好的,尊敬的各位投资者,大家晚上好,我是国庆证券的首席分析师袁维,那么今天呢,就是我和我的国际医药团队的同事们一起来和大家做一个关于这个中美谈判超预期,包括最近的这个美国管控药价的这么一个预期,以及医药管理的一个更新。 首先我们有一个结论先放在前面就是我们认为其实今天不管是当然这个中美谈判超预期这件事情对于医药板上我个人觉得肯定是一个突出的一个利好因为这个医药前期大家还比较担心的包括像CHO啦像中美的一些上游仪器啊这些贸易啦包括这个就是像创新药和原料药等等还有特别影响的一些气息出口这些前期大家比较担心的那么现在呢其实都有一个整体性的一个这个 缓解第二个呢就是还有就是大家对于这个最近美国那边管控要价的事件因为特朗普也发了一些这个文件和政策包括一些在社交媒体有一些这个态度的沟通就是他们有管控要价的一个这个情绪吧我首先我们来谈第二件事情我们认为首先我们认为这件事情对中国的创新和产业链绝对是一个突出利好啊就是美国如果要降价或者调控要价然后我们来讲讲我们的理由和判断的一个视角啊首先就是其实大家可以看到就是 嗯因为特朗普在社交平台上表示啊就是呃也就是今天嘛将会要宣布这个行政命令呃对于这个处方要下降百分之三十到八十啊首先呢 ...

好大家下午好欢迎关注徽商期货的其实动态栏目今天给大家带来的主题是钢材产业链研究框架我是主讲人刘萌萌如果近期你有特别关注的期货品种希望在直播中听到老师的深度讲解您可以通过页面当中展示的方式联系到我们的专业人员以及团队为您提前预约讲解内容 好那下面我们就开始今天的分享那今天讲的是钢材黑色这个是简单的一个行情回顾其实前几次基本上这样的巨大的行情的一个主要原因也讲过了那我们可以就就着这个交易软件介绍一下近期他的这个行情 那这个就是因为当时特朗普宣布对中国加征比较高额的关税这个是一个宏观利空对盘面的影响还是比较明显的那么在快速下跌之后呢我们的行情就转入到了这样的一个低位震荡的一个局面当中那么这其中在5月9号这一周我们看到是由 两天快速的下坡的一个下跌那这个其实是因为当时5月8号是相互相互部门召开了会议提出一揽子货币政策去支持经济发展但是呢可能这个政策和大家的预期有一定的一个差异所以市场就是所以市场就是 盘面稍微有所反应之后就是快速的下跌然后5月12号我们看到开始又有连续第四天的一个上涨那这个是因为中美之间进行了这个关税的谈判那么谈判取得的结果也是比较积极的甚至说是超出市场预期的就是说 由原来的这样的高额的稳税降低到了还 ...

内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任好的各位宣传领导各位投资者大家早上好我是中泰证券交易研究员杜冲那么也是欢迎大家呢保持一定宝贵的时间来参加我们的这个电话会 那么呢我们呢也是刚刚发布了一篇关于红利资产的这个专题报告那么为什么会发这个报告呢也是这个基于从去年开始的整个的红利的资产的一个行情那么做一个持续的跟踪和推进 那么一般来讲的话呢从今年开始整个市场的这个行情分化也是比较明显那么这个高贝塔的话有成长性的一些这个新兵领域那么确实引领了一波一波的行情但是呢在整个板块轮动的过程当中那么大家对红利资产的一个追逐啊并没有减少 那反而呢在应对不确定性的这个经济环境或者说经济下压力比较大的这个背景下面那么大家对于高确定性的一个资产的话呢依然有比较强的这种配置的诉求那么嗯一个典型的或者说大家对他所熟知的一个投资策略也是对广泛的一个传播啊就是亚伦的这么一个策略那么一手拿红利一手拿低波那么一手的话就配置一些高波的这些所谓膨胀的一些资产那么 ...

