线下渠道规划与拓展 - 长期规划是优化调整线下销售渠道，提高渠道质量与管理能力，并推动经销商从传统分销型向价值动销型转型 [2] - 线下业务拓展主要通过两种方式：拓展经销商以覆盖零售终端，以及销售团队直接拓展大型连锁终端 [2] - 2026年将加大线下市场拓展力度，在保证质量的同时增加线下合作伙伴数量 [3] - 公司持续扩大线下销售团队规模，为长期业务拓展奠定人才基础 [2] 新品与上市策略 - 2026年度新品储备充足，涵盖医疗器械类产品和功能性护肤品，剂型覆盖贴片类与非贴片类 [3] - 计划缩短线上与线下新品上市的时间差，并进一步拉齐线上线下上新的品类 [3] 业绩展望与执行 - 经过2025年度的优化调整与团队扩容，2026年度被视作一个很好的开始，公司希望线下能有较好表现 [3] - 公司未提供公开的线下业绩指引，线下销售团队将按照内部制定的销售计划积极落实 [3]

项目规划与产能布局 - 安徽二期项目规划年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭及50万吨绿色循环高性能铝板带 [1] - 铝板带产品主要应用于电池箔坯料、电池壳体、易拉罐料、3C产品用铝材、油罐车用铝材等领域 [1][2] - 根据测算，安徽二期铝板带产品的毛利率为6.19%，高于现有铸造铝合金板块，将带动公司整体毛利率提升 [2] - 公司收购重庆奥博及建设安徽二期项目，是向高附加值产业链衍生的关键布局，未来将重点推动铝板带产能爬坡与市场开发 [3] 市场展望与行业环境 - 国家政策推动再生铝行业发展，目标到2027年再生铝产量达到1500万吨以上 [8] - 行业发展规划为绿色包装、新能源汽车、新型储能电池等未来市场带来机遇 [1][2][8] - 公司未在中东地区布局产业，产品不直接出口，中东局势目前对公司无直接影响 [6] 经营策略与风险管理 - 公司销售价格与铝价波动趋同，铝价上升时销售单价上升且单位生产成本优势明显 [4] - 在铝价下跌期间，公司通过合理库存管控以降低铝价波动对成本的影响 [4] - 采购策略根据生产计划和安全库存要求制定，并灵活调整采购节奏以应对原材料价格波动 [5]

品牌与市场策略 - 公司大力拓展零售药店、线上平台等院外市场，推动品牌向消费端渗透 [2] - 2025年12月6日公司召开品牌升级发布会，推出“九典镇痛先生”超级符号，强化“镇痛贴剂专家”品牌定位，并明确“贴膏药，选九典”品牌口号 [2] - 在院外市场，公司将依托“九典镇痛先生”品牌形象并加强与头部连锁药店合作，以提升终端覆盖与消费者认知 [3] 产品与研发进展 - 公司已构建层次清晰的外用产品矩阵，包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、消炎解痛巴布膏、利多卡因凝胶贴膏、强腰壮骨膏、代温灸膏等传统膏剂，以及利丙双卡因乳膏和酮洛芬凝胶等 [4] - 酮洛芬凝胶贴膏是公司重要的医保独家品种，市场竞争力显著 [4] - 在中药贴膏领域，公司拥有强腰壮骨膏和代温灸膏两个独家品种，其中代温灸膏兼具中药独家与医保独家双重身份 [4] - 创新药JIJ02凝胶预计将于2026年上半年完成I期临床试验，并启动II期临床 [3] 集采影响与应对 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏执行集采价格后，产品价格下降，短期内将对毛利率产生一定压力 [2][3] - 2026年，公司将着力确保洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采执行后的院内销量基础，同时重点推广酮洛芬凝胶贴膏及独家品种代温灸膏等 [3] - 公司有18个产品中选国家组织集采药品协议期满品种接续采购，将有利于促进中选药品的销售和市场拓展 [3] 公司战略与运营 - 2026年公司战略是稳定现有业务基本盘与创新转型双轮驱动 [3] - 在原辅料板块，公司将严格遵循GMP管理政策，并积极开拓高端药用辅料市场，巩固产业链一体化优势 [3] - 公司全面推进向创新药的战略转型，通过积极引进创新药项目及参与体外基金等方式，加速构建研发管线 [3] - 已实施完成的股份回购计划将主要用于员工股权激励，未来将适时推出具体的股权激励计划 [3][4]

