财务数据和关键指标变化 - 税前利润（不含国债）同比增长23.4%至1995.4亿卢比 [1] - 核心经营利润同比增长21.8%至2080.5亿卢比 [1] - 核心经营利润（不含子公司股息）同比增长25%至2034.2亿卢比 [1] - 税后利润同比增长20.1%至1484.3亿卢比 [1] - 净利息收入同比增长17.7%、环比增长3.9%至2533.9亿卢比 [11] - 净息差为4.18%，上一季度为4.36%，去年同期为4.30% [11] - 剔除退税利息收益后，上一季度净息差为4.28% [11] - 国内净息差（不含退税利息收益）为4.32%，上一季度为4.36%，去年同期为4.37% [12] - 存款成本为4.50%，上一季度为4.41%，去年同期为4.64% [12] - 非利息收入（不含国债）同比增长12.5%至827.7亿卢比 [13] - 手续费收入同比增长20.1%至779.5亿卢比 [13] - 子公司股息收入为46.3亿卢比，去年同期为81亿卢比 [13] - 营业费用同比增长8.5%、环比增长1.9% [14] - 员工费用同比增长13.5% [14] - 非员工费用同比增长5.6% [14] - 本季度总拨备为85.1亿卢比，占核心经营利润的4.1%，占平均垫款的0.2% [14] - 国债亏损23亿卢比，上一季度为收益15亿卢比，去年同期为收益22亿卢比 [16] - 税费为488.1亿卢比，上一季度为432.1亿卢比，去年同期为402.5亿卢比 [16] - 合并税后利润同比增长22.3%至1633.3亿卢比 [16] - 年化信贷成本（经调整后）约为50个基点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售和农村组合同比增长14.8%、环比增长3.2% [3] - 零售和农村组合（含非基金类未偿贷款）占总组合的43% [3] - 商业银行业务组合同比增长33.8%、环比增长11.1% [3] - 国内公司业务组合同比增长30.6%、环比增长10.4% [3] - 住房贷款组合同比增长15.3%、环比增长3.5% [5] - 汽车贷款同比增长7.8%、环比增长1.4% [5] - 个人贷款同比增长16.6%、环比增长4.7% [5] - 信用卡组合同比下降9.7%、环比下降0.2% [5] - 珠宝贷款同比增长79.4%、环比增长4.5% [5] - 对NBFC和HFC的总未偿贷款为10337.8亿卢比，上一季度为9205.2亿卢比 [6] - 对NBFC和HFC的未偿贷款约占垫款的4.3% [6] - 建筑商组合（含建设融资、租赁贴现、定期贷款和营运资金）为7885.2亿卢比，上一季度为7472.1亿卢比 [6] - 建筑商贷款组合占总贷款组合的4% [6] - 建筑商组合中约0.5%被内部评级为双B及以下或归类为不良 [6] - 零售和农村组合的毛不良贷款新增为370.9亿卢比，去年同期为404.9亿卢比 [8] - 零售和农村组合的回收和升级为260.4亿卢比，去年同期为261.0亿卢比 [8] - 零售和农村组合的毛不良贷款净新增为110.5亿卢比，去年同期为143.9亿卢比 [8] - 公司和商业银行组合的毛不良贷款新增为112.4亿卢比，去年同期为98.5亿卢比 [9] - 公司和商业银行组合的回收和升级为101.6亿卢比，去年同期为103.8亿卢比 [9] - 公司和商业银行组合的毛不良贷款净新增为10.8亿卢比，去年同期为净减少5.3亿卢比 [9] - 本季度毛不良贷款核销为159.2亿卢比 [9] - 本季度出售不良贷款13.3亿卢比（现金） [9] - 被归类为不良借款人的非基金类未偿贷款为225.1亿卢比，上一季度为220.7亿卢比，去年同期为232.2亿卢比 [9] - 正常公司借款人中评级为双B及以下的贷款和非基金类未偿贷款为354.7亿卢比，上一季度为348.5亿卢比，去年同期为366.1亿卢比 [10] - 该组合约占垫款的0.2% [10] - 所有标准重组借款人的基金类未偿贷款降至118.5亿卢比，上一季度为136.3亿卢比，去年同期为162.4亿卢比 [10] - 除不良借款人基金类未偿贷款的特殊拨备外，总拨备为2381.5亿卢比，占贷款的1.3% [10] - 其中包括1310亿卢比应急拨备以及标准资产的一般拨备等 [11] - 公司继续持有128.3亿卢比额外标准资产拨备（2026财年Q3根据RBI指示针对农业优先部门组合） [11] - 国内贷款中约57%的利率与回购利率及其他外部基准挂钩，14%与MCLR及其他旧基准挂钩，29%为固定利率 [13] - 零售、农村和商业银行客户的手续费约占总手续费的75% [13] - 本季度手续费收入包括提供FCNR存款杠杆贷款设施的费用 [13] - 2027财年上半年分行数量增加145家，截至2026年9月30日共有7656家分行 [14] - 本财年上半年技术费用约占营业费用的11.2% [14] - ICICI Life上半年年化保费等值增至493.5亿卢比，去年同期为428.6亿卢比 [17] - ICICI Life上半年新业务价值增至128.3亿卢比，去年同期为104.9亿卢比 [17] - ICICI Life上半年新业务价值利润率为26%，2026财年为24.7%，去年同期为24.5% [17] - ICICI Life上半年税后利润增至76亿卢比，去年同期为60.1亿卢比；本季度税后利润为37.4亿卢比，去年同期为29.9亿卢比 [17] - ICICI General 2027财年Q2毛直接保费收入增至679.2亿卢比，去年同期为659.6亿卢比 [17] - ICICI General 2027财年Q2综合成本率为107%，去年同期为105.1% [17] - 剔除CAT损失（2027财年Q2为11.8亿卢比，2026财年Q2为7.3亿卢比），综合成本率分别为105.3%和103.8% [18] - ICICI General税后利润增至94.6亿卢比，去年同期为82亿卢比 [18] - ICICI AMC税后利润（Ind AS）增至88.9亿卢比，去年同期为83.8亿卢比 [18] - ICICI Securities合并税后利润（Ind AS）增至43.9亿卢比，去年同期为42.5亿卢比 [18] - ICICI Bank Canada本季度税后利润为500万加元，去年同期为630万加元 [18] - ICICI Bank UK本季度税后利润为650万美元，去年同期为640万美元 [18] - ICICI Home Finance税后利润（Ind AS）增至22亿卢比，去年同期为20.3亿卢比 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 总存款同比增长27.1%、环比增长11.8%（截至2026年9月30日） [2] - 平均存款同比增长21.2%、环比增长8% [2] - 平均活期和储蓄账户存款同比增长10.7%、环比增长1.4% [2] - 根据RBI互换机制，银行筹集了约180亿美元毛FCNR存款 [2] - 剔除FCNR存款，总期末存款同比增长17%、环比增长3.1%（截至2026年9月30日） [2] - 本季度平均流动性覆盖率约为126% [2] - 总贷款组合（含国际分行）同比增长30%、环比增长12%（截至2026年9月30日） [2] - 剔除国际分行针对FCNR存款提供的贷款，总贷款同比增长24.1%、环比增长7.3% [2] - 国内贷款组合同比增长22.8%、环比增长6.8%（截至2026年9月30日） [3] - 海外贷款组合占整体贷款账簿的7.8%（截至2026年9月30日） [3] - 净不良贷款率降至0.3%（截至2026年9月30日），2026年6月30日为0.5%，2025年9月30日为0.39% [3] - 本季度毛不良贷款净新增为121.3亿卢比（剔除核销和出售） [3] - 不良贷款拨备覆盖率为75%（截至2026年9月30日） [4] - 银行继续持有1310亿卢比应急拨备，约占总垫款的0.7%（截至2026年9月30日） [4] - CET1比率为16.01%，总资本充足率为16.68%（截至2026年9月30日） [4] - 本季度以147亿卢比收购ICICI Life Insurance额外2%股权 [4] - 海外分行资产占总资产比例上升以及零售定期存款基数大幅环比增长导致利润率放缓，全面影响将在第三季度体现 [12] - 预计此后利润率将开始回升（基于当前政策利率水平） [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点继续是通过360度以客户为中心的方法，在生态系统和微型市场中服务机会，增长税前利润（不含国债） [1] - 