文章核心观点 - 太空计算产业正处于技术可行性与商业可行性的交汇点 已走到产业化临界点 相关市场潜力巨大 预计到2030年左右有望突破千亿美元规模 正从前沿概念走向实质性产业机遇 [1] - 太空计算的发展路径将是循序渐进的 不会一蹴而就 大规模商业化估计仍需5到10年时间 中短期内其成本仍将远高于地面计算 [4][5] 产业发展驱动力与前景 - 全球主要国家将太空算力视作战略竞争新领域 国内外航天巨头、商业航天公司正基于长远产业判断进行体系化投入 风险资本也在加速布局 [1] - 太空计算有望重构整个太空产业的商业生态 向上游牵引抗辐射芯片、高可靠计算模块等核心硬件技术突破 向下游催生“轨道边缘计算”等新模式 提升遥感、通信等服务的时效性和经济性 [3] - 发射成本大幅降低为天基设施部署降低门槛 Starcloud计划将发射成本控制在每公斤500美元以下 SpaceX星舰更提出将成本压缩到10至150美元/公斤 [1] 主要参与者的布局与进展 - 中国航天科技集团作为产业链“链长”单位 计划在“十五五”时期谋划推动吉瓦级太空数智基础设施建设 创建云、边、端一体的新型太空体系架构 实现算力、存力、运力深度融合 [2] - 商业航天公司国星宇航正推进“星算”计划 该计划由2400颗推理计算卫星和400颗训练计算卫星组成 其01组太空计算中心已于2025年5月成功发射 02组、03组已投产并计划2026年实现轨道部署 [2] - 全球范围内 SpaceX、谷歌、亚马逊等企业正将地面云计算、AI芯片和卫星运营优势向太空延伸 Starcloud等初创公司则专注于轨道数据中心等细分场景 共同构建从底层硬件到上层服务的完整创新链 [3] 当前面临的主要挑战 - 太空数据中心建设面临能源、散热、传输三大关键难题 能源系统需在高效率、轻量化与低成本兼顾上取得突破 星间大容量激光通信受制于异轨建链效率低和大气湍流干扰等瓶颈 亟需降低每比特传输成本 [4] - 规模化部署面临成本与运力挑战 中国单次火箭发射搭载卫星数量有限 可重复使用运载火箭技术尚处验证阶段 构建大规模算力星座涉及长期的轨道部署、在轨运维和系统升级 需要大量资金投入 [4] - 关键技术尚未完全突破 抗辐射芯片、大型太空散热系统等是核心瓶颈 [4][5] 未来发展路径与建议 - 业界呼吁坚持“技术可行、商业可持续、治理可控”原则 采取分步推进策略 实现从技术验证到产业生态的跨越 [5] - 技术攻关应集中力量突破高性能抗辐射芯片、超大型高效散热系统和可靠的星间网络这三大核心瓶颈 建议走“先上星验证、后规模化部署”的渐进路径 [5] - 政策支持上 建议出台长期稳定的国家战略 通过专项基金、研发补贴、首购政策等方式 支持关键技术攻关和早期市场培育 [5] - 需以市场需求为导向 推动太空算力与人工智能遥感服务、应急通信、智慧城市、金融安全等领域深度融合 拓展高价值应用场景 通过真实场景加速技术迭代和商业化闭环 [5]

合并谈判与潜在协议 - SpaceX正与人工智能初创公司xAI进行深入合并谈判 双方有望在本周达成协议[1] - 此消息最初由《彭博新闻》报道 引用了熟悉此事的消息人士[3] - SpaceX和xAI已向部分投资者通报了可能合并两家私营公司的计划[3] 公司估值与合并规模 - xAI在去年九月完成融资 估值约为2000亿美元[3] - SpaceX去年底准备进行股份出售 估值约为8000亿美元[3] - 若合并成功 将把全球最大的两家私营企业结合在一起[3] 战略协同与业务整合 - 合并后 SpaceX的发射与卫星基础设施将与xAI的计算与模型研发相结合[3] - 这可能为在轨道部署数据中心 支持大规模AI工作负载的愿景铺平道路[3] - 公司日益将旗下业务围绕自动驾驶 人工智能和太空基础设施进行联动[3] 长期计划与市场动态 - SpaceX正寻求监管批准 以发射多达一百万颗卫星 作为其长期计划的一部分[3] - 这一规模有望支撑太空计算概念[3] - SpaceX据称也在为可能的首次公开募股做准备 估值或最高可达1.5万亿美元[3]

