公司战略合作与产品整合 - 2024年4月7日，NetApp与Nutanix宣布战略合作，旨在整合NetApp的智能数据基础设施与Nutanix云平台，以帮助企业更好地管理混合云和多云环境[1] - 此次整合将NetApp以其灵活性、安全性和可扩展性著称的ONTAP数据管理平台，与Nutanix由其AHV虚拟机管理程序驱动的统一云运营相结合[1] - 该合作旨在让企业对其虚拟化战略拥有更大控制权，尤其是在企业寻求减少对传统虚拟化供应商的依赖、优化成本并保持性能的背景下[1] 数据安全与勒索软件防护 - 2024年3月24日，NetApp通过与Elastio的合作，增强了其在企业数据管理领域的价值主张，将先进的勒索软件检测和恢复保证功能嵌入其存储生态系统[3] - 将Elastio的“可证明恢复控制”功能集成到NetApp的勒索软件弹性服务中，引入了对快照的深度文件检查能力，确保恢复的数据没有损坏或隐藏威胁[3] - 这种分层安全方法解决了当今企业最关键的关切之一，即在面对日益复杂的网络攻击时确保业务连续性[3] 公司定位与长期趋势 - NetApp成立于1992年，总部位于加利福尼亚州圣何塞，已发展成为以云为主导、以数据为中心的软件和基础设施解决方案的全球领导者[4] - 公司专注于跨混合环境的智能数据管理，这与企业数字化转型的长期趋势高度契合[4] - 随着组织持续产生并依赖海量数据，NetApp提供可扩展、安全且灵活解决方案的能力，构成了由持久需求驱动的强劲长期投资逻辑[4] 市场观点与归类 - NetApp被列为11只值得投资的被低估的量子计算股票之一[1]

公司战略定位与核心观点 - 公司CEO认为行业正处于一个“拐点”，主要驱动力包括基础设施现代化、公有云采用、现代应用以及向“智能体AI”的转变 [1] - 管理层向投资者强调了三个要点：公司的“统一现代化平台”、扩大的市场机会、以及旨在实现“持久增长和盈利能力”和“40%以上规则”表现的财务模型 [1] - 公司利用2026年投资者日（与.NEXT用户大会同期举行）来概述产品计划、合作伙伴公告和中期财务目标，同时回应了从智能体AI到供应链限制等一系列客户趋势 [3] 产品与解决方案发布 - 宣布推出“智能体AI全栈解决方案”，涵盖AI服务、Kubernetes、GPU和基础设施优化、低延迟数据基础以及多租户管理，旨在瞄准混合推理和服务提供商多租户GPU部署 [2][6] - 推出“NKP Metal”作为其Kubernetes堆栈的额外部署选项 [2] - 宣布了新的外部存储合作伙伴关系，具体包括支持NetApp以及与联想建立合作伙伴关系，预计两者都将在年底前可用 [2] - 智能体AI全栈旨在通过提供交钥匙软件层，帮助客户在混合环境中实现AI运营，为“AI工厂”提供“云运营模式” [6] - 该堆栈包括AI服务和Kubernetes、核心基础设施优化（包括GPU利用率和安全性）、旨在支持低延迟流式传输和数据准备的数据基础，以及用于多租户治理和隔离的管理功能 [7] 市场机会与竞争格局 - 新的外部存储支持（NetApp、联想）将公司可触达的私有云市场从仅限超融合基础设施的大约35%扩大到今年的约45% [5] - 管理层预计，随着更多外部平台和基于IP的存储采用率增长，到2029财年可触达市场将增至约60% [5][10] - 2026年混合云基础设施市场中的私有云部分规模“大约为300亿美元”，仅靠超融合基础设施可服务其中约“35%”，增加外部存储平台后，今年可服务市场增至约“45%”，预计到2029年可能达到“总可触达市场的约60%” [9][10] - 公司明确专注于“IP以太网连接市场”，不支持光纤通道，称其为“遗留架构” [11] - 在竞争定位方面，公司的“胜算”源于客户已信任其平台运行关键应用，并通过集成能力而非单点产品扩展该平台 [7] - 公司重申“AI将是混合的”这一论点，驱动力包括主权、法规、数据邻近性和实时边缘推理需求 [7] - 公司将博通-威睿的客户流失视为一个“多波次”机会，称博通威睿有“超过300,000名客户”，而公司专注于其中约“165,000名”企业和商业客户 [12] - 公司目前拥有约“30,000名”客户，过去四个季度增加了“超过3,000名”客户，其中最近一个季度增加了“约1,000名” [12] 财务目标与业绩表现 - 2029财年财务目标：管理层目标为中高双位数的收入/年度经常性收入增长、非GAAP营业利润率在中高20%区间、自由现金流利润率在高20%区间，以及在“正常化”的2029财年假设下实现低至中40%区间的“40%规则”结果 [4] - 自2023年投资者日以来，公司实现了收入“17%的复合年增长率”（此前目标为15%），年度经常性收入“19%的复合年增长率”（此前目标为20%），同时在盈利能力和自由现金流指标上超越了先前承诺 [13] - 在最近一个财年，公司实现了“48的40%规则得分”，而2023年投资者日时的先前预期是“低于40” [13] - 展望未来，公司目标2029财年收入和年度经常性收入增长在“中至高双位数百分比”，非GAAP营业利润率在“中至高20%区间”，自由现金流利润率在“高20%区间”， resulting 40%规则结果将在“低至中40%区间” [14] - 产品组合结构正在转变，“组合解决方案”在2025财年占新签及扩展年度合同价值的约“21%”，预计到2029财年将达到“34%” [14] - 截至最近一个季度，公司的净收入留存率为“107%” [14] 运营与资本配置 - 在供应链方面，公司通过认证更多平台、通过外部存储支持重用现有基础设施、通过NC2支持公有云部署、以及提供商业灵活性（如许可证开始日期与硬件交付挂钩）来缓解影响 [15] - 近期供应链状况与上一次财报电话会议所述“大致相同” [15] - 资本配置优先事项包括有机投资和“机会性并购”，为可转换票据（第一笔于2027年到期）维持流动性，以及持续的股票回购 [15] - 公司在12月完成了第一笔“3亿美元”的加速股票回购，并宣布将股票回购授权额度增加了“7.5亿美元” [15][16] - 公司目标是“未来净稀释率低于2%”，并持续努力降低股权激励占收入的比例，最近一个财年为“14%”，而此前“超过20%” [16] 合作伙伴关系与客户拓展 - 在外部存储执行方面，公司指出了与戴尔PowerFlex及公司外部存储产品的早期客户活动，称PowerFlex客户“目前已投入生产”，并引用了客户关于采用“Everpure”的评论 [11] - NetApp支持将于“年底”推出，广泛采用通常滞后于正式上市时间，因为客户需要在生产环境中测试 [11] - 在问答环节中，公司表示正以智能体AI堆栈的某些部分（包括其所谓的“服务提供商中心”）瞄准“新云”和服务提供商，旨在实现多租户共享GPU基础设施 [8]