阿贤老师来给大家分享一篇专题报告这篇专题报告呢也是我们今年以来推出的全球货币变局系列的第七篇专题本篇专题呢我们将聚焦稳定币标题叫做稳定币如何重塑全球货币和资产 今年以来呢我们团队已经推出了一个系列的专题来讨论全球的货币变局在整个系列当中呢我们从货币的本质开始讲起到底什么是货币同时呢也讲了一下货币的进化历史通过货币的进化历史我们可以更深刻的来了解货币的本质 之后呢我们也对黄金的新的定价框架做了一个分析从22年以后呢黄金的定价方案是已经发生了巨大的变化而且往前看的黄金也很难回到过去的美元实际利率的定价框架 那么之后呢我们还对黄金的定价做了一个数量化的模型来去测算看一看未来黄金的涨价还有多大的空间当然黄金的定价呢其实这个数量化的模型只能作为一个参考因为黄金的定价呢现在是非经济的因素影响是比较大的尤其是全球的整个信任度的下降这个因素影响很大 再之后呢我们也对整个全球的经济体系和货币体系的变化做了一个详细的分析因为现在产业链供应链在变从18年以后就已经在发生变化了整个货币体系其实也在变本质上来说呢全球的贸易体系和货币体系它就是一枚硬币的两面其实一面发生变化的同时呢另外一面也会受到一些影响 那么在这样的基础上在全球货币变 ...

Hello, everyone. I'm Zhu Xinlan, an analyst from the China-Taiwan Securities Media Group. I'm very happy to be able to share with you on the CHOICE platform some of the recent land-based policies and future development proposals. My report today will be divided into two parts. First, I will give a brief introduction to the concept of stablecoin and its development process. Second, I will make an analysis of stablecoin-related policies, regulations, future trends, and the development prospects of the industr ...

纪要涉及的公司 Qifu Technologies 纪要提到的核心观点和论据 业务表现 - 2025年第一季度总贷款促成和发起量同比增长15.8%，运营效率提升，费率达5.7%，同比上升2.2个百分点 [2] - 非GAAP净利润同比增长59.9%至19.3亿元人民币，摊薄后非GAAP每股收益同比增长78.5%至13.5元人民币 [2] - 新增154万信用额度用户，同比增长6%，新增借款人约113万，同比增长约41% [4] - 嵌入式金融业务新信用额度用户同比增长36%，贷款量激增约106%，该渠道整体资产回报率环比提高20% [4] - 技术解决方案业务与三家大中型市政银行建立合作，该业务贷款量同比增长约144% [4] 战略举措 - 大规模推出AI + 信贷战略，计划年底再招聘100名算法工程师，加速向AI原生组织转型 [2] - 成立深度银行部门，推动AI + 银行代理产品研发，支持金融机构智能升级 [2] - 4月推出内部AI代理平台，5月在关键职能部门部署五名数字员工 [2] 风险管理 - 本季度试点由大语言模型驱动的端到端风险管理框架，AUC曲线下面积提高到0.64 [3] - 升级数据挖掘能力，纳入视频等多模态输入，开发用户画像代理，准确率超95% [3] - 维持差异化用户运营策略，贷款量同比增长15.8%，C to M2指标保持在0.6%左右 [3] 资产分配 - 升级智能资产分配平台，提高资金资产匹配精度，提升承保效率，平衡贷款组合风险与回报 [3] - 第一季度发行66亿元人民币资产支持证券，同比增长约25%，资金成本环比下降30个基点 [3] 财务情况 - 第一季度总收入46.9亿美元，信贷驱动服务收入31.1亿美元，平台服务收入15.8亿美元 [7][8] - 销售和营销费用环比增长13%，同比增长42% [8] - 90天逾期率为2.02%，1天逾期率为5.0%，30天回收率为88.1%，C - M2指标为0.6% [8][9] - 非GAAP净利润19.3亿美元，摊薄后非GAAP每股收益13.53亿美元 [9] - 有效税率为18%，杠杆率为2.7倍，经营活动产生现金28.1亿美元 [10] 行业与政策影响 - 4月发布的新规则是积极信号，监管认可贷款促成平台价值，行业将更有序健康发展 [5][12] - 宏观经济和政策环境趋于稳定，为消费信贷行业发展提供有利环境 [6] 未来展望 - 短期内专注提升运营效率、优化资本配置和提高股东回报，长期执行“一核两翼”战略 [6] - 预计第二季度非GAAP净利润在17.5亿至18.5亿元人民币之间，同比增长24%至31% [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 第一季度将部分流量分配给大语言模型驱动的端到端风险管理框架进行试点，通过DeepSeq训练历史决策日志，AUC指标提升 [3] - 开发用户画像代理，对用户特征进行一致性检查，准确率超95%，支持差异化信贷额度和定价 [3] - 4月中国国家金融监督管理总局发布通知，为互联网贷款促成业务提供更清晰指导 [5] - 一季度发行6.9亿美元可转换优先票据，所得款项100%用于股票回购，采用现金结算结构减少对现有股东潜在摊薄 [6] - 截至2025年5月19日，已在公开市场回购约440万份美国存托股票，总计约1.78亿美元 [11] - 3月25日完成2.27亿美元股票回购，使股份数量立即减少3.6% [6] - 预计2025年总回购不少于6.8亿美元，预计总股份数量较年初减少约11% [7]

