减持计划 - 李怡静等6位股东原合计持有毕得医药0.99%股份，计划减持不超0.95%[2][3] - 李怡静拟减持不超282,520股，占0.31%[4] - 陈俊拟减持不超88,120股，占0.10%[4] 实际减持 - 李怡静等4位股东合计减持100,119股，占0.11%[5] - 李怡静减持20,000股，金额150万元，价格75元/股[11] - 某股东减持26,879股完成，金额1794015.99元[14] 后续计划 - 陈俊计划减持8,662股，金额618,640.04元[12] - 耿勇计划减持44,578股，金额3,250,237.37元[13]

股份结构 - 公司首次公开发行A股后总股本64,916,392股，无限售股占比20.56%，限售股占比79.44%[3] - 2023年5月分配后总股本90,882,948股[5] 限售股上市 - 2026年4月13日47,648,776股首发限售股上市，占总股本52.43%[2][26][28] - 6名股东对应限售股本次全部上市流通[3] 股东承诺 - 戴岚、戴龙等相关股东有股份锁定及减持价格承诺[6][7][10] - 若未履行承诺，相关股东有赔偿措施[9] 保荐变更 - 2022年11月海通证券更换公司持续督导保荐代表人[21]

股份发行 - 公司首次公开发行A股16,229,100股，发行后总股本64,916,392股[1] - 无限售条件流通股13,348,796股，占比20.56%，有限售条件流通股51,567,596股，占比79.44%[1] 分红转增 - 2023年5月10日以64,916,392股为基数，每股派发现金红利1.54元，共派99,971,243.68元[4] - 每股转增0.4股，转增25,966,556股，分配后总股本90,882,948股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股股东6名，数量47,648,776股，占总股本52.43%，2026年4月13日上市流通[2] - 变动前有限售条件流通股47,648,776股，占比52.43%，变动后为0股[23] - 变动前无限售条件流通股43,234,172股，占比47.57%，变动后为90,882,948股，占比100%[23] 股东承诺 - 控股股东戴岚、戴龙等承诺上市36个月内不转让或委托管理股份等[5][9] - 锁定期届满后24个月内减持价格不低于发行价[5][7][9][10] - 担任董事/高管期间每年转让股份不超所持总数25%，离职后半年内不转让[7]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1,622.91万股A股，每股88元，募资14.281608亿元，净额13.0899886506亿元[1] - 募投项目预计投资4.343561亿元，超额募资8.7464276506亿元[3][4] 资金使用安排 - 公司将先以自有资金支付募投项目部分款项，后续等额置换[5] - 操作流程含提交申请、汇总明细、6个月内转入及审计核查[7] 审批相关 - 2026年3月9日董事会通过使用自有资金支付并置换议案，无需股东会审议[9][10] - 保荐机构认为置换行为合规，无异议[11]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1622.91万股A股，每股88元，募资14.28亿元[1] - 扣除费用后，募集资金净额13.09亿元[1] - 募投项目预计投资4.34亿元，投入4.34亿元[5] - 超额募集资金8.75亿元[5] 资金使用策略 - 公司将用自有资金付募投款项，再用募集资金等额置换[7] - 6个月内将自有资金支付款项从募集资金账户转入基本户或一般户[8] - 审计部门核查支付及置换情况[8] - 保荐机构对等额置换事项无异议[11]