战略合作公告 - Nerdio与Nutanix宣布建立战略技术联盟 旨在协助企业进行现代化改造 [1] - 合作将Nerdio Manager的桌面编排和Azure Virtual Desktop管理能力扩展至Nutanix Cloud Platform 为企业提供新的现代化路径 [2] 合作内容与产品整合 - Nerdio优先开发将Nutanix Cloud Platform作为首个混合环境Azure Virtual Desktop集成到Nerdio Manager中 [3] - 在Nutanix .NEXT 2026大会上宣布了Nerdio Manager桌面编排和管理能力的私有预览 [3] - 整合后 客户可在Nutanix AHV上无缝管理桌面镜像 同时使用Nerdio Manager和Azure Virtual Desktop实现VDI环境现代化 [5] - Nerdio Manager现已将其桌面编排能力扩展至Nutanix 同时支持现有的Microsoft Azure和Azure Local资源 [6] 解决的市场痛点与客户价值 - 传统VDI平台依赖关系复杂 导致变更成本高昂且困难 [4] - 此前希望实现VDI现代化的客户选择非常有限 例如完全迁移至Azure或转向Azure Local 这需要迁移和重构应用程序、数据及桌面 过程具有破坏性且资源密集 [4] - 新解决方案为混合模式带来了最佳管理体验 特别支持注重性能的用户 [3] - 合作使客户能够在不改变其管理或自动化模型的情况下获得真正的基础设施灵活性 [6] - 企业可以按自己的节奏进行现代化 无论是保留本地部署、完全迁移至Azure还是运行混合模式 同时保持跨环境的一致运营、治理和成本控制 [6] 合作目标与行业影响 - 联盟的核心目标是消除现代化过程中的摩擦 [4] - 通过自动化管理工作流和简化Windows云旅程的管理 帮助企业用操作简单性和持续创新替代基础设施难题 [4] - 合作使客户能够更快、更轻松地采用和部署Microsoft技术 [6] - 为EUC团队提供了通过Nutanix Cloud Platform单一管理控制台管理其VDI解决方案的清晰路径 [6] 公司背景 - Nerdio是面向Microsoft Cloud技术的领先自动化终端用户计算平台提供商 [1] - Nerdio为各种规模的企业提供强大、简化的云管理解决方案 [7] - 其解决方案涵盖Windows 365、Azure Virtual Desktop和全面的Microsoft 365解决方案 [7] - Nerdio在全球拥有超过23,000家客户 [8]

投行机构覆盖评级与观点 - Erste Group 首次覆盖 Kroger (KR) 并给予买入评级 公司正在实施转型战略 预计利润增长将比前一年更强劲 [1] - Evercore ISI 首次覆盖 Elf Beauty (ELF) 并给予与大市一致评级 目标价68美元 公司正从颠覆性美妆品牌演变为多品类平台 对并购持开放态度 但缺乏能支撑该平台叙事的核心业务份额增长 [1] - Erste Group 首次覆盖 Marvell (MRVL) 并给予买入评级 公司净利润在过去五个季度翻了一番 股本回报率上升至19% 预计营收和利润增长将持续 [1] - Rosenblatt 首次覆盖 Nutanix (NTNX) 并给予买入评级 目标价60美元 公司正通过其软件定义的Nutanix云平台显著扩展能力 以抓住不断增长的企业混合云机会 并定位为企业AI的赋能者 [1] - Goldman Sachs 首次覆盖 Freeport-McMoRan (FCX) 并给予买入评级 目标价70美元 公司为投资者提供了接触铜市场结构性短缺的最佳渠道 并辅以黄金业务 [1]

公司新闻事件概览 - 公司宣布将于2026年4月7日至9日在芝加哥举办.NEXT 2026年度活动[1] 活动核心内容与目标 - 活动旨在汇聚行业领袖、高管、开发者和IT专业人士，共同探讨企业AI、分布式数据、现代IT和云原生创新的交叉领域[2] - 参会者将获得关于新兴趋势、最佳实践和创新策略的宝贵见解，以实现更佳运营、快速现代化和加速创新[2] - 活动将包括主旨演讲、创新发布、客户洞察、动手实验室和演示，以满足当前需求并为未来扩展做好准备[4] 公司战略与产品重点 - 公司高管将展示在云原生应用、企业AI等领域的最新创新，并阐述公司如何通过其云平台和战略合作伙伴关系推动CXO、基础设施团队、云架构师和平台工程师的转型[3] - 公司平台致力于帮助客户：1) 通过跨多云端点的统一主权运营模型控制成本、简化运营、统一管理[5]；2) 为容器和虚拟机提供统一环境以快速实现现代化[5]；3) 为AI工厂提供可扩展的计算和存储操作环境，以加速企业AI价值实现，并快速采用最新的AI硬件与软件[5] 活动特色环节 - 活动将提供动手实验室、教育课程、认证机会以及广泛的专家会议[4] - 专家会议主题涵盖：企业AI、数据库与关键业务应用、终端用户计算、Kubernetes与云原生、大规模管理与编排、向Nutanix迁移、面向数据中心、边缘和混合云的现代基础设施、网络与安全、公共云与服务提供商云等[6] 生态系统与合作伙伴 - 作为公司不断增长的生态系统的一部分，活动将有超过100家赞助商参与[4] - 活动的铂金赞助商包括：AMD, AWS, Cisco, Dell, Everpure, HPE, Lenovo, Microsoft, Omnissa, Supermicro等[6][7] - 活动的铂金系统集成商包括：Accenture, TCS[7][10] 客户案例与行业影响 - 活动将邀请包括捷蓝航空、Lockton、普渡大学在内的客户分享其利用公司解决方案的成功实践与最佳案例[2] - 公司是全球混合多云计算的领导者，为超过30,000家全球客户提供统一的软件平台，用于在任何地方运行应用程序、AI和管理数据，帮助组织简化传统和现代应用的运营[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为7.23亿美元，高于指导区间7.05亿-7.15亿美元 [7][16] - 年度经常性收入（ARR）在第二季度末达到23.56亿美元，同比增长16% [7][16] - 净美元留存率（NRR）在第二季度末为107% [16] - 第二季度非GAAP毛利率为88.6% [18] - 第二季度非GAAP营业利润率为26.2%，高于20.5%-21.5%的指导区间 [18] - 第二季度非GAAP净利润为1.64亿美元，完全稀释后每股收益为0.56美元 [18] - 第二季度GAAP净利润为1.03亿美元，完全稀释后每股收益为0.36美元 [19] - 第二季度自由现金流为1.91亿美元，自由现金流利润率为26% [19] - 第二季度末现金及短期投资为18.74亿美元，低于第一季度的20.62亿美元 [19] - 第二季度平均合同期限为3.1年 [18] - 第二季度剩余履约义务（RPO）同比增长24% [29] - 第三季度营收指导为6.8亿-6.9亿美元 [20] - 第三季度非GAAP营业利润率指导为16%-17% [20] - 2026财年全年营收指导更新为28亿-28.4亿美元 [21] - 2026财年非GAAP营业利润率指导维持在21%-22% [21] - 2026财年自由现金流指导更新为7.45亿-7.75亿美元，中点利润率为27% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增客户超过1000家，为八年来单季度最高 [7] - 公司自有虚拟化管理程序AHV的采用率达到历史新高 [27] - 支持外部存储的解决方案取得进展，包括赢得戴尔PowerFlex的多个重要订单，以及支持Everpure（原Pure Storage）的解决方案全面上市并获得首批订单 [14] - Nutanix云平台在第二季度进行了多项增强，旨在加强安全性和提升分布式环境下的运营韧性 [14] - 公司继续看到云平台在市场上的成功，包括赢得新的金融、医疗和IT服务客户 [10][11][12] - 企业AI和Kubernetes平台（NKP）被客户用于部署额外的AI用例 [12] - 客户正在扩大对Nutanix数据库服务和Nutanix统一存储的使用 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在北美市场赢得新的金融服务和医疗保健服务客户 [11] - 在EMEA地区赢得一家IT服务提供商的全栈扩展订单 [12] - 与AMD的战略合作聚焦于企业和服务提供商的Agentic AI市场机会 [6] - 与AWS的合作关系在博通收购后得到扩展，NC2在公有云上获得良好应用 [27] - 支持谷歌等更多公有云选项，使从VMware的迁移更容易 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与AMD达成多年战略合作，共同开发和营销基于AMD加速计算基础设施的Nutanix Agentic AI平台 [6] - AMD将对公司普通股进行1.5亿美元的战略投资，并出资高达1亿美元用于联合解决方案的研发和上市 [6] - 首个联合开发的平台预计在2026年底交付给客户 [7] - 公司将AI视为一个重要的长期增长机会，认为企业推理和Agentic应用尚处于早期阶段 [7] - 公司通过提供多种选择来应对供应链挑战，包括选择服务器平台、通过NC2在多个公有云上运行、支持选定的外部存储平台，以及在现有超融合硬件上支持软件SLA [8][9] - 公司认为VMware替代是一个多年的旅程，机会没有改变 [27][28] - 公司计划在2026年4月7日于芝加哥举行的.NEXT用户大会上举办投资者日 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其业务基本面依然强劲，但供应链挑战（CPU和内存短缺、服务器交付周期延长）对近期收入和自由现金流的时间安排产生影响 [8][9][17] - 这些挑战在第一财季并不显著，但在第二财季后半段变得比预期更为严重，预计将持续整个财年 [8][17] - 公司认为这纯粹是时间问题，从2026财年已预订业务中最终确认的收入和自由现金流总额预期不变 [9] - 尽管收入指引下调，但全年订单预期高于之前，表明需求持续强劲 [21] - 公司预计2026财年总合同价值（TCV）订单增长将超过收入增长 [23] - 公司正在积极管理这些动态，包括为客户提供工具和促销活动，以锁定服务器价格，并预计下半年带有未来开始日期的订单比例将高于之前的假设 [23] - 公司预计自由现金流在下半年将更倾向于第四季度，而非第三季度 [24] - 公司对AI的长期潜力感到兴奋，预计企业采用将逐步增加 [91][92][93] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了3亿美元的加速股票回购交易，并回购了总计3.33亿美元的普通股 [19][20] - 公司使用约4800万美元现金支付员工限制性股票归属的税务负债 [20] - 第三财季的静默期将于4月17日星期五开始 [5] - 公司将于3月2日星期一在旧金山参加摩根士丹利TMT大会 [5] - 公司预计与AMD合作的首批解决方案将在2027财年下半年开始产生少量收入 [83] - 关于供应链约束何时缓解，管理层表示目前尚不明确，预计需要一段时间才能正常化，可能持续数年 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于VMware替代机会的规模和驱动因素 [26] - 公司认为机会没有改变，仍是一个多年的旅程，新增客户速度健康，AHV采用率创新高，与AWS的合作扩展以及更多外部存储和公有云支持使迁移更容易 [27][28] 问题: 在供应链限制下，对第四季度强劲增长的信心来源和领先指标 [29] - 第四季度传统上是强劲季度，销售团队有动力最大化业绩，指引基于当前供应链可见度，RPO在第二季度末增长24%是另一个参考指标 [29][30] 问题: RPO增长与TCV订单增长之间的差异，以及资产负债表外订单的影响 [34] - RPO计算中排除了可取消订单，尽管可取消订单占总RPO的比例很低（低个位数百分比），但其变动会影响同比增长率的计算。包含可取消订单后，订单增长率与TCV订单的中十位数增长率一致 [35][36] 问题: 客户在权衡硬件采购延迟与立即部署节省成本时的考量 [38] - 客户行为多样，有的提前订购硬件以锁定价格，有的利用外部存储支持无需更换硬件，有的考虑将现有硬件使用更久并通过软件迁移，还有的选择迁移到公有云。公司提供的多种选择有助于抵消硬件成本限制 [38][39][40] 问题: 收入逆风的动态，以及通过灵活许可和开始日期来保持订单势头的策略 [44] - 公司有两种订单模式：与硬件交付无关的软件订单（占多数），以及与服务器交付绑定的订单（通过OEM合作伙伴销售）。第二季度未来开始日期的订单比例低于预期和第一季度。鉴于近期供应链动态，预计下半年带有未来开始日期的订单比例将高于此前假设 [45][46][47] 问题: 与AMD合作的时间线及目标客户细分 [48] - 首个解决方案预计在2026年底推出。目标客户是企业客户，特别是受监管行业、注重数据主权、希望在本地数据中心或边缘运行AI的客户，以及提供GPU即服务的服务提供商 [49][50][51] 问题: 利润率动态和自由现金流预测，包括AMD投资的影响 [55][56][57] - 营业利润率具有季节性，第二和第四季度通常较高。公司继续为增长投资，同时注重效率和长期利润率扩张。自由现金流指引的下调幅度大于收入，是因为与硬件交付绑定的订单（占少数）在发货时才能确认软件收入和收取现金，而公司通常提前收取全部现金。AMD的1.5亿美元股权投资不影响经营现金流，1亿美元的研发和上市资金是多年期合作的一部分 [58][59][60][61][62] 问题: 供应链约束中，交付周期延长和服务器价格上涨对下半年指引的影响 [69] - 指引中已考虑了服务器可用性延迟。服务器价格上涨和交付周期延长的影响是混合的：有时加速了项目，有时则延长了采购时间。目前尚未看到对软件交易规模或定价产生重大影响，公司通过提供多种选择来应对 [70][71] 问题: 在提供的多种变通方案中，哪些最有效，以及Pure Storage对新客户增长的贡献 [73] - Pure Storage仍处于早期阶段，不是新客户增长的主要贡献者。新客户主要来自VMware向HCI平台的迁移。帮助最大的因素是综合性的：支持更广泛的服务器配置和供应商选择、NC2在公有云上的使用增加，以及外部存储支持。这些组合帮助缓解了供应状况 [75][76][77] 问题: 与AMD合作带来的收入机会规模、上市策略以及未来类似交易的可能性 [81] - 收入来自运行在包含AMD加速计算平台的服务器上的Nutanix软件堆栈。上市模式是公司销售软件，AMD提供硬件和生态系统。该解决方案预计在2026年底上市，2027财年下半年开始产生少量收入。公司未评论未来类似交易的可能性 [81][82][83] 问题: CPU和内存哪个是当前服务器交付的主要约束，以及预计何时缓解 [84] - 目前CPU是关键路径，但内存也是问题。