财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收近14亿美元，按报告和固定汇率计算，同比分别增长10%和13% [12] - 调整后EBITDA为2.82亿美元，利润率为20.5%，上年同期为21.4%，下降是由收入结构变化导致 [12] - 总流媒体收入增长12%，调整后OIBDA增长7%，利润率为19.9%，上年同期为20.4% [40] - 运营现金流从1.5亿美元降至4400万美元，降幅71%；自由现金流从1.3亿美元降至1600万美元，降幅88% [47] - 截至12月31日，现金余额3.85亿美元，总债务38亿美元，净债务34亿美元，自IPO后加权平均债务成本从4%降至3.3% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 录制音乐 - 收入约11.5亿美元，同比增长11.4%，流媒体收入增长10%，剔除新数字协议影响后均增长15% [13] - 艺术家服务和实体收入分别增长25%和8%，授权收入增长23% [13] - 调整后OIBDA为2.53亿美元，同比增长5%，利润率从22.9%降至22.1% [43] 音乐出版 - 收入2.3亿美元，同比增长23%，各收入线均增长 [14] - 数字收入增长26%，同步收入增长超28%，表演收入增长9%，机械收入增长8% [44] - 调整后OIBDA增长33%至6100万美元，利润率从24%提高2.5个百分点至26.5% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据IFPI报告，2021年全球录制音乐行业增长18.5%，公司表现超该基准近2.5个百分点 [34] - 2021年中东和北非是增长最快的市场，同比增长35% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心为音乐、全球增长、艺术与技术融合以及人才培养 [9][10][11] - 专注长期艺术家发展，发掘原创人才，拥有独特音乐库 [15] - 采取全球艺术家发展战略，通过有机A&R投资、合作和收购拓展市场 [21] - 战略投资科技公司，布局Web3，与多品牌建立合作 [28] - 新成立媒体和内容部门WMX，推出新文化驱动原创节目 [31] - 拓展数字健身和播客领域，增加收入来源 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临战争、通胀等宏观经济问题，但音乐具有韧性，流媒体市场粘性强，公司长期前景乐观 [26][55] - 新兴商业模式已产生可观收入，且增长快于传统收入流，公司有能力把握机遇 [56] - 对业务健康状况和未来增长机会充满信心，投资将推动盈利增长和股东价值提升 [50] 其他重要信息 - 公司宣布收购中东最大独立分销商Qanawat Music，扩大在该地区的业务 [23] - 华纳音乐印度与Jjust Music建立战略合作伙伴关系，获得宝莱坞重要发行资源 [24] - 公司暂停在俄罗斯的业务，并支持乌克兰救援工作 [36] - 公司推出DEI研究所，助力实现DEI目标 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自IPO以来公司长期前景是否改变，市场忽略了什么；未来几年利润率扩张节奏如何 - 公司长期前景不变且更乐观，音乐具有韧性，新兴业务模式产生收入且增长快，公司有能力把握机会 [55][56] - 短期内艺术家服务业务复苏会使利润率增长放缓或持平，恢复后将按计划恢复利润率扩张，目标是达到25%左右 [59] 问题2: 新兴流媒体业务的固定与可变情况，未来12 - 24个月关注的领域；如何看待收入受经济周期影响 - 公司正与新兴流媒体合作伙伴合作，推动其开发按流和消费详细报告音乐的系统，以达成可变交易，但这是一个过程 [62][63][64] - 公司对Web3相关领域如NFT、化身、元宇宙游戏等机会感到兴奋，正在与合作伙伴开展项目和实验 [65] - 音乐是人们生活的基石，具有韧性，与其他流媒体形式不同，音频流媒体服务价格合理、价值高，预计将持续增长 [66][67] 问题3: 录制音乐15%的增长速度是否可持续，下半年流媒体增长轨迹如何 - 本季度订阅流媒体持续高个位数增长，市场基本面健康，在发达和新兴市场都有渗透增长机会，鼓励其他平台通过定价提升经济表现 [71] - 广告支持的流媒体增长基本面健康，预计将与订阅流媒体保持一致增长 [73] 问题4: 音乐目录市场环境，利率上升对其销售和价格的影响 - 疫情和低利率使许多艺术家考虑出售目录，但随着艺术家巡演恢复、收入流增加以及利率上升，市场情况可能会改变，但不会突然变化 [75][76] - 短期内预计会有更多目录出售，公司将机会性分析，若战略合适且价格合理会考虑交易，但不会有压力 [77] 问题5: 巡演回归对业务的影响，是否会超过疫情前；地理扩张方面的想法 - 巡演回归会带来新动态，如利用社交媒体推广、结合Web3应用等，公司艺术家服务业务与巡演相关的收入流正在恢复，虽利润率低但对整体收入和OIBDA有积极影响 [82][83][84] - 公司专注新兴市场的地理扩张，会在流媒体和合法收入流能够推动增长时发展当地业务，目前在中东和非洲市场取得进展，也会继续关注亚洲和拉丁美洲市场 [85][86][87] 问题6: E&P业务表现；调整后OIBDA到自由现金流的正常转化率 - E&P业务在疫情期间加速增长，今年增长放缓，原因包括前期需求提前释放、供应链中断和乌克兰战争影响，但公司长期看好该业务 [92][93][94] - 公司优先将运营现金流用于投资音乐以推动未来增长，其次是回报股东和偿还债务，投资以预付款形式进行，可随音乐表现收回，现金流情况会根据市场交易机会逐季变化 [95][96][97] 问题7: 上半年运营现金生成疲软，是否与预付款有关，与过去几年相比本财年下半年是否有不同 - 预付款的资金部署是机会性的，没有季节性，部分营运资金有季节性，如奖金在上半年支付会产生拖累，下半年会恢复，DSP协议续签时间不固定，取决于交易时机 [102][103][104]