行业投资策略 - 中原证券基于产业演进阶段和企业竞争禀赋，从三个维度提出家电行业投资策略：股息友好策略、高成长策略、出海策略 [2] - 白电个股普遍具有低估值、高股息特征，兼具安全边际和股息价值 [2] - 推荐海尔智家、美的集团和格力电器作为高股息、低估值的配置组合 [2] - 考虑到高端厨电和扫地机器人细分市场的发展前景，以及相关公司的技术领先和估值情况，推荐石头科技和老板电器 [2][3] - 推荐海尔智家、石头科技、科沃斯作为“出海”资产的优质配置 [3] 全球智能家电市场 - 预计2025年全球智能家电市场规模约为1475亿美元 [3] - 2016至2026十年间，全球智能家电市场规模保持22%的年均复合增速 [3] - 随着Matter协议普及和生成式AI在设备端应用落地，预计2026年全球智能家电市场规模将触及1800亿美元，并保持强劲的双位数增长 [3] - 全球智能家电市场在供给端形成“中国巨头+韩国双雄+欧美沉淀”的三足鼎立格局 [4] - 按国别看，根据GFK 2025年度报告，中国家电品牌在全球智能家电市场的出货量份额已达38%至40%，稳居世界第一 [4] 中国智能家电市场 - 中国智能家电市场规模从2016年的2000亿元人民币增长至2022年的5000亿元人民币，六年时间规模翻了一番 [3] - 中国作为全球最大的智能家电生产和消费市场，预计2025年智能家电零售额规模约为4500亿元人民币，合计642.86亿美元，在全球市场中占比43.58% [4] - 在扫地机器人、智能厨电和洗碗机三个市场，中国的市场渗透率较美国仍有提升空间，蕴含巨大蓝海机会 [3] 行业竞争与毛利率分析 - 根据毛利率水平可将公司划分为三个梯队：技术领先型（高毛利率梯队）、规模领先型（中高毛利率梯队）、中位承压型（中低毛利梯队） [4] - 影响家电行业毛利率的共性因素包括：技术壁垒与产品差异化、品牌溢价能力、产业链垂直整合程度以及全球化成本 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市(首次)” [2] 报告核心观点 - 全球智能家电市场正从规模扩张转向价值竞争，行业增长强劲，中国作为全球最大的生产和消费市场地位稳固 [8] - 行业供给端呈现“中国巨头+韩国双雄+欧美沉淀”的三足鼎立格局，中国企业凭借供应链和规模优势占据出货量主导，但在高端和技术标准上仍在追赶 [8][31][47] - 基于产业阶段和企业禀赋，投资策略应围绕股息友好、高成长和出海三个维度展开，并推荐了相应的具体公司组合 [8][68] 根据相关目录分别总结 1. 全球及中国智能家电市场 - **市场规模与增长**：2025年全球智能家电市场规模约为1475亿美元，2016至2026十年间年均复合增速为22%，预计2026年将触及1800亿美元 [8][13] 中国智能家电市场规模从2016年的2000亿元增长至2022年的5000亿元，六年翻番 [8][19] 2025年中国智能家电零售额约为4500亿元人民币（合642.86亿美元），占全球市场的43.58% [8][19] - **增长驱动力**：Matter协议的普及和生成式AI在设备端的应用落地是未来增长的关键技术驱动力 [8][13] - **渗透率与蓝海机会**：在智能白电领域，中国市场渗透率已与美国基本齐平，但在扫地机器人（中国4.2% vs 美国15%）、洗碗机（中国5% vs 美国39%）和智能厨电（中国24% vs 美国59%）三个市场，中国渗透率远低于美国，蕴含巨大增长潜力 [8][21][24][26] 2. 