行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [1][7][16] 核心观点 - 2026年零部件AIDC、液冷新拓展成为亮点，重卡内销和出口景气持续，乘用车内销承压但高端化和国际化进展亮眼，看好相关结构性机会 [6][16] - 在新能源购置税优惠确定性退坡、以旧换新幅度退坡下，2026年汽车整体总量难有惊喜，但零部件AIDC/液冷/具身智能新拓展、智能化继续升级、乘用车高端化与国际化突破、重卡景气持续，汽车以及产业链仍在大的技术变革中 [7][16] - 看好方向一：在AIDC电源或者液冷新领域拓展的零部件，推荐潍柴动力、银轮股份、天润工业、动力新科 [7][16] - 看好方向二：受益于重卡景气的主机厂，推荐中国重汽H、中国重汽A、福田汽车 [7][16] - 看好方向三：受益于智能化核心硬件放量、座舱价值量提升、robotaxi加速的相关公司，推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、科博达，关注禾赛科技、速腾聚创、小马智行、文远知行 [7][16] - 看好方向四：出口持续兑现的客车整车，推荐宇通客车 [7][16] - 看好方向五：个股强阿尔法零部件，推荐福耀玻璃等 [7][16] - 看好方向六：自主高端化以及国际化的乘用车主机厂，推荐比亚迪、吉利汽车、理想汽车、江淮汽车、上汽集团、小鹏集团、零跑汽车、赛力斯、长安汽车等，关注北汽蓝谷 [7][16] 周动态：9月产销数据 - 2026年9月汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4% [5][14][41] - 9月新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆，同比分别增长12.2%和13.6%，销量占比达61.6% [5][14][41] - 9月乘用车产销分别完成262.6万辆和258.8万辆，环比分别增长10.9%和8.6%，同比分别下降9.4%和9.5% [5][14] - 9月中国品牌乘用车实现销量199.6万辆，同比下降0.6%，销量占比为77.1%，同比增长6.9pct [5][14] - 9月汽车出口105.3万辆，环比增长4.2%，同比增长61.4%，其中乘用车出口91.9万辆，环比增长3.2%，同比增长64.2% [5][14] - 9月商用车产销分别完成36.4万辆和36.9万辆 [41] - 9月汽车经销商库存预警指数为63.2%，同比上升8.7个百分点，环比上升0.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上 [41] 周动态：新能源汽车增值税出口退税率下调 - 2026年10月12日，财政部及税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告 [6][15] - 自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9% [6][15] - 对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策 [6][15] - 所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定 [6][15] 本周板块追溯 - 2026年10月12日至10月16日，上证综指-2.6%，创业板指-8.9%，汽车板块指数-4.7% [6][17] - 乘用车/商用车/零部件/汽车服务周涨跌幅分别为-2.0%/-0.6%/-6.0%/-4.4% [6][17] - 汽车行业指数表现弱于上证指数，汽车板块周度成交额环比增长 [6][17] - 港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+0.2%/-2.3%/+1.1%/+1.1%/-0.8% [6][17] - 行业相对表现：汽车1M为-5.1%，3M为-9.7%，12M为-26.1%；沪深300的1M为-6.9%，3M为-11.2%，12M为-9.7% [3] 个股涨跌幅前十 - 涨幅前十个股包括西菱动力（+9.1%）、中马传动（+6.9%）、天汽模（+6.8%）、建设工业（+6.8%）、万丰奥威（+6.8%）、宇通客车（+6.2%）、英搏尔（+5.4%）、文灿股份（+5.0%）、铭科精技（+4.5%）、东安动力（+4.1%） [25][26] - 跌幅前十个股包括涛涛车业（-30.8%）、华纬科技（-18.2%）、云意电气（-16.9%）、模塑科技（-16.1%）、中路股份（-15.7%）、征和工业（-15.6%）、恒帅股份（-15.4%）、富特科技（-15.2%）、金龙汽车（-14.8%）、斯菱智驱（-14.5%） [25][26] 重要公告 - 曙光股份：2026年9月整车销量51辆，同比下降53.21%；1-9月整车累计销量671辆，同比下降45.93%；9月客车/皮卡/特种车销量分别为0/48/3辆，同比分别下降100%/下降46.07%/下降83.33%；9月汽车车桥销量50,567支，同比下降51.34% [29] - 