公司业绩表现 - Unity Software Inc 2025年第二季度表现强劲 新推出的AI广告平台Unity Vector成为增长催化剂 推动Unity广告网络环比增长15% 管理层预计第三季度将继续实现两位数环比增长 [1] - 公司第二季度营收4.409亿美元 同比下降1.9%但超预期 调整后EBITDA达9000万美元 利润率21% 效率提升使得公司能够在不牺牲盈利能力的情况下对Vector和AI内容创作进行积极再投资 [3] - 公司2025年和2026年每股亏损预期在过去7天内收窄至0.79美元和0.64美元 相比2024年每股亏损1.68美元有所改善 [14][15] 新产品Vector发展 - Vector基于神经网络技术 能够实时处理更多数据类型 为客户带来更高质量的安装和更高的广告支出回报率 [2] - Vector的成功得益于公司在顶级移动游戏市场70%的覆盖率 这为其提供了独特的行为数据优势 公司计划从2026年开始整合实时游戏洞察数据 [2][9] - Vector的早期采用广泛 对其他广告产品的蚕食效应小于10% 但要在不同游戏类型、地区和广告商中扩展回报仍需多年努力 [4] 行业竞争格局 - Unity通过Vector与AppLovin和Digital Turbine直接竞争 AppLovin凭借先进的机器学习算法和广泛的广告商基础占据优势 但Unity在游戏开发流程中的深度整合提供了独特的数据优势 [5] - Digital Turbine专注于移动内容发现和应用程序分发 与运营商和原始设备制造商合作 但Unity的Vector受益于第一方游戏运行时数据 可能具有更强的长期优势 [6] 股价与估值 - 公司股价在过去三个月上涨57.8% 显著跑赢Zacks互联网软件行业和计算机技术板块 [7] - 公司目前以7.33倍的12个月前瞻市销率交易 高于行业平均水平 [11]

公司动态 - Unity Software推出AI驱动的广告平台Unity Vector 该平台通过实时机器学习优化用户获取 提升数据利用率和广告活动效率[1] - Unity Vector推出后 即使未完全整合所有组件 已推动应用安装量和应用内购买价值增长15-20%[2] - 公司预计2025年第三季度Grow Solution部门收入将实现中个位数环比增长 主要受益于AI能力增强[4] 财务表现 - 公司股价年内上涨50% 大幅跑赢Zacks互联网软件行业指数 计算机科技板块和标普500指数[8] - 当前股价对应12个月前瞻市销率为7.04倍 显著高于同业水平[10] - 2025年和2026年每股亏损预期分别为0.8美元和0.65美元 但同比改善幅度达52.4%和18.1%[11] 竞争格局 - 主要竞争对手包括微软和AppLovin 微软通过Xbox Game Pass等平台在游戏生态系统形成竞争[5][6] - AppLovin通过AXON AI引擎和移动广告网络在移动广告变现领域直接竞争[7] 发展前景 - 短期可能面临平台分阶段推出带来的不稳定性 但长期有望提升收入规模和利润率[3] - AI解决方案需求持续增长 与公司数字工具形成战略契合点 将支撑长期发展[2] - Grow Solution部门长期贡献度有望提升 当前受客户需求疲软和资源分配影响[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入超出指引上限1600万美元 调整后EBITDA超出指引上限1500万美元 [18] - GROW业务收入2.87亿美元 同比下降4% 环比增长1% 主要受Unity广告网络强劲表现驱动 [18] - CREATE业务收入1.54亿美元 同比环比均增长2% 订阅业务连续实现两位数同比增长 [18] - 调整后EBITDA为9000万美元 利润率21% 创纪录的自由现金流达1.27亿美元 同比改善4700万美元 [20][21] - 第三季度收入指引4.4-4.5亿美元 调整后EBITDA指引9000-9500万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 GROW业务 - Unity广告网络(Vector驱动)实现15%的环比收入增长 占GROW业务约50% 预计该比例将持续提升 [6][8] - Vector带来的用户获取量和质量提升持续改善 已超过上季度15-20%的提升幅度 [9][31] - 预计第三季度GROW业务将实现中个位数环比增长 Unity广告网络将贡献双位数增长 [22][46] CREATE业务 - Unity 6.2版本下载量达660万次 环比增长50% 是公司历史上最稳定和性能最佳的版本 [13] - 战略收入(剔除非战略收入影响)同比增长16% 