全球智能家电供给端格局 - **总体格局**：形成“中国巨头+韩国双雄+欧美沉淀”的三足鼎立格局，中国家电品牌全球出货量份额达38%-40%，稳居世界第一 [8][31] - **分品类竞争**： - **智能电视**：三星以29%份额居首，LG占15.2%，中国TCL、海信、小米合计份额31.8%，超过三星 [32][33][35] - **智能冰箱**：高端市场由三星、LG、海尔共同占据60%以上份额，海尔在中国市场份额达46.4% [36] - **智能洗衣机**：全球市场Top 5合计份额38.1%，海尔以23.1%份额绝对领先 [39][42] - **扫地机器人**：中国品牌包揽2025年全球出货量前五，合计份额超五成，石头科技以17.7%份额居首 [43][45] - **洗碗机**：全球市场集中度高，前五大生产商合计份额约71%，博西家电（博世/西门子）在智能高端市场领先 [45] - **未来竞争维度**：将从单品竞争转向围绕AI深度集成、生态互联互通（如Matter协议）、高端品牌溢价、核心部件自研及绿色可持续的系统性竞争 [47][48][49][50][51] 3. 智能家电行业的盈利“阶层” - **毛利率梯队划分**：根据毛利率水平将全球家电企业分为三个梯队 [8][56] - **技术领先型（高毛利率，45-55%）**：代表企业如石头科技（55.1%）、老板电器（48.7%）、科沃斯（47.5%），盈利源于技术壁垒、高端定位和品类聚焦 [57][66] - **规模领先型（中高毛利率，25-30%）**：代表企业如格力电器（29.4%）、大金工业（32.6%）、海尔智家（26.4%）、美的集团（26.2%），盈利源于规模效应、供应链话语权及部分技术优势 [62][63][66] - **中位承压型（中低毛利率，14-22%）**：代表企业如LG家电业务（18.9%）、惠而浦（16.8%）、松下家电业务（18.5%），盈利受价格战和成本结构劣势挤压 [64][66] - **影响毛利率的共性因素**：包括技术壁垒与产品差异化、品牌溢价能力、产业链垂直整合程度、全球化与渠道成本、以及AI与智能化溢价 [8][66][67] 4. 投资建议 - **股息友好策略**：白电个股普遍具备低估值、高股息特征，推荐海尔智家（PE 10.48倍，股息率5.08%）、美的集团（PE 12.47倍，股息率5.47%）和格力电器（PE 6.53倍，股息率10.8%）作为高股息、低估值的配置组合 [8][69][72][74] - **高成长策略**：看好扫地机器人和高端厨电细分市场的高成长性，推荐技术领先的扫地机器人公司石头科技（PE 20.52倍）和高端厨电代表老板电器（PE 12.24倍） [8][75] - **出海策略**：国内存量竞争下，全球化能力是长期增长关键，推荐出海成效显著的海尔智家（2025年前三季度海外收入占比约45%）、石头科技（海外收入占比首次突破50%）和科沃斯（2025年上半年海外收入占比40.8%） [8][80][81][82]

文章核心观点 家电行业正经历从比拼硬件参数到比拼“感知”与“主动服务”能力的根本性转变，AI技术驱动家电从被动执行工具进化为能感知、理解、预判的智能生活伴侣，同时行业生态也呈现出从封闭走向开放互联的趋势 [2][3][4][26][27] 感官觉醒：从被动执行到主动感知 - 行业竞争焦点从性能参数转向“感知”和“主动”能力，家电开始具备视觉、听觉等感官，能主动服务 [3][4] - 海尔智家推出具备“AI之眼2.0”的Seeker洗空气空调，能视觉锁定人的位置并调整风向，还能“听声识人”响应不同家庭成员需求 [5] - 海尔洗衣机“AI之眼”可识别衣物颜色预警串色，卡萨帝指挥家冰箱能识别食材并自动生成健康食谱 [7] - 格力强调“真AI”，依托自研EAi芯片（累计出货超800万颗）构建全栈能力，其Ai冷静王柜机成为全屋智能的“超级大脑” [7] - 海信AI美食管家作为行业首个美食智能体，结合800+食材保鲜知识库，能通过语音生成个性化保鲜程序 [8] - 追觅为冰箱装上仿生机械臂，通过“手、眼、脑”协同主动扫描食材并生成收纳方案 [9] - 