公司近期战略动作 - 公司于2025年11月14日公告，拟以2464.2万元收购参股公司长沙众城石化11.97%的股份 [2] - 收购完成后，公司对长沙众城石化的持股比例将增至47.31%，并取得控制权 [2] - 此次收购旨在深化公司在润滑油脂领域的战略布局 [2] 公司近期市场表现 - 2026年2月9日，公司股价上涨2.02%，报收30.28元/股，当日主力资金净流入48.57万元 [3] - 在2026年1月26日至30日当周，公司股价累计下跌7.48%，主力资金净流出2862.18万元 [3] 公司近期经营业绩 - 根据2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入4.73亿元，同比增长37.60% [4] - 公司前三季度实现归母净利润6062.07万元，同比增长9.00% [4]

核心观点 2026年电力设备与新能源行业投资策略的核心是“反内卷”推动行业供需关系修复和盈利改善，并聚焦于光伏、风电、新能源汽车三大板块的结构性机会 [1]。光伏行业在供给侧出清和需求侧AI算力等新需求驱动下，有望实现扭亏并迎来板块性机会 [1]。风电行业受益于国内海风建设提速和出口市场打开，产业链景气度上行 [1]。新能源汽车行业在销量稳健增长和“反内卷”政策下，盈利能力显著修复，正迈向高质量发展新阶段 [2]。 光伏行业 市场与需求 - **2025年国内装机呈“脉冲式”特征**：受“136号文”新老电价政策划断影响，上半年出现“抢装潮”，5月单月新增装机冲高至92GW，1-5月累计新增198GW，同比增幅高达150%，但提前透支了下半年需求，导致全年新增装机315.07GW，同比增速收窄至13.67% [14] - **全球需求结构变化**：2026年全球光伏新增装机预计达649GW，较2025年微降6GW，可能出现数年来首次同比下滑，主要因中国高基数后增长趋缓，但中国在全球占比仍稳居首位 [25]。中美欧市场增速放缓，印度、非洲、中东等新兴市场在政策扶持下加速装机 [25] - **AI等新需求催生超预期潜力**：AI算力建设、数据中心等带来刚性电力需求，国际能源署（IEA）预测全球电力需求将保持高位增长，“光伏+储能”系统成为重要供电选择，有望释放光伏产业潜力 [31][32] - **海外市场政策壁垒加剧**：美国“301关税”提升至50%，并对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）启动双反调查及追缴豁免期关税；欧盟推进《净零工业法案》；印度、土耳其等地也调整关税政策，全球贸易保护主义态势加剧，倒逼中国光伏企业加速全球化布局与技术迭代 [26][28][29] 供给与价格 - **制造端增速分化，盈利边际改善**：2025年1-10月，多晶硅产量111.3万吨（-29.6%），硅片产量567GW（-6.7%），同比下滑；电池片产量560GW（+9.8%），组件产量514GW（+13.5%）保持增长但增速回落 [16]。产业链前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损环比减少46.7%，行业盈利已现边际改善迹象 [16] - **“反内卷”政策推动价格修复**：自2024年7月政策定调后，2025年政策持续加码，推动行业自律和价格回归 [22]。多晶硅现货价格从2025年6月底的3.54万元/吨升至11月底的5.36万元/吨，涨幅超50% [22]。11月底多晶硅、组件平均出厂价格同比分别增长34.4%、1.34% [22] - **硅料环节产能转折，价格低位震荡**：2024年供过于求导致价格承压，年末跌至39元/kg [45]。2025年成为本土硅料产能不增反减的关键转折点，预计长期价格将在40-50元/kg区间震荡 [45]。2024年硅料TOP5厂家产能占比约70%，预计2025年底微降至65%左右 [45] - **硅片环节产能过剩缓解，技术迭代明确**：截至2024年底全球硅片产能超1100GW，产能过剩导致价格深度下跌 [49]。扩产动能受抑制，预计2025年底全球产能约1200GW [49]。