收购事件概述 - 美国当地时间2月2日，SpaceX宣布已收购马斯克旗下的人工智能公司xAI，xAI也声明已“加入SpaceX” [2] - 此次收购旨在整合双方在航天、人工智能、通信等领域的核心资源，构建覆盖地球与地外的超级创新平台 [2] 交易结构与估值 - 交易以2500亿美元估值完成，较xAI今年1月融资时的2300亿美元估值存在溢价 [2] - 合并后公司整体估值将突破1.25万亿美元 [2] - 员工已通过内部备忘录获悉每股定价为526.59美元 [2] - 在拟议的合并方案中，xAI的股份将被置换为SpaceX的股份 [3] - 为促成交易，已在内华达州设立了两个实体，均于1月21日成立 [3] 战略整合与业务协同 - 收购将实现“AI算法、可重复使用火箭、星链网络、移动终端直连通信以及全球实时信息平台”的深度融合 [2] - 合并后的实体旨在打造“垂直整合程度最高的创新引擎”，技术触角将延伸至太空计算、星际通信等前沿领域 [2] - 若合并达成，马斯克的火箭业务、Starlink卫星网络、社交媒体平台X以及Grok AI聊天机器人将被纳入同一家公司体系之下 [2]

SpaceX收购xAI的战略布局 - 公司宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司，xAI公司同时也发表声明证明已“加入SpaceX” [1] - 这一战略布局旨在整合双方在航天、AI、通信等领域的核心资源，构建覆盖地球与地外的超级创新平台 [2] - 此次收购将实现“AI算法、可重复使用火箭、星链网络、移动终端直连通信以及全球实时信息平台”的深度融合 [2] - 合并后的实体将打造“垂直整合程度最高的创新引擎”，其技术触角将延伸至太空计算、星际通信等前沿领域 [2] - 若合并达成，马斯克的火箭业务、Starlink卫星网络、社交媒体平台X以及Grok AI聊天机器人将被纳入同一家公司体系之下 [2] 交易估值与结构 - SpaceX以2500亿美元估值完成对xAI的收购，该价格较后者今年1月融资时的2300亿美元估值存在溢价 [2] - 知情人士透露，合并后公司整体估值将突破1.25万亿美元 [2] - 员工已通过内部备忘录获悉每股定价为526.59美元，这一估值规模已超过多数已上市科技巨头 [2] - 在拟议中的合并方案中，xAI的股份将被置换为SpaceX的股份 [3] - 为促成这笔交易，已在内华达州设立了两个实体，内华达州的公司备案文件显示，这两个实体均于1月21日成立 [3] - 其中一家为有限责任公司，列SpaceX及其首席财务官Bret Johnsen为管理成员；另一家则仅列Johnsen为唯一高管 [3]