美的集团高管指出，行业正从“人驱动设备”迈向“意图驱动空间” [9] 场景深潜：让科技俯身倾听生活细语 - 技术创新聚焦于解决厨房、阳台、卧室等具体生活场景中的隐形痛点 [11] - 在洗护领域，海信“全家筒·棉花糖U7S”在0.5m³空间集成6大功能，包括集成的3kg洗鞋舱，用3D仿生魔术刷解决洗鞋难题 [12] - TCL AI超级筒洗烘一体机P9 Ultra采用540mm大筒径和6D提升筋，追求“衣物头等舱”体验 [14] - 追觅洗衣机采用超声波技术（每秒4万次振动），通过空化气泡震松污渍，实现更彻底洁净并减少残留 [14] - 在厨房场景，海尔AI多舱魔方冰箱能自动识别食材并语音导航查找，卡萨帝指挥家冰箱推出全球首创AI细胞级解冻技术，将解冻时间缩至5-10分钟，汁液流失率低于0.1% [14] - 追觅冰箱极境Pro系列通过ELE控氧保湿技术，将冷藏抽屉氧气浓度锁定在5%，使绿叶蔬菜30天不黄化，保鲜力达普通冰箱10倍 [15] - 在空气调节场景，TCL小蓝翼P7 Ultra空调通过毫米波雷达感知人体微动判断睡眠深浅，动态调节温度 [15] - 格力新一代AI动态节能技术使其Star5中央空调节能率提升23.5% [16] 生态破壁：从“圈地为王”到“互联共生” - 智能家居长期存在“各自为政”痛点，用户体验割裂，行业生态态度正转向开放互联 [18] - 美的全屋智能总经理指出设备间需互联互通，并发布“三个一”战略及自进化家居智能体MevoX，公司副总裁更呼吁推动国家层面强制性互联互通标准落地 [20][22] - 海尔展示了更开放的姿态，其智慧家庭开放生态允许合作伙伴标准化接入 [22] - 格力试图构建以空调为核心的全屋智能主机生态 [22] - 生态边界被打破，TCL旗下雷鸟创新联合高德地图，让AR眼镜成为智能家居新入口 [22] - 追觅通过签约全球品牌代言人及展出多品类产品矩阵，输出整体生活美学 [22] - 行业正从“生态协同”走向“跨界融合”，“人-车-家-设备-机器人”统一生态正在加速形成 [23] - 行业共识倾向于打破壁垒，但距离真正的“大一统”仍有距离，各企业仍在拓展连接广度 [24]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 原油价格上涨引发对经济滞涨和流动性收紧的担忧，可能阶段性压制科技板块情绪，但中国受影响相对较小，国内建材尤其是工程类建材在经历2025年下半年缓慢复价后仍处于低盈利水平，基础原材料价格上涨有望推动其继续上涨[2] - 建议关注三大方向：首先是国内涨价品种，如东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等；其次是红利高息品种，如兔宝宝、顾家家居、喜临门、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等；再次是受益于海外需求扩张的科技方向，如中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等[2] - 中长期来看，中国国力相对上升和再通胀背景下，消费和科技白马公司值得战略性关注[2] - 科技方面，AI硬件投资持续，国产半导体尤其是先进制程有望加快发展，洁净室工程、玻纤、太空光伏及AI端侧应用（如智能家电）是重点方向[2] - 消费方面，二手房交易量略超预期显示企稳迹象，短期地产链业绩虽平淡但毛利率、费用率、利润率有望改善，行业出清后价格修复高度可能超过合理利润率水平[2] - 