江淮汽车：2026年9月汽车销量为27,201辆，同比下降18.69%；1-9月汽车累计销量为255,178辆，同比下降9.42%；9月新能源乘用车销量为2,932辆，同比下降18.85% [30] - 金龙汽车：2026年9月客车销量4,137辆，同比下降15.16%；1-9月累计销量35,679辆，同比增长2.34%；9月大型/中型/轻型客车销量分别为1,303/709/2,125辆，同比分别下降36.22%/下降17.84%/增长7.87% [31] - 宇通客车：2026年第三季度实现营业收入90.97亿元，同比下降11.13%；归母净利润13.16亿元，同比下降3.00%；扣非归母净利润13.03亿元，同比增长22.25%；经营活动现金流量净额20.56亿元，同比增长2,418.25% [32] - 华密新材：2026年第三季度实现营业收入1.24亿元，同比增长14.61%；归母净利润0.17亿元，同比增长104.22%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长102.58%；经营活动现金流量净额0.29亿元，同比增长337.38% [33] - 苏奥传感：2026年第三季度实现营业收入5.12亿元，同比下降11.41%；归母净利润0.05亿元，同比下降83.18%；扣非归母净利润75.8万元，同比下降95.39% [34] 重要行业新闻 - 2026年巴黎车展在凡尔赛门展览中心拉开帷幕，本届共有59家整车展商，中国品牌合计22家（含中资控股品牌沃尔沃、路特斯、smart等），占展商总数37.3%，参展数量超过东道主法国（10家）与德国（7家）之和；吉利系数量最多，吉利、领克、路特斯、smart、沃尔沃、极氪六个品牌分布在五个展馆；当前能够在法国市场直接下单的中国品牌仅有9家 [35] - 小鹏G9L巴黎车展全球上市，面向全球市场打造的下一代AI旗舰SUV，同步开启欧洲订购，法国市场售价74990欧元起；车身长度超过5.1米，轴距3.1米，搭载全铝悬架架构、双腔空气悬架及DCC自适应减振器，最大216毫米离地间隙与700毫米涉水深度 [36] - 比亚迪大汉正式上市，共推出三款车型，售价区间23.59万～27.59万元；车长超5米2，轴距超3米1，前排配备40英寸AR-HUD抬头显示、12.3英寸副驾屏，支持正负7度后轮转向，转弯半径仅4.95米；后驱版零百加速4.9秒，四驱版3.3秒，百公里制动距离32.83米 [37] - 捷途全新旅行者7正式上市，共提供8款车型，提供1.5T汽油、2.0T汽油以及1.5T插混三种动力，超级焕新价12.59万元起；长宽高分别为4827mm、2006mm、1875mm，轴距2800mm；搭载猎鹰500高阶智能辅助驾驶系统，基于地平线征程6M芯片，算力128TOPS；1.5T插电混动版匹配3挡DHT变速箱，匹配45.12kWh宁德时代电池，CLTC纯电续航251km，综合续航1400km [38] - 中国汽车工业协会发布关于中欧混动汽车、电动汽车磋商共识的声明，明确秉持基于事实、非歧视、合规三项原则，就混动汽车、电动汽车贸易问题达成共识，有助于稳定双方产业预期，维护汽车产业链供应链稳定畅通 [39] - 特斯拉发布新一代Roadster电动跑车，搭载SpaceX推进器，从静止加速至每小时60英里（约97公里）用时不到1秒，最高时速超过230英里（约370公里），将于2028年开始量产 [40] 重点关注公司及盈利预测 - 松原安全（300893.SZ）：股价13.76元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.79/1.16/1.51元，PE分别为17.35/11.86/9.11，投资评级买入 [9][54] - 经纬恒润（688326.SH）：股价51.27元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.89/-2.01/0.56元，PE分别为57.61/-/91.55，投资评级增持 [9][54] - 赛力斯（601127.SH）：股价46.49元，2025/2026E/2027E EPS分别为3.67/5.95/8.18元，PE分别为12.67/7.81/5.68，投资评级买入 [9][54] - 上汽集团（600104.SH）：股价10.87元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.89/1.02/1.12元，PE分别为12.28/10.66/9.71，投资评级买入 [9][54] - 福田汽车（600166.SH）：股价2.67元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.17/0.24/0.26元，PE分别为15.52/11.13/10.27，投资评级买入 [9][54] - 江淮汽车（600418.SH）：股价22.37元，2025/2026E/2027E EPS分别为-0.78/0.30/1.51元，PE分别为-/74.57/14.81，投资评级买入 [9][54] - 吉利汽车（0175.HK）：股价15.01港元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.91/2.37/2.86港元，PE分别为7.84/6.33/5.24，投资评级买入 [9][54] - 中集车辆（301039.SZ）：股价7.11元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.48/0.45/0.62元，PE分别为14.81/15.80/11.47，投资评级买入 [9][54] - 潍柴动力（000338.SZ）：股价21.77元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.26/1.79/2.09元，PE分别为17.28/12.16/10.42，投资评级增持 [9][54] - 中国重汽（000951.SZ）：股价20.02元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.42/1.68/2.14元，PE分别为14.10/11.92/9.36，投资评级买入 [9][54] - 华阳集团（002906.SZ）：股价24.34元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.49/1.82/2.15元，PE分别为16.34/13.37/11.32，投资评级增持 [9][54] - 小鹏集团-W（9868.HK）：股价37.46港元，2025/2026E/2027E EPS分别为-0.70/-0.26/3.12港元，PE分别为-/12.00，投资评级买入 [9][54] - 理想汽车-W（2015.HK）：股价44.76港元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.63/3.77/6.02港元，PE分别为70.61/11.88/7.43，投资评级买入 [9][54] - 长城汽车（601633.SH）：股价14.03元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.16/1.07/1.52元，PE分别为12.09/13.11/9.23，投资评级增持 [9][54] - 比亚迪（002594.SZ）：股价82.72元，2025/2026E/2027E EPS分别为3.58/4.34/6.04元，PE分别为23.11/19.06/13.70，投资评级买入 [9][54] - 宇通客车（600066.SH）：股价28.71元，2025/2026E/2027E EPS分别为2.51/2.73/2.78元，PE分别为11.44/10.52/10.33，投资评级增持 [9][54] - 福耀玻璃（600660.SH）：股价54.78元，2025/2026E/2027E EPS分别为3.57/3.94/4.71元，PE分别为15.34/13.90/11.63，投资评级增持 [9][54] - 德赛西威（002920.SZ）：股价73.80元，2025/2026E/2027E EPS分别为4.34/4.23/4.78元，PE分别为17.00/17.45/15.44，投资评级买入 [9][54] - 科博达（603786.SH）：股价35.90元，2025/2026E/2027E EPS分别为2.05/1.74/2.29元，PE分别为17.48/20.63/15.68，投资评级买入 [9][54] - 拓普集团（601689.SH）：股价39.80元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.61/1.90/2.30元，PE分别为24.72/20.95/17.30，投资评级买入 [9][54] - 星宇股份（601799.SH）：股价67.91元，2025/2026E/2027E EPS分别为5.71/6.69/8.26元，PE分别为11.90/10.15/8.22，投资评级买入 [9][54] - 保隆科技（603197.SH）：股价29.39元，2025/2026E/2027E EPS分别为1.00/2.08/2.44元，PE分别为29.39/14.13/12.05，投资评级买入 [9][54] - 动力新科（600841.SH）：股价5.35元，2025/2026E/2027E EPS分别为-/0.16/0.40元，PE分别为-/33.44/13.38，投资评级增持 [9][54] - 均胜电子（600699.SH）：股价20.30元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.95/1.00/1.10元，PE分别为21.37/20.30/18.45，投资评级增持 [9][54] - 天润工业（002283.SZ）：股价7.13元，2025/2026E/2027E EPS分别为0.33/0.42/0.54元，PE分别为19.33/16.98/13.20，投资评级增持 [9][54]