宏观经济组 - 2025年1-12月全国一般公共财政收入同比为-1.7%，较1-11月回落2.5个百分点，其中中央收入同比-6.5%，地方收入同比2.4% [4] - 2025年1-12月全国一般公共财政支出同比为1.0%，较1-11月回落0.4个百分点，地方财政支出近两个月回落速度较快，9月为2.4% [4] - 2025年1-12月政府性基金收入同比为-7%，较1-11月回落2.1个百分点，其中地方国有土地使用权出让收入同比为-14.7% [4] - 2025年1-12月政府性基金支出增速为11.3%，较1-11月回落2.4个百分点 [4] - 2025年1-12月全国税收收入同比增速为0.8%，非税收入同比为-47.9% [4] - 主要税种中，证券印花税收入增速最高为57.8%，个人所得税增速为11.5%，外贸企业出口退税增速为10.7%，国内增值税增速为3.4%，消费税增速为2%，企业所得税增速为1% [5] - 土地增值税同比为-15.7%，车辆购置税同比为-18.8% [5] - 2026年1月中国制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，由扩张转为收缩，其中大型企业为50.3%，中型企业为48.7%，小型企业为47.4% [7] - 2026年1月制造业生产指数为50.6%，新订单为49.2%，新出口订单为47.8%，呈现供强需弱格局 [7] - 2026年1月制造业产成品库存指数为48.6%，较上月回升0.4个百分点，库存销售比（产成品库存/在手订单）为1.08，显示去库存有所放缓 [9] - 2026年1月制造业出厂价格指数为50.6%，较上月回升1.7个百分点，是2024年5月以来首次回到扩张区间，主要原材料购进价格为56.1%，较上月回升3个百分点 [10] - 2026年1月制造业利润（出厂价格-主要原材料购进价格）指数为-5.5%，较上月回落1.3个百分点，显示企业利润水平有所下滑 [10] - 2026年1月非制造业PMI指数为49.4%，较上月回落0.8个百分点，由扩张转为收缩，创2023年以来新低，其中服务业为49.5%，建筑业为48.8% [10] - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%，再次由扩张转为收缩，较去年12月回落0.9个百分点 [10] 产业综合组 - SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，部署在高度500公里至2000公里的轨道上，并开始太空计算中心的规划落地 [12] - 国内已公布百万颗的卫星星座规划，在SpaceX完成太空算力中心验证后，国内大力度跟随的概率高，看好航天产业商业应用市场的快速增长 [12] - 杰瑞股份全资子公司与美国客户签订燃气轮机发电机组销售合同，金额为1.82亿美元（约合12.65亿元人民币），这是自2025年11月以来与同一美国客户签署的第四份合同，将应用于数据中心供电领域 [13] - 2025年我国变压器出口总值增长近36%，面向数据中心的业务订单排到了2027年，全球算力高增长带来的电力设备需求已经开始在订单和业绩上明确体现，看好电力设备行业需求的高速增长 [13] 先进制造组 - 南网储能预计2025年归母净利润为16.7到17.3亿元，同比增长达48.0%到53.3%，业绩预增主要因调峰电站来水较好，发电量同比增加 [15] - 随着电力系统进入高新能源渗透率+市场化深化阶段，灵活性缺口解决成为刚需，南网储能的抽蓄业务容量、辅助服务价值有望进一步凸显 [16] - 三一重能预计2025年年度归母净利润6.8亿元到8.8亿元，同比减少51.43%到62.47%，业绩变动主要因2024年陆上风机竞争加剧导致中标价下降，相关低价订单在2025集中交付，以及大型铸件、叶片树脂等零部件价格上涨 [16] - 2025年风电新增装机约119GW，同比增长49%，2025年1-10月陆风平均中标单价1618元/kW，同比增长6.86%，2025年1-9月招标容量102.1GW，同比增长 [16] - 2025年12月商用车出口达14.18万辆，同比增长74.93%，环比增长22.59%，新能源商用车出口8877辆，同比增长38.18% [17] - 2025年1到12月商用车出口118.23万辆，同比增长29.34%，新能源商用车出口98015辆，同比增长105.47% [17] - 2025年12月新能源商用车出口占比为6.26%，全年新能源占比为8.29%，显示12月的翘尾冲量更偏向于燃油商用车 [17] - 国家发展改革委发布完善发电侧容量电价机制的通知，提出在现货市场连续运行后建立可靠容量补偿机制，补偿范围覆盖煤电、气电并明确纳入符合条件的电网侧独立新型储能，并逐步扩展至抽蓄等调节资源 [18] - 储能容量电价将与放电时长、顶峰贡献等挂钩，该机制有望为新型储能提供更可预期的固定成本回收渠道，推动储能景气度由“强配/补贴驱动”向“容量价值定价驱动”切换 [18] 消费组 - 登海种业预计2025年全年归母净利润0.92到1.02亿元，同比大增62%到80%，扣非归母净利润实现约0.20到0.30亿元，较去年同期明显亏损实现实质性扭亏 [20] - 业绩超预期核心原因在于玉米制种成本显著下降，制种单产由约300公斤/亩提升至400到450公斤/亩，同时亩均包产值费用下降，带动毛利率大幅修复 [20] - 三夫户外预计2025年全年实现扭亏为盈，归母净利润4500到6750万元，扣非后4600到6900万元，业绩改善核心来自自有品牌+全国独家代理品牌战略的兑现 [21] - 2026年秋冬订货会吊牌额达1.4亿元，同比2025年秋冬增长45.8%，为2026年下半年业绩提供较强确定性 [21] - 丽臣实业预计2025年实现归母净利润1.53–1.73亿元，同比增长40%到59%，扣非净利润1.45到1.65亿元，同比增长41%到61% [22] - 业绩高增首要驱动来自成本端，公司在原材料价格相对低位阶段前瞻性开展采购与库存管理，有效平滑了表面活性剂主要原料价格波动 [22] - 星辉娱乐预计2025年实现归母净利润2.7到3.5亿元，扣非归母净利润2.2到2.8亿元，较去年大额亏损实现显著扭亏 [23] - 业绩改善首要原因在于公司完成西班牙人足球俱乐部99.7%股权出售，彻底剥离持续亏损的体育业务，游戏业务进入产品兑现期，SLG核心新品《三国群英传：策定九州》10月上线，首月流水有望突破1亿元 [23] - 小程序游戏成为新的收入增长极，2025年上半年游戏收入约4亿元，已接近2024年全年水平 [23] 债券研究组 - 上周债市各品种走势分化，周初资金偏紧，中短券偏弱，超长端独自下行，曲线走平，之后随着央行资金呵护逐步到位，资金企稳后曲线开始逆转 [25] - 10年以下国债由于配置力量表现强势，超长端则受止盈和担心供给等因素影响开始走弱，收益率曲线转为陡峭，国债表现好于金债，税收利差进一步被拉开 [25]