海外方面，美国关税力度或缓和，欧美日财政扩张及AI刺激对相关板块构成支撑，出海企业可关注东南亚、中东、非洲等新兴市场[7] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - **价格**：本周全国高标水泥市场价格为338.0元/吨，较上周下跌0.5元/吨，较2025年同期下跌52.3元/吨[6][15] - **区域表现**：西北地区价格上涨4.0元/吨，中南地区下跌2.5元/吨，西南地区下跌4.0元/吨，其他主要地区价格持平[6][15] - **库存与出货**：全国样本企业平均水泥库位为62.9%，较上周下降1.3个百分点，但较2025年同期上升7.7个百分点；平均出货率为15.1%，较上周上升5.5个百分点，但较2025年同期下降23.0个百分点[6][24] - **行业动态**：部分地区如河北、陕西因错峰生产力度加大、成本上升推动价格上涨[43] 玻璃 - **价格**：全国浮法白玻原片平均价格为1174.9元/吨，较上周上涨10.3元/吨，但较2025年同期下跌183.2元/吨[6][46] - **库存**：全国13省样本企业原片库存为6972万重箱，较上周增加244万重箱，较2025年同期增加804万重箱[6][49] - **产能与盈利**：市场需求疲软，加工厂开工率低，浮法厂库存高企；行业大面积亏损，短期盈利承压[44][56] 玻纤 - **价格**：无碱粗纱价格整体上调，2400tex缠绕直接纱市场主流成交价在3500-3800元/吨，较上周上涨100-200元/吨，全国均价上涨0.86%至3634.42元/吨；电子纱G75主流报价涨至11000-11700元/吨，较上周均价上涨6.98%，电子布报价提涨至5.4-6.0元/米[6][59] - **库存与需求**：2026年2月样本企业库存（所有样本）为90.2万吨，较1月增加3.0万吨；表观需求为43.6万吨，较1月减少1.5万吨[62] - **产能**：2026年2月在产产能为853万吨/年，较1月增加7万吨/年[70] 行业子板块观点总结 玻纤 - 供给冲击最大阶段已过，2025年内需支撑下新增产能逐步消化，行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓[10] - 预计2026年粗纱/电子纱有效产能分别达到759.2万吨/107.7万吨，同比增加6.9%/7.3%[10] - 2026年下游风电、热塑需求有韧性，外贸或改善，行业粗纱库存有望稳中下降，推动景气低位复苏，风电、热塑及特种电子布结构性领域盈利向好[10] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等[10] 水泥 - 供给侧主动调节力度和持续性有望维持，产能置换加速落后产能退出，已公示方案涉及退出产能10952万吨，净减少4049万吨，相当于2024年末全国熟料设计产能的2.5%[10] - 2026年在龙头引领下供给自律强化，错峰力度增强，提供盈利底部支撑，但需求不稳制约盈利弹性；若实物需求企稳，旺季价格弹性可观[10] - 部分基建需求大的省份（如新疆、西藏）景气有望领先全国[10] - 推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团等[10] 玻璃 - 行业亏损面扩大，将推动高窑龄、亏损产线加速停产/冷修，供给收缩提供2026年价格反弹弹性[10] - 预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下，春节复工后需求季节性上升可能推动库存显著下降和价格反弹至盈亏平衡线[10] - 反内卷政策导向有望约束无序竞争，提升行业盈利中枢[10] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等[10] 本周行情与政策动态 - **市场表现**：本周（2026.2.28–2026.3.6）建筑材料板块（SW）涨跌幅-4.32%，跑输沪深300指数（-1.07%）和万得全A指数（-2.30%）[6][74] - **个股表现**：坤彩科技、华塑控股、奥普科技、凯伦股份、上峰水泥涨幅居前；再升科技、蒙娜丽莎、中材科技、凯盛科技、山东玻纤跌幅居前[74][76] - **政策动态**：十四届全国人大四次会议开幕，2026年财政政策延续积极，赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，较去年增加2300亿元；超长期特别国债1.3万亿元，专项债4.4万亿元；新设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[72][73]

