纪要涉及的行业或者公司 - 行业：硬件、半导体、科技、消费电子、服务器、PC、内存等 [1] - 公司：台湾半导体制造公司、AMD、AXTI、DBD、GFS、英特尔、美光科技、NetApp、英伟达、PSTG、SIMO、SMCI、SNDK、STX、TSEM、联华电子、西部数据、苹果、亚马逊、Alphabet、微软、Meta等 [27][33] 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - 4月台湾科技综合指数连续第三个月呈积极趋势，服务器表现强劲，预示英伟达Blackwell发展态势良好，但难以确定其他领域的强劲趋势是由提前囤货还是需求改善驱动 [1] - 总体认为台湾4月数据对组件供应商和系统制造商第二财季收益有利，但2025年业绩可能因关税/贸易战对宏观趋势的压力而放缓 [3] 各品类表现 |品类|2Q25E Var%|Consensus ∆|Net↑|表现分析| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PCB (MOBO)|+13%|+0%|+13%|由ASRock和Gigabyte带动，与游戏需求改善和GB200供应增加有关，可能受益于潜在AI扩散规则收紧前的订单提前 [15]| |Memory|+6%|+5%|+11%|4月销售显著改善，由Nanya、Phison和ADATA带动，3月内存价格上涨影响4月业绩，可能受益于关税前的订单提前，对美国内存相关企业有积极短期影响 [16]| |Server Components|+9%|+0%|+9%|4月表现强于预期，Auras、Aspeed等公司表现良好，与服务器制造商受益于Blackwell产能提升有关，部分可能是关税前的组件提前采购 [17]| |Compound Semis|-5%|-4%|-9%|4月业绩低于预期，主要受Visual Photonics和WIN SEMI拖累，与RF相关，可能是前期过度建设导致，Landmark销售保持高位，可能预示AXT在CQ2/CQ3营收大幅反弹 [18]| 公司评级与目标价 - 对多家公司给出评级和目标价，如台湾半导体制造公司评级为“OUTPERFORM”，目标价1200美元；AMD评级为“OUTPERFORM”，目标价120美元等 [27][33] - 各公司目标价计算方法不同，如台湾半导体制造公司通过对2026财年每股收益估计应用约17倍的市盈率（加净现金）得出 [28] 风险因素 - 宏观层面：经济恶化、政策变化、供应链风险、技术风险、贸易条件变化、竞争加剧等 [30][31] - 公司层面：各公司面临不同风险，如AMD可能执行失误、客户选择其他供应商等 [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 研究报告分析师可能存在利益冲突，投资者应将报告仅作为投资决策的一个因素 [6][45] - 投资评级系统定义：“OUTPERFORM”预期股票总回报在未来6 - 12个月内超过分析师覆盖范围的中位数；“NEUTRAL”预期股票总回报与中位数持平 [34] - 公司特定披露：Wedbush Securities在多家公司证券做市，为GlobalFoundries Inc.提供投资银行服务等 [38][39] - 价格图表更新规则：Wedbush披露价格图表按FINRA规定在每个新日历季度的前十五天更新 [41]