文章核心观点 - 2011年福岛核事故后核电行业停滞多年，如今AI数据中心、机器人及先进制造带来的电力需求激增，叠加碳减排目标，可靠且零排放的核能吸引力日益上升 [1] - 美国电力需求未来十年预计增速为过去十年的5倍，高耗能数据中心、电网电气化及工业回流共同推动电力需求增长 [2] - 美国能源部正采取措施加速新建核电站并开发下一代反应堆与燃料，小型模块化反应堆（SMR）可能改变行业格局，而许多SMR需要美国尚未规模化制造的特殊燃料 [3] - Centrus Energy与BWX Technologies在美国核供应链中占据关键位置，两只股票去年随核能复兴叙事大涨，但2026年分别下跌54%和22% [2] Centrus Energy（LEU）业务与定位 - Centrus传统上作为核燃料供应商，通过长期供应协议从国际浓缩商采购低浓缩铀（LEU），目前正转型为美国本土浓缩铀生产商，以配合美国关键燃料本土化生产方向 [4] - 《禁止进口俄罗斯铀法案》将于2028年全面生效，美国正急于确保浓缩铀供应，Centrus是目前唯一获美国核管理委员会许可、拥有可随时部署的气体离心技术、可将铀浓缩至LEU及高丰度低浓缩铀（HALEU）的公司 [5] - 过去数月Centrus已与Oklo、X-energy、Radiant、Antares等核能开发商宣布多项燃料供应协议，计划在十年末前交付燃料；能源部先进反应堆示范计划中10个反应堆设计有9个需要HALEU，这些协议确立Centrus作为主要本土供应商的地位 [7] - Centrus正处于资本密集型阶段，为成为本土生产商而扩大制造规模，这将在未来几年拖累盈利 [13] Centrus Energy（LEU）关键数据 - 股价报108.91美元，下跌0.97美元，跌幅0.88%，总市值22.5亿美元 [6] - 当日区间107.90至113.69美元，52周区间106.00至402.00美元，成交量81.11万，平均成交量73.15万，毛利率21.86% [7] BWX Technologies（BWXT）业务与定位 - BWXT过去五十年为美国海军制造核反应堆及核燃料，是海军核动力推进计划唯一的舰用核反应堆与核燃料制造商 [8] - 其海军独家地位源于所用核燃料的敏感性质，BWXT制造含93%铀-235的武器级高浓缩铀，而Centrus瞄准的是含5%至25%铀-235的HALEU燃料 [9] - 武器级核燃料开发的高度敏感性带来极严格的监管审查与员工特殊安全许可要求，这一高度排他性地位赋予BWXT强大竞争护城河与高进入壁垒，其对国防的重要性带来未来数年盈利可见性 [10] - 2026年5月公司获得美国海军核动力推进计划总额14亿美元的合同，同时利用专业能力制造核反应堆所需重型设备 [11] - BWXT为GE Vernova的BWRX-300小型模块化反应堆制造反应堆压力容器，并为TerraPower的Natrium设计等下一代开发商提供中间热交换器等专用硬件工程支持 [12] BWX Technologies（BWXT）关键数据 - 股价报135.11美元，上涨0.87美元，涨幅0.65%，总市值123.0亿美元 [11] - 当日区间134.41至137.80美元，52周区间131.60至241.82美元，成交量81.86万，平均成交量110万，毛利率22.07%，股息率0.79% [11] 两只股票的投资定位对比 - 若寻求核能建设、下一代反应堆及其所需燃料带来的上行空间，且能承受未来数年的波动，Centrus可能适合 [14] - 若寻求来自美国海军独家关系及延伸至未来数年的长期合同所带来的更高稳定性，BWX Technologies是相应选择 [14][15]