行业趋势：机器人及智能家电在消费市场的渗透 - 2026年春节联欢晚会成为机器人展示的重要场景，多种机器人产品引人注目，表明机器人技术正进入大众视野[1] - 扫地机器人、智能洗地机和擦窗机器人等智能家电产品，在年货市场中已成为新主流[1] - 春节期间，上述智能家电产品的增长速度远超传统年货[1]

行业整体消费趋势 - 春节假期期间，多家卖场门店客流环比增长50%以上，家电3C消费加速向智能化、潮流化、场景化方向扩容升级 [1] - 在“有奖发票”政策刺激下，实际成交量同比增长近两成 [1] - 政策“组合拳”正转化为实实在在的消费动能，带动家电3C消费实现井喷式增长，不少观望型顾客开始果断下单 [3] 消费者行为与需求变化 - 消费者购买偏好呈现“以小换大、以换代修、以智能换传统”的趋势，不再满足于基础功能换新，而是围绕具体生活场景寻找“一步到位”的解决方案 [1] - 新生代年轻消费客群成为“新年主理人”，聚会家宴、家务减负、科技年礼等新需求加速涌现，正成为拉动家电消费增长的关键引擎 [1][3] - 悦己型消费兴起，年轻一代更愿意为自己的兴趣和情绪买单，为更高品质的生活体验投资 [3] - 消费者将“是否智能”作为购买决策的重要考量，希望用最少的人为干预和时间成本实现更省心、更舒适的生活方式 [2] 产品销售与市场表现 - 智能家电销售占比达55%，正从“可选项”加速转变为“必选项” [2] - 2月15日至23日，受促消费政策影响，3C数码产品销量同比增长了20%左右 [2] - 智能手表、手环、智能眼镜等可穿戴装备销售环比增长62% [2] - 智能保鲜冰箱、洗烘一体机、智能电视成为门店最受欢迎的AI家电“三大件” [2] - 北京、南京、上海、成都、广州、济南成为换新热度最高城市 [2] 政策与市场活动影响 - 作为全国有奖发票试点城市，济南市第一期有奖发票活动于2月9日启动，预计投放资金约5000万元，通过设置7个奖级刺激消费 [3]

行业消费趋势 - 新一轮国家补贴政策叠加春节消费旺季 持续激活家电3C消费动能 [1] - 家电3C消费加速向智能化、潮流化、场景化方向扩容升级 [1] - 消费者换新选择呈现“以小换大、以换代修、以智能换传统”的普遍趋势 [3] - 新生代年轻消费客群成为“新年主理人” 其催生的聚会家宴、家务减负、科技年礼等新需求成为拉动增长的关键引擎 [3] - 悦己型消费兴起 反映年轻一代消费观念转变 愿意为兴趣、情绪和更高品质的生活体验投资 [5] - 年轻人春节返乡带动“科技反哺” 推动县域家电消费跨越“从无到有” 加速迈入“从有到智”的新阶段 [6] 产品销售表现 - 2月15日至23日 全国门店客流环比增长78% [1] - 一级能效/水效家电销售占比提升至92.8% [1] - 智能手表、手环、智能眼镜等可穿戴装备销售环比增长62% [1] - AI智能家电成为春节年货消费“顶流” 智能保鲜冰箱、智能洗烘一体机、智能电视成为最受欢迎的“三大件” [3][5] - 今年以来智能家电销售占比达55% 正从“可选项”加速转变为“必选项” [5] - 3000元以上中高端手机销售占比超7成 智能影像装备、智能眼镜销售环比倍增 [5] - 春节期间 大容量冰箱、洗烘套装同比增长95% 扫地机、洗地机、擦窗机器人等增长153% 智能蒸烤箱增长67% [6] 