2025年度经营回顾与渠道优化 - 2025年主要工作为线下销售渠道优化调整与经营团队完善 [1] - 销售渠道从传统分销型转向价值动销型，精简了经销商数量，提升了线下渠道质量和盈利能力 [1] - 大力引入高端人才，完善管理、销售及研发团队，提升了经营管理、渠道拓展和新品产出能力 [1] 销售团队与渠道结构 - 线下销售团队分为三个，分别负责CS与KA渠道、专业渠道、OTC渠道 [1] - 线下销售团队整体规模在200人以上 [4] - 线下以经销模式为主，利润率高于线上；线上通过精细化运营控制费用以保持盈利 [3] 2026年产品与研发规划 - 新品规划延续医疗器械与功能性护肤品双轮驱动模式 [5] - 计划上新的剂型涵盖敷料、面膜、水、乳、膏、霜、精华、次抛等 [5] - 医美产品储备中，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维已完成临床试验并取得总结报告，正在准备申报材料 [6] 资本运作与未来计划 - 公司有并购意向，主要从提升研发能力与补充产品矩阵角度出发 [7] - 2026年股权激励计划不确定是否会开展 [9] - 2025年2月解禁限售的高管目前没有减持 [9] 信息披露与关键日期 - 2025年度具体财务数据将在2026年4月23日披露的《2025年年度报告》中公布 [2] - 2026年分红计划尚未确定，相关公告将于2026年4月23日披露 [8]

2025年销售业绩回顾 - 2025年公司燃油摩托车总销量约40.29万辆，同比下滑约8.1% [2] - 内销约16.72万辆，同比大幅下滑约20.9% [2] - 内销中大于250排量车型销售约6.45万辆，同比下滑约26% [2] - 外销约23.57万辆，同比增长约3.9% [2] - 外销中大于250排量车型销售约5.1万辆，同比显著增长约28.9% [2] 2026年产品规划 - 2026年主推仿赛、巡航、拉力及踏板四大系列 [2] - 仿赛系列包括400、550、600、800等排量产品 [2] - 巡航系列包括250、400及600排量产品，部分配置电子油门 [3] - 拉力系列包括贝纳利TRK及QJMOTOR多款产品 [3] - 踏板系列包括125、150、350等版本 [3] 2026年销售与市场策略 - 策略一：舆情引导，通过口碑、服务和质量建立信任，并清理负面舆论 [3] - 策略二：聚焦爆款打造，缩减产品型谱，集中资源提升质量，进行全生命周期管理 [3] - 策略三：销售渠道改革，关注销量前60的重点店，用自营替换销售弱的区域 [3] - 策略四：快速服务能力建设，联动门店与工厂部门，快速解决用户问题 [3] 海外市场展望与内部管理 - 2026年海外市场展望：欧洲稳健增长，南美、东南亚较大幅度增长，非洲取得突破 [3] - 近期人力资源副总变动基于个人原因，已物色接任人选，不影响业务 [3] - 2025年至今QJMOTOR营销经理、质量总监等变动属正常人才优化举措 [3] - 未来计划在杭州设立研发、销售和品牌中心，引入更多优秀人员 [3]