公司通过引入更多AMD SKU来缓解。缓解时间不确定，预计不会很快，可能持续一段时间，因为AI支出激增导致行业供应问题。公司作为间接受影响者，难以精确预测 [85][86][87] 问题: AI推理和生成式AI机会在当前收入或ARR中的占比及增长 [90] - 该机会从零基础开始增长，目前规模仍小，但增长良好。企业AI采用处于非常早期阶段，用例相对简单。公司预计未来五到十年将出现大量新应用，成为运行这些应用的底层平台是一个长期驱动力 [91][92][93][94] 问题: 第二季度订单走强有多少是由于客户提前下单以锁定价格 [95] - 公司认为第二季度订单表现部分受益于此，一些订单比原计划提前，因为客户希望赶在服务器涨价前或确保服务器供应，但难以精确量化 [96] 问题: NRR减速的原因 [100] - NRR减速部分受到与收入确认延迟类似动态的影响（影响ARR和NRR的计算）。第二季度NRR还受到美国联邦政府业务部分续约时间延迟的影响（与政府停摆造成的积压有关），预计这些将在第三季度完成。此外，新客户平均合同价值上升以及ARR基数扩大，使得在相同流失率下维持相同NRR更具挑战性 [101][102][103] 问题: 可取消订单同比增长远高于不可取消订单的原因 [107] - 可取消订单占总RPO比例低（低个位数百分比），但会季度波动，从而扭曲基于RPO计算的同比增长率。公司内部将所有订单视为预订，因为历史上可取消订单很少真正被取消。公司正努力在未来减少此类条款 [107][108] 问题: 接受AMD以每股36美元投资的原因，以及对现有股东稀释的考量 [111] - AMD的股权投资使其利益与公司成功保持一致，AMD是重要的生态系统合作伙伴。稀释幅度很小（略高于1%）。此次合作使公司能够与NVIDIA一起，为企业和服务提供商提供完整的Agentic AI平台解决方案，成为市场领导者 [112][113] 问题: 下半年可续约订单池的情况及其同比变化 [117] - 可续约订单池主要由往年获得的“登陆并扩展”订单驱动。续约通常不像“登陆并扩展”那样与硬件需求紧密相关。因此，讨论的供应链动态主要影响“登陆并扩展”，对可续约订单池影响不大 [117][118] 问题: AMD合作的主要启示，除了扩大AI机会外，还应考虑什么 [122] - 合作的关键在于提供客户选择。AI生态系统围绕NVIDIA和AMD构建，公司需要与两者合作。通过提供一致的软件平台，让客户可以选择基于NVIDIA或AMD的服务器。这使公司能够受益于双方的ISV生态系统 [123][124] 问题: 在收入预期下调的情况下，如何管理关键投资计划以保持利润率 [125] - 投资方向与财年初一致，包括在有机会的地区增加市场覆盖、投资组合专家以销售更多产品，以及持续投资研发（如Kubernetes平台、AI平台、外部存储支持）。通过合作伙伴的更多费用抵消和因收入延迟导致的较低佣金，公司得以维持全年营业利润率指引，未对投资计划做出重大改变 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为7.23亿美元，高于7.05亿至7.15亿美元的指导范围 [7][16] - 年度经常性收入在第二季度末达到23.56亿美元，同比增长16% [7][16] - 净美元留存率在第二季度末为107% [16] - 第二季度非GAAP毛利率为88.6% [18] - 第二季度非GAAP营业利润率为26.2%，高于20.5%至21.5%的指导范围 [18] - 第二季度非GAAP净利润为1.64亿美元，完全稀释后每股收益为0.56美元 [18] - 第二季度GAAP净利润为1.03亿美元，完全稀释后每股收益为0.36美元 [19] - 第二季度自由现金流为1.91亿美元，自由现金流利润率为26% [19] - 第二季度末现金及短期投资为18.74亿美元，低于第一季度的20.62亿美元 [19] - 第二季度通过加速股票回购和常规计划回购了价值3.33亿美元的普通股 [19][20] - 第三季度营收指导为6.8亿至6.9亿美元，非GAAP营业利润率指导为16%至17% [20] - 更新后的2026财年全年营收指导为28亿至28.4亿美元，非GAAP营业利润率指导为21%至22%，自由现金流指导为7.45亿至7.75亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增超过1000家新客户，为八年来最强劲的季度新客户增长 [7] - 公司的超融合基础设施平台在VMware迁移中持续获得成功，AHV管理程序采用率达到历史新高 [27] - 云平台解决方案取得显著胜利，包括赢得一家全球2000强金融服务提供商和一家北美医疗保健服务提供商 [11][12] - 在支持外部存储方面取得进展，包括与Dell PowerFlex的多次重要合作，以及支持Everpure的解决方案全面上市并获得首批订单 [14] - 第二季度平均合同期限为3.1年，基本符合预期 [18] - 第二季度末剩余履约义务同比增长24% [29] - 可取消订单占剩余履约义务的比例为低个位数百分比 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场赢得重要新客户，包括一家全球资产管理公司和一家医疗保健服务提供商 [11][12] - EMEA市场赢得一家IT服务提供商的全栈扩展订单，用于部署云原生和AI应用 [12] - 与AMD的战略合作聚焦于企业AI市场，特别是推理和智能体应用 [6][49] - 与AWS的合作伙伴关系在Broadcom收购VMware后得到扩展，NC2解决方案在公有云中取得良好进展 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与AMD达成多年战略合作，共同开发和营销基于AMD加速计算基础设施的Nutanix驱动的智能体AI平台 [6] - AMD将进行1.5亿美元的战略股权投资，并资助高达1亿美元的研发和上市推广资金 [6] - 首个联合开发平台预计在2026年底交付给客户 [7] - 公司将AI、现代应用、混合多云以及对外部存储的支持视为多年增长的坚实基础 [15] - 公司提供多种选择以缓解供应链挑战的影响，包括选择多个服务器平台、在多个公有云上运行NC2、支持选定的外部存储平台以及在现有超融合硬件上进行软件交换 [9][23] - 公司认为VMware替代机会是一个多年的旅程，机会规模与12个月前相比没有变化 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求健康，由企业现代化IT架构、采用混合云运营模式和部署云原生及AI应用所驱动 [5] - 供应链挑战在第二季度变得更为严峻，特别是内存和CPU短缺，导致服务器价格上涨和交货期延长 [8][17] - 更长的交货期（主要由于CPU供应不足）对公司的影响远大于价格上涨 [8][17] - 这些供应链动态预计将影响近期营收和来自“先落地后扩展”业务的自由现金流的确认时间，但这纯粹是时间问题，预计从2026财年预订业务中确认的总营收和自由现金流金额不变 [9][10][22] - 全年预订增长预期高于之前的预期，但部分预订转化为营收和自由现金流的时间预计会因第三方服务器供应而延迟 [10][21] - 