财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比下降6%，但高于更新后的指引，同店销售额下降1.1%，差距主要源于上一年的第53周 [27] - 商品平均销售单价（AUR）增长7%，其中 bridal AUR 增长2%，为两年来最佳季度表现，时尚 AUR 增长8% [28] - 调整后毛利率为10亿美元，占销售额的42.6%，同比下降70个基点 [28] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为6.38亿美元，同比下降3200万美元，占销售额的27.1%，比率上升30个基点 [28] - 调整后营业收入为3.56亿美元，高于更新后的预期但低于上一年 [29] - 调整后每股收益（EPS）为6.62美元，与去年基本持平 [29] - 年末库存为19亿美元，与去年基本持平，资本支出为1.53亿美元 [29] - 2025财年自由现金流为4.38亿美元，约为调整后营业收入现金转化率的88% [30] - 提高季度股息10%至每股0.32美元，为连续第四年年度增长，年末总流动性为17亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 假日期间， bridal 和服务符合预期，但关键礼品价格点在圣诞节前两周表现不佳，导致时尚业务表现疲软 [6] - 实验室培育钻石时尚业务增长40%，但在200 - 500美元价格点的库存不足 [6] - 1月和本季度至今， bridal 和时尚业务均实现正同店销售增长 [7] - 本季度至今，三大品牌的实验室培育钻石时尚销售额增长60%，推动时尚 AUR 增长、利润率扩张和该类别渗透率增长5个百分点至低两位数 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国 bridal 珠宝市场约为100亿美元，公司占有近30%的美元份额 [15] - 美国时尚珠宝市场超过500亿美元，公司占有个位数的份额，在日常珠宝市场仅占有低个位数份额 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“Grow Brand Love”战略，专注于加速增长，通过风格和产品创新、迷人体验和建立品牌忠诚度来创造股东价值 [9] - 战略包括三个关键举措：转向品牌思维、在核心业务中获取份额并在相邻领域增长、重新设计运营模式 [9] - 公司将评估品牌架构，与行业领导者合作进行营销、可追溯性和消费者教育，同时利用实验室培育钻石推动时尚业务增长 [23][24] - 公司将全面集中采购实践，优化房地产战略，包括关闭表现不佳的门店、优化销售转移、重新定位门店和翻新现有门店 [31][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有明确的增长空间，“Grow Brand Love”战略将有助于扩大市场份额和推动股东价值增长 [98] - 预计行业增长持平，上下浮动低个位数 [79] - 公司将谨慎保守地看待消费者背景和动态环境，管理业务以应对挑战并抓住机遇 [51] 其他重要信息 - 公司将继续调整产品组合，以满足关键礼品季节的需求，并在春季进行更多更改以推动改善 [7] - 公司将保持库存纪律，同时为产品组合注入风格和创新 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前 bridal 与时尚业务的组合，未来几年是否会发生变化，以及新指引中对今年假日和第四季度的预期和同店销售节奏的考虑 - 应关注两者的增长机会，而非组合比例的变化， bridal 业务有增长份额的机会，时尚业务中实验室培育钻石在较低价格点有增长潜力，两者并非相互替代关系，而是开拓新客户 [44][45] - 第一季度至今销售表现积极，但全年指引考虑到消费者环境的不确定性，同店销售预期较为谨慎，未对假日和第四季度有特别的预期 [47] 问题2: 同店销售是否有预期的逆风因素，以及第一季度至今的数据是否有一次性因素，战略中天然钻石用于订婚、实验室培育钻石用于时尚的定位下，消费者对实验室培育钻石用于订婚的看法以及价格下降是否会带来长期挑战 - 公司将保持谨慎保守的态度，第一季度表现良好，看到 bridal 业务的复苏，但未在指引中充分体现，认为业务定位合理 [51][52] - 应根据品牌和产品组合为消费者提供合适的选择，不同品牌中天然钻石和实验室培育钻石在订婚产品中的角色不同，公司将承担教育消费者的责任 [54][55] 问题3: 对今年 engagement 类别市场的预期，以及 bridal 和时尚业务的促销环境和 AUR 预期 - 预计 engagement 类别市场增长在低个位数正负范围内， bridal AUR 预计下降低个位数至持平，时尚 AUR 预计增长，公司有能力有效管理两者 [58][59] - 目前促销环境没有明显变化，适度的利润率扩张主要来自公司自身的执行，而非促销环境的改变 [60][61] 问题4: 时尚与 bridal 业务全年的节奏和最有潜力的领域，以及150家门店关闭的时间确定和评估标准 - 上半年应注重执行，合理分配库存以满足客户需求，随着时间推移，优化产品组合和明确品牌角色将有助于拓展相邻增长类别，关键指标是同店销售 [68] - 门店关闭将根据市场和店铺潜力进行评估，指标包括营收表现、四壁贡献和销售转移机会，同时考虑店铺重新定位的可能性 [71] 问题5: 第一季度至今同店销售的范围，情人节的表现和之后的节奏变化，以及对美国珠宝行业今年增长的预期 - 第一季度至今同店销售接近指引范围的高端，情人节期间新产品及时到货，强化了关键价格点，表现良好 [76] - 预计行业增长持平，上下浮动低个位数 [79] 问题6: 全年毛利率的预期和节奏，以及销售指引高低端的影响因素 - 第一季度已实现适度的商品毛利率扩张，全年预计保持适度扩张 [81] - 销售指引的高低端主要取决于 bridal 和时尚业务的平衡，公司将通过优化产品组合和推动 AUR 来实现目标 [83][84] 问题7: 公司利润模型在业务正常化和销售趋势改善的情况下如何演变，以及 engagement 类别预期范围的含义和行业复苏情况 - 运营模式的改变将带来5000 - 6000万美元的成本节约，主要在 SG&A 方面，预计随着同店销售增长，整体利润转化率在30% - 35%之间 [89] - 公司目标是在 engagement 类别中获得市场份额，目前行业处于复苏过程中，公司将在指引中捕捉这一趋势 [94][95]