预计第三季度战略收入将保持高个位数同比增长 [18][23] - 与腾讯、Scopely和任天堂达成重大多年期合作伙伴关系 拓展在游戏开发领域的布局 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务环比增长约2000万美元 在CREATE和GROW业务均实现广泛增长 [57] - 公司是中国市场唯一能够无缝支持整个生态系统(包括Open Harmony)的游戏开发平台 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将AI作为核心战略 Vector技术具有高度模块化特性 可逐步应用于其他广告产品 [28][85] - 利用作为全球游戏操作系统的独特地位 通过运行时数据获取长期竞争优势 预计2026年开始显现效果 [11][31] - 开发者数据框架的推出将增强数据透明度和隐私控制 为未来数据应用奠定基础 [12][43] - 在汽车和医疗等非游戏领域持续拓展 与宝马和梅赛德斯等客户深化合作 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为2025年将是转折点 产品创新加速与客户价值交付相结合将推动可持续增长 [5] - 对广告业务前景非常乐观 预计随着AI质量提升和数据优势发挥 增长将持续多年 [10][31] - 运营效率提升使公司能够在保持高研发投入的同时扩大利润率 [79][80] 其他重要信息 - 现金余额17亿美元 可转换债务22亿美元 资本结构灵活 [22] - 调整后毛利率达83% 增量贡献利润率更高 未来有进一步扩张空间 [23][78] 问答环节所有的提问和回答 关于Vector技术扩展 - Vector技术具有高度模块化特性 可逐步应用于其他广告产品 无技术障碍 [28] - 预计Vector将持续多年改善 当前仅处于发展初期 尚未利用运行时数据优势 [31][35] 关于业务增长动力 - Unity广告网络增长主要来自增量而非蚕食 对其他广告产品的蚕食率低于10% [64][66] - 中国业务增长主要来自CREATE业务关系拓展和GROW业务表现 [56][57] 关于财务表现 - 12亿美元非经常性收入来自某大客户合同的前期确认 不影响长期订阅收入趋势 [37][39] - 毛利率和运营效率提升使公司能够平衡增长投资与利润率扩张 [78][80] 关于行业竞争 - 不依赖中介地位获取优势 凭借作为游戏操作系统的独特定位获取数据优势 [110][112] - 与腾讯等大客户的合作将深化平台整合 优化时间因客户而异 [114][116]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收超出指引上限1600万美元 调整后EBITDA超出指引上限1500万美元 [18] - GROW部门Q2营收2.87亿美元 同比下降4% 环比增长1% 主要受Unity广告网络强劲表现驱动 [18] - CREATE部门Q2营收1.54亿美元 同比环比均增长2% 订阅业务连续第十个季度实现两位数同比增长 [19] - 调整后EBITDA达9000万美元 利润率21% 创纪录自由现金流1.27亿美元 同比改善4700万美元 [20] - 公司现金余额17亿美元 可转债22亿美元 资本结构灵活 [21] - Q3营收指引4.4-4.5亿美元 调整后EBITDA指引9000-9500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 GROW业务 - Unity广告网络Q2实现15%环比增长 预计Q3继续增长 目前占GROW收入约50% [5][6] - Vector AI技术带来15-20%的新用户获取量和质量提升 且效果持续改善 [7] - 预计Q3 GROW整体将实现中个位数环比增长 其中Unity广告网络预计双位数增长 [22] - 非Unity广告产品已出现企稳迹象 预计Q3收入与Q2持平 [22] CREATE业务 - Unity 6.2版本发布 引入开发者数据框架 已获得660万次下载 环比增长50% [12] - 与腾讯和Scopely达成多年合作协议 巩固在中国市场地位 [13][14] - 与任天堂合作 确保Unity 6在Switch 2首发日完成优化 [15] - 预计Q3 CREATE收入环比小幅下降 主要因Q2大客户交易影响 剔除该因素后预计战略收入将环比增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务环比增长约2000万美元 在CREATE和GROW部门均表现强劲 [57] - 70%的全球顶级手游使用Unity引擎开发 