文章核心观点 - 文章介绍了两家分别在大飞机产业链和人工智能计算领域具备核心技术与重要客户的公司 [1] 大飞机与新能源汽车产业链公司 - 公司业务横跨大飞机、特斯拉及飞行汽车领域 [1] - 公司为国产大飞机C919和C909以及空客A220等机型提供配套 [1] - 特斯拉是公司的客户之一 [1] - 公司为小鹏汇天提供零部件产品 [1] 人工智能与航天计算公司 - 公司业务涉及NPU（神经网络处理器）和太空计算 [1] - 公司为深空探测实验室的自主可控星载计算提供技术支撑 [1] - 公司承担了国家科技部重大专项并已通过验收 [1] - 公司以NPU为核心，计划推出GPNPU架构 [1]

浙江省航空航天产业政策与规划 - 浙江省政府工作报告将航空航天列为2026年重点培育的新兴支柱产业，并计划及时加码布局以抢占“黄金赛道” [1] - 浙江省在“十四五”时期已率先发布《浙江省航空航天产业发展“十四五”规划》，成为全国率先发展商业航天产业的省份之一 [3] - 2026年浙江省经信工作会议明确将商业航天纳入重点产业发展清单，作为优化产业结构、培育新质生产力的核心抓手，并计划制定产业发展行动方案 [9] 产业发展格局与产业链布局 - 浙江省已形成清晰的航空航天产业地图：商业航天领域全国领先的蓝箭航天在嘉兴、湖州布局制造基地；杭州、台州等地卫星研发全产业链基本成形，建有多个卫星“超级工厂”；杭州、台州、绍兴、湖州等地在低空无人机产业各具优势，覆盖全周期链条 [3] - 台州湾新区作为民营经济大市的代表，自2016年起将空天产业作为主导产业培育，构建“一箭五星四机”总体布局的产业体系，目前已汇集整机企业9家、零部件配套企业22家、运营服务企业6家、转型布局低空经济科技型企业47家 [5] - 箭元科技在杭州钱塘区开工建设中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地，该“不锈钢火箭超级工厂”未来将具备年产25发火箭的能力，并能实现海上回收火箭的快速检测、维修与复用 [6] 企业创新与技术进步 - 浙江民营企业凭借高研发效率、低成本及灵活的市场机制在航空航天领域脱颖而出，以“商业航天+”带动产业规模提升 [3] - 之江实验室与20余家企业合作于2025年5月首次发射“三体计算星座”，借助“算力上太空、人工智能上太空”推动人工智能与航天产业深度融合，拉开中国“太空计算”时代序幕 [3] - 吉利旗下时空道宇已完成一期64颗低轨卫星组网，其系统每天能处理约3.4亿次通信请求，已应用于汽车通信、海洋渔业、工程机械等领域 [8] - 星众空间聚焦微纳卫星，未来计划发射150颗微纳卫星构建遥感星座，推动卫星应用普及 [8] 资本与金融支持 - 浙江发展商业航天的优势包括“耐心资本”的积累，民营经济发达意味着有更多愿意陪伴企业成长的投资人 [5] - 台州湾新区以政策、基金、设施、人才四大支撑培育空天产业，例如成立了10亿元浙江省低空经济基金、20亿元启航基金、10亿元展翼基金 [5] - “十五五”时期，台州市计划优化金融服务，构建与空天产业发展相适应的科技金融体制，完善长期资本耐心资本支持政策，争取到2028年空天产业产值突破300亿元 [6] 产业发展目标与展望 - 台州市争取到2028年，空天产业总体规模显著提升，产值突破300亿元，推动一批骨干企业和创新载体崛起，产业集聚效应初步显现 [6] - 浙江商业航天正锚定多元化应用场景加速布局，赋能千行百业，产业发展关注点正从“如何造”转向“怎么用”，重点解决先进技术的市场转化问题 [6][8] - 浙江省2026年将推进工业母机、机器人、新能源装备、低空经济等关联产业发展，并实施未来产业“星火计划”，科学布局具身智能、量子科技等前沿领域 [9]