银行看到许多机会来推动风险校准的盈利增长，并在关键细分领域扩大市场份额 [4] - 公司保持关注维持强劲资产负债表、审慎拨备和健康资本水平，同时为股东提供可持续和可预测的回报 [4] - 公司解决可持续盈利增长问题，在利率下行周期且利差不足时曾校准增长，但过去几个季度已改变 [53] - FCNR机会是一次性机会，并非基于短期利润率影响权衡，而是考虑其带来的业务增长实力，利润率影响是暂时的 [53] - 存款动员结构：约180亿美元总额中，约100亿美元为客户提供贷款，约36亿美元为合作银行提供贷款，超过40亿美元为客户自有资金 [54] - 公司视FCNR为重大机会，可获取成本效益高的资源支持增长，因为这些存款一旦进入在岸就没有监管预占 [55] - 公司不特别关注储蓄账户本身，而是关注客户在银行的总资金（包括定期存款和储蓄账户），即零售MIB [62] - 零售MIB增长与过去几个季度相比稳定或略好 [62] - 公司不关注标题数字 [63] - 在9月LCR方面，由于可将大量超额流动性部署于非HQLA资产（如金融对手方票据、货币市场基金、银行CD等），单独披露月度LCR信息量不大 [63] - 公司需要在安全工具中优化流动性回报 [63] - 公司认为企业银行业务的回报绝对不差于零售业务 [71] - 公司认为企业贷款信用损失远低于零售，企业组合中信用成本可持续低于零售 [67] - 企业业务有大量辅助收入流（交易银行、支付收款等），仅看贷款RAROC可能无法体现 [68] - 过去一年活期账户余额健康增长，很大部分来自企业业务 [68] - 公司认为自身在最具竞争力的成本上筹集资金的能力、定价专注度和贷款定价能力保持不变 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 银行预计利润率在第三季度进一步放缓，第四季度开始健康回升（即使假设无进一步加息） [36] - 利润率下降一两个季度的表面现象不令人担忧，因为已筹集大量固定利率资金支持增长和业务扩张 [37] - 利率不太可能下降，可能上升，这为盈利能力提供缓冲 [37] - 从时机、资产负债表构建和纯粹业务角度，公司视FCNR为重大机会 [37] - 利润率绝对水平仍然健康，季度间波动不太令人担忧 [38] - 海外利润率不仅受FCNR影响，过去三四个月美元市场利率上升也导致利润率增加（因存款利差更高） [44] - 公司预计超额流动性将在未来两个季度部署，这也是传统信贷增长强劲的季节 [45] - 公司不想提供剔除FCNR的预估数字，因为计算方法多样 [45] - 公司认为FCNR存款就在资产负债表上，利润率就是如此，公司正解释并给出未来展望 [46] - 公司确认第三季度利润率下降原因：FCNR全面影响叠加季节性农业因素，回购利率上调正面影响低于拖累 [47] - 公司预计从第四季度开始利润率将健康回升 [36] - 公司认为企业贷款增长并非FCNR资金的临时停放，而是响应客户需求和公司对定价的看法 [23] - 企业贷款增长驱动因素包括：营运资金需求、部分从债券市场转移、部分从外币借款市场转移、部分投资活动 [24] - 公司对零售和企业未来组合没有特定看法，只要满足风险回报门槛就乐意开展业务，有资本和资金支持 [24] - 商业银行业务增长强劲，部分由于过去几个季度ECLGS提款，此外新客户获取和营运资金增加或业务扩张活动持续 [25] - 所有细分领域NPL数据表明组合表现持续非常健康 [25] - 信用卡业务公司全面参与，推出针对特定客户细分的新产品和变体，从产品视角转向客户视角 [30] - 信用卡本季度下降具体原因是去年9月底有账簿积累，今年将在第三季度发生，属季节性影响 [31] - 珠宝贷款同比增长非常强劲，环比增长放缓因公司调整流程、分销和操作风险管理措施以符合RBI新指南 [31] - 公司预计珠宝贷款量将回升 [32] - 公司认为自身在客户细分领域有强大业务，可获取所有增长机会 [34] - 不同时点可能对定价、利率环境或利率周期有不同看法，并相应校准增长 [34] - 银行增长目前得到部分因素支持，包括从债券市场转移和从离岸向在岸卢比市场转移 [35] - 公司业务全面开放，有能力实现非常强劲的增长 [35] - 公司认为企业贷款增长部分由于基数效应（去年Q2企业增长低迷） [22] - 零售贷款增长过去几个季度稳步回升，从三四个季度前的个位数增长提升至目前接近15% [22] - 住房贷款和个人贷款等细分领域已稳步回升至中双位数水平 [22] - 公司预计农业组合相关标准资产拨备仍在进行中，希望未来两个季度有更新 [27] - 公司认为信用卡业务基础增长可能略为正面，下降更多是日期和基数问题 [31] - 公司预计珠宝贷款量将随时间回升 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 企业贷款增长是否为FCNR资金的临时停放，未来几个季度企业贷款增长是否保持高位，零售与企业组合未来如何演变 - 零售贷款增长过去几个季度稳步回升，从三四个季度前个位数增长提升至目前接近15%，住房贷款和个人贷款已回升至中双位数水平 [22] - 企业贷款增长部分由于基数效应（去年Q2企业增长低迷） [22] - 并非FCNR资金的临时停放，而是响应客户需求和公司对定价的看法 [23] - 企业贷款增长驱动因素包括营运资金需求、部分从债券市场转移、部分从外币借款市场转移、部分投资活动 [24] - 公司对零售和企业未来组合没有特定看法，只要满足风险回报门槛就乐意开展业务，有资本和资金支持 [24] - 商业银行业务增长强劲，部分由于ECLGS提款，此外新客户获取和营运资金增加持续 [25] - 所有细分领域NPL数据表明组合表现持续非常健康 [25] 问题: 拨备方面，过去两个季度信贷成本低于新常态，去年Q3有约130亿卢比农业拨备，何时冲回，本季度是否有大型企业回收 - 企业NPL新增非常少，商业银行持续较低，零售稳定 [25] - 过去四到六个季度NPL形成下降，因个人贷款和信用卡NPL形成减少 [26] - 本季度企业方面有一笔相对较大的回收 [26] - 本季度一般拨备较高，因贷款账簿扩张，特别是海外分行针对FCNR存款的贷款，更多是一次性 [26] - 经调整后，信贷成本可能继续在50个基点以内 [26] - 农业组合相关标准资产拨备仍在进行中，希望未来两个季度有更新 [27] 问题: 信用卡和珠宝贷款两个零售贷款产品细分，信用卡行业和银行趋势低迷，何时恢复增长，珠宝贷款本季度增长放缓原因及未来抱负 - 信用卡业务公司全面参与，推出针对特定客户细分的新产品和变体，从产品视角转向客户视角 [30] - 信用卡本季度下降具体原因是去年9月底有账簿积累，今年将在第三季度发生，属季节性影响 [31] - 信用卡基础增长可能略为正面，下降更多是日期和基数问题 [31] - 珠宝贷款同比增长非常强劲，环比增长放缓因公司调整流程、分销和操作风险管理措施以符合RBI新指南 [31] - 公司预计珠宝贷款量将随时间回升 [32] 问题: 整体增长方面，本季度FCNR支持强劲，剔除FCNR后企业环比增长10%以上，是否有什么实质性改变ICICI Bank未来一两年增长轨迹 - 公司认为自身在客户细分领域有强大业务，可获取所有增长机会 [34] - 不同时点可能对定价、利率环境或利率周期有不同看法，并相应校准增长 [34] - 银行增长目前得到部分因素支持，包括从债券市场转移和从离岸向在岸卢比市场转移 [35] - 公司业务全面开放，

