Key Points Unity has struggled for the past few years. The video game engine developer is finally getting back on its feet. 10 stocks we like better than Unity Software › From their peak in late 2022, shares of video game engine developer Unity (NYSE: U) have tumbled more than 80%. The company's revenue dropped by 17% in 2024 as Unity reckoned with years of bad decisions, including the expensive acquisition of mobile ad company ironSource and the disastrous rollout and eventual cancellation of oner ...

Near-term catalysts could send these stocks higher in 2026.Artificial intelligence (AI) has been a major growth driver for big tech companies, sending their share prices to new highs this year. But investors can still find stocks trading at discounts that are poised to cash in on this opportunity.Below are two businesses seeing bright shoots of growth in data centers and software that could lift their stock prices out of a recent slump. 1. Texas InstrumentsTexas Instruments (TXN -4.01%) has been around for ...

股价表现与市场关注 - 公司股价年初至今涨幅超过100% 达到52周新高$46.94 当前交易价格为$46.14 [1] - 市场关注点在于该涨幅是否代表可持续上升趋势的开端 [1] 财务表现转折 - 2025年第二季度实现创纪录自由现金流1.27亿美元 较去年同期8000万美元大幅提升 [4] - 总收入4.41亿美元大幅超出公司指引上限 [4] - GAAP净亏损收窄至1.07亿美元 相比去年同期1.26亿美元亏损显著改善 [5] - 该季度被首席执行官称为财务拐点 [3] 人工智能广告平台驱动增长 - Unity Vector人工智能广告平台推动第二季度广告网络收入环比增长15% [7] - 该平台通过算法优化用户获取 帮助开发者寻找高价值游戏玩家 [8] - 广告网络业务占Grow解决方案部门约50%收入 且为高利润率业务 [9] - 摩根士丹利和Wedbush等机构因该技术进展上调目标价 [10] 核心游戏业务巩固 - 与腾讯和Scopely达成多年合作伙伴关系 巩固在游戏行业的核心平台地位 [12] - 实时3D技术成功扩展至工业数字化应用领域 [13] 工业数字化业务拓展 - 数字孪生技术获得汽车行业重要应用 [13] - 宝马采用其3D资产管理系统 梅赛德斯-奔驰集成至下一代车载操作系统 [14] - Industries部门成为增长最快的订阅业务 提供稳定经常性收入 [15] 战略转型成果 - 公司从"不惜代价增长"模式转向注重运营纪律的战略 [4][5] - 成功构建现金流生成能力与盈利能力组合 [16][17] - 核心游戏市场 dominance 与工业数字化扩张形成双重增长战略 [11][17]

公司战略转型 - 新任总裁兼首席执行官Matthew Bromberg将2025年第二季度定位为亏损历史的转折点 公司正从不惜一切代价的增长转向运营效率和可持续回报[2] - 战略核心聚焦于核心游戏客户 利用人工智能优化开发和变现 2025年初推出的Unity Vector使广告网络收入环比增长15%[3] - 完成包括裁员、退出非核心业务部门及终止Wētā Digital工具在内的业务重置 使盈利核心业务显现[4] 财务表现 - 2022年净亏损达9.21亿美元 当季收入4.41亿美元同比略有下降 但自由现金流大幅增长59%至1.27亿美元[2] - GAAP净亏损收窄至1.07亿美元 现金储备达17亿美元提供财务稳定性[5] - 采用基于订阅的模式主导移动和独立游戏开发 提供可预测的经常性收入[4] 业务结构 - 运营分为两个相互关联的部门 Create Solutions为开发者提供2D和3D内容游戏引擎平台 Grow Solutions是通过44亿美元收购ironSource增强的变现网络[3] - 在移动游戏领域占据超过70%市场份额 并扩展至汽车和建筑等行业[6] - 相比竞争对手Unreal Engine 公司在移动和独立游戏开发领域占据主导地位[4] 市场表现与估值 - 股价自2025年5月以来上涨约100.91% 截至9月5日交易价格为43.82美元[1][6] - 根据雅虎财经数据 公司远期市盈率为144.93[1]