如果不考虑恶化的供应链动态，基于第二季度良好的预订表现，公司本应提高2026财年所有指导指标 [22] - 预计2026财年总合同价值预订增长将超过营收增长 [23] - 公司正在积极管理这些动态，包括为客户提供工具和促销活动，以锁定服务器价格 [23] - 自由现金流在下半年将更倾向于集中在第四季度 [24] - 企业AI采用仍处于早期阶段，但这是一个重大的长期增长机会 [7][91] 其他重要信息 - 公司将于3月2日参加摩根士丹利TMT大会，并于4月7日在芝加哥与.NEXT用户大会联合举办投资者日 [5] - 2026财年第三季度的静默期将于4月17日开始 [5] - 第二季度完成了3亿美元的加速股票回购交易 [19] - 公司使用约4800万美元现金支付员工限制性股票单位归属产生的税务负债 [20] - 与AMD的合作预计将在2027财年下半年开始产生少量收入 [83] - 供应链紧张局势（CPU和内存短缺）预计将持续一段时间，短期内不会缓解，可能延续数年，这是由AI支出激增导致的行业性现象 [85][86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: VMware替代机会的规模与12个月前相比有何变化？最大的驱动因素是什么？ [26] - 公司认为从机会角度来看没有任何变化，仍在持续健康地增加新客户，AHV采用率达到历史新高，与AWS的合作伙伴关系得到扩展，NC2被使用，增加了更多外部存储支持和公有云选项（如Google），这些都使从VMware迁移更容易，这仍然是一个多年的旅程 [27][28] 问题: 在供应链限制下，对第四季度强劲增长的信心来源和领先指标是什么？ [29] - 第四季度传统上是公司非常强劲的季度，是财年结束，销售团队有动力最大化业绩，第三季度和第四季度的指导基于当前对供应链的可见性，第二季度末剩余履约义务增长了24%，这是可以关注的指标之一 [29][30] 问题: 总合同价值预订中速增长，剩余履约义务预订增长4%，而去年基数高达34%，这意味着约10个百分点的增长来自表外预订，这比历史水平高，是否意味着看到了更多表外预订？ [34] - 剩余履约义务预订同比增长了24%，计算出的预订数字（第二季度营收加剩余履约义务的环比变化）受到报告剩余履约义务中排除可取消订单的影响，尽管可取消订单占总剩余履约义务的比例很低（低个位数百分比），但将其纳入计算会使同比增长率达到中双位数，与总合同价值预订增长率一致 [35][36] 问题: 客户如何在必须与现有供应商续约并延迟硬件采购，与现在部署硬件并购买Nutanix所获得的节省之间进行权衡？ [38] - 客户行为多样，有些客户提前订购硬件以应对价格上涨并继续迁移，有些客户利用外部存储支持，无需更换硬件，从VMware迁移通常与硬件更新周期相关，如果客户决定延长现有硬件使用时间，公司仍能通过支持更多第三方存储和在现有运行VMware的超融合硬件上进行软件迁移来促成软件迁移，此外客户还可以选择迁移到公有云，这些选择有助于抵消硬件成本限制 [38][39][40] 问题: 营收面临的阻力中，延迟开始日期和CPU供应限制哪个是主要因素？公司如何通过给予许可和开始日期灵活性来保持预订势头？ [44] - 公司软件上市有两种方式：大多数年度合同价值预订来自不链接硬件的纯软件交易，营收在许可开始日期确认；少数预订链接服务器交付（通过OEM合作伙伴或与Supermicro的集成产品），营收在硬件交付时确认，第二季度未来开始日期的订单比例低于预期且低于第一季度，这个比例取决于客户迁移时间表和硬件采购时间表等因素，鉴于近期的供应链动态，公司预测下半年未来开始日期的订单比例将高于此前假设 [45][46][47] 问题: 与AMD的合作，解决方案上市时间表是什么？哪些客户细分市场最感兴趣？ [48] - 目标是与AMD共同构建一个支持推理和智能体应用的全栈平台，目标客户是企业客户，特别是受监管行业、关心数据主权、希望将AI运行在数据所在地（如企业数据中心、边缘）的客户，以及向这些企业提供服务的服务提供商，首个解决方案将在今年年底交付，预计2027财年下半年开始产生少量收入 [49][50][51][83] 问题: 第三季度营业利润率下降至16%-17%，而全年指导维持在21%-22%，影响第三季度利润率的因素是什么？如何实现全年目标？自由现金流下降幅度大于营收下降，以及AMD投资的影响？ [55][56][57] - 营业利润率的历史季节性表现为第二季度和第四季度较高，第一季度和第三季度相对较低，这与营收模式相关，公司继续为增长投资，但同时关注效率和长期利润率扩张，自由现金流指导变化大于营收变化，是因为对于链接服务器硬件交付的订单（占少数），公司通常在交付时才能开票和收款，因此服务器交货期延长对自由现金流的影响更大，AMD的1.5亿美元股权投资不影响自由现金流，另外1亿美元的研发和上市资金是多年期合作，总额高达1亿美元 [58][59][60][61][62] 问题: 服务器供应延迟和未来开始日期订单增加，各自对营收确认的影响有多大？ [63] - 本次指导更新中，更有意义的变化是供应链环境，这比三个月前的预期更糟，是指导变化的主要部分，同时公司也假设下半年未来开始日期订单的比例将高于此前预期，但未进行具体量化拆分 [65] 问题: 在指导中，对下半年主要是考虑了交货期延长，还是也考虑了因服务器成本上涨导致的初始交易规模缩小？ [69] - 下半年的预测已考虑了服务器可用性的延迟，基于当前的可见性，服务器价格上涨和交货期延长的影响是混合的，在某些情况下加速了项目，在其他情况下则需要更多审批并延长了采购时间线，到目前为止，尚未看到对软件交易规模或市场价格有重大影响，公司继续强调软件价值主张并提供多种选择 [70][71] 问题: 在提供的多种变通方案（NC2、扩展服务器平台选择、外部存储）中，哪些对保持交易正常进行最有效？Pure Storage对新客户增长贡献大吗？ [73] - Pure Storage仍处于早期阶段，本季度完成了首批订单，但还不是新客户增长的主要贡献者，大多数新客户来自典型的VMware向超融合基础设施平台的迁移，外部存储正在增长但占比仍小，真正起作用的是所有因素的综合，包括支持更广泛的配置和提供更多选择，客户在比较不同服务器供应商的价格和交货期，公司支持所有供应商，这显然是一个价值主张，NC2本季度表现不错，客户越来越多地使用公有云来规避本地服务器短缺，外部存储是第三个组成部分，仍处于早期但势头明显，如果客户因供应限制而更倾向于延长现有硬件使用时间，外部存储将变得更加重要 [75][76][77] 问题: 如何评估AMD合作带来的营收机会规模？上市策略是怎样的？未来是否可能有类似交易？ [81] - 该解决方案是Nutanix软件栈运行在包含AMD加速计算平台的服务器上，公司目前已有基于NVIDIA的AI解决方案，现在增加AMD以提供更多选择，上市模式是公司销售其软件（Nutanix云平台、Kubernetes平台和Nutanix AI），研发工作旨在使该软件栈在AMD硬件上优化运行，AMD带来其硬件解决方案和生态系统，双方共同推向市场，进入企业客户群，该解决方案将于今年年底上市，预计2027财年下半年开始产生少量收入 [81][82][83] 问题: CPU和内存，哪个是目前服务器交付的更大供应限制？预计何时缓解？ [84] - 目前，关键路径上的项目是CPU，如果CPU供应改善（英特尔已表示需求远未满足），情况会好转，公司也在引入更多AMD型号以缓解局面，紧接着就会遇到内存问题，所以两者都是限制，缓解时间尚不明确，预计不会在短期内解决，可能会持续一段时间，因为这是由大型超大规模提供商AI支出激增导致的行业性供应问题，公司是间接受影响方，难以精确预测，但预计会在未来几年内逐渐正常化 [85][86][87] 问题: AI推理和智能体机会带来的营收或年度经常性收入订单占比如何？增长率是多少？ [90] - 一年半前这部分为零，目前基数仍然很小，因为企业AI采用处于非常早期阶段，现有应用开始融入AI，将产生新的工作负载，公司的机会是成为运行这些应用和管理相关数据的基础平台，目前处于周期早期，企业采用刚刚开始，短期答案是从零开始，目前规模小但增长良好，随着公司拥有涵盖NVIDIA和AMD的广泛生态系统，预计这将成为长期驱动力 [91][92][93][94] 问题: 当前预订强劲，有多少可归因于客户为了锁定当前价格而提前下单？ [95] - 公司认为第二季度的预订表现部分与此相关，一些订单比原计划提前下达，因为客户希望抢在服务器价格上涨之前或确保获得服务器，但难以精确量化 [96] 问题: 净美元留存率本季度降至107%，原因是什么？ [100] - 需要注意到，导致营收确认延迟的因素同样会影响年度经常性收入和净美元留存率，动态是相似的，此外，第二季度的净美元留存率也受到美国联邦政府业务部分续约时间延迟的影响，这与最近的政府停摆造成的积压有关，预计这些续约将在第三季度完成，除此之外，之前讨论过的因素仍然存在，例如新客户平均销售价格随时间提高，以及随着年度经常性收入每个季度增长，即使流失率相同，抵消一个百分点流失所需的年度合同价值金额也在增加，这使得维持相同的净美元留存率具有挑战性 [101][102][103] 问题: 可取消订单同比增长远高于不可取消订单，原因是什么？ [107] - 可取消订单占总剩余履约义务的比例为低个位数百分比，但可能季度间有所波动，这有时会扭曲同比增长率，因为计算是基于剩余履约义务的环比变化，然后再计算同比增长率，公司内部将所有订单视为预订，因为历史上这些可取消订单很少被取消，这些条款来自一些旧的合作伙伴协议，公司正在努力确保未来不再出现这种情况，预计可取消订单数量会随时间下降，但季度间可能波动 [107][108] - 当使用剩余履约义务计算预订数字时，考虑了所有剩余履约义务，总合同价值预订增长率是中双位数，这与准备好的讲话一致，存在差异是因为公司对外报告时，剩余履约义务只包括不可取消订单 [110] 问题: Nutanix并不需要AMD的现金，为何接受以每股36美元的投资？这对现有股东是否不利？ [111] - 公司认为AMD的股权投资使其利益与Nutanix的成功保持一致，AMD是非常重要的生态系统合作伙伴，在AI生态系统中，主要围绕NVIDIA和AMD构建，确保双方紧密合作对公司至关重要，此次股权投资使AMD非常希望Nutanix成功，稀释影响很小，总体略高于1%，此次合作使Nutanix能够成为为企业和服务提供商提供智能体AI平台的领导者，结合NVIDIA的解决方案，公司现在拥有覆盖两大AI主要参与者的完整解决方案 [112][113] 问题: 第三季度预订预期高于此前，在供应链挑战下，下半年可供续约的管道同比情况如何？与年初假设相比有何变化？ [117] - 可供续约池主要由“先落地后扩展”的预订驱动，这些是过去几年达成的预订，将在下半年到期续约，关于续约，通常它们不像“先落地后扩展”那样与硬件需求紧密绑定，目前讨论的供应链动态更多与“先落地后扩展”相关，而非续约，可供续约池基本不变，仍基于过去达成的、将在下半年到期的“先落地后扩展”预订，这已反映在预测中 [117][118] 问题: 关于AMD合作，除了扩大AI机会，还有哪些关键要点？ [122] - AI生态系统主要围绕NVIDIA和AMD构建，要与NVIDIA生态系统合作（已在进行），与AMD生态系统合作也非常重要，归根结底，公司旨在为客户提供选择，在堆栈的每一层提供选择，AMD是加速计算市场的重要参与者，从Nutanix的角度看，能够以一致的方式为客户提供两种选择非常重要，公司提供一个用于智能体应用的AI平台，其底层可以是客户使用基于NVIDIA或AMD的服务器，他们在顶层使用公司软件能获得类似的能力，这是公司提供完整生态系统的动机，这影响到整个格局，包括第三方软件和独立软件供应商生态系统，公司希望从双方获益 [123][124] 问题: 在营收预期下调的情况下，公司如何管理关键投资计划并保持利润率？ [125] - 投资方向与财年初的规划一致，公司面前有巨大机会，需要确保投资投向能看到明确回报的领域，在上市方面，确保在全球有机会的地方有适当的覆盖，例如投资组合专家等领域，以向客户群销售更多产品组合，在研发方面也有投资，以持续在Kubernetes平台、AI平台、支持外部存储等方面进行创新，尽管营收被推迟导致佣金减少，以及从合作伙伴获得的反向费用略高于预期，但公司并未真正改变2026财年的投资计划，这些收支变化使公司对维持全年21%至22%的营业利润率指导感到满意 [126]

财务数据和关键指标变化 - **第二季度营收**为7.23亿美元，高于此前7.05亿至7.15亿美元的指导范围[5][14] - **年度经常性收入** 在第二季度末达到23.56亿美元，同比增长16%[5][14] - **净美元留存率** 在第二季度末为107%[14] - **非公认会计准则毛利率** 为88.6%[16] - **非公认会计准则营业利润率** 为26.2%，高于20.5%至21.5%的指导范围[16] - **非公认会计准则净利润** 为1.64亿美元，完全稀释后每股收益为0.56美元，基于约2.92亿股的完全稀释加权平均流通股[16] - **公认会计准则净利润** 为1.03亿美元，完全稀释后每股收益为0.36美元[17] - **自由现金流** 为1.91亿美元，自由现金流利润率为26%[17] - **现金及短期投资** 在第二季度末为18.74亿美元，低于第一季度的20.62亿美元[17] - **第三季度业绩指引**：营收预计为6.8亿至6.9亿美元，非公认会计准则营业利润率预计为16%至17%，完全稀释加权平均流通股约为2.88亿股[18] - **更新后的2026财年业绩指引**：营收预计为28亿至28.4亿美元，非公认会计准则营业利润率预计为21%至22%，自由现金流预计为7.45亿至7.75亿美元，中点的自由现金流利润率为27%[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **云平台业务**：第二季度新增超过1000家新客户，为八年来最强的季度新客户增长[5] - **超融合基础设施平台**：公司的AHV管理程序采用率达到历史新高[25] - **外部存储支持**：在支持戴尔PowerFlex方面取得多项有意义的胜利，并推出了对Everpure（原Pure Storage）的通用支持，获得了首批订单[12] - **Nutanix Cloud Clusters**：客户利用NC2在AWS上加速将部分资产迁移到公有云[11] - **AI和云原生应用**：客户使用Nutanix Enterprise AI和Nutanix Kubernetes