财务数据和关键指标变化 - 存款同比增长18.8%，其中特殊FCNR窗口贡献了4个百分点的提升 [4] - CASA整体增长约10.8%，其中零售CASA同比增长约11.2%，高于去年同期的9% [4] - 第二季度新增约170万个负债关系，较第一季度增长25%，较去年第四季度增长33% [4] - 总AUM同比增长15.3%，其中FCNR杠杆贡献了1.9%的影响 [5] - 零售 disbursements 在Q2 FY 2027超过9000亿卢比，而Q1为7600亿卢比 [5] - 零售资产（不含农业）9月2026年末贷款同比增长约11.2%，高于2026年6月的9.1%和2026年3月的7.4% [7] - 新信用卡发行量140万张，环比增长近19% [7] - MSME和中端市场2026年9月EOP贷款同比增长23.5%，高于过去几个季度的17%-18% [8] - ECLGS disbursements 达4100亿卢比，在所有银行中最高 [8] - GNPA为1.11%，同比下降13个基点 [10] - 信用成本为44个基点 [10] - 风险加权总资产为69% [10] - ROA为1.8% [10] - 季度PAT为195亿卢比，剔除交易收益后增长约12.7% [10] - 成本收入比约为1.74或1.73 [72] - 浮动利率贷款占总贷款约70% [53] - 存款增长1.57万亿卢比，其中约1.3万亿卢比为定期存款增长 [39] - 贷款增长1.58万亿卢比 [51] - 分行驱动存款约占总存款的80% [109] - LCR为113% [105] - 资金成本环比持平在约4.4% [39] - 净息差下降至3.32% [38] - 企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [41] - 商业银行业务同比增长28% [43] - 农业贷款增长为个位数 [33] - 农业GNPA自6月至9月基本持平 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售 disbursements 加速，Q2 FY 2027超过9000亿卢比，Q1为7600亿卢比 [5] - 增长在个人贷款、车轮业务、黄金和农业以及其他MSME业务中均衡分布 [6] - 零售资产（不含农业）9月2026年末贷款同比增长11.2%，高于2026年6月的9.1%和2026年3月的7.4% [7] - 新信用卡发行量140万张，环比增长近19% [7] - MSME和中端市场2026年9月EOP贷款同比增长23.5%，高于过去几个季度的17%-18% [8] - ECLGS disbursements 达4100亿卢比，在所有银行中最高 [8] - 商业银行业务同比增长28% [43] - 企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [41] - 农业贷款增长为个位数 [33] - 农业GNPA自6月至9月基本持平 [31] - 零售CASA同比增长约11.2%，高于去年同期的9% [4] - 零售CASA比率在40%以上高位，长期保持稳定 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - GDP增长在Q1 FY 2027好于预期，工业产出、强劲的电子运单、货运活动、信贷增长反映持续动能 [3] - 零售消费增长强劲，乘用车、两轮车销售增长超过30% [3] - 消费耐用品同比增长约11% [3] - RBI通过特殊FCNR互换窗口等措施产生创纪录流入约1330亿美元，帮助稳定货币 [3] - 季风降雨不足，半岛和北印度不均匀 [31] - Kharif季节播种面积约1.08或1.09亿公顷，仅略低于去年 [31] - 农作物产量预计有3%-5%的方差 [31] - 在765个地区中，超过54%的地区存在显著机会，因为市场份额比平均水平低2-3个百分点 [83] - 这些市场存在家庭存款机会 [84] - 现有 incumbent 银行是 legacy 银行，一直在失去市场份额 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加强负债 franchise，新增负债关系加速 [4] - 自2026年5月以来，整个零售和MSME业务及渠道监督架构专注于日常运营 rigor，跨产品、跨渠道统一视图，确保同日同时解决产品和服务交付、查询和投诉 [8] - 重点在数字采用和直通处理，显著提升 [8] - 产品交付周转时间在短时间内下降10%至15%，服务交付TAT在季度内下降30% [9] - 每位资源每日客户访问量较上季度显著增加约50% [9] - 每分行每日储蓄账户在Q2和Q1之间增长19% [9] - 每分行每日核心增量存款较Q1增长2.3倍 [9] - 关键零售和MSME产品的每日 disbursal 运行率较上季度增长10%-20% [10] - 公司在技术方面引入AI到银行运营核心，推出Edge Security、Kavach、Secure Lock等数字安全工具 [11] - 推出AI对话银行、AI催收机器人等应用 [11] - 加强实时欺诈预防能力 [12] - 公司战略方向包括捕捉AI技术和数字基础设施加速的机会，以审慎和纪律 focus [19] - 新领导层将在近期与监管机构、客户、股东和其他利益相关者接触，收集见解作为组织优先事项的关键输入 [18] - 公司长期目标是交付可持续的长期股东价值 [18] - 行业竞争方面，公司认为定价在市场上一直不合理 [82] - 公司认为行业需要重新思考将资金成本重新定价到客户利差中 [82] - 公司认为CASA比率下降是行业结构性问题，由于家庭储蓄行为的结构性转变 [88] - 公司认为在765个地区中超过54%存在市场份额机会 [83] - 公司认为现有 incumbent 银行是 legacy 银行，一直在失去市场份额 [85] - 公司认为技术投资正处于被更充分利用的临界点，从投资阶段走出 [92] - 公司预计员工构成将发生混合变化，更多前线客户面对角色，更少后台人员 [94] - 公司预计员工数量将保持平稳，可能在三到四年后开始增加 [95] - 公司认为印度将受益于数字化和AI的显著采用 [95] - 公司认为生产力仍有提升空间，即使没有工具 [98] - 公司认为近期生产力提升为两位数，长期为个位数 [97] - 公司认为在五年或六年期间，员工数量复合年增长率为10%，业务量增长为高 teens 18%-19% [97] - 公司认为近期员工数量增长温和，但生产力实现为两位数 [97] - 公司认为LCR在110至120之间运营，可能在115左右 [107] - 公司认为LCR低并不意味着流动性低，流动性非常舒适 [101] - 公司认为需要保持LCR在110-115水平以继续增长 [107] - 公司认为CD发行是市场机会的一部分，用于替换大额票据 [109] - 公司认为分行驱动存款约占总存款80% [109] - 公司认为保险草案规范中佣金率削减相当高 [111] - 公司认为需要关注持久性提升、降低保险成本以增加参与度和业务量、调整成本结构 [111] - 公司认为PSL在总体水平约50%达成，但在小农和弱势群体部分存在短缺 [116] - 公司认为小农和边际农贷款稀缺、成本高 [116] - 公司认为需要解决PSL短缺问题，愿意在市场上购买 [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境方面，GDP增长好于预期，高频指标如工业产出、电子运单、货运活动、信贷增长反映持续动能 [3] - 零售消费增长强劲，乘用车、两轮车销售增长超过30%，消费耐用品增长约11% [3] - 政策环境支持经济活动，MSME信贷担保支持措施有效 [3] - RBI通过特殊FCNR互换窗口等措施产生创纪录流入约1330亿美元，帮助稳定货币 [3] - 季风降雨不足，但播种面积仅略低于去年，农作物产量预计有3%-5%的方差 [31] - 农业GNPA自6月至9月基本持平，未见恶化迹象 [31] - 资产质量保持 pristine，GNPA为1.11%，同比下降13个基点 [10] - 信用成本低至44个基点 [10] - 信贷环境长期良性，继续良性 [79] - 净息差在近期因资产快速重新定价和下行利率周期中资金成本滞后而受影响，但随着进入上升利率周期，预计将反转 [13] - 随着零售和MSME资产比例超过企业和住房贷款比例，净息差将进一步增强 [14] - 资金成本环比持平在4.4%，因FCNR存款组合抵消了 back book 重新定价 [39] - 净息差轨迹已触底，预计从下一季度开始上升 [54] - 浮动利率贷款占70%，10月25个基点变化应在12月前大部分反映 [53] - FCNR全年季度影响将是逆风，但会被利率变化顺风抵消 [53] - 净息差净影响可能中性至正面 [53] - 资金成本机会通过更好的CASA组合并未饱和，统计模型显示存在空间 [83] - 零售CASA比率在40%以上高位，长期稳定 [87] - 由于资产负债表庞大，过去三年需要替代Erstwhile HDFC Limited的借款到期，约2.6万亿卢比， necessitating 更多定期存款 [87] - 系统内低成当前和储蓄账户的增量 accretion 因家庭储蓄行为结构性转变而变小 [88] - 新领导层将在约一个月内向卖方和买方分析师展示战略 [89] - 公司认为技术投资正处于被更充分利用的临界点 [92] - 公司认为员工数量将保持平稳，可能在三到四年后开始增加 [95] - 公司认为LCR在110至120之间运营，可能在115左右 [107] - 