纪要涉及的行业和公司 - 行业：美国电力行业、变压器行业 - 公司：金坛科技、ABB、西门子、GE、STB、金杯电工、日立能源、金盘科技 纪要提到的核心观点和论据 美国电力系统现状 - 美国电力系统重置价值超15万亿美元，年均投资超5000亿美元，但过去十几年投资强度呈下降趋势[1][3] - 美国拥有超230千伏变电站7万个，额定功率超345千伏变压器2100台，大部分接近使用寿命；电线电缆和变压器平均投运年限接近35年[1][3] - 美国电力系统由4大区域性电网组成，区域间传输用直流线路，有97万交流线路；能源部预测2025 - 2040年直流输电能力或增至152GW - 510GW，目前跨区域直流输电规模约70GW[5] - 过去10年美国电力行业呈下降趋势，过去20年用电量趋于平缓；未来因能源转型、可再生能源成本降低、电气化发展及AI算力需求，电力需求将持续增长[1][5] 美国变压器市场情况 - 2023 - 2028年美国变压器市场年需求增速预计为5.4%，但供给跟不上需求，因过去产能出清、疫情致劳动力流失、高压变压器企业减少[4] - 美国变压器市场供不应求，在运变压器年限长需大量替换，每年约2/3销售用于更换老旧变压器，电力系统持续扩容；预计2023年需求超实际产能20%，严重依赖进口；输电系统容量预计增长40% - 60%[8] - 美国本土主要玩家包括ABB、西门子、GE和STB等；中国企业如金坛科技在美国有良好业务基础，金杯电工作为ABB和西门子电磁线供应商将受益，另一家美国中低压电器领先企业也将受益于电网升级改造需求[4] 北美变压器市场预测 - 2023 - 2028年北美地区变压器市场预计增长约5%，市场规模从约500亿人民币增至近700亿人民币；目前市场竞争格局高度分散，无主导企业，因供给短缺，国内外企业都有机会提升份额[7] 全球变压器市场情况 - 中国是全球变压器前五大出口国之一，墨西哥也是关键出口国；2018年全球配电市场规模约615亿美元，折合人民币4000多亿元[9] - 干式变压器市场规模约7.2亿美金，折合人民币不到50亿元；含油浸式变压器的配电变压器市场规模约150 - 170亿元人民币；中型变压器市场价值约70亿元人民币，大型变压器市场规模约2.3亿美金[10] - 中国企业在全球取向硅钢生产制造上占主要份额，紧随其后的是日韩钢铁企业[10] 部分公司情况 - 金坛科技近期签订7.39亿元新变压器订单，与海外领先EPC企业签订；客户类型从传统美国市场配电集成企业转变为专注大型项目的EPC专业企业，产品类型从配电干式变压器扩展到中高压等级变压器[1][2] - ABB是全球最大变压器制造和服务企业，2022年在美国营收约516亿人民币，电气化业务占290亿元[11] - 西门子是全球电器跨国巨头，2022年总营业收入超5600亿元人民币，美国市场占24%，近10年在美国输电系统设备交付金额达78亿美金[11] - 日立能源专注高压产品业务，在美国有7处制造基地，营业收入约176亿人民币[11] - STB专注干式变压器和配电类产品，在美国风电行业市场份额显著，美国市场销售额接近25亿人民币[12] - 金盘科技2022年在美国市场销售营业收入约3亿人民币，在墨西哥有生产基地，美国设有子公司，符合美国政策要求，未来有潜力提升增量份额[12] - 金杯电工是国内领先高压和特高压变压器企业，变压器成本中铜线占比32%，在湘潭和无锡有电磁线生产基地，产品全球多市场销售，是ABB、西门子等供应商，考虑海外产能布局[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议为国信证券为专业投资机构客户或受邀客户举办的白名单会议，内容为嘉宾分享观点，不构成投资建议，严禁录音录像，未经许可不得转发等[1][2] - 2017年美国电网重置价值4.8万亿美元，发电设备占比56%，输电系统占比9%，配电系统占比35%[3] - 过去10年新英格兰地区、亚特兰大区域、中西部地区、加州和德克萨斯电网建设投资较大，占比接近80%，但2015年后投资强度远不如之前，疫情期间投资减少[5] - 2017年美国电网重置价值约4.8 - 35万亿人民币，输电和配电系统价值接近1.7 - 1.8万亿人民币；2019年美国公用事业企业输电系统新增投资约1700亿人民币，配电系统投资约3700亿人民币，中国投资规模在2000 - 2800亿人民币之间，预计未来数字将显著提升[6] - 美国变压器行业面临挑战，配电变压器平均交货周期从3 - 6个月增至1 - 2年，大型电力变压器交付时间超两年，产能收缩，劳动力供给短缺，关键材料取向硅钢短缺，美国进口变压器对中国有一定依赖且有进口限制[8] - 全球输电和配电领域变压器需求在发达和新兴经济体都持续增长，美国因立法和新能源发展需求进入新阶段，中国十四五期间电网投资预计增加，去年变压器行业订单增速超30%，今年一季报显示行业景气度高[13]