变化[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 涂胶显影机三代机在逻辑和存储芯片客户端均有导入，目前核心问题是稳定性和产能，需持续优化迭代，四代机测试结果好，有望解决产能顾虑[9][10] 2. 化学清洗机能覆盖 80% - 90%的工艺，后续切换工序段无难度，高温硫酸机台放量会较明显，公司未来两年重心在前中段市场[19] 3. 涂胶显影机和湿法设备单价有波动，前道涂胶显影机单价 2000 万 - 7000 万人民币，前道物理清洗机约 600 万 - 700 万人民币一台，前道化学清洗机 2000 万到过亿规模，后道涂胶显影机几百万到一千多万人民币，抽取设备大概几百万人民币[13][14] 4. 临时搭建和解搭建签单接近 20 台，归列在其他设备类别中[17] 5. 预付款制度使合同负债增加，反映签单增加及其影响因素[30] 6. 联机测试通常不会因对象变化延长验证周期，推四代涂胶显影机是为满足新型高产能光刻机需求[30] 7. 2025 年是研发和人员投入较大年份，净利率受多方因素综合影响，难以准确预测，公司希望保持经营业绩稳定性和长期竞争优势[32][33]