本次会议紧面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户 感谢您的理解和支持 谢谢 好的各位投资者大家晚上好我是开源证券通信首席分析师江颖那非常欢迎大家参加我们脱颖而出的第21场电话会议今天我们电话会议的主题呢主要是来探讨一下如何给这个AIDC的机房的相关的上市公司估值以及这些相关上市公司的市场空间市值空间到底是怎么拍的 那当然就是我们这里面讲的这个产能一定是指这个有效产能你一定要结合它布局的地理位置客户结构去进行多方面的观测的因为毕竟对于一个AIDC来讲有效产能才是你提升估值和打开远期空间的核心因素你如果在一个根本就没人要的地方去建这个数据中心的话即便你建了再多其实都很难给你估值因为你根本就卖不出去所以我们觉得观察这个 那首先呢我们先来谈一下关于这个AIDC机房的一个远期空间的这么一个问题我们先讲一下我们的核心结论我们认为呢目前来讲上看不到明显的一个天花板我们为什么这么说呢首先我们先讲一下什么是AIDC以及AIDC和IDC相比它有什么样的一个区别 其实AIDC和IDC相比呢我们认为主要的三大变革是这三大第一个是供电侧会有比较大的一个变革第二个呢就是制冷侧会有比较大的变革第三个的话呢就是从这个交付速度来讲有可能未来 ...

are for reference only, and do not constitute an offer to buy or sell any securities, or financial products, or any instruments. The invited guests' paper represents their own opinions and or or judgment. CICC does not make any form of confirmation or guarantee for the completeness or accuracy of any information, opinions and or or judgment presented by the guests. CICC and or or its on or use of any content of this conference. Without the written permission of CICC and the guest speaker, no organization or ...