业务运营与渠道策略 - 线上业务通过精细化运营提升盈利能力，目标长期保持合理利润率 [2] - 线下业务通过优化销售渠道、推动经销商转型及扩大销售团队规模，为2026年业绩做充分准备 [2] 产品研发与上新计划 - 积极拓展非贴片类产品，通过上海研发中心内外协同模式提升上新速度，非贴片类产品销售占比逐步提升 [2][3] - 计划于2026年推出基于2025年8月所获二类医疗器械证书的新品“医用海藻糖修复贴” [3] - 2025年公司已上新十余款二类医疗器械产品 [3] - 有布局PDRN产品上新计划，具体时间待定 [3] 公司发展与资本规划 - 关注收并购机会，主要方向为提高研发能力与完善产品矩阵 [3] - 2026年分红计划将根据2025年度经营业绩和2026年度资金规划制定，相关公告计划于2026年4月23日披露 [3][4] - 公司内部已制定2026年度销售计划，但不对年度业绩进行公开预测或指引 [3]

业绩展望与趋势 - 公司判断2025年年中为行业周期底部，自2025年第二季度起销售已逐步向上 [3] - 目前在手订单及客户预期显示后续总体呈现供不应求状态 [3] - 公司对2026年销售下达高任务指标，期待实现大幅增长 [3] - 对未来一两年业绩持非常乐观态度，主要逻辑是存储器涨价传导及新产品上市贡献 [4] - 2026年目标是销售额创历史新高 [20] 存储芯片市场与成本 - 公司芯片使用KGD形式的存储，规格主要为DDR2、DDR3（容量16-256M）和PSRAM（32-64M） [6] - DDR2因上游产能转向DDR4/DDR5而供应紧张，价格较2025年上半年涨了好几倍 [7] - 存储成本占比已从原来的20%-40%升至60%-70%甚至更高 [7] - PSRAM技术进步快，可能成为DDR2供应紧张时的替代方案 [7] - 保障存储供应链是当前工作重中之重，目前能保证客户正常生产需求的供应量 [8] - 客户当前更关注供应保障，对产品随行就市提价接受度较高 [9] 2026年新产品规划 - 新产品包括四大类：AI ISP芯片、边缘侧芯片、AIoT芯片、车载芯片 [10] - AI ISP芯片核心功能为“黑光”技术，2026年将实现较大销量增长，前期主攻智能安监领域 [10][12] - 边缘侧芯片应用于专业DVR/NVR及消费类NAS、家庭网关等 [10][13] - 车载业务取得突破，已进入多数新势力及德系豪华品牌，800万像素电子后视镜方案获市场认可 [18] - MIPI-Aphy芯片已上车，反馈良好 [18] 端侧AI与算力产品进展 - 端侧AI产品线明确：算力较低的芯片预计3月发布；5T算力芯片预计第二季度量产；8-10T算力芯片预计第三季度流片 [16] - 在AI眼镜领域，已有产品将于2026年量产，下一款产品预计8月推出 [17] - 在具身智能/机器人领域，已与海康机器人合作并量产芯片，2026年目标在优质客户中导入2-3家产品方案 [25] 下游行业与客户情况 - 智能安监行业下游客户库存经过2025年上半年去库存，已降至近3-5年低点，正逐步回补库存 [14] - 专业视频业务订单模式为“1+5”，即客户提供下下个月订单及未来五个月的预测 [15] - 存储涨价目前未明显反映在客户预测中，客户订单预期较足 [5] - 存储涨价对需求的影响因领域而异：消费类（如手机）可能受影响，工业类和汽车类受影响较小 [5] 业务结构与盈利能力 - 2025年因客户控库存，专业视频业务收入占比下降 [19] - 2026年预计专业视频业务因低基数及涨价因素增速可观，智慧物联业务增速良好 [20] - 2026年盈利能力与2021年高点相比有挑战，因存储涨价幅度大，维持原高毛利市场接受度不确定 [21] - 晶圆成本自2021-2022年上涨后，近几年公司拿到的价格逐步下行 [25] 资本运作与战略投资 - 股东减持主体为杰智控股（PE基金到期退出），实控人及核心一致行动人未减持，控制权稳定性不受影响 [2] - 公司投资了魔芯，基于战略布局与团队技术实力，双方正深度讨论产品协作方向 [23] - 魔芯的世界模型算法可用于机器人、数字孪生、自动驾驶等场景，未来有望协同 [23] - 公司对魔芯不排除追加投资或纳入生态的可能 [24] - 后续外延并购及产业投资将持续关注AI领域（大模型、算力芯片等）及产品横向扩展 [25]

