交易结构 - Pershing Square 与 Pershing Square USA 于3月10日提交了首次公开募股申请[18] - Pershing Square USA计划通过IPO和私募配售筹集50亿至100亿美元资金[6][18] 1 - Pershing Square USA的股票发行价格为每股50美元[6][18] - 该结构将同时发行投资管理公司Pershing Square和新投资工具Pershing Square USA的股票[7] - 公开市场投资者每购买100股PSUS股票将获得20股Pershing Square股票[2][22] - 私募配售投资者每购买100股PSUS股票将获得30股Pershing Square股票[1][22] - 该交易并非去年失败的Pershing Square USA发行的回归，而是将管理公司和新基金同时推向公众投资者的更大努力的一部分[3] 投资策略与基金特点 - Pershing Square USA预计将投资于12至15家估值偏低的北美上市公司[8][22] - 该基金将不收取业绩表现费，这可能使其对更广泛的投资者更具吸引力[8] - Pershing Square USA采用封闭式结构，这意味着投资者无法赎回基础资产份额，股票可能跌破净资产价值[9] - 截至2025年12月底，Pershing Square管理着约307亿美元的资产，其中大部分资本投资于伦敦上市的Pershing Square Holdings[16] - 该基金在动荡市场中可能表现更好，因为市场波动会创造更好的买入机会[13] 市场反应与投资者基础 - Pershing Square USA已从家族办公室、养老基金和保险公司获得28亿美元的私募配售承诺[10][22] - 在2024年先前计划的IPO之前，该公司曾以105亿美元的估值向机构投资者和家族办公室出售了10%的股份[16] - Bill Ackman的高公众知名度是此次投资主题的一部分，他的声誉和过往记录是吸引投资者的关键[12][14][15] - 该交易的核心问题在于公众投资者愿意为接触Ackman本人的策略、风格和影响力支付多少溢价[17][20] - 尽管结构具有创新性，但对散户投资者而言可能过于复杂[3]

TABLE OF CONTENTS As filed with the Securities and Exchange Commission on March 10, 2026. Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Pershing Square Holdco, L.P. to be converted as described herein to a corporation named Pershing Square Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) Nevada 6282 99-2840341 (Primary Stan ...