纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI 行业、算力建设行业 - 公司：新易盛、旭创、财发、华擎、浪潮、光环、奥飞、Kimi、Deepseek、豆包、天问、Cursor、潍柴、中恒、华勤、大卫 纪要提到的核心观点和论据 - 海外算力链投资价值：对 AI 行业持乐观态度，海外算力链仍具投资价值，八九月份海外大厂业绩及 AI 表述、GPT - 5 等模型发布是关键，不必过分纠结估值；新易盛和旭创业绩超预期、NNNV 因 H20 放开大涨显示算力链仍在增长[1][2] - 国产算力链发展：国产算力链核心标的如财发、新老电源、服务器和 IDC 等表现良好，受叙事驱动，长期发展空间巨大；短期内海外链增长，国内卡点问题不影响长期趋势[1][3] - 国内 AI 应用潜力：国内 AI 应用表现超预期，相关公司未来一到两个季度内有边际变化或数据兑现潜力，值得重点关注[1][4] - 国内模型竞争力：国内模型如 Kimi 在用户反馈和开发者支持方面表现积极，具备竞争力；Kimi 新模型 K2 在代码和 agent 能力上实现突破，证明国内模型追赶国际前沿技术的可行性，中国在大模型技术竞争中具备优势[1][5][7] - 国内 AI 发展展望：国内 AI 发展核心是芯片供给和大模型迭代，H20 阶段性解禁修复算力供给预期，第三季度大模型迭代是看点，对国内 AI 发展保持乐观[1][6] - 国内大模型前景：国内大模型发展前景可期，Kimi 等国产模型有望提升国际热度，推动行业发展；拥有稳定客户群体和业务绑定的传统公司、能第一时间呈现先进模型能力的公司可能受益[9] - 算力建设阶段及预期：2025 年算力建设从热潮到低谷再到回升，H20 解禁修复算力供给预期；价格通胀预期板块（如柴发）和有边际变化或新技术变化板块（如服务器电源）值得关注[1][10] - 各板块受益情况：柴发板块因供需差有投资潜力，国产发动机厂商如潍柴值得关注；H20 解禁利好 AI 服务器及其配套高功率电源；HVDC 技术国内市场渗透率有提升空间，中恒市场定位良好；服务器和 IDC 板块受益于 H20 解禁，推荐关注华擎、浪潮等公司；AIDC 板块受益于 H20 解禁，关注光环、奥飞等公司新项目及业绩兑现情况[11][12][13][14][15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年一到四月份海外模型进步速度快于国内属正常现象，但不代表国内模型无竞争力[5] - 北美地区在算力和人才竞争方面加大投入，顶尖人才中有许多中国人，显示出人才重要性[7][8] - 市场对国产应用和算力持悲观态度源于投资者关注点有限，2018 年至今海外卡片多次被禁又解禁为国产算力提供空窗期，是布局时机[16][17]