2025年业绩与财务表现 - 2025年度归属于上市公司股东的净利润预计为36,000万元至43,000万元 [2] - 净利润预计同比增长42.92%至70.71% [2] 算力云业务发展 - 已落地300多个节点机房，覆盖近200个重点城市 [3] - 为近80万台终端提供服务 [3] - 可运营电竞级高品质算力达5万路 [3] - 业务基础建设阶段基本完成，正进入商业模式深化与规模建设加速阶段 [3] AI应用领域布局 - 推出AI云电脑，内置图片/视频/音乐生成、编程辅助等AI基础应用 [4] - 搭建AI基础设施平台，整合算力、模型与智能体引擎 [4] - 智能体正从单智能体升级为自主多智能体，已在医疗、智能客服领域探索 [4] 电竞行业市场地位 - 核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场 [5] - 业务触及全国96%以上城市 [6] - 与2000余家合作伙伴保持良好合作关系，提供全套服务方案 [6] 游戏业务进展 - 内部孵化的非对称竞技卡牌游戏《三国：百将牌》已获得版号，正处于测试阶段 [7] - 由bilibili游戏独家代理发行 [7] 公司治理与激励 - 2026年2月27日披露了2026年限制性股票激励计划 [8] - 激励计划选用云业务营业收入作为公司层面的业绩考核指标 [8]

核心战略与定位 - 公司正从“数字化服务商”向“全栈智能化产品与服务提供商”升级，致力于交付可自主进化、持续创造价值的智能能力 [12] - 公司推出“计算智能、场景智能、终端智能”全栈服务体系，以全栈AI能力为客户提供智能化升级服务 [9] - 公司实施五大战略举措应对行业变化：商业模式重塑、打造“Agent工厂”实现资产产品化、抢占“实施型咨询”市场、人才战略升级培养AI架构师、建立以“负责任的AI”为核心的信任壁垒 [4][5][6] AI平台与产品（睿动平台） - 睿动平台定位为企业级专属的“OpenRouter”，统一接入并管理多家主流大模型，支持通过标准化接口无感切换模型 [3] - 平台作为智能体（Agent）的“运行底座”，提供智能Runtime沙箱环境、记忆系统和Token治理能力，确保AI生成代码在安全隔离空间内执行 [3] - 平台作为低门槛的“智创工坊”，提供低代码/零代码开发模式，让业务人员可快速搭建专属智能体 [3] - 平台已在多个行业实现标杆案例落地：在高端制造行业助力客户打造AI工厂；在农牧行业为某集团提供养殖数字化升级服务；在工业场景中，OpenClaw驱动的巡检机器人可7×24小时作业，单次任务Token消耗较传统人工操作有望降低40% [3] 算力业务布局 - 智算服务是公司四大业务增长战略之一，致力于提供“云-边-端”协同的算力服务 [6] - 布局涵盖四大维度：云端算力中心（DBO模式）、算力服务器与一体机（基于鲲鹏、昇腾等国产芯片）、算力调度平台（DenovoX天元智算服务平台及天璇MaaS平台）、端侧算力（依托机械革命高性能终端） [6][7][8] - 在算力基础设施上围绕“东数西算”八大枢纽节点落子，包括已进入全面运营阶段的平潭两岸融合智算中心（二期）、已接入国家算力互联网服务平台的怀来智算中心（一期）、位于粤港澳大湾区的广州黄埔智算中心等 [8] - 天元智算服务平台投入商用后已接入北京、上海、广州、宁夏算力节点，激活跨区域算力流通能力 [8] 市场洞察与行业需求 - 麦肯锡调查显示，只有39%的企业能通过AI实现对息税前利润（EBIT）的实际贡献，且大多数影响微乎其微 [4] - 波士顿咨询指出，仅5%的“未来型企业”真正实现了AI的大规模价值落地，而60%的企业陷入了“试点炼狱”，根本原因在于用新技术跑旧流程 [4] - 行业龙头客户对AI落地有更高、更迫切的需求，他们寻求能够规模化、安全落地的整体方案 [4][14] 财务与融资进展 - 公司完成向特定对象发行股票82,248,103股，募资总额约33.48亿元 [15] - 募集资金将用于京津冀软通信创智造基地、AIPC智能制造基地、软通动力怀来智算中心（一期）建设、计算机生产车间智能升级技术改造等4个项目 [15] - 募投项目实施将强化公司在信创产业领域“软硬一体”全栈业务布局优势，并为智算业务发展提供有力支撑 [16] 具体业务与市场表现 - 在计算智能层面，产品矩阵包括超炫1700全国产化AI工作站、超强A800I推理服务器、超强N810T A2大模型训推一体机等硬件及自有的天元算力调度平台 [9][10] - 在场景智能层面，核心产品包括软通天璇MaaS平台、睿动智能体云平台、软通天枢FSim工业过程仿真软件平台、软通天汇Phyxis具身智能平台等 [10] - 在终端智能层面，布局从信创PC、AI PC到AloT智能生态产品及具身智能机器人的全栈产品线，包括机械革命和恒悦两大品牌 [11] - 在国内游戏本市场，2025年上半年机械革命市场份额提升至17%，稳居行业第三；618期间在三大电商平台全部进入TOP4，稳居国产电竞PC第一阵营 [8]