公司认为LCR低并不意味着流动性低，流动性非常舒适 [101] - 公司认为需要保持LCR在110-115水平以继续增长 [107] - 公司认为保险草案规范中佣金率削减相当高 [111] - 公司认为需要关注持久性提升、降低保险成本以增加参与度和业务量、调整成本结构 [111] - 公司认为PSL在总体水平约50%达成，但在小农和弱势群体部分存在短缺 [116] - 公司认为小农和边际农贷款稀缺、成本高 [116] - 公司认为需要解决PSL短缺问题，愿意在市场上购买 [116] 其他重要信息 - Sashi Jagdishan 即将结束在HDFC Bank的长期职业生涯 [12] - Anup Bagchi 被任命为新的MD和CEO [17] - Kaizad Bharucha 请求在12月底提前退休 [119] - Kaizad Bharucha 是创始成员，信贷架构的关键设计师之一，现处理整个资产端资产负债表 [119] - 公司拥有超过20万名员工和1亿客户 [12] - 公司在过去几年投资于从核心到AI层的技术重构和强化 [13] - 公司分销网络在过去五年翻倍，将在未来五年成熟 [24] - 公司推出Edge Security、Kavach、Secure Lock等数字安全工具 [11] - 公司推出AI对话银行、AI催收机器人等应用 [11] - 公司加强实时欺诈预防能力 [12] - 公司新增约170万个负债关系，较Q1增长25%，较去年Q4增长33% [4] - 公司ECLGS disbursements 达4100亿卢比，在所有银行中最高 [8] - 公司信用卡发行量140万张，环比增长近19% [7] - 公司MSME和中端市场贷款同比增长23.5% [8] - 公司零售资产（不含农业）9月2026年末贷款同比增长11.2% [7] - 公司总AUM同比增长15.3% [5] - 公司存款同比增长18.8% [4] - 公司CASA整体增长约10.8%，零售CASA同比增长约11.2% [4] - 公司GNPA为1.11%，同比下降13个基点 [10] - 公司信用成本为44个基点 [10] - 公司ROA为1.8% [10] - 公司季度PAT为195亿卢比，剔除交易收益后增长约12.7% [10] - 公司成本收入比约为1.74或1.73 [72] - 公司浮动利率贷款占总贷款约70% [53] - 公司存款增长1.57万亿卢比，其中约1.3万亿卢比为定期存款增长 [39] - 公司贷款增长1.58万亿卢比 [51] - 公司分行驱动存款约占总存款的80% [109] - 公司LCR为113% [105] - 公司资金成本环比持平在约4.4% [39] - 公司净息差下降至3.32% [38] - 公司企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [41] - 公司商业银行业务同比增长28% [43] - 公司农业贷款增长为个位数 [33] - 公司农业GNPA自6月至9月基本持平 [31] - 公司零售CASA比率在40%以上高位，长期保持稳定 [87] - 公司在765个地区中超过54%存在市场份额机会 [83] - 公司认为现有 incumbent 银行是 legacy 银行，一直在失去市场份额 [85] - 公司认为技术投资正处于被更充分利用的临界点 [92] - 公司预计员工构成将发生混合变化 [94] - 公司预计员工数量将保持平稳，可能在三到四年后开始增加 [95] - 公司认为印度将受益于数字化和AI的显著采用 [95] - 公司认为生产力仍有提升空间 [98] - 公司认为近期生产力提升为两位数，长期为个位数 [97] - 公司认为在五年或六年期间，员工数量复合年增长率为10%，业务量增长为高 teens 18%-19% [97] - 公司认为近期员工数量增长温和，但生产力实现为两位数 [97] - 公司认为LCR在110至120之间运营，可能在115左右 [107] - 公司认为LCR低并不意味着流动性低，流动性非常舒适 [101] - 公司认为需要保持LCR在110-115水平以继续增长 [107] - 公司认为CD发行是市场机会的一部分，用于替换大额票据 [109] - 公司认为分行驱动存款约占总存款80% [109] - 公司认为保险草案规范中佣金率削减相当高 [111] - 公司认为需要关注持久性提升、降低保险成本以增加参与度和业务量、调整成本结构 [111] - 公司认为PSL在总体水平约50%达成，但在小农和弱势群体部分存在短缺 [116] - 公司认为小农和边际农贷款稀缺、成本高 [116] - 公司认为需要解决PSL短缺问题，愿意在市场上购买 [116] 问答环节所有提问和回答 问题: 零售存款比例何时上升 - 公司表示分销网络在过去五年翻倍，将在未来五年成熟，产品和服务交付旅程将实现一键体验，包括产品捆绑 [24] - 公司表示有时会有 extraordinary 流出，如分支机构 catchment 的小MSME客户、政府存款、继承存款、旧FCNR(B)杠杆存款、Erstwhile HDFC Limited继承存款，本季度这些大额存款流出掩盖了势头 [25] - 公司表示分行生产力（每分行存款）继续非常健康，可能是银行系统中最佳 [26] - 公司表示新领导层将在约一个月内 unveil 战略，包括如何减少系统对企业和负债的压力 [26] - 公司表示机构非常强大，分销非常强大， rigor 非常强大，核心势头非常令人鼓舞 [26] - 公司表示资产负债表非常庞大，各细分市场需求良好，需要吸收非零售负债，但将重组并采用替代策略，包括非存款策略，零售比例将越来越大 [27] 问题: 农业贷款受干旱影响 - 公司表示季风降雨不足，半岛和北印度不均匀 [31] - 公司表示Kharif季节播种面积约1.08或1.09亿公顷，仅略低于去年 [31] - 公司表示农作物产量预计有3%-5%的方差 [31] - 公司表示农业GNPA自6月至9月基本持平，未见恶化迹象 [31] - 公司表示农业贷款增长为个位数 [33] 问题: HDFC Life战略变化 - 公司表示新领导层将在近期与监管机构、客户、股东和其他利益相关者接触，收集见解作为组织优先事项的关键输入 [28] - 公司表示FEMA非常强大，了解一般战略要务，将在不久后向所有利益相关者汇报 [28] 问题: 净息差下降原因及资金成本上升 - 公司表示资金成本环比持平在约4.4%，因FCNR存款组合抵消了 back book 重新定价 [39] - 公司表示AT1债券在8月 callable date 被赎回提供了一些缓解，但被杠杆借款抵消 [40] - 公司表示企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [41] - 公司表示零售资产已恢复，商业银行业务同比增长28%，受ECLGS 5.0支持 [43] - 公司表示企业银行增长约16.5%-17%，其他参与者高几个百分点，但公司继续以营运资金、定期和项目融资的良好组合 approach，关注回报 [44] - 公司表示零售 back book 效应将在未来两个季度显现，因为零售产品通常最多四年，每年约20%-30%的 book 运行 off [47] 问题: FCNR资金部署 - 公司表示FCNR存款需要尽快部署，以获得PSL目的ANBC下一周期的好处 [51] - 公司表示资金是可替代的，不需要标记、识别、标记 [51] - 公司表示本季度存款增长1.57万亿卢比，贷款增长1.58万亿卢比，来源和用途基本匹配 [51

Q2-2027: Performance review October 17, 2026 Certain definitions in this release relating to a future period of time (including inter alia concerning our future business plans or growth prospects) are forward-looking statements intended to qualify for the 'safe harbor' under applicable securities laws including the US Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements involve a number of risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from those in ...