公司战略与理念 - 公司始终坚信科技创新是驱动发展的核心动力 [1] - 公司对太空计算等前沿领域的长期战略价值保持关注 [1] 未来业务布局 - 公司将继续聚焦主业 [1] - 公司严格遵循审慎评估、风险可控原则有序推进业务布局 [1]

项目进展与部署 - “三体计算星座”于2025年5月14日成功发射，12颗计算卫星已在轨运行超过半年[1] - 项目已陆续实现“天地组网”和“三星组网”，正在进行“六星组网”，将逐步实现十二星整轨互联[1] - 该项目是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施[1] - 项目计划在2026年携手多家卫星企业共同完成超50颗计算卫星的星座布局[3] 技术架构与优势 - 设施推动计算上天、星间互联、模型上天，旨在解决传统卫星数据处理效率瓶颈问题[1] - 传统模式下卫星与地面“单线联络”，仅有不到十分之一的有效卫星数据能传回地面，效率较低[2] - 新技术模式下，数据在太空中就能处理完，处理结果直接送达用户，效率将提升至分钟级甚至是秒级[2] - 项目为激光通信等前沿探索提供产业应用机会，首发卫星上共有24套激光通信终端[3] - 卫星激光通信相比主流星间微波传输方式，速率能提升10至100倍[3] 应用实例与模型部署 - 2025年11月12日，星座通过“地表异常检测模型”在常规任务中自动识别并定位了我国西北某地的火情，判定为疑似燃烧秸秆[1] - 目前已有包括天文模型、气象模型、道路检测模型等在内的7个模型上太空进行测试[2] - 这些模型将为智慧城市、环境治理等领域带来效率与精度的大幅提升[2] 行业意义与政策背景 - 推动人工智能在太空应用，折射出中国人工智能产业从“技术追赶”向“模式创新”迈进[3] - 中央经济工作会议提出“深化拓展‘人工智能+’”，与此技术发展方向形成同频共振[3] - 该基础设施能够为未来的高级太空活动提供天基计算服务及大规模实时协同支持[3]

项目进展与部署 - “三体计算星座”已于2025年5月14日成功发射并进入组网，12颗计算卫星已在轨运行超过半年 [1] - 项目已陆续实现“天地组网”和“三星组网”，正在进行“六星组网”，将逐步实现十二星的整轨互联 [2] - 项目计划在2026年携手多家卫星企业共同完成超50颗计算卫星的星座布局 [4] 技术架构与核心能力 - 项目是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施 [2] - 核心推动“计算上天、星间互联、模型上天”，以解决传统卫星数据处理效率瓶颈问题 [2] - 首发卫星上共搭载24套激光通信终端，支持在轨建链、通信、互联计算 [4] - 采用的卫星激光通信相比主流星间微波传输方式，速率能提升10至100倍 [3] 应用效能与案例 - 通过“地表异常检测模型”在太空中处理数据，于2025年11月12日成功识别并定位我国西北某地的火情 [2] - 传统卫星仅有不到十分之一的有效数据能传回地面，而新架构可将数据处理效率提升至分钟级甚至是秒级 [2] - 目前已有包括天文模型、气象模型、道路检测模型等在内的7个模型上太空进行测试 [3] 行业意义与前景 - 项目为激光通信等前沿探索提供了产业应用机会，能够为未来的高级太空活动提供天基计算服务及大规模实时协同支持 [3][4] - 推动人工智能在太空应用，折射出中国人工智能产业从“技术追赶”向“模式创新”迈进 [4] - 技术应用将为智慧城市、环境治理等领域带来效率与精度的大幅提升 [3]