公司业绩表现 - Unity Software Inc 2025年第二季度表现强劲 新推出的AI广告平台Unity Vector成为增长催化剂 推动Unity广告网络环比增长15% 管理层预计第三季度将继续实现两位数环比增长 [1] - 公司第二季度营收4.409亿美元 同比下降1.9%但超预期 调整后EBITDA达9000万美元 利润率21% 效率提升使得公司能够在不牺牲盈利能力的情况下对Vector和AI内容创作进行积极再投资 [3] - 公司2025年和2026年每股亏损预期在过去7天内收窄至0.79美元和0.64美元 相比2024年每股亏损1.68美元有所改善 [14][15] 新产品Vector发展 - Vector基于神经网络技术 能够实时处理更多数据类型 为客户带来更高质量的安装和更高的广告支出回报率 [2] - Vector的成功得益于公司在顶级移动游戏市场70%的覆盖率 这为其提供了独特的行为数据优势 公司计划从2026年开始整合实时游戏洞察数据 [2][9] - Vector的早期采用广泛 对其他广告产品的蚕食效应小于10% 但要在不同游戏类型、地区和广告商中扩展回报仍需多年努力 [4] 行业竞争格局 - Unity通过Vector与AppLovin和Digital Turbine直接竞争 AppLovin凭借先进的机器学习算法和广泛的广告商基础占据优势 但Unity在游戏开发流程中的深度整合提供了独特的数据优势 [5] - Digital Turbine专注于移动内容发现和应用程序分发 与运营商和原始设备制造商合作 但Unity的Vector受益于第一方游戏运行时数据 可能具有更强的长期优势 [6] 股价与估值 - 公司股价在过去三个月上涨57.8% 显著跑赢Zacks互联网软件行业和计算机技术板块 [7] - 公司目前以7.33倍的12个月前瞻市销率交易 高于行业平均水平 [11]

公司动态 - Unity Software推出AI驱动的广告平台Unity Vector 该平台通过实时机器学习优化用户获取 提升数据利用率和广告活动效率[1] - Unity Vector推出后 即使未完全整合所有组件 已推动应用安装量和应用内购买价值增长15-20%[2] - 公司预计2025年第三季度Grow Solution部门收入将实现中个位数环比增长 主要受益于AI能力增强[4] 财务表现 - 公司股价年内上涨50% 大幅跑赢Zacks互联网软件行业指数 计算机科技板块和标普500指数[8] - 当前股价对应12个月前瞻市销率为7.04倍 显著高于同业水平[10] - 2025年和2026年每股亏损预期分别为0.8美元和0.65美元 但同比改善幅度达52.4%和18.1%[11] 竞争格局 - 主要竞争对手包括微软和AppLovin 微软通过Xbox Game Pass等平台在游戏生态系统形成竞争[5][6] - AppLovin通过AXON AI引擎和移动广告网络在移动广告变现领域直接竞争[7] 发展前景 - 短期可能面临平台分阶段推出带来的不稳定性 但长期有望提升收入规模和利润率[3] - AI解决方案需求持续增长 与公司数字工具形成战略契合点 将支撑长期发展[2] - Grow Solution部门长期贡献度有望提升 当前受客户需求疲软和资源分配影响[4]

财务表现与指引 - Unity Ads业务连续两个季度环比增长超过10%，继上季度15%的增长后，两个季度累计增长已达25%以上 [1] - 公司预计Grow业务从第二季度到第三季度的环比收入增长为中个位数，大约5% [1][5] - 广告业务中非Vector部分（占比约50%）预计将保持稳定，若整体增长5%，则意味着Unity广告网络部分将实现两位数的环比增长 [1][5] - 中国区收入环比增长约2000万美元，增长来自核心Create业务与Grow业务的全面增长 [8] - Create业务订阅收入同比增长达到两位数，战略性收入同比增长16% [4][5] - 公司提到一笔1200万美元的永久性订单，该收入为一次性确认，不会延续到第三季度 [4] Unity Vector技术平台 - Vector是一个高度模块化的神经网络平台，代表了核心能力的“代际升级”，更强大、灵活且可扩展 [2] - Vector的推广还处于非常早期阶段，预计2026年开始会看到明显成果，且这一提升会持续多年 [1][3] - 目前看到的装机量和用户价值提升已经超过了上季度的15%到20% [3] - Vector的性能提升是一个持续、渐进的过程，模型会随着学习进步而持续增强 [2][11] - 将Vector技术应用到Unity广告网络的其他部分是一个持续的过程，而非某个单一时刻触发的计划 [11] 业务增长动力与市场前景 - Unity广告网络的增长几乎没有对ironSource等其他广告支出造成实质性的蚕食，内部蚕食率不到10% [1][9] - 增长的核心是通过提升产品价值（如AI能力和数据质量）实现增量增长，而非简单的份额转移 [9][10] - 公司对Grow板块利润率的上行潜力非常有信心，调整后毛利率约83%，增量利润率更高 [1][11] - 业务恢复增长后，利润率具备进一步提升的空间，即使在大力投入未来增长的情况下，利润率也在持续改善 [1][11] - 公司正与全球主要合作伙伴（如腾讯、Scopely）展开更高层次的战略对话，致力于打包平台全部价值赋能客户 [4][15] 产品战略与客户反馈 - 开发者数据框架将数据分享和使用的决策权完全交由客户掌控，功能高度自动化、深度集成到产品中 [5][6] - Unity最大的优势在于其可扩展性和开放性，是互动内容创作者的集成平台，未来将成为AI驱动内容创作的编排层 [10] - 在Create端，AI带来的机会巨大，可帮助客户更高效开发游戏，减少重复性和复杂的工作 [10] - 公司认为Mediation（广告调解）作用不可忽视，但战略重心是通过提升用户获取能力带动整个生态价值 [15] - 第二季度15%的环比增长趋势在7月和8月得以延续，公司对第三季度增长充满信心 [16]