公司在中国市场具备独特优势 支持Open Harmony等本地操作系统 [10][14] - 非游戏领域连续第十个季度实现订阅业务增长 包括与宝马、奔驰在汽车领域的合作 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Vector AI技术成为关键转折点 其模块化设计可应用于其他广告产品 [28][85] - 计划将游戏运行时数据整合到AI系统 预计2026年开始显现效果 带来长期竞争优势 [10][36] - 开发者数据框架增强数据隐私控制 为未来数据应用奠定基础 [11] - 公司定位为"游戏操作系统" 拥有85家全球Top100手游客户 [9][10] - 广告业务中客户间蚕食率低于10% 增长主要来自整体预算扩张而非份额转移 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 调整后毛利率达83% 运营杠杆开始显现 支持未来利润率扩张 [23][80] - 对Vector发展前景充满信心 认为当前仅处于技术发展初期 [31][32] - 非游戏领域增长潜力巨大 特别是在汽车和医疗健康行业 [16][17] - 公司处于AI、数字内容创作、广告和互动娱乐的交叉点 具备独特优势 [17] 问答环节所有提问和回答 Vector技术相关问题 - Vector技术可模块化应用于其他广告产品 改进正在进行中 [28][85] - AI模型将持续学习改进 已观察到超过15-20%的效果提升 [32] - 当前仅利用部分数据优势 未来整合运行时数据将带来更大提升 [36] - 广告网络增长主要来自预算扩张 蚕食率低于10% [64][66] 财务表现相关问题 - Q2大客户交易包含部分非经常性收入 但战略收入仍同比增长16% [39][41] - GROW业务指引隐含Unity广告网络双位数环比增长 [46] - 高边际贡献(83%毛利率)支持利润增长与研发投入并行 [80][82] 市场发展相关问题 - 中国增长来自CREATE和GROW业务 反映平台优势 [56][57] - 与腾讯等合作伙伴关系将深化平台整合 时间线因客户而异 [115][117] - 开发者数据框架通过产品内设置实现数据控制 无需额外协商 [45]

Reddit - 公司自去年完成首次公开募股(IPO)后收入增长强劲 但股价因广告市场放缓担忧和数字广告行业竞争而下跌[3] - 第一季度日活跃用户同比增长31%至1.08亿 广告收入飙升61%至3.59亿美元[4] - 6月推出由AI驱动的新广告工具 可实时洞察平台讨论内容以提升广告效果[4] - AI功能Reddit Answers第一季度周活跃用户达100万 通过平台讨论数据提供类ChatGPT服务[5] - 公司数据授权给其他AI企业用于模型训练 增长速度超过Pinterest、Meta、Snap等社交媒体同行[5] - 股价已从低点反弹50% 但仍较历史高点低36% 分析师预计第二季度收入同比增长51%[6] - AI投资和数据价值被市场低估 长期增长潜力显著[7] Unity Software - 作为主流游戏引擎提供商 过去几年因估值过高和收入下滑导致股价下跌[9] - 股价较历史高点下跌86% 新任CEO实施业务重组 退出非核心产品聚焦高增长高利润领域[10] - 上季度收入同比下降6% 主要因"产品组合重置"策略影响[11] - 广告业务完成向AI平台Unity Vector迁移 占上季度收入三分之二的Grow Solutions部门长期增长可期[12] - Create Solutions部门收入同比下降8% 计划年内推出Unity 6三大更新 含AI功能加速游戏开发[13][14] - 分析师预计2025年收入下降2% 2026年增长9%至19亿美元 2029年调整后每股收益预计达2.34美元[15] - 当前股价仅为2029年预期收益的13倍 显著低于成长股通常20倍以上的估值水平[16]

股价表现与市场反应 - 公司股价在2025年7月中旬上涨超过14%至52周新高 交易量达4000万股 是日均交易量的三倍以上 [1] - 股价上涨的直接原因是Jefferies分析师将目标价上调至35美元并维持买入评级 市场反应显示投资者对公司看法发生显著转变 [2][3] 广告业务增长动力 - Grow Solutions部门表现强劲 新AI广告平台Unity Vector为广告主带来15-20%的绩效提升 [4][5] - 2025年6月推出Unity Audience Hub广告平台 与Experian和Roku合作 拓展至联网电视(CTV)广告市场 [6][7][8] 财务与运营改善 - 核心Create Solutions业务恢复增长 