财务数据和关键指标变化 - 存款同比增长18.8%，其中特殊FCNR窗口贡献4个百分点提升 [4] - CASA整体增长约10.8%，其中零售CASA同比增长约11.2%，高于去年同期的9% [4] - 第二季度新增约170万个负债关系，较第一季度增长25%，较去年第四季度增长33% [4] - 总AUM同比增长15.3%，其中FCNR杠杆影响1.9% [5] - 第二季度零售发放额超过9000亿印度卢比，高于第一季度的7600亿印度卢比 [5] - 2026年9月零售资产（不含农业）期末贷款账面同比增长约11.2%，高于2026年6月的9.1%和2026年3月的7.4% [5] - 新信用卡发行量达140万张，环比增长近19% [5] - 2026年9月MSME和中间市场期末贷款同比增长23.5%，高于过去几个季度17%-18%的水平 [6] - ECLGS发放额达4100亿印度卢比，在所有银行中最高 [6] - 产品交付周转时间在短时间内下降10%至15%，服务交付周转时间在本季度下降30% [7] - 每位资源每日客户访问量较上一季度增长约50% [7] - 每分行每日储蓄账户数在第二季度至第一季度间增长19% [7] - 每分行每日核心增量存款较第一季度增长2.3倍 [7] - 关键零售和MSME产品每日发放运行率较上一季度增长10%-20% [8] - GNPA为1.11%，同比下降13个基点 [8] - 信贷成本为44个基点 [8] - 风险加权总资产为69% [8] - ROA为1.8% [8] - 季度PAT为195亿印度卢比，剔除交易收益后增长约12.7% [8] - 存款增长1.57万亿印度卢比，其中约1.3万亿为定期存款增长 [34] - 成本基金环比持平于约4.4% [34] - 企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [36] - 浮动利率账簿约占总账簿的70% [49] - 零售CASA比率处于40%末段，长期保持稳定 [82] - 分支机构驱动存款约占总存款的80% [103] - PSL总体达标率约50% [109] - LCR为113% [99] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售发放额加速，第二季度超过9000亿印度卢比，较第一季度7600亿印度卢比显著增长 [5] - 增长在个人贷款、汽车业务、黄金和农业以及其他MSME业务等各条线均衡 [5] - 新信用卡发行量140万张，环比增长近19% [5] - MSME和中间市场业务增长势头快速改善，2026年9月期末贷款同比增长23.5% [6] - ECLGS 5.0计划创造重大机会，公司ECLGS发放额4100亿印度卢比，在所有银行中最高 [6] - 商业银行业务同比增长28% [39] - 零售资产（不含农业）期末贷款账面增长趋势上升，2026年9月同比增长约11.2% [5] - 企业银行环比增长2.8%，同比增长约16.4% [36] - 农业贷款增长温和，仍为个位数增长 [28] - 农业GNPA自6月至9月基本保持稳定，未出现恶化迹象 [26] - 农业播种面积约1.08至1.09亿公顷，仅略低于上年 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2027财年第一季度GDP增长高于预期，工业产出、电子运单、货运活动等高频指标强劲 [3] - 零售消费增长强劲，乘用车和两轮车销售增长超过30% [3] - 耐用消费品同比增长约11% [3] - RBI通过特殊FCNR互换窗口等措施产生创纪录流入约1330亿美元，帮助稳定货币 [3] - 信贷增长反映持续动能 [3] - 节日季正在进行中，对经济有利 [3] - 信贷环境长期良性且持续良性 [75] - 季风不足，但卡里夫季节播种面积约1.08至1.09亿公顷，仅略低于上年，作物产量预计有3%-5%的偏差 [26] - 公司覆盖765个地区，其中超过54%的地区存在重大机会，市场份额低于平均水平2-3个百分点 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加强负债业务，新增负债关系加速增长 [4] - 资产端持续增强，SME和零售资产领先增长 [5] - 自2026年5月以来，全国零售和MSME业务及渠道监管架构专注于日常运营纪律，跨产品、跨渠道实现同日同时解决产品和服务交付、查询和投诉 [6] - 重点放在数字采用和直通式处理上，显著提升 [6] - 技术方面，公司将AI引入银行运营核心，推出Edge Security数字安全、Kavach和Secure Lock等统一保护栈工具 [9] - 推出AI对话银行、AI催收机器人等应用提升客户便利性 [9] - 加强实时欺诈预防能力 [10] - 公司投资重新架构和强化从核心到AI层的技术，准备在产品和服务交付中加以利用 [11] - 分销实力将随着分支机构的成熟而释放 [11] - 净息差在近期因资产快速重新定价和降息周期中资金成本滞后而受到影响，但随着进入加息周期，定位将出现逆转 [11] - 零售和MSME资产比例将逐步超过企业和住房贷款比例，进一步增强净息差 [11] - 新任CEO Anup表示近期将与监管机构、客户、股东和其他利益相关者接触，收集见解作为组织优先事项的关键输入 [15] - 公司将专注于以审慎和纪律捕捉AI技术和数字基础设施加速带来的机遇 [16] - 公司将基于纪律性资本部署和强大执行文化，在治理卓越和信任基础上呈现增长、利润率、质量和生产力视角 [16] - 行业方面，CASA比率在系统中未恢复，增量低成本的活期和储蓄账户增长越来越小，家庭储蓄行为发生结构性转变 [83] - 公司认为CASA空间并未饱和，统计模型显示仍有空间获取更多客户和余额 [79] - 公司认为行业定价有时不理性，但公司关注关系建设和回报 [62] - 公司认为在部分消费银行产品中收益率较高，将采取校准方法获取更大市场份额 [61] - 公司认为MCLR定价账簿占比为个位数，微不足道 [68] - 公司认为技术投资正处于被更充分利用的临界点，正走出投资阶段 [88] - 公司预计员工构成将发生混合变化，更多人员进入前线客户面对角色，后台人员减少 [89] - 公司认为印度将受益于数字化和AI的大规模采用 [91] - 公司认为长期来看员工数量将保持平稳，可能在三至四年后开始增加 [91] - 公司过去五至六年员工数量复合年增长率为10%，业务量增长为高 teens 18%-19%，实现了生产率提升 [93] - 近期生产率提升为两位数 [93] - 公司认为LCR在110至120之间运营，目标约115 [101] - 公司认为低LCR不意味着低流动性，流动性非常充裕 [96] - 公司认为定期存单发行是市场机会的一部分，将 opportunistic 地获取可用资金 [103] - 公司认为保险草案佣金率削减幅度较大，但有三个因素需要考虑：持续性提升可能带来正面效应、更低保险成本可能提高参与度和业务量、需要调整成本结构 [105] - 公司认为PSL在小型和边缘农民及弱势群体方面存在双重资格要求，供应稀缺且成本高 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境方面，2027财年第一季度GDP增长高于预期，高频指标如工业产出、电子运单、货运活动强劲，信贷增长反映持续动能 [3] - 零售消费增长强劲，乘用车和两轮车销售增长超过30%，耐用消费品增长约11% [3] - 政策环境支持经济活动，MSME信贷担保支持措施有效 [3] - RBI通过特殊FCNR互换窗口等措施产生创纪录流入约1330亿美元，帮助稳定货币 [3] - 节日季正在进行中，对经济有利 [3] - 公司认为净息差已触底，将从下一季度开始上升 [50] - 公司认为利率周期已开始，10月已加息，70%的浮动利率贷款将重新定价，大部分为回购利率，12月前应体现 [54] - 公司认为第三季度起净息差将从第二季度开始上升 [58] - 公司认为FCNR存款已部署，因为需要尽快部署以获得PSL目的的下一个周期ANBC收益 [46] - 公司认为存款增长1.57万亿印度卢比，贷款增长1.58万亿印度卢比，来源和用途在本季度内基本匹配 [46] - 公司认为成本基金环比持平于4.4%，本应更好（更低），但因FCNR存款组合而未实现 [34] - 公司认为AT1债券在8月赎回日赎回带来一些缓解，但被杠杆借款抵消 [35] - 公司认为企业银行环比增长2.8%，同比增长16.4% [36] - 公司认为零售资产和MSME增长势头将持续，商业银行业务增长28% [39] - 公司认为企业银行业务将继续增长，以营运资金、定期贷款和项目融资的良好组合方式推进 [41] - 公司认为零售贷款大部分产品期限最长四年，每年约20%至30%的账簿运行完毕，后账簿效应正在显现 [43] - 公司认为未来两个季度将看到变化，随着零售和MSME业务量增长 [43] - 公司认为资产质量保持纯净，GNPA为1.11%，同比下降13个基点，信贷成本44个基点 [8] - 公司认为行业领先的资产质量指标反映了一贯做出的顶级信贷质量选择 [8] - 公司认为资产质量改善不是结构混合的结果，而是各组合的改善 [72] - 公司认为信贷环境长期良性且持续良性 [75] - 公司认为农业方面播种面积约1.08至1.09亿公顷，仅略低于上年，作物产量预计有3%-5%的偏差 [26] - 公司认为农业GNPA自6月至9月基本保持稳定，未出现恶化迹象 [26] - 公司认为新任CEO Anup将在约一个月内向卖方和买方分析师展示战略 [85] - 