纪要涉及的行业或公司 - 行业：深海科技、海洋经济、船舶与海空装备产业、军工、海底数据中心、海洋通信 - 公司：海南信 纪要提到的核心观点和论据 - **看好深海科技和海洋经济成为全年主线** - 国家战略层面重视，顶层设计高度关注海洋经济发展，如总书记多次考察提及相关发展要求，2025年政府工作报告提出推动深海科技等新兴产业发展[1][2][3] - 经济增长层面，海洋经济对GDP拉动大、产业规模大、增速快，2024年全国海洋生产总值突破10万亿元，占国内生产总值7.8%，GDP拉动作用达11.5% [2] - 沿海省市密集发布海洋经济高质量发展规划，如上海发布海洋产业发展规划，广东发布促进海洋经济高质量发展条例 [3] - **深海科技是海洋经济发展的关键支柱** - 产业链涵盖深海材料研发、深海装备制造和深海数字化应用领域 [5] - 深海材料是发展深海科技的重要技术支持和物质基础，需具备强防腐蚀性和抗高压能力，主要应用的材料类型有结构材料和浮力材料 [6] - 深海装备是深海开发的支撑，包括水下勘探设备、船舶和海工装备、军工装备等细分领域，船舶与海空装备产业自2021年进入上升期，2024年造船完工量同比增长13.8%，进阶订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [7][8] - 深海数字化是海洋经济发展的趋势，包括海底数据中心和海洋通信等方向，海底数据中心可解决散热问题且成本低，还能满足数据存储和传输的安全性和合规性需求 [10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海洋经济中海洋旅游、海洋渔业等传统部分占比接近一半，但在当前发展规划中重要性偏低，发展重点是海洋装备制造、生产开发等新兴产业和未来产业 [4] - 建设地海空间一体化，在船舶或海军方面有较大发展可能性，军工首席推荐海洋装备或海军建设相关标的 [9] - 随着往深洋海发展，海底电缆、海底光缆有进一步建设需求，可作为海空装备的细分投资领域 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：模拟芯片行业 - **公司**：SWIFT、杰克拉特、纳西威、申邦、纳新、塞浦电子、拉新威、南星科技、爱维电子、Slip、CZP、Diode 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - **业绩表现超预期**：2025Q1多数公司环比持平或增长，淡季环比幅度小；模拟性公司毛利率有不错修复或明显提升 [1] - **国产化进程加速**：关税加速国产化，过去一两年汽车、工业、通信等领域国产替代逻辑逐步演绎 [2] - **市场趋势向好**：营收和毛利率反映市场修复、竞争趋缓；库存基本回到正常水平；多数公司亏损情况改善 [12] - **成长空间大**：对比TIADI在中国区营收，国内A股上市公司在工业和汽车领域有较大增长空间；模拟板块中长期成长空间大，尤其工业和汽车类领域 [15][20] 各公司财务情况 - **申邦**：Q1营收7.91亿，同比增长8.3%，环比降12.5%；全年毛利率指引48%以上 [3][4] - **纳新**：Q1营收跨过1亿美金档位 - **拉新威**：Q1营收7.17亿，同比增长97.82%，环比增长20.66%；保留率34.37，环比增长2.84%；同比大幅减亏，Q1亏损5100万左右；存货从8.3亿升至8.9亿 [5] - **南星科技**：Q1营收6.85亿，同比增长13.86%，环比增长2.56%；毛利率38.16%，环比增长0.13%，同比降2%多 [6] - **爱维电子**：Q1营收6.4亿，同比降17.5%；净利润0.64亿，同比增长78%，环比降16.75%；存货维持在6 - 7亿；毛利率29.69%，环比增长4.02% [7][8] - **Slip**：Q1营收同比增长4.248%，环比下降；毛利率环比表现较好；存货环比略微下滑至3.3亿 [10][11] 各公司下游占比情况 - **盛邦**：2024年泛工业占41%，汽车占7%，消费电子占72% [16] - **拉新威**：2024年泛工业占50%左右，汽车占36%，消费电子占14% [16] - **其他公司**：部分公司消费电子占比九成以上，工业占20%多 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - **部分公司营收预测**：结合公司指引和整体情况，多数公司营收有望同比增长20% - 30%，个别公司更高 [21] - **现金流情况**：多数公司现金流相对稳定，但2024 - 2025年有收购规划的公司可能面临现金流压力，部分公司启动房估的ICO、订赠项目缓解 [14] - **推荐关注公司**：推荐关注在数据中心领域有动力的Diode公司 [17]