Platform在云平台上部署额外的AI用例[11] - **数据库和存储服务**：客户扩展了对Nutanix Database Service和Nutanix Unified Storage的使用[11] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：赢得了一家全球2000强金融服务提供商和一家医疗保健服务提供商作为新客户[10] - **欧洲、中东和非洲市场**：与一家IT服务提供商达成了大型全栈扩展交易，该客户正在使用Nutanix平台部署云原生和AI应用[11] - **全球客户增长**：新增客户超过1000家，显示出强劲的市场需求[5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **与AMD的战略合作**：宣布与AMD建立多年期战略合作伙伴关系，专注于Agentic AI的增长机会，AMD将向Nutanix普通股进行1.5亿美元的战略投资，并出资高达1亿美元用于联合解决方案的研发和上市[4] - **产品平台增强**：第二季度推出了多项Nutanix云平台增强功能，旨在加强安全性并提高分布式环境中的运营弹性[12] - **应对供应链挑战**：公司通过提供多种选择来帮助客户应对服务器供应链挑战，包括选择服务器平台、在公有云上运行、支持外部存储平台以及在现有硬件上进行软件交换[8][21] - **VMware替代机会**：管理层认为VMware的替代机会是一个多年的旅程，并未发生根本性变化，公司通过扩展与AWS的合作关系、增加外部存储支持和更多公有云选项来使迁移更容易[25][26] - **AI长期增长机会**：公司将AI视为一个重大的长期增长机会，认为自身是运行企业推理和Agentic应用的理想平台[5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **需求环境**：第二季度对公司解决方案的需求健康，预订量强劲，表现优于指导指标，需求由企业希望实现IT现代化、采用混合云运营模式和部署包括AI在内的云原生应用所驱动[4] - **供应链挑战**：供应链挑战在第一财季并非重要因素，但在上次财报电话会议后变得更加严峻，特别是内存和CPU的短缺导致服务器价格上涨和交货时间延长，这对公司业务产生了比定价更大的挑战[6][7][15] - **对业绩的影响**：预计客户面临的较长服务器交货时间将对近期收入和自由现金流的时间产生一些影响，但管理层认为这只是时间问题，从2026财年预订的业务中确认的收入和自由现金流总额预期保持不变[8][9] - **未来展望**：尽管环境动态，但全年预订量预期高于之前的预期，表明对公司解决方案的需求持续强劲且不断增长，然而，具有挑战性的供应环境正在延迟客户从硬件合作伙伴处采购服务器以运行公司软件的能力[19] - **投资与效率**：公司正在为持续增长进行投资，同时保持对效率和长期利润率扩张的关注[22][127] 其他重要信息 - **股票回购**：第二季度根据现有股票回购授权回购了价值3.33亿美元的普通股，其中包括完成一笔3亿美元的加速股票回购交易[17] - **合同期限**：第二季度平均合同期限为3.1年，基本符合预期[16] - **剩余履约义务**：第二季度末RPO同比增长24%[28] - **可取消订单**：可取消积压在总RPO中的占比很低，为个位数百分比，历史上很少被取消，但会影响基于RPO计算的预订量增长率[34][107] - **政府业务影响**：第二季度的NRR受到美国联邦业务中一些续约时间延迟的影响，这与最近的政府停摆造成的积压有关，预计将在第三季度收到[101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: VMware替代机会的规模与12个月前相比有何变化，主要驱动因素是什么[24] - 管理层认为从机会角度来看没有真正改变，公司仍在以健康的速度增加新客户，AHV采用率达到历史新高，与AWS的合作关系得到扩展，增加了外部存储支持和更多公有云选项，使从VMware迁移更容易，这仍然是一个多年的旅程[25][26] 问题: 在供应链限制下，对第四季度强劲增长的信心来源和领先指标是什么[27] - 第四季度传统上是公司非常强劲的季度，因为是财年末，销售团队有动力最大化业绩，指引是基于当前对市场供应以及何时能反映在收入中的可见度，此外，第二季度末RPO增长了24%，这也是一个可参考的指标[27][28] 问题: 如何理解TCV预订量中位数增长与RPO增长之间的动态，是否意味着更多的表外预订量[33] - 公司报告的RPO仅包含不可取消订单，可取消积压占总RPO的比例很低，为个位数百分比，将其纳入计算会使预订量同比增长率与TCV预订量中位数增长率一致，均为中双位数百分比[34][35] 问题: 客户如何在现有供应商续约、延迟硬件采购与现在部署硬件并购买Nutanix所获节省之间进行权衡[36] - 客户行为各异，有些客户提前订购硬件以应对价格上涨并继续迁移，有些客户则利用公司支持的外部存储方案，无需更换硬件，如果客户决定延长现有硬件使用时间，公司仍能通过支持更多第三方存储和在现有HCI硬件上进行软件迁移来促成迁移，此外，客户还可以选择迁移到公有云[36][37][38] 问题: 当前收入逆风的动态，以及通过提供许可和开始日期灵活性来保持预订量势头的策略[42] - 公司有两种软件订单类型：大多数ACV预订涉及不链接硬件的纯软件交易，收入在许可开始日期确认；另一种订单涉及与服务器交付绑定的软件，收入确认也与硬件交付挂钩，第二季度未来开始日期的订单比例低于预期，但鉴于近期的供应链动态，预计下半年未来开始日期的订单比例将高于此前预期[43][44][45] 问题: 与AMD合作的时间表以及哪些客户细分市场最感兴趣[46] - 首个联合开发的平台预计在2026年底交付给客户，目标客户主要是企业客户，特别是受监管行业、关心数据主权、希望在数据所在地附近运行AI的客户，以及边缘AI应用客户，服务提供商也是目标客户之一[48][49][50] 问题: 第三季度利润率动态以及如何实现全年利润率目标，自由现金流节奏和投资情况[54] - 历史上，营业利润率在第二和第四季度较高，在第一和第三季度相对较低，这与收入模式一致，公司继续为增长投资，但会审慎进行，同时关注效率和生产率，自由现金流指引的变化大于收入变化，主要是因为服务器交货时间延长延迟了开票和收款时间，AMD的1.5亿美元股权投资不影响自由现金流[56][58][59][60] 问题: 服务器供应延迟与延迟开始日期的订单各自对收入确认的影响量化[62] - 对本次指引更新而言，供应链环境的变化是更重要的部分，比三个月前预期的更糟，同时，下半年未来开始日期订单的比例也预计高于此前预期，但公司没有提供具体量化拆分[63] 问题: 对下半年指引的考量，是主要基于交货时间延长还是服务器成本上升导致初始交易规模缩小[68] - 指引中已考虑了服务器可用性延迟的影响，关于服务器价格上涨对软件交易规模的影响，目前情况复杂，有时会加速项目，有时则需要更多审批并延长采购时间，迄今为止，尚未看到对软件交易规模或市场价格产生重大影响，公司通过提供多种选择来应对[69][70] 问题: 在应对供应链挑战的各种选项中，哪些最有效，Pure Storage是否对新客户增长贡献显著[72] - Pure