产品与需求特征 - 消费者不再满足基础功能换新 而是围绕具体生活场景寻找“一步到位”的解决方案 [3] - “是否智能”成为消费者购买决策的重要考量 希望以最少干预实现更省心舒适的生活方式 [5] - 能够提供情绪价值、提升生活仪式感的“氛围型”家电数码产品持续走热 成为年货市场新增长点 [5] - 县域市场对洗地机、智能烤箱、洗碗机等产品需求显著增加 年轻人希望父母体验科技带来的便利和省心 [6] 区域市场表现 - 北京、南京、上海、成都、广州成为家电换新热度最高的城市 [1]

行业整体消费趋势 - 新一轮国家补贴政策效应释放，叠加春节假期消费旺季，持续激活家电3C消费动能 [1] - 2月15日至23日，全国门店客流环比增长78% [1] - 家电3C消费加速向智能化、潮流化、场景化方向扩容升级 [1] - 北京、南京、上海、成都、广州成为换新热度最高城市 [1] 消费行为与需求特征 - 消费者选择呈现“以小换大、以换代修、以智能换传统”的普遍趋势 [3] - 消费者不再满足基础功能换新，而是围绕具体生活场景寻找“一步到位”的解决方案 [3] - 新生代年轻消费客群成为“新年主理人”，聚会家宴、家务减负、科技年礼等新需求加速涌现，正成为拉动家电消费增长的关键引擎 [3] - 很多消费者把“是否智能”作为购买决策的重要考量，希望用最少的人为干预和时间成本，实现更省心、更舒适的生活方式 [5] - 悦己型消费兴起，反映出年轻一代消费观念的转变，年轻人更加愿意为自己的兴趣和情绪买单，为更高品质的生活体验投资 [5] 产品结构与销售表现 - 一级能效/水效家电销售占比提升至92.8% [1] - 智能手表、手环、智能眼镜等可穿戴装备销售环比增长62% [1] - AI智能家电嵌入家庭生活场景，成为春节年货消费“顶流” [3] - 能够根据食材调整温湿度的智能保鲜冰箱、主动识别衣物材质实现精细护理的洗烘一体机、能够听懂方言并识别模糊指令的智能电视，成为门店最受欢迎的AI家电“三大件” [5] - 今年以来智能家电销售占比达55%，从“可选项”加速转变为“必选项” [5] - 能够提供情绪价值、提升生活仪式感的“氛围型”家电数码产品持续走热，成为年货市场的新增长点 [5] - 3000元以上中高端手机销售占比超7成，能够“随手拍大片”的智能影像装备、具备AI交互、拍摄和导航功能的智能眼镜销售环比倍增 [5] 区域与渠道下沉市场 - 年轻人春节返乡，将科技生活带回老家，带动县域家电消费向新、向智升级 [7] - 春节期间，不少回乡过年的年轻人带着父母到店，点名购买洗地机、智能烤箱、洗碗机等产品，希望让父母体验科技带来的便利和省心 [7] - 苏宁易购零售云数据显示，春节期间大容量冰箱、洗烘套装同比增长95%，扫地机、洗地机、擦窗机器人等增长153%，智能蒸烤箱增长67% [7] - 随着年轻人加入“科技反哺”行列，叠加渠道持续下沉，越来越多县域家庭正跨越“从无到有”，加速迈入“从有到智”的新阶段 [7]

春节消费市场与政策驱动 - 春节期间，商务部联合多部门推出“乐购新春”春节特别活动，以旧换新政策持续发力，为节日消费注入活力 [1] - “乐购新春”活动推出三重大礼包：第一重是以旧换新，首批625亿元国补资金已到达各地商务部门，在春节9天假期内加大补贴投放 [2]；第二重是在50个城市开展有奖发票试点，春节假期奖金规模将超10亿元 [2]；第三重是金融支持，指导金融机构、支付机构联合商家推出多种形式的“乐购新春”优惠措施 [2] - 政策红利持续释放，推动消费市场迎来“焕新”热潮，1月份消费品以旧换新惠及1613万人次，销售汽车、家电、数码和智能产品925.6亿元 [3] 消费趋势与产品特征 - “95后”“00后”等新生代消费者成为年货购买主力，带动“减负型”和“氛围型”家电消费升温 [1] - 洗地机、洗碗机、微蒸烤一体机等智能家电，凭借“一键搞定、省时省力”的实用优势，成为“新年货” [1] - 