技术迭代方向明确，薄片化持续推进，TOPCon硅片厚度已降至120-130µm；矩形硅片规格趋同，182*210mm规格出货占比已突破10%，预计2025年有望提升至25%左右 [52] 投资建议 - **关注供需两侧修复带来的投资机会**：供给侧关注硅料收储平台落地及产业链限产；需求侧关注“十五五”装机、AI数据建设、太空光伏等 [53] - **具体关注三类标的**：1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）[53]；2）在BC、HJT生产设备环节与贱金属浆料等方面研发领先的企业（隆基绿能、东方日升等）[53]；3）受益于光伏主产业链供给侧优化和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、正泰电源等）[53] 风电行业 国内市场 - **海风招标加速，装机拐点将至**：2023年国内海风新增吊装7.18GW，2024年为阶段性低点5.62GW，主要受海域管理等问题影响 [54]。2024年以来限制因素解除，招标加速，全年招标11.3GW，2025年上半年招标5GW，全年预计约10GW，为后续装机打下良好基础 [58] - **深远海空间打开**：随着各省国管海域项目开发提上日程，海上风电在“十五五”及以后的发展空间将进一步打开 [58] 海外市场与出口 - **全球海风市场中长期确定性高**：根据GWEC预测，未来全球海风新增装机有望加速 [61]。欧洲受低碳转型和能源安全需求驱动，2025-2026年有望迎来装机加速潮 [63] - **国内企业迎来出海机遇期**：欧洲本土桩基产能供不应求，给中国管桩塔筒企业带来巨大增量空间 [64]。例如大金重工，2024年海外收入占比达近46%，毛利率38.48% [65] - **海缆企业持续收获海外订单**：东方电缆与中天科技2023年以来连续中标多个海外高质量项目，如东方电缆中标Inch Cape项目约18亿元，中天科技中标Baltica 2项目12.09亿元 [70] 投资建议 - **看好风电产业链整体性机会**：国内海风迎来边际拐点，海外市场中长期看好 [73] - **具体关注四个环节**：1）主机厂（金风科技、运达股份）[74]；2）高壁垒的海缆环节（东方电缆、中天科技）[74]；3）高景气的塔筒/管桩环节（大金重工、泰胜风能、海力风电）[74]；4）出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（振江股份、盘古智能）[74] 新能源汽车行业 市场与政策 - **销量持续高速增长**：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率提升至47.9%，12月单月渗透率进一步达52.3% [77] - **政策延续提供支撑**：汽车以旧换新补贴政策延长至2026年，购买新能源乘用车最高可获2万元补贴 [75]。充电基础设施建设目标明确，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [76] - **市场结构双轮驱动**：2025年纯电车型销量787.7万辆，占比61.5%；插混车型销量493.2万辆，占比38.5%，同比增长8.1% [82] - **新能源重卡爆发式增长**：在“双碳”目标及政策补贴推动下，新能源重卡销量呈现爆发式增长态势 [85] 产业链与盈利 - **行业“反内卷”特征突出，盈利显著修复**：供给端无序扩张得到管控，资本开支收缩 [2]。在市场需求攀升和产品结构优化驱动下，产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复 [2] - **锂电产业链迎来量价修复**：历经三年产能出清，尾部低效产能被淘汰，下游新能源汽车与储能需求持续释放，部分关键材料环节已率先迎来量价修复行情 [8] 技术发展 - **固态电池产业化步伐加速**：固态电池因安全性高等优势，商业化进程正在加速 [8] 投资建议 - **关注产业链各环节复苏与新技术**：1）优先关注盈利能力边际向上的电池及结构件环节（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）[8]；2）关注优先受益于行业复苏的中游材料领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等）[8]；3）关注固态电池商业化加速带来的产业链机会（上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[8]