公司认为Anup将找到替代方式保持资金需求最低，保护CASA比率 [84] - 公司认为技术投资正走出投资阶段，产品和服务旅程更加直通式，周转时间下降，产能增加 [88] - 公司认为AI叠加应用成熟后，业务使能功能、运营、信贷垂直领域以及未来企业使能功能将不需要同样产能 [89] - 公司认为公司仅占市场11%-12%，增长空间巨大 [89] - 公司认为员工构成将发生混合变化，更多前线客户面对角色，后台人员减少，部分转向技术 [89] - 公司认为技术投资将非常密集和庞大 [90] - 公司认为机构将努力保持员工数量，将更多人员转移到前线，但将出现拐点 [90] - 公司认为当机会足够大时，将开始在前线增量招聘，未来可能在后台也招聘 [90] - 公司认为印度将受益于数字化和AI的大规模采用 [91] - 公司认为员工数量将保持平稳，可能在三至四年后开始增加 [91] - 公司认为过去五至六年员工数量复合年增长率为10%，业务量增长为高 teens 18%-19%，实现了生产率提升 [93] - 公司认为近期生产率提升为两位数 [93] - 公司认为LCR在110至120之间运营，目标约115，监管标准为100 [101] - 公司认为需要保持该水平以继续增长 [101] - 公司认为低LCR不意味着低流动性，流动性非常充裕 [96] - 公司认为定期存单发行是市场机会的一部分，将 opportunistic 地获取可用资金 [103] - 公司认为保险草案佣金率削减幅度较大，但有三个因素需要考虑：持续性提升可能带来正面效应、更低保险成本可能提高参与度和业务量、需要调整成本结构 [105] - 公司认为PSL在小型和边缘农民及弱势群体方面存在双重资格要求，供应稀缺且成本高 [109] - 公司认为农业贷款增长温和，仍为个位数增长 [28] - 公司认为农业播种面积约1.08至1.09亿公顷，仅略低于上年 [26] - 公司认为农业GNPA自6月至9月基本保持稳定，未出现恶化迹象 [26] - 公司认为新任CEO Anup将在约一个月内向卖方和买方分析师展示战略 [85] - 公司认为Anup将找到替代方式保持资金需求最低，保护CASA比率 [84] 其他重要信息 - Shashi（前CEO）即将结束在HDFC Bank的长期任职，表示领导该组织是绝对荣幸 [10] - 公司拥有超过20万名敬业专注的专业人员，尖端技术，强大品牌绑定1亿客户 [10] - 公司留下了一个坚实的平台，展示了在监管禁令、COVID事件、大型复杂合并、货币紧缩和近期治理问题中的韧性和实力 [10] - 公司投资重新架构和强化从核心到AI层的技术，准备在产品和服务交付中加以利用 [11] - 分销实力将随着分支机构的成熟而释放 [11] - 净息差在近期因资产快速重新定价和降息周期中资金成本滞后而受到影响，但随着进入加息周期，定位将出现逆转 [11] - 零售和MSME资产比例将逐步超过企业和住房贷款比例，进一步增强净息差 [11] - 新任CEO Anup感谢董事会信任，表示将基于集团坚实基础，与董事会、主席、领导团队和同事合作 [15] - Anup感谢Shashi六年的领导，成功应对后疫情阶段，完成HDFC Limited合并，扩大分支机构网络，加强核心技术能力 [15] - Anup表示长期目标是交付可持续的长期股东、员工和客户价值 [15] - Anup表示近期将与监管机构、客户、股东和其他利益相关者接触，收集见解作为组织优先事项的关键输入 [15] - Anup表示将基于纪律性资本部署和强大执行文化，在治理卓越和信任基础上呈现增长、利润率、质量和生产力视角 [16] - Kaizad（资产方面负责人）已请求在12月底提前退休 [112] - Shashi对Kaizad的贡献表示认可，称其为机构创始成员，信贷架构的关键设计师之一，处理整个资产方面 [112] - Shashi表示Kaizad的离开将是机构的重大损失 [112] - 公司认为技术投资正处于被更充分利用的临界点，正走出投资阶段 [88] - 公司认为AI叠加应用成熟后，业务使能功能、运营、信贷垂直领域以及未来企业使能功能将不需要同样产能 [89] - 公司认为公司仅占市场11%-12%，增长空间巨大 [89] - 公司认为员工构成将发生混合变化，更多前线客户面对角色，后台人员减少，部分转向技术 [89] - 公司认为技术投资将非常密集和庞大 [90] - 公司认为机构将努力保持员工数量，将更多人员转移到前线，但将出现拐点 [90] - 公司认为当机会足够大时，将开始在前线增量招聘，未来可能在后台也招聘 [90] - 公司认为印度将受益于数字化和AI的大规模采用 [91] - 公司认为员工数量将保持平稳，可能在三至四年后开始增加 [91] - 公司认为过去五至六年员工数量复合年增长率为10%，业务量增长为高 teens 18%-19%，实现了生产率提升 [93] - 公司认为近期生产率提升为两位数 [93] - 公司认为LCR在110至120之间运营，目标约115，监管标准为100 [101] - 公司认为需要保持该水平以继续增长 [101] - 公司认为低LCR不意味着低流动性，流动性非常充裕 [96] - 公司认为定期存单发行是市场机会的一部分，将 opportunistic 地获取可用资金 [103] - 公司认为保险草案佣金率削减幅度较大，但有三个因素需要考虑：持续性提升可能带来正面效应、更低保险成本可能提高参与度和业务量、需要调整成本结构 [105] - 公司认为PSL在小型和边缘农民及弱势群体方面存在双重资格要求，供应稀缺且成本高 [109] 问答环节所有提问和回答 问题: 零售存款比例何时上升 - 公司表示大量分销在过去五年翻倍，将在未来五年成熟，产品和服务交付旅程实现一键体验，包括产品捆绑，将产生巨大影响 [20] - 公司表示本季度出现一些大额存款流出，包括MSME客户、政府存款、继承存款、FCNR(B)杠杆存款和从HDFC Limited继承的存款，掩盖了潜在势头 [21] - 公司表示分行生产力（每分行存款）继续非常健康，可能是银行系统中最好的 [22] - 公司表示新任CEO Anup将在约一个月内展示战略，包括如何减少系统压力，最小化企业负债流入 [22] - 公司表示机构非常强大，分销非常强大，纪律非常强，潜在核心势头非常令人鼓舞 [22] - 公司表示资产负债表极其庞大，各细分市场需求良好，需要吸收一些非零售负债 [23] - 公司表示将重组并制定替代策略，包括一些非存款策略，零售比例将越来越大，对多个指标产生下游影响 [23] 问题: 农业贷款受干旱影响 - 公司表示季风不足，半岛和北印度不均匀，但卡里夫季节播种面积约1.08至1.09亿公顷，仅略低于上年 [26] - 公司表示作物产量预计有3%-5%的偏差 [26] - 公司表示截至9月，农业GNPA自6月以来基本保持稳定，未出现恶化迹象 [26] - 公司表示农业贷款增长温和，仍为个位数增长 [28] 问题: HDFC Life战略变化 - 公司表示近期将与监管机构、客户、股东和其他利益相关者接触，收集见解作为组织优先事项的关键输入 [24] - 公司表示FEMA非常强大，了解所需的一般战略要务，将很快向所有利益相关者汇报 [24] 问题: 净息差下降原因及资金成本上升 - 公司表示成本基金环比持平于约4.4%，本应更好（

Tenet Fintech Group Inc. Tenet at a Glance A Data-as-a-Service company using SME data to create commercial opportunities and provide economic intelligence. Servicing Clients through 3 Proprietary Platforms Canada United States China Management guidance updated October 6, 2026. All financial amounts in Canadian dollars unless otherwise indicated. $52.78M Q2 2026 revenue SME data, commerce and economic intelligence Executive Summary Presentation October 2026 CSE: PKK OTCID: PKKFF $2.66M net income $175M–$180M ...

Q2FY27 Earnings Presentation October 17, 2026 Classification - Confidential ➢ Deposits; average YoY ↑ ₹ 4.56 tn (16.8%) ; EOP YoY ↑ ₹ 5.26 tn (18.8%) ✓ Average deposits QoQ ↑ ₹ 1.55 tn (5.1%) ; EOP QoQ ↑ ₹ 1.57 tn (4.9%) ✓ Average CASA QoQ ↑ ₹ 0.14 tn (1.5%) ; EOP QoQ ↑ ₹ 0.27 tn (2.6%) ✓ Average time deposits QoQ ↑ ₹ 1.41 tn (6.9%) ; EOP QoQ ↑ ₹ 1.30 tn (6.1%) ➢ AUM; average YoY ↑ ₹ 3.93 tn (14.1%) ; EOP YoY ↑ ₹ 4.39 tn (15.3%) ✓ Average AUM; QoQ ↑ ₹ 1.49 tn (4.9%) ; EOP QoQ ↑ ₹ 1.80 tn (5.8%) ➢ Gross Adva ...