Storage仍处于早期阶段，本季度获得了首批订单，但对新增客户贡献不大，大部分新客户来自典型的VMware向HCI平台的迁移，外部存储业务在增长但占比仍小，真正发挥作用的是所有选项的组合，包括支持更广泛的服务器配置、NC2的使用以及外部存储支持[73][74][75][76] 问题: 如何评估与AMD合作带来的收入机会、上市策略以及未来类似交易的可能性[80] - 收入机会在于Nutanix软件栈运行在包含AMD加速计算平台的服务器上，上市模式是公司销售软件，AMD提供硬件解决方案和生态系统，双方共同推向企业客户基础，预计该解决方案将在本日历年底上市，下一财年（FY27）下半年开始产生少量收入[80][81][82] 问题: CPU和内存哪个是当前服务器交付的更大供应限制，预计何时缓解[83] - 目前关键路径上是CPU，但很快也会遇到内存问题，两者都是限制因素，关于缓解时间，目前尚不明确，预计不会在短期内解决，因为AI支出的激增导致了行业性的供应问题，预计需要一些时间才能恢复正常，可能持续数年[84][85][86][87] 问题: 目前来自AI推理和生成式AI机会的收入或ARR订单占比和增长率如何[90] - 该业务从一年半前的零基础开始增长，目前在公司整体业务中占比仍然很小，因为企业AI采用仍处于非常早期阶段，用例目前相对简单，公司预计未来五到十年将出现大量新的企业AI应用，这是一个长期的增长驱动力[91][92][93] 问题: 当前的预订量强势有多少可归因于客户为避免未来价格上涨而提前下单[94] - 管理层认为第二季度的预订量表现部分与此相关，一些订单比原计划提前下达，因为客户希望抢在服务器价格上涨之前或确保服务器供应，但难以精确量化[96] 问题: 第二季度NRR减速的原因是什么[100] - NRR减速部分受到与收入确认延迟类似因素的影响，这些因素也影响ARR和NRR，此外，第二季度NRR还受到美国联邦业务中一些续约时间延迟的特定影响，这与政府停摆造成的积压有关，预计将在第三季度收到，同时，新客户平均合同价值的增加以及ARR基数的增长，也使得维持相同NRR水平更具挑战性[101][102] 问题: 可取消预订量同比增长远高于不可取消预订量的原因是什么[106] - 可取消订单在总RPO中占比很低，为个位数百分比，但会季度性波动，当使用RPO计算预订量时，这种波动会扭曲同比增长率，公司内部将所有订单都视为预订量，因为历史上这些可取消订单很少被取消，公司正在努力确保未来不再出现此类条款，预计可取消订单数量会随着时间的推移而减少[107][108] 问题: 为何接受AMD以每股36美元的价格进行投资，这对现有股东是否具有吸引力[111] - 管理层认为AMD的股权投资使其利益与Nutanix的成功保持一致，AMD是公司重要的生态系统合作伙伴，此次合作使Nutanix能够成为企业和服务提供商Agentic AI平台的领导者，与NVIDIA一起提供完整的解决方案，尽管存在稀释，但比例很小，略高于1%[111][112] 问题: 在供应链挑战下，下半年可续订管道同比变化情况[117] - 可续订池主要由往年达成的“登陆并扩展”预订驱动，续订通常不像“登陆并扩展”那样与硬件需求紧密绑定，因此当前讨论的供应链动态更多与“登陆并扩展”相关，可续订池基于过去的预订，预计在下半年续订，这一情况已纳入预测[117][118] 问题: 与AMD合作除了扩大AI机会外，还应关注哪些方面[122] - 此次合作的关键在于提供客户选择，AI生态系统目前主要围绕NVIDIA和AMD构建，为客户提供一致的选择至关重要，公司的AI平台可以支持基于NVIDIA或AMD服务器的客户，提供顶层的类似软件能力，这使公司能够从双方的生态系统中受益[123][124] 问题: 在收入预期下调的情况下，如何管理今年的关键投资计划[125] - 投资方向与财年初的规划一致，包括在有机会的地区增加市场覆盖、投资组合专家等岗位以销售更多产品，以及研发方面的持续创新，尽管收入有所延迟，但由于来自合作伙伴的意外支出减少以及佣金降低，公司仍能维持全年21%至22%的营业利润率指引，投资计划基本未变[127]

合作核心与投资细节 - AMD与Nutanix宣布达成多年战略合作伙伴关系，共同开发一个开放的、全栈式AI基础设施平台，旨在为无处不在的智能体AI应用提供动力 [2] - AMD将进行总额高达2.5亿美元的投资与资助，其中1.5亿美元用于以每股36.26美元的价格战略投资Nutanix普通股，另外高达1亿美元将资助Nutanix用于联合工程计划和市场推广合作 [2][4] - 股权投资预计将在2026年第二季度完成，需获得监管批准并满足惯常交割条件 [4] 技术整合与平台规划 - 双方将制定联合路线图，将AMD ROCm™和AMD Enterprise AI软件集成到Nutanix云平台和Nutanix Kubernetes平台中，该平台将基于AMD EPYC™ CPU和AMD Instinct™ GPU，并得到广泛OEM服务器提供商的支持 [2] - 合作旨在通过硅片创新、开放运行时软件和企业云编排技术，为数据中心、混合云和边缘环境提供可扩展、生产就绪的智能体AI平台 [3] - 首个联合开发的智能体AI平台预计将于2026年底开始上市，体现了公司对快速执行和交付的承诺 [7] 市场定位与产品愿景 - 合作旨在为企业AI和服务提供商构建一个基于开放性的、可扩展的全栈AI平台，使企业和云服务提供商能够灵活地跨企业创新、扩展和增长AI部署 [2][5] - 共同设计的平台旨在提供由AMD Instinct GPU和EPYC™ CPU驱动的高性能推理加速、通过AMD EPYC™处理器实现的高核心密度计算与编排，以及通过Nutanix Enterprise AI实现的统一生命周期管理 [8] - 双方正共同定义一类新型的开放AI基础设施，旨在支持企业AI智能体、多模型推理服务和特定行业的智能应用 [9] 行业背景与战略意义 - 企业AI基础设施正进入推理工作负载占主导的阶段，开放性对于长期创新至关重要 [6] - 随着AI推理成为企业计算的基础，基础设施必须大规模地提供性能、效率和操作简便性 [8] - 该平台旨在使企业能够部署开源和商业AI模型，而不依赖于垂直集成的AI堆栈 [8]

公司概况与业务 - Nutanix Inc 是一家企业云计算服务提供商 其Nutanix云平台有助于实现工作负载的可移植性 帮助企业构建混合多云基础设施并迁移至AWS和Azure等公有云 [4] - 公司通过订阅模式 还向用户提供Nutanix云基础设施 Nutanix云管理和统一存储服务 [4] 财务表现与分析师观点 - 截至1月23日收盘 根据共识 市场对Nutanix持适度看涨情绪 基于67.83美元的1年期中位目标价 该股为投资者提供了超过58%的上涨潜力 [1] - 共有14位分析师覆盖该股 其中10位给予买入评级 4位给予持有评级 [1] - 分析师Sanjit Singh指出 公司营收已超过25亿美元 反映了业务的长期可扩展性和吸引力 [3] - 然而 该分析师预计到2026年 公司的营收增长前景将减弱 这导致其对Nutanix持看跌情绪 [3] 评级与目标价变动 - 1月12日 摩根士丹利分析师Sanjit Singh将Nutanix的评级从增持下调至持股观望 并将其目标价从82美元下调至62美元 [2] - 尽管进行了此次评级下调 Singh仍认为该股有接近45%的上涨潜力 [3]