核心财务表现 - 2025财年第二季度GAAP收入达4.41亿美元 超出分析师预期的4.2779亿美元 [1][2] - 非GAAP调整后每股收益为0.18美元 高于0.14美元的预期值 [1][2] - 收入同比下滑1.8% 调整后每股收益同比下降18.2% [1][2][5] - 自由现金流同比大幅增长59.2%至1.267亿美元 运营现金流增长50.6%至1.331亿美元 [2][9] 业务板块表现 - Create解决方案收入增长2%至1.54亿美元 主要受单笔1200万美元期限许可驱动 [6] - 订阅收入占Create板块近80% 非战略性服务收入占比不足2% [6] - Grow解决方案收入下降4%至2.87亿美元 其中广告网络实现15%的季度环比增长 [7] - Unity Vector人工智能广告平台全面上线 占Grow板块收入49% [7][10] 运营指标与成本控制 - 调整后EBITDA为9050万美元 利润率从25%压缩至21% [8] - 云基础设施成本因新旧广告平台并行运营而高企 预计2025年下半年将缓解 [9] - 公司完成向新广告模式的迁移 预计未来成本将降低 [9][11] 产品创新与战略重点 - Unity 6及6.1版本更新扩展了对游戏主机和XR硬件的支持 [10] - 人工智能驱动广告平台Unity Vector使客户安装量和应用内购买价值提升15%-20% [10] - 平台覆盖范围扩展至混合现实设备 深化创作者社区 engagement [4] 业绩展望 - 第三季度收入指引为4.4-4.5亿美元 调整后EBITDA指引为9000-9500万美元 [12] - 预计Grow板块将实现中个位数环比增长 Create板块因一次性许可影响将小幅下滑 [12] - 公司维持季度性指引 未提供全年展望 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入超出指引上限1600万美元 调整后EBITDA超出指引上限1500万美元 [18] - GROW业务收入2.87亿美元 同比下降4% 环比增长1% 主要受Unity广告网络强劲表现驱动 [18] - CREATE业务收入1.54亿美元 同比环比均增长2% 订阅业务连续实现两位数同比增长 [18] - 调整后EBITDA为9000万美元 利润率21% 创纪录的自由现金流达1.27亿美元 同比改善4700万美元 [20][21] - 第三季度收入指引4.4-4.5亿美元 调整后EBITDA指引9000-9500万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 GROW业务 - Unity广告网络(Vector驱动)实现15%的环比收入增长 占GROW业务约50% 预计该比例将持续提升 [6][8] - Vector带来的用户获取量和质量提升持续改善 已超过上季度15-20%的提升幅度 [9][31] - 预计第三季度GROW业务将实现中个位数环比增长 Unity广告网络将贡献双位数增长 [22][46] CREATE业务 - Unity 6.2版本下载量达660万次 环比增长50% 是公司历史上最稳定和性能最佳的版本 [13] - 战略收入(剔除非战略收入影响)同比增长16% 预计第三季度战略收入将保持高个位数同比增长 [18][23] - 与腾讯、Scopely和任天堂达成重大多年期合作伙伴关系 拓展在游戏开发领域的布局 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务环比增长约2000万美元 在CREATE和GROW业务均实现广泛增长 [57] - 公司是中国市场唯一能够无缝支持整个生态系统(包括Open Harmony)的游戏开发平台 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将AI作为核心战略 Vector技术具有高度模块化特性 可逐步应用于其他广告产品 [28][85] - 利用作为全球游戏操作系统的独特地位 通过运行时数据获取长期竞争优势 预计2026年开始显现效果 [11][31] - 开发者数据框架的推出将增强数据透明度和隐私控制 为未来数据应用奠定基础 [12][43] - 在汽车和医疗等非游戏领域持续拓展 与宝马和梅赛德斯等客户深化合作 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为2025年将是转折点 产品创新加速与客户价值交付相结合将推动可持续增长 [5] - 对广告业务前景非常乐观 预计随着AI质量提升和数据优势发挥 增长将持续多年 [10][31] - 运营效率提升使公司能够在保持高研发投入的同时扩大利润率 [79][80] 其他重要信息 - 现金余额17亿美元 可转换债务22亿美元 资本结构灵活 [22] - 调整后毛利率达83% 增量贡献利润率更高 未来有进一步扩张空间 [23][78] 问答环节所有的提问和回答 关于Vector技术扩展 - Vector技术具有高度模块化特性 可逐步应用于其他广告产品 无技术障碍 [28] - 