业绩预告与增长数据 - 2026年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润约1167,874.01万元至205,179.34万元，同比增长约78.76%至118.48% [2] - 预计实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润约160,665.44万元至197,970.78万元，同比增长约83.26%至125.81% [2] - 公司将于2026年10月27日披露2026年第三季度报告 [2] 业绩增长驱动因素 - AI加速硬件创新，提升专业工程师设计验证与迭代效率，并降低重复性基础研发门槛，扩大硬件创新参与者与项目数量 [2][3] - 一站式服务能力持续增强，客户粘性和单客户价值不断提升 [3] - 工业软件持续导入订单并提升交付效率 [3] - 海外业务保持较快增长 [3] H股上市筹划 - 公司筹划发行H股股票，主要系为推进全球化战略布局、拓宽境外融资渠道、提升国际化品牌形象及境外经营能力，助力海外业务拓展 [3] 主要业务情况 - PCB业务既是公司重要的收入和利润来源，也是各项业务的入口之一，高多层板和HDI是未来发展的重要方向 [3] - 电子元器件业务已将珠海建设成为公司唯一的智能仓储基地，SKU超80万，集中发货显著提升客户体验与发货效率 [3] - PCBA业务这几年一直增长较快，业务渗透率是公司关注的重要指标 [3] - 机械业务属于公司新的增长曲线，近几年均处于较高业务增速，公司将积极扩大产能以满足客户需求 [3] 海外业务情况 - 公司海外业务增长较快，毛利高于国内 [3] - 海外工程师和中小企业在硬件打样、小批量制造环节长期面临价格高、交期长、服务分散的供给缺口，公司将国内验证成熟的一站式服务模式复制到海外 [3] - 海外市场目前尚未出现与公司商业模式完全相同的规模化平台 [3] - 公司将持续推进海外业务投资与布局，优化海外客户服务体验 [3]

整体业绩表现 - 前三季度实现营业收入740.44亿元，同比增长12.60%；归母净利润129.11亿元，同比增长38.55%；扣非后归母净利润126.96亿元，同比增长41.52% [4] - 第三季度实现营业收入272.22亿元，同比增长13.71%；归母净利润50.16亿元，同比增长36.97%；扣非后归母净利润49.84亿元，同比增长43.13% [4] - 收入同比增速创本轮调整以来新高；扣非净利润增速再创新高 [4][5] - 毛利率49.05%，虽略有回落但仍维持高位，显著高于此前几年42%~46%的区间 [5] - 前三季度RoE已达14.99%，全年重回20%以上问题不大 [5] - 前三季度三项经营费用同比仅小幅增长4.62%，三项费用率比去年同期均出现下降 [5] - 前三季度经营费用率为28.00%，已比过去三年同期水平都更低 [16] - 今年净利润预计将超过2021年，有望创历史新高；RoE、经营费用率等指标则回到2022年水平 [16] 利润高增速的关键驱动因素 - 关键因素是费用小幅增长的同时取得了毛利额的不错增长，经营杠杆拉高了净利润增速 [5] - 前三季度毛利额同比增加69.16亿元，三项经营费用仅增加9.16亿元，利润总额同比增加52.17亿元，同比增长44.74% [5] - 从毛利额增量贡献率看，创新业务依然是重要增长点 [5] - 汇兑损益方面，人民币第三季度继续对欧元和美元升值，汇兑损失略高于去年同期，但绝对值不超过2亿元 [5] - 低价原材料转收入对上半年毛利率有一定帮助，但存储价格自二季度后涨幅收窄，公司采用移动平均法核算，每季度成本侧均在上升，三季度毛利率仍达49%，说明存储价格波动只是影响毛利率的众多因素之一 [17] 外部经营环境与挑战 - AI科技革命深刻改变世界，公司从研发布局、商业模式、产品投放到运营效率、原材料库存等都需要不断审时度势、灵活应变 [5] - 宏观经济持续K型分化，国内业务收入虽恢复增长但力度不强 [5] - 中国出口保持强劲增长，但地缘冲突和贸易环境极不稳定，从汇兑损益到国际物流都给国际业务带来挑战 [5] - 存储价格大幅上涨后，电子行业通胀已逐步蔓延至电源、被动器件等产品线，行业内大公司普遍采取阶段性增厚库存策略应对供应波动 [12] - 存储价格大幅上涨抑制市场整体出货量 [16] 业务分析与增长机会 - 公司坚持反内卷、追求有效益的增长，通过文搜等大模型技术应用提升问题解决效率，创造用新技术解决"老大难"痛点问题的新增长点 [5] - 通过观澜编码技术在同等效果下显著提高用户存储空间使用率，节约存储投入成本 [5] - 公司抓住机器视觉、红外热成像、智慧存储等产品线的增长机会 [5] - 未来几年增长依然来自场景数字化，做好人工智能从物理世界到数字世界的桥梁 [5] - 三季度创新业务保持较高增长，海外主业稳健增长，国内主业也保持正增长 [14] - 二季度与三季度之间没有明显结构性原因，二季度投资收益较多、三季度投资收益较少导致扣非与非扣非利润增速小幅波动；剔除该波动后各项指标基本持平 [14] - 机器视觉、红外热成像、海康存储与AGV等大部分产品收入都有不错增长 [21] AI大模型与场景数字化 - 公司已发布上千款大模型产品，部分种子用户和先锋用户已体验到实际效果，目前处于从先锋用户到实用主义者的过渡阶段 [10] - 大模型产品是撬动业务的重要支点，在存储涨价背景下通过观澜编码技术推出全系列观澜编码产品，该产品线自年初以来保持较高增长 [10] - 大模型产品相关数据因统计口径和定义仍需进一步明确与标准化，暂不公开量化 [11] - 小模型时代规模化应用主要聚焦人脸识别和车牌识别；大模型因泛化能力大幅提升，可实现对人车行为识别，服务领域从安全安保拓展至设备监测、质量检测、安全生产、生产运营等 [10] - 公司构建了"多、快、准、省"的观澜大模型技术体系，支持多种模态，深度融合行业知识，具备强大场景泛化能力，可云边端灵活协同部署，端侧AI优势尤为突出 [7] - 2026中国工博会展示100余款面向质量检测、设备监测、生产运营、安全生产等领域的产品，AI大模型在工业场景广泛落地成为重要看点 [5] - 公司在工博会上将场景数字化分为质量检测、设备监测、生产运营、安全生产四大方面 [23] - 从安防到安检再到质检，是从检测特定物品到检测万物的扩展过程 [23] - 海康有3万个左右SKU，主要通过丰富产品线满足碎片化需求，文搜是热销AI大模型产品，观澜编码更接近一种技术而非单一产品 [21] 国内业务与行业趋势 - 三季度PBG收入增速略高于EBG，PBG多个行业进入更新周期，需求不仅是简单更新，而是升级加更新的复合需求 [21] - EBG中K型曲线上方的行业如3C、PCB、半导体应用优于受人口出生率下降影响的行业 [21] - 从2022年开始的国内安防行业需求下降已基本触底，更新需求占比上升，技术升级也拓展和催生了新的应用场景 [16] - 中国部分安防设备已超龄服役，电子件寿命较机械件更短，更新需求一直存在 [16] - 随着人均GDP提升，社会对治理的需求不断提高，卫生、秩序、自然和环保等方面需求将自然增长，拉动对新产品和解决方案的需求 [20][21] - 部分产品尚未大规模起量可能与中国当前人均GDP尚未到达相应阶段有关 [20] 海外业务 - 公司海外业务分四大区域，今年除美洲之外其他区域表现都不错 [22] - 公司已正式退出美国市场，不再有正式销售活动 [22] - 泛亚太、中东非洲和泛欧洲三个区域收入增速均高于美洲区域 [22] - 公司在180多个国家均有销售，欧洲市场基本覆盖；人口较多的大国市场容量相对较大，如英国、法国、西班牙、意大利等 [22] 半导体与多维感知布局 - 公司增长重要驱动力之一是抓住机器视觉、AGV、红外热成像、海康存储等赛道机会，下游半导体、电子、PCB及锂电等行业是拉动今年收入增长的重要终端用户需求领域 [18] - 半导体行业占海康收入绝对值比例并不大，不构成显著影响因素，但代表经济中相对积极的方向 [18] - 公司在半导体领域主要提供外围设备，包括机器视觉检测和AGV等 [19] - 多维感知技术互相补位：X光擅长看内部判断金线焊点；超声对深度敏感能分辨微米级平面层裂痕；检测显微镜看晶圆表面划痕；质谱仪检测焊点污染 [19] - 公司希望在这些行业中不仅是安防供应商，更成为质量检测、生产运营、设备监测、生产管理的一整套方案提供商 [19] - 在当前宏观经济K型分化背景下，公司产品在K型曲线上方领域企业落地速度较快 [19] 费用与存货管理 - 公司本轮调整特点是提质增效，经营指标上体现为利润增速超过费用增速 [16] - 备货对于许多公司都是挑战，但规模不同应对能力不同；公司一贯重视与上游供应链建立稳定互信合作关系，在关键物料备货连续性方面具有更强韧性 [15] - 当前中国经济从高速增长转向高质量发展阶段，各行业集中度提升是成熟产业普遍规律 [15] - 公司会动态平衡外部价格波动与内部运营效率，整体经营保持稳健 [12] - 海康凭借体系化运营能力应对外部成本波动，以实现收入、利润及毛利平稳增长 [12] 可持续发展与投资者关系 - 公司近期获得新财富"最佳可持续发展信披奖"，首次完成标普全球企业可持续发展评估（CSA）后获得较为积极的权威评价，重新吸引到不少海外投资者关注和信任 [8] - 公司践行"科技为善"，努力在财务指标和可持续发展非财务指标两方面都取得不错成绩，努力成为受人尊敬的全球化高科技企业 [8]