高利润率订阅收入一季度实现两位数增长 Unity 6引擎重建开发者信任 [10] - 公司战略重组见效 一季度GAAP净亏损从2.91亿美元收窄至7800万美元 自由现金流转为正700万美元 调整后EBITDA利润率提升至19% [14] 未来发展预期 - 公司预计2025年下半年将恢复营收增长 业务重点从扭亏转向扩张 [13][15] - 广告业务创新与合作伙伴关系持续强化 下一关键节点为8月中旬的二季度财报 [15][16] 分析师观点与市场定位 - 当前股价36.67美元 高于26.43美元的平均目标价 但市场对公司广告业务复苏和财务纪律改善持乐观态度 [12] - 尽管获得"适度买入"评级 部分顶级分析师认为存在更具吸引力的替代投资标的 [17]

股价表现 - Unity Software股价在上一交易日大涨6.6%至27.86美元，成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅为4% [1] 业务驱动因素 - AI驱动的广告平台Unity Vector表现强劲，Unity 6用户采用率提升，订阅收入实现两位数增长 [2] - 公司正转向高利润率服务以实现盈利扩张 [2] 财务预期 - 预计下一季度每股亏损0.26美元，同比改善18.8% [2] - 预计营收4.2502亿美元，同比下降5.4% [2] - 过去30天共识EPS预期未发生变动 [4] 行业比较 - 同属互联网软件行业的nCino股价上一交易日微涨0.4%至28.8美元，过去一个月累计上涨5.1% [4] - nCino下一季度共识EPS预期为0.13美元，同比下降7.1%，当前Zacks评级为强力买入 [5] 评级信息 - Unity Software当前Zacks评级为买入 [4]

财报核心信息回顾 - 第一季度业绩超预期，营收比指引上限高2000万美元，调整后EBITDA高1900万美元 [1] - 总营收4.16亿美元，同比增长4.4%，超出共识预期 [1] - 毛利率73.4%，同比提升0.4个百分点 [1] - 调整后EBITDA 8400万美元，利润率19.3%，同比扩大3.7个百分点 [1] - 自由现金流700万美元，同比改善2200万美元 [5] - 现金及等价物15.36亿美元，债务22亿美元 [6] 业务分部表现 Grow业务 - 营收2.85亿美元，同比下降4%，超预期7.3% [2] - Unity Vector平台推出加速，iOS端应用安装量和应用内购买价值提升15%-20% [11] - 预计第二季度营收环比稳定增长，但传统广告产品下滑将部分抵消增长 [8] Create业务 - 营收1.5亿美元，同比下降8%，略低于预期1.5% [3] - 高利润率订阅业务占比近80%，核心订阅保持两位数同比增长 [3] - Unity 6版本下载量超440万次，43%活跃用户已迁移，80%用户有升级意向 [13] 财务状况与成本管理 - 运营杠杆改善，G&A和销售营销费用同比降约2000万美元 [4] - 研发成本因Vector投资增加1000万美元，预计下半年恢复正常 [5] - 2月发行6.9亿美元可转换债券优化债务结构 [6] - 调整后每股收益0.24美元，股票薪酬费用同比降4500万美元 [5] 战略进展与产品创新 - Unity Vector迁移提前完成，覆盖全部iOS和安卓流量 [11] - Unity 6.1新增Nintendo Switch 2和Meta Quest支持 [13] - AR/VR领域保持领先，支持多数顶级应用 [14] - 非游戏行业订阅业务连续9个季度增长，新增客户包括Philips、Siemens等 [15] 第二季度业绩指引 - 总营收指引4.15-4.25亿美元，同比下滑5.6%-7.5% [7] - 调整后EBITDA指引7000-7500万美元，利润率17.3%-19.2% [7] - Create业务预计环比轻微下降，Grow业务依赖Vector驱动增长 [8][9]

财务表现 - 公司2025年Q1营收同比下降6%至4.35亿美元（约合32亿元人民币）[1] - 核心业务板块Grow和Create营收分别下滑4%和8%[1] - 调整后EBITDA超预期上限29%，净亏损7800万美元（亏损率18%）[3] - 股价当日下跌3.1%至20.660美元，较2023年高点下跌超50%[3] - 自2023年Q4达到历史最高收入6.09亿美元后，营收持续维持在4.5亿美元左右[3] 业务板块分析 - Create业务下滑主因专业服务和消费服务收入下降，但订阅收入增长形成部分抵消[3] - Grow业务疲软源于精选增长产品表现不佳，AI广告平台Unity Vector提前上线缓解损失[3] - 