消费者选购产品不再满足于基础功能的简单堆叠，主打“可感知，会思考，能互动”的AI家电成为年货消费的新潮流 [3] - 可识别衣物材质自动匹配模式的洗衣机、能感知家人位置智能调风控温的空调以及自行识别障碍规划路径的扫地机器人等产品加速普及，成为细分品类的“销量担当” [3] 以旧换新政策效果与行业影响 - 以旧换新政策带动消费向绿色化和智能化升级 [2] - 2026年消费品以旧换新调整为补贴一级能效或水效的家电产品，同时细化智能家居补贴政策，将适老化家居产品纳入补贴范围 [2] - 家电以旧换新、数码和智能产品购新线下销售接近八成，同比增长约20% [3] - 以旧换新政策在带动线下实体零售发展的同时，对休闲娱乐、交通出行、特色餐饮等跨场景消费也有较强带动作用，形成以旧换新引流、多元消费增收的格局 [3] 零售渠道与销售表现 - 苏宁易购门店近期升级冰箱的需求明显增多，具备精细分储能力的智能保鲜冰箱销量持续走高 [1] - 家电以旧换新、数码和智能产品购新线下销售接近八成 [3] 金融支持与产品创新 - 金融监管总局鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富金融产品和服务 [2] - 鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品，更好满足个性化、多样化的金融需求 [2]

文章核心观点 - 春节期间，在“政策+活动”双轮驱动下，以旧换新等促消费政策有效激发了市场活力，带动消费向绿色化、智能化和品质化升级，并促进了线上线下多元消费场景的融合发展 [1][2][3] 消费趋势与市场表现 - “95后”、“00后”等新生代消费者成为年货购买主力，带动“减负型”（如洗地机、洗碗机）和“氛围型”家电消费升温 [1] - 消费者选购产品不再满足于基础功能堆叠，主打“可感知，会思考，能互动”的AI家电成为年货消费新潮流 [3] - 具备精细分储能力的智能保鲜冰箱销量持续走高，洗地机、洗碗机、微蒸烤一体机等智能家电凭借“一键搞定、省时省力”的优势成为“新年货” [1] - 可识别衣物材质的洗衣机、能感知位置智能调温的空调、自行规划路径的扫地机器人等AI产品加速普及，成为细分品类的“销量担当” [3] - 1月份消费品以旧换新惠及1613万人次，销售汽车、家电、数码和智能产品达925.6亿元 [3] - 家电以旧换新、数码和智能产品购新的线下销售占比接近80%，同比增长约20% [3] 政策驱动与支持措施 - 商务部联合多部门在春节期间推出“乐购新春”特别活动，以“政策+活动”双轮驱动原则推出一批含金量高的政策礼包 [2] - “乐购新春”第一重礼包是以旧换新，首批625亿元国补资金已到达各地商务部门，在春节9天假期内指导各地加大补贴投放 [2] - “乐购新春”第二重礼包是有奖发票，在50个城市开展试点，春节假期奖金规模将超10亿元 [2] - “乐购新春”第三重礼包是金融支持，指导金融机构、支付机构联合商家推出多种形式优惠措施，覆盖多领域消费场景 [2] - 金融监管总局鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费丰富产品和服务，并针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品 [2] - 以旧换新政策带动消费向绿色化和智能化升级，2026年政策将调整为补贴一级能效或水效家电，并细化智能家居及适老化家居产品补贴 [2] 市场影响与产业格局 - 以旧换新政策为节日消费注入活力，推动消费市场迎来“焕新”热潮 [1][3] - 政策红利释放不仅带动了线下实体零售发展，对休闲娱乐、交通出行、特色餐饮等跨场景消费也有较强带动作用 [3] - 市场形成了以旧换新引流、多元消费增收的格局 [3]