业务架构与增长曲线 - 公司构建三条增长曲线：第一曲线由家电业务与包装业务构成，是发展基础；第二曲线由新能源集流体涂层业务与光电涂层业务构成，是现阶段重点放量业务；第三曲线为面向高端电子、新型显示、新能源领域的电子材料，旨在培育新战略增长点 [1][2] - 家电业务未来增长点来源于产品应用领域拓展与产品谱系丰富，包括换热器铜管/铝管涂层、家电外壳涂层、新能源汽车空调换热器涂层以及风冷型数据中心等 [1][2] - 包装业务未来增长点来源于金属罐盖涂层市场份额提升、金属罐身涂层业务扩充、替塑（纸替塑、金属替塑）快速发展以及数码打印业务快速增长 [2][3] - 光电涂层业务增长点来源于产品谱系丰富（由有机硅体系拓展至环氧树脂体系）、汽车车灯等特种照明领域拓展及Mini LED显示快速商业化带来的市场增长 [2][5][6] - 新能源业务未来增长点来源于动力电池及储能电池市场快速扩张以及集流体涂层在固态电池、钠电池等新电池技术路线上的应用落地 [2] 财务数据与收入结构 - 2026年上半年，数码喷墨打印树脂实现销售收入2080.10万元，同比增长45.53%，占总营收的3.61% [4] - 2026年上半年，主营业务收入占比分别为：家电业务31.95%，包装业务37.62%，新能源业务17.54%，电子业务8.00% [8] - 2025年，航空航天涂层材料业务收入为3170.21万元 [17] - 2026年上半年，空调铜管/铝管涂层材料收入为510.41万元，已接近2025年全年的542.51万元 [27] - 2026年上半年，包装业务中金属包装罐盖涂层材料市占率有所提升 [20] 毛利率与成本传导 - 2022年至2023年，毛利率提升主要系原材料市场价格自2022年下半年起持续回落，成本端红利拉动毛利率上行 [10] - 2023年至2025年，公司主动调整产品结构成为毛利率提升的核心驱动力，高附加值的集流体涂层材料、光电涂层材料收入占比上升 [10] - 2026年全年毛利率预期保持相对稳定，但不排除单季度受原材料价格大幅异动、产品结构变化、下游客户订单结构变动等因素带来的阶段性波动 [13] - 公司与主要客户合同设有价格调整条款，当原材料价格大幅上升时，会与客户协商调价，截至目前已有部分产品价格按最新协议执行 [13] 技术平台与核心竞争力 - 公司是自主研发驱动的平台型功能性材料企业，核心为“功能性树脂+功能性涂层材料”双技术平台构筑的全链条技术壁垒 [21] - 公司掌握有机硅、聚氨酯、聚酯、丙烯酸、环氧等体系树脂的分子设计与可控合成能力，核心树脂大部分实现自研自产，摆脱对海外高端树脂原料的依赖 [21] - 公司核心树脂主要为自行生产合成，少量对外采购；不同材料体系的树脂产线不能混用，同一材料体系内的部分产品可以共用产线 [11][12] - 公司家电换热器涂层已做到国内市占率超60%，金属包装铝盖涂层市占率超30%，实现对外资品牌的国产替代 [22] - 公司依托双技术平台形成“1+1+N”业务布局，同一树脂技术可向下延伸家电、包装、新能源、电子、航空航天等多个应用场景 [22] 客户与市场拓展 - 公司空调换热器涂层的直接客户是鼎胜新材、东阳光等头部铝箔加工厂商；换热器铜管/铝管涂层材料的直接客户为格力、美的、海尔、海信、小米、长虹、奥克斯等头部终端厂商 [2] - 公司新能源领域集流体涂层材料现阶段主要直供铝箔加工厂商，例如鼎胜新材、东阳光等，并通过他们间接覆盖国内大部分动力电池和储能电池厂商；公司正在开发新能源电池用的其他材料，该部分业务将直接与终端电池厂商合作 [26] - 公司消费电子领域产品主要是消费电子涂层材料树脂，下游客户主要为PPG、阿克苏诺贝尔等，为其提供特种树脂 [25] - 公司航空航天涂层材料主要用于航天器外壳表面处理，耐热温度超过1000℃，在极端环境下仍保持优异的绝缘和防护性能；基于商业秘密保护，不便告知具体客户名称 [17] 研发团队与产能布局 - 公司实际控制人（董事长、总经理）系四川大学本硕、南开大学博士，核心人员均为研发出身，实行事业部制管理模式，各事业部管理层主要以技术出身 [19] - 公司全体员工中，研发人员占比30%以上，其中硕士或博士学历者占研发人员的30%以上 [19] - 截至2026年6月30日，公司拥有84名博士（后）及硕士工程师，262名技术研发人员，研发人员占比30.15% [23] - 公司布局广州、清远，规划珠海基地，形成多基地产能布局，具备从小试、中试到大批量稳定生产的完整转化能力 [23] - 公司预计2026年底启动珠海慧谷功能性材料建设项目（一期），规划建设7.5万吨电子专用材料 [7] 产品应用与业务重心 - 公司家电领域涂层产品还可用于家电外壳表面处理，空调换热器铜管/铝管、风轮、滤网等部位 [15] - 公司应用于电池上的涂层主要是集流体涂层材料，核心功能为导电、粘结、防腐，涂覆在正极铝箔上可填充正极铝箔与磷酸铁锂之间的空隙，降低电阻、增加循环次数，提升电池寿命 [16] - 公司未来业务重心体现为三个层次：一是夯实基本盘，在家电、包装领域深耕；二是壮大增长极，在新能源与电子领域着力做好性能迭代与成本控制；三是培育新动能，前瞻布局高端电子、新型显示、新能源等领域 [24] - 公司对产品应用领域的选择基于三个维度：市场维度（下游需求长期存在且向上发展）、政策维度（符合国家发展战略及产业政策导向）、价值维度（具有较高技术壁垒和附加值） [8] 激励与治理 - 公司于2025年4月通过宁波慧广宏投资合伙企业（有限合伙）完成了对核心人员的第二期股权激励 [14] - 未来公司将根据经营情况、运营状况、市场拓展情况、内部运营效率以及个人贡献等多方面因素，综合考量并制定相关激励政策 [14]

订单与在手订单情况 - 2026年上半年新增订单9,607.06MW [2] - 截至2026年6月30日累计在手订单47,503.74MW，包括已签合同尚未执行的项目和中标尚未签订合同的项目 [2] - 在手订单结构：2MW-4MW（不含4MW）风电机组436.80MW，4MW-6MW（不含6MW）风电机组7,577.66MW，6MW及以上风电机组39,489.28MW [2] 风机价格趋势 - 2026年国内风机中标价格整体保持稳定，部分项目略有上升 [3] - 风机价格与大宗商品价格走势关系紧密，随着大宗商品尤其是石油价格在地缘政策冲突后逐步企稳，预计风机价格将呈现整体趋稳态势 [3] 新能源电站业务规划 - 新能源电站投资开发与运营值得长期布局 [3] - 采用滚动开发策略，继续推进新能源电站业务开发，致力于实现可持续发展 [3] - 稳步推进自有新能源电站项目建设进度，不断优化自有电站运营管理体系，实现稳定回报 [3] 新能源消纳业务发展 - 围绕风光资源富集区域绿电就地转化，持续推进“绿电化工、绿电制燃料”等多元应用场景落地，业务模式由前期探索逐步迈入产业化推进阶段 [3] - 加快绿色甲醇及相关绿色燃料项目布局，完善从可再生能源供给、生物质原料保障到下游消纳的产业链协同能力 [3] - 积极拓展国际航运及能源客户资源，绿色燃料商业化路径逐步验证 [3] - 未来有望形成“新能源装备制造+绿色燃料解决方案”的双轮驱动发展格局，进一步提升公司长期成长性和市场认可度 [3][4] 行业前景与核心竞争力 - 随着全球对清洁能源需求不断提升，全球可再生能源市场在未来将迎来更加积极的发展期，风电行业将迎来愈加稳健和快速的发展期 [4] - 公司核心竞争力：一是技术与研发优势；二是良好的品牌形象及口碑；三是优异的产品及服务能力；四是国际化进程提速 [4]