公司概况与历史沿革 - 公司历史可追溯至1958年成立的洛阳轴承研究所和郑州磨料磨具磨削研究所，并于2005年在深交所上市 [2] - 轴研所是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构，也是中国航空航天轴承领域的主要配套单位 [2] - 三磨所是中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构，主导制定了中国超硬材料行业绝大部分技术标准 [2] 业务板块与经营情况 - 公司业务基本盘由轴承及超硬材料两大板块构成 [2] - 轴承业务主要分为特种轴承、风电轴承和精密机床轴承，航天领域产品覆盖卫星用轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承 [2] - 超硬材料业务分为六大板块：原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、金刚石功能化应用、培育钻石新消费和检测服务 [3] - 利润主要来源于金刚石结构化应用，产品广泛应用于半导体、汽车、光伏等领域 [3] - 在半导体领域，三磨所成功打破国外巨头对陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、划片刀、封装刀、减薄砂轮等关键耗材的长期垄断 [2] 未来战略与发展重点 - 金刚石功能化应用加速突破，以2025年千万级收入为起点，重点推进金刚石散热商业化落地、光学级金刚石大尺寸制备及应用，以及第四代半导体材料研发 [3] - 轴承领域着力提升航天轴承的产能和智能化转型，以满足配套商业航天重点主机需求 [3] - 公司已将机器人轴承纳入“十五五”业务板块规划，未来重点聚焦高附加值产品，如交叉滚子轴承 [4] - 商业航天轴承、人形机器人轴承、金刚石散热片和金刚石光学窗口片，将成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [5] 具体业务进展与规划 - 半导体行业的爆发带动金刚石结构化应用业务快速成长，主要竞争对手为国际企业 [3] - 商业航天轴承因应用工况特殊、技术壁垒高、可靠性要求高，短期内竞争相对有序，但长期不排除竞争加剧 [4] - 为降低金刚石散热产品成本，一方面利用新疆哈密产业园的低价电能，另一方面推进全产业链技术迭代 [4] - 公司MPCVD设备产能将根据下游市场需求、行业发展节奏及技术成熟度统筹规划，目前已储备相应产能 [5] 公司结构调整 - 2025年3月末，公司将所持三磨所100%股权注入国机金刚石（河南）有限公司，重组后公司对三磨所由直接100%持股变更为间接持股67% [3] - 本次股权结构调整系引入地方国资、优化产业布局所致，预计归母净利润会受到一定影响 [3]