公司业务合作情况 - 盘古智能在互动平台明确表示，目前与大金重工暂无业务合作 [1]

会议安排 - 2026 年 1 月 12 日董事会审议召开 2026 年第一次临时股东会议案[3] - 1 月 30 日 14:30 召开现场会议，地点为山东青岛公司办公楼四层会议室[6][8] - 股权登记日为 2026 年 1 月 26 日[9] 投票信息 - 深交所系统网络投票时间 2026 年 1 月 30 日多个时段[10] - 深交所互联网投票系统投票时间 2026 年 1 月 30 日 9:15 至 15:00[10] 会议情况 - 出席现场会议股东及代表共 6 名[13] - 董事长邵安仓担任主持人[17] 议案结果 - 《补选独立董事议案》同意 82,063,062 股，占 99.8349%获通过[23][24] 合规情况 - 律师认为会议召集、召开等程序及表决结果合法有效[25]

股本情况 - 公司总股本为150,447,805股，有表决权股份总数相同[8] 股东会出席情况 - 119人出席股东会，代表82,198,806股，占比54.6361％[8] - 中小股东113人，代表392,944股，占比0.2612％[8] 议案表决情况 - 议案1.00同意82,063,062股，占比99.8349％[12] - 中小股东议案1.00同意257,200股，占比65.4546％[12]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，盘古智能股价下跌5.11%，收报31.95元/股 [1] - 当日成交额为1.20亿元，换手率为6.10% [1] - 公司总市值为48.07亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为青岛盘古智能制造股份有限公司，位于山东省青岛市高新区科海路77号 [1] - 公司成立于2012年7月23日，于2023年7月14日上市 [1] - 主营业务为集中润滑系统及其核心部件的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：润滑系统及配件占65.56%，液压系统及配件占25.54%，其他业务占8.90% [1] 基金持仓情况 - 东证资管旗下基金“东方红量化选股混合发起A”在2024年第三季度重仓持有盘古智能 [2] - 该基金持有盘古智能2.6万股，占其基金净值比例为2.5%，为第九大重仓股 [2] - 以1月20日股价下跌计算，该基金持仓当日浮亏约4.47万元 [2] 相关基金信息 - “东方红量化选股混合发起A”基金代码为020803，成立于2024年5月21日 [2] - 该基金最新规模为2437.04万元 [2] - 基金业绩表现：今年以来收益7.2%，同类排名2721/8848；近一年收益27.26%，同类排名4543/8093；成立以来收益30.12% [2] - 该基金经理为徐习佳，累计任职时间6年176天，现任基金资产总规模70.23亿元 [2] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为62.42%，最差基金回报为-1.94% [2]

风电设备板块市场表现 - 2025年1月19日，风电设备板块整体上涨2.23%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普涨，领涨股泰胜风能收盘价16.23元，单日涨幅达12.63% [1] - 板块成交活跃，泰胜风能成交额27.91亿元，禾望电气成交额14.12亿元，新强联成交额11.23亿元 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：盘古智能上涨5.85%，禾望电气上涨5.51%，新强联上涨4.92%，吉鑫科技上涨4.78%，德力佳上涨4.74% [1] - 部分个股出现下跌，跌幅最大的是世朗名任，下跌7.50%，常友科技下跌1.03%，电气风电下跌0.86% [2] - 多数个股录得上涨，通裕重工上涨1.70%，日月股份上涨1.39%，中船科技上涨1.28% [2] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体获得主力资金净流入10.76亿元，但游资资金净流出5.48亿元，散户资金净流出5.28亿元 [2] - 金风科技获得主力资金净流入6.40亿元，主力净占比3.44%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 禾望电气获得主力资金净流入1.45亿元，主力净占比高达10.26% [3] - 大金重工获得主力资金净流入9918.80万元，主力净占比9.06% [3] - 新强联获得主力资金净流入7707.42万元，主力净占比6.86% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，但未在提供表格中明确列出具体数据 [2] 个股资金明细 - 海力风电主力资金净流入4809.65万元，主力净占比10.47% [3] - 吉鑫科技主力资金净流入3548.49万元，主力净占比8.86% [3] - 盘古智能主力资金净流入2983.46万元，主力净占比12.25% [3] - 日月股份主力资金净流入1502.65万元，主力净占比8.34% [3] - 天顺风能主力资金净流入1437.74万元，主力净占比5.91% [3] - 泰胜风能主力资金净流入7011.49万元，但主力净占比为2.51%，同时游资净流出1.45亿元 [3]

公司治理变动 - 盘古智能于2026年1月12日召开第二届董事会第十七次会议 [1] - 会议审议通过关于补选公司第二届董事会独立董事及专门委员会委员的议案 [1] - 董事会同意提名白清华为公司第二届董事会独立董事候选人 [1] - 董事会补选白清华为第二届董事会薪酬与考核委员会召集人、审计委员会委员及提名委员会委员 [1]

公司治理与会议安排 - 盘古智能将于2026年1月30日召开2026年第一次临时股东会 [1]

公司业务收入结构 - 公司2024年度液压系统及配件收入占营业总收入的26.72% [1]