公司预计2025年Q2总收入在4.15亿至4.25亿美元之间，调整后EBITDA为7000万至7500万美元[7] 技术进展与市场优势 - Unity 6引擎发布后下载量超440万，43%活跃用户已完成迁移[5] - 2025年独立游戏节全部9个奖项类别均有Unity开发作品[5] - AI广告平台Unity Vector已完成iOS和Android流量切换，实现实时自学习模型部署[5] 中国市场战略调整 - Unity 6及后续版本在中国大陆及港澳地区下架，由团结引擎承接本地需求[9][10] - 团结引擎将升级Unity 6功能特性，重点改进渲染功能以适应中国用户需求[9][10] - 现有项目不受影响，基于团结引擎开发的作品仍可全球发布[10] 管理层展望 - CEO强调Unity 6市场需求与Vector早期成功验证"全生命周期开发平台"战略[7] - 公司认为AI驱动的广告优化技术与跨平台工具创新将成为未来业绩反弹核心[7] - 计划持续投资Vector AI平台，利用生态系统第一方数据推动Grow业务恢复增长[7] 行业竞争态势 - 游戏引擎市场显现饱和迹象，公司面临行业环境挑战[3] - 持续5年未盈利状态反映行业竞争激烈与技术迭代压力[3] - 中国市场的本地化服务能力成为全球战略关键变量[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超指引上限2000万美元，调整后EBITDA超指引上限1900万美元 [14] - 第一季度Grow业务营收2.85亿美元，同比下降4%；Create业务营收1.5亿美元，同比下降8% [14] - 第一季度调整后EBITDA为8400万美元，利润率19%，同比扩大200个基点 [15] - 第一季度自由现金流700万美元，同比改善2200万美元 [16] - 第一季度调整后每股收益0.24美元，股东稀释和股票薪酬费用同比下降近4500万美元 [17] - 预计第二季度总营收4.15 - 4.25亿美元，调整后EBITDA 7000 - 7500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 Grow业务 - 第一季度营收2.85亿美元，同比下降4%，得益于Unity Vector加速推出，表现好于预期 [14] - Unity Vector已完成迁移，iOS端安装量和应用内购买价值提升15 - 20%，安卓端发展态势良好 [7] Create业务 - 第一季度营收1.5亿美元，同比下降8%，主要因向低利润专业服务业务转型 [14] - 核心订阅业务连续九个季度实现营收增长，本季度同比两位数增长 [12][15] - Unity 6自发布以来下载量超440万次，43%的活跃用户已迁移，超80%用户有意升级 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 新Gen apps预测，到2025年全球AR和VR游戏及娱乐市场玩家将达2.16亿 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造执行和纪律文化，重建与客户和社区的信任，加速产品创新，以实现快速增长 [6] - 广告业务重点发展Unity Vector，利用生态系统数据优化性能，为客户提供更高投资回报 [7] - 创作业务持续推动Unity 6及后续版本升级，拓展平台支持范围，加强与客户的连接 [10] - 公司计划利用平台上的消费者行为数据，为广告和创作客户提供更有价值的洞察 [76] - 公司认为游戏行业历史上受宏观经济影响较小，其广告客户多为推广免费手游，对经济波动有一定韧性 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司转型在第一季度取得显著进展，各业务表现超预期，对未来增长充满信心 [5][6] - Unity Vector的早期成果令人鼓舞，为广告业务现代化提供了信心，预计未来将推动业务增长 [7][8] - 创作业务中，Unity 6的高下载量和用户迁移率表明产品得到认可，订阅业务增长态势良好 [9][10] - 公司密切关注宏观经济形势，但目前业务未受明显影响 [40] 其他重要信息 - 2月公司发行6.9亿美元可转换债券，用于回购6.88亿美元本金的20.26债券，并将到期日延长至2030年 [17] - 第一季度非战略收入约1700万美元，全年预计3000万美元，后续将逐步减少 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户是否因Vector的15 - 20%提升而增加支出，是否会从传统广告产品转向Vector产品？ - 广告业务竞争激烈，Vector表现积极，为广告商带来回报，促使他们增加支出，客户会根据情况调整预算 [27][28] 问题2: 订阅收入增长主要是因为客户采用更高价格的Unity 6，还是有新用户增长？ - 目前订阅收入增长主要来自核心业务增长和之前提价的影响，近期大幅提价的影响要到下半年才会显现 [31] 问题3: Vector模型下半年的改进轨迹如何？ - 公司对Vector业务持谨慎态度，采用季度指引。目前Vector进展超预期，后续会持续迭代改进，为广告商提供更多价值 [34][36] 问题4: 宏观经济对公司业务有何影响？ - 公司密切关注宏观经济形势，但目前业务未受明显影响。游戏行业历史上受宏观经济影响较小，且公司广告客户多为推广免费手游，对经济波动有一定韧性 [40][42] 问题5: Vector、传统Unity和IronSource的过渡时间和顺序，以及研发人员和资源分配情况，公司结构是否合理？ - 公司大力投资Vector，增加机器学习方面的投入，重组市场团队。公司注重广告业务整体增长，不纠结于内部产品的份额分配 [48][49][50] 问题6: Vector今年剩余时间的重要里程碑，以及成本控制和利润率提升的机会？ - Vector目前处于早期阶段，后续将利用平台优势挖掘更多机会。公司在资源投入时会兼顾业务增长和成本控制，随着业务规模扩大，EBITDA利润率有望提升 [55][57][60] 问题7: Create业务预计的环比下降是由非战略收入导致的吗？ - 是的，Create业务订阅收入持续两位数增长，但第二季度会因非战略收入减少而出现环比下降 [64][65] 问题8: 是否有明确的时间停止支持传统模型，成本结构会如何变化？ - 随着Vector的推出，公司不再运行传统模型，下半年云成本将降低 [66][67] 问题9: Q1是否对IronSource或TapJoy等传统产品有压力，Vector成熟后数据流动和ROAS会如何改善，Cross Stats产品是否会重新推出？ - 公司将资源向Vector倾斜，对IADS业务有一定影响，同时也希望从其他竞争对手处获取份额。下半年公司将利用平台上的消费者行为数据，为客户提供更有价值的洞察 [75][76][78] 问题10: Vector的进展是否改变了对IronSource广告网络的需求？ - 公司的UniAd和IronSource广告网络各有优势，为不同客户提供不同价值，将继续同时运营这两个网络 [84][85] 问题11: 停止运行传统Unity模型后，非战略收入的减少是否会导致毛利率环比下降？ - 预计第二季度毛利率相对稳定，EBITDA表现也将保持稳定 [87] 问题12: Vector DSP产品目前没有明显财务影响的原因，是广告商仍在测试，还是模型需要进一步改进？ - 一是产品刚推出，有时间因素；二是内部收入结构调整，部分收入被掩盖。目前Vector已展现出更好的ROAS和更多的安装量 [91][92][93] 问题13: 第一季度Create和Grow业务的非战略收入分别是多少，第二季度指引中包含多少？ - 第一季度非战略收入约1700万美元，全年预计3000万美元，后续将逐步减少，目前非战略收入占比不到2% [95] 问题14: 订阅收入的环比趋势如何，2025年订阅收入增长的关键驱动因素有哪些？ - 第一季度订阅收入同比增长13%，主要驱动因素包括行业领域新客户增长、价格提升以及订阅业务占比扩大 [101][102][103] 问题15: Unity广告网络在Grow业务营收中的占比，Vector对营收的影响程度？ - Unity Vector是Grow业务中最大的广告产品，对营收影响较大，且其机器学习能力将惠及整个Grow业务 [108] 问题16: Level Play和中介业务在公司业务优先级中的位置？ - 公司主要关注用户获取业务，中介业务相对没那么重要，因为公司是开发平台，有与客户和数据的直接连接 [111][112][113] 问题17: Vector目前的表现与Unity和IronSource广告网络之前的峰值相比如何，15 - 20%的提升将如何发展？ - Vector的增长和表现令人鼓舞，目前处于业务早期，随着时间推移，预计性能将不断提升 [116][118][120] 问题18: 广告商评估平台的时间周期是多久？ - 评估时间因广告商而异，公司的广告客户多为游戏发行商和开发者，他们基于广告支出回报率进行采购，通常有较长的优化时间跨度 [123] 问题19: 广告商的支出行为和潜在低谷情况，以及Vector如何增强支出的稳定性？ - 公司业务主要受执行质量驱动，不受宏观经济趋势影响。当公司提供更好的性能时，广告商支出会增加，且这种趋势有望持续上升 [128][129][130]