生产经营与业绩驱动 - 2026年一季度生产经营稳中有进，钾肥业务产销两旺，锂盐成为营收增长核心 [2] - 一季度氯化钾产量87.73万吨，销量132.97万吨，销量同比增长49.22% [2] - 一季度碳酸锂产量1.95万吨，销量1.68万吨，产品量价齐升 [2] - 锂盐总产能增至9.8万吨，得益于4万吨新项目投产及一里坪盐湖股权收购 [2] - 一季度归母净利润同比增长154.78%，资产负债率仅为15.8%，经营性现金流同比增加86% [3] 锂盐业务进展 - 新建4万吨锂盐一体化项目已于2025年9月底投产，为全球单套规模最大的盐湖提锂装置 [2] - 装置运行平稳，负荷充足，并启动老旧装置提质增效改造 [2][3] - 公司依托盐湖资源与核心技术，碳酸锂生产成本稳居行业第一梯队 [8] - 对碳酸锂长期前景乐观，需求驱动力来自新能源汽车、储能及人形机器人等新兴产业 [8] 钾肥业务与市场 - 公司作为国家钾肥储备指定承储单位，保障春耕等关键农时的钾肥供应 [3][7] - 国内钾肥已构建国产+进口+老挝回运多元保供体系，供需总体平稳 [7] - 短期内国内钾肥价格或以理性震荡为主，下行空间有限，底部支撑较强 [7] - 稳步推进钾肥“走出去”布局，刚果（布）BMB钾盐项目有序开展详勘工作 [9] 销售模式与客户 - 钾肥和碳酸锂均以直供销售模式为核心，客户资源稳定 [9] - 钾肥下游客户以复合肥生产企业为主 [9] - 碳酸锂主要直供国内正极材料厂商 [9] 分红与市值管理规划 - 公司合并报表未分配利润已转正，母公司未分配利润亏损持续收窄 [3] - 已完成《公司章程》修订，并建立《利润分配管理制度》和《市值管理制度》 [4][5] - 将综合考量现金流、产业需求与资本支出，合理规划分红 [4][5] - 已将市值表现纳入管理层绩效考核，并审慎研究各类市值优化工具 [5][6]