行业与公司概况 - 食用菌行业起源于上世纪60年代，发展于80 - 90年代，在日本、韩国发展程度高，荷兰双孢菇突出，是微生物细分行业，对环境要求高 [2] - 公司是农业、工业、微生物结合体，2004年接触食用菌行业，2008年确立主业，2009年成为行业第一，近年完成全国布局，推进多品种布局 [2] 产品情况 - 主要产品有金针菇、真姬菇、香菇等，后续有杏鲍菇、双孢菇等补充 [2] - 金针菇10年前栽培难，现技术成熟；香菇用工量大，工业化程度不高，公司半工厂化生产；双孢菇栽培对设备要求高，几乎需进口；真姬菇100%工厂化，技术成熟 [2][3] 工厂化栽培问题 - 工厂化香菇受限因素有环境因素、生产模式选择、人工成本等 [3] - 工厂可模拟香菇生产环境，但成本高，甚至倒挂 [3] - 香菇工厂化栽培难度大，但毛利率不一定高，因产品价格周期和差别不同，且种植以农民菇为主，采收人工为主 [3] 公司经营情况 - 二季度亏损原因是农民菇上市供应多和消费下降，如火锅消费下降 [3][4] - 菌种主要自有研发，有五个认定菌种，也是雪国舞茸菌种国内唯一授权使用单位 [4] - 销售渠道主要是传统经销模式，商超量小 [4] - 生物学转化率行业领先，但优势不如几年前明显，竞争优势在全国布局和多品种布局，可缓解产品集中风险 [5] - 产品有品牌，“雪榕”是上海名牌，包装有公司LOGO [5] 行业竞争与新建工厂 - 未来行业竞争激烈，2012 - 2013年行业洗牌，2014 - 2015年恢复发展吸引资金投入，未来金针菇产能将在华北大量释放，公司做好洗牌准备 [4] - 新建工厂制约因素有资金成本、管理团队、技术等 [4]