预计Vector将持续多年改善 当前仅处于发展初期 尚未利用运行时数据优势 [31][35] 关于业务增长动力 - Unity广告网络增长主要来自增量而非蚕食 对其他广告产品的蚕食率低于10% [64][66] - 中国业务增长主要来自CREATE业务关系拓展和GROW业务表现 [56][57] 关于财务表现 - 12亿美元非经常性收入来自某大客户合同的前期确认 不影响长期订阅收入趋势 [37][39] - 毛利率和运营效率提升使公司能够平衡增长投资与利润率扩张 [78][80] 关于行业竞争 - 不依赖中介地位获取优势 凭借作为游戏操作系统的独特定位获取数据优势 [110][112] - 与腾讯等大客户的合作将深化平台整合 优化时间因客户而异 [114][116]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收超出指引上限1600万美元 调整后EBITDA超出指引上限1500万美元 [18] - GROW部门Q2营收2.87亿美元 同比下降4% 环比增长1% 主要受Unity广告网络强劲表现驱动 [18] - CREATE部门Q2营收1.54亿美元 同比环比均增长2% 订阅业务连续第十个季度实现两位数同比增长 [19] - 调整后EBITDA达9000万美元 利润率21% 创纪录自由现金流1.27亿美元 同比改善4700万美元 [20] - 公司现金余额17亿美元 可转债22亿美元 资本结构灵活 [21] - Q3营收指引4.4-4.5亿美元 调整后EBITDA指引9000-9500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 GROW业务 - Unity广告网络Q2实现15%环比增长 预计Q3继续增长 目前占GROW收入约50% [5][6] - Vector AI技术带来15-20%的新用户获取量和质量提升 且效果持续改善 [7] - 预计Q3 GROW整体将实现中个位数环比增长 其中Unity广告网络预计双位数增长 [22] - 非Unity广告产品已出现企稳迹象 预计Q3收入与Q2持平 [22] CREATE业务 - Unity 6.2版本发布 引入开发者数据框架 已获得660万次下载 环比增长50% [12] - 与腾讯和Scopely达成多年合作协议 巩固在中国市场地位 [13][14] - 与任天堂合作 确保Unity 6在Switch 2首发日完成优化 [15] - 预计Q3 CREATE收入环比小幅下降 主要因Q2大客户交易影响 剔除该因素后预计战略收入将环比增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务环比增长约2000万美元 在CREATE和GROW部门均表现强劲 [57] - 70%的全球顶级手游使用Unity引擎开发 公司在中国市场具备独特优势 支持Open Harmony等本地操作系统 [10][14] - 非游戏领域连续第十个季度实现订阅业务增长 包括与宝马、奔驰在汽车领域的合作 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Vector AI技术成为关键转折点 其模块化设计可应用于其他广告产品 [28][85] - 计划将游戏运行时数据整合到AI系统 预计2026年开始显现效果 带来长期竞争优势 [10][36] - 开发者数据框架增强数据隐私控制 为未来数据应用奠定基础 [11] - 公司定位为"游戏操作系统" 拥有85家全球Top100手游客户 [9][10] - 广告业务中客户间蚕食率低于10% 增长主要来自整体预算扩张而非份额转移 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 调整后毛利率达83% 运营杠杆开始显现 支持未来利润率扩张 [23][80] - 对Vector发展前景充满信心 认为当前仅处于技术发展初期 [31][32] - 非游戏领域增长潜力巨大 特别是在汽车和医疗健康行业 [16][17] - 公司处于AI、数字内容创作、广告和互动娱乐的交叉点 具备独特优势 [17] 问答环节所有提问和回答 Vector技术相关问题 - Vector技术可模块化应用于其他广告产品 改进正在进行中 [28][85] - AI模型将持续学习改进 已观察到超过15-20%的效果提升 [32] - 当前仅利用部分数据优势 未来整合运行时数据将带来更大提升 [36] - 广告网络增长主要来自预算扩张 蚕食率低于10% [64][66] 财务表现相关问题 - Q2大客户交易包含部分非经常性收入 但战略收入仍同比增长16% [39][41] - GROW业务指引隐含Unity广告网络双位数环比增长 [46] - 高边际贡献(83%毛利率)支持利润增长与研发投入并行 [80][82] 市场发展相关问题 - 中国增长来自CREATE和GROW业务 反映平台优势 [56][57] - 与腾讯等合作伙伴关系将深化平台整合 时间线因客户而异 [115][117] - 开发者数据框架通过产品内设置实现数据控制 无需额外协商 [45]