投资评级与核心观点 - 报告给予毕得医药“买入”评级，并予以维持 [1][4] - 报告核心观点认为，公司2025年业绩表现亮眼，收入与利润均实现持续加速增长，公司海外布局领先，产品矩阵竞争力强，盈利能力有望持续提升 [4] 公司业绩与财务表现 - **2025年整体业绩**：公司2025年预计实现营业收入13.24亿元，同比增长20.13%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长29.61%；实现扣非净利润1.33亿元，同比增长27.98% [4] - **2025年第四季度业绩**：2025年第四季度实现营业收入3.45亿元，同比增长18.60%；实现归母净利润0.33亿元，同比下降3.28% [4] - **历史与预测财务数据**： - 营业收入：2023年10.92亿元，2024年11.02亿元，预计2025年13.24亿元，2026年15.90亿元，2027年18.82亿元 [7] - 归母净利润：2023年1.10亿元，2024年1.17亿元，预计2025年1.52亿元，2026年2.27亿元，2027年2.84亿元 [7] - 盈利能力指标持续改善：毛利率预计从2023年的40.0%提升至2027年的45.3%；净利率预计从2023年的9.9%提升至2027年的15.1%；ROE预计从2023年的5.2%提升至2027年的11.7% [7] - **盈利预测上调**：报告上调了公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.52亿元、2.27亿元、2.84亿元（原预测值为1.42亿元、2.02亿元、2.56亿元） [4] - **估值指标**：基于当前股价58.29元，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为34.8倍、23.3倍、18.6倍；预测市净率（PB）分别为2.5倍、2.4倍、2.2倍 [4][7] 业务与产品优势 - **庞大的产品库**：公司建立了包含近百万种分子砌块和科学试剂的庞大产品库，其中现货产品种类数超过14万种，并且持续增长 [5] - **广泛的应用覆盖**：齐全的产品库能够覆盖更多的疗法、靶点及药物类型，使公司能更深入参与客户新药研发过程，提升命中潜在新药分子结构片段的概率 [5] - **紧跟研发热点**：公司持续研究行业研发创新热点，如PROTAC、GLP-1、非天然氨基酸和多肽、XDC和生物探针中的点击化学生物正交试剂等，并加大对客户个性化需求定制合成的资源投入 [5] 研发创新与竞争壁垒 - **持续的研发投入**：2025年前三季度研发投入为0.46亿元，同比增长1.12%，研发投入占营业收入的4.70% [6] - **多维度的创新突破**：公司在产品开发、技术平台和服务模式多个维度持续突破，包括引入高附加值、特殊用途及定制化的产品，以及构建完善的核心技术体系和知识产权保护网 [6] - **形成技术壁垒**：研发驱动的成长模式不仅提升了整体毛利率水平，更形成了显著的技术壁垒，有助于公司应对市场价格竞争和国际贸易环境变化的挑战 [6] 股价与市场表现 - **当前股价与市值**：截至2026年2月27日，公司当前股价为58.29元，总市值为52.98亿元，流通市值为25.20亿元 [1] - **股价波动范围**：过去一年股价最高为82.88元，最低为34.30元 [1] - **市场活跃度**：近3个月换手率为128.91% [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入13.24亿元，同比增长20.13% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润1.52亿元，同比增长29.61% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长27.98% [1] 公司发展战略与经营举措 - 公司秉持全球化发展战略，在拓展国内市场的同时，持续强化海外营销推广，海外业务持续增长 [1] - 公司积极加大产品创新，不断优化产品结构，推动研发创造价值 [1] - 公司持续推进智能化运营，全面提升管理效率 [1] 公司盈利能力表现 - 公司在实现营业收入稳步增长的同时，毛利率、利润率等各项盈利能力指标持续提升 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年度营业总收入为132,381.07万元，同比增长20.13%[4][6] - 归属于母公司所有者的净利润为15,220.13万元，同比增长29.61%[4][6] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为13,312.31万元，同比增长27.98%[4][6] - 营业利润为19,749.57万元，同比增长33.14%[4][8] - 利润总额为19,595.60万元，同比增长32.39%[4][8] - 基本每股收益为1.75元，同比增长32.58%[4][8] - 加权平均净资产收益率为7.54%，同比增加1.76个百分点[4] 财务数据关键指标变化：资产与权益 - 2025年末总资产为251,736.28万元，较年初增长4.11%[4][6] - 归属于母公司的所有者权益为204,678.73万元，较年初增长0.97%[4][6] - 公司股本为9,088.29万元，与期初相比无变动[5]

公司财务业绩 - 2025年度实现营业收入13.24亿元，同比增长20.13% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润1.52亿元，同比增长29.61% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长27.98% [1] 公司战略与运营 - 公司秉持全球化发展战略，在拓展国内市场的同时，持续强化海外业务的营销推广活动，海外业务持续增长 [1] - 公司积极加大产品创新，并不断优化产品结构，推动研发创造价值 [1] - 公司持续推进智能化运营，全面提升管理效率 [1] 公司盈利能力 - 报告期内公司毛利率、利润率等各项盈利能力指标持续提升 [1] - 营业收入的稳步增长与盈利能力指标的提升共同实现 [1]

公司股价与市场表现 - 2月26日，毕得医药股价下跌1.67%，报收57.78元/股，成交额4981.73万元，换手率1.99%，总市值52.51亿元 [1] - 公司股价已连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达5.76% [1] 公司基本情况 - 上海毕得医药科技股份有限公司成立于2007年4月27日，于2022年10月11日上市 [1] - 公司主营业务聚焦于新药研发产业链前端，核心业务为药物分子砌块的研发设计、生产及销售，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂 [1] - 公司主营业务收入构成：分子砌块杂环化合物占43.26%，分子砌块苯环化合物占23.32%，分子砌块脂肪族类化合物占16.36%，催化剂和配体占10.57%，生命科学试剂占6.49% [1] 机构股东动态 - 交银施罗德基金旗下的“交银医药创新股票A”基金在2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有47.51万股，占流通股比例1.1% [2] - 以2月26日股价计算，该基金当日浮亏约46.56万元，在连续5天的下跌期间累计浮亏约167.71万元 [2] - 该基金成立于2017年3月23日，最新规模为19亿元，今年以来收益0.08%，近一年收益19.93%，成立以来收益160.4% [2] - 该基金的基金经理为楼慧源，累计任职